146丨擇時(shí)能力：和選股能力一樣重要

1.擇時(shí)就是選擇入場(chǎng)和退場(chǎng)的時(shí)間，更準(zhǔn)確的說(shuō)，是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，將資金投入到相應(yīng)的資產(chǎn)上。

2.擇時(shí)能力是否存在，一直是備受爭(zhēng)論，美國(guó)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以及我國(guó)的案例研究都表明擇時(shí)能力不靠譜。但在現(xiàn)實(shí)生活中，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)判來(lái)指導(dǎo)未來(lái)投資有很重要的意義，同時(shí)市場(chǎng)上也有許多的牛人都做出了正確的預(yù)判。

147丨普通投資者，怎么擇時(shí)？

1.大盤上的擇時(shí)

通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)人們更愿意在牛市或者牛市之后一年入市，但收益率高出一倍的人是在熊市或者熊市之后一年入市的，所以大盤擇時(shí)應(yīng)該在熊市之后入市。

2.行業(yè)上的擇時(shí)

實(shí)驗(yàn)證明， 過(guò)去表現(xiàn)好的企業(yè)未來(lái)表現(xiàn)反而更差，一是受經(jīng)濟(jì)周期的影響，二是過(guò)熱的行業(yè)，隨著進(jìn)入的人越來(lái)越多，價(jià)格推高，利潤(rùn)下降，甚至行情逆轉(zhuǎn)，所以行業(yè)擇時(shí)要避開過(guò)熱的時(shí)間段。

3.擇時(shí)與“追漲殺跌”的動(dòng)量交易是否沖突？

一個(gè)是對(duì)時(shí)機(jī)的把握，就是何時(shí)入場(chǎng)和退場(chǎng)，一個(gè)是股票買賣的交易策略，兩者并不矛盾。無(wú)論是擇時(shí)還是動(dòng)量交易，投資在很多時(shí)候都是反本能的。

148丨基金表現(xiàn)歸因：如何分析一個(gè)人的投資能力？

1.基金業(yè)績(jī)歸因就是將基金的收益和構(gòu)成分解為資產(chǎn)配置（擇時(shí)），以及證券選擇（行業(yè)選擇、個(gè)股選擇）兩個(gè)方面的表現(xiàn)，并與同類基金的基準(zhǔn)組合（中位數(shù)或平均數(shù)組合）進(jìn)行對(duì)比，用以分析和判斷個(gè)人的投資能力。

2.基金業(yè)績(jī)歸因的分析框架，即便拋開具體的數(shù)學(xué)計(jì)算，也能夠幫助自己和他人對(duì)自身的投資能力進(jìn)行分析，以指導(dǎo)我們今后更好的投資。

149丨延展話題：巴菲特和芒格的可復(fù)制與不可復(fù)制

1.可以復(fù)制的是原則、理念

（1）市場(chǎng)先生，就是將市場(chǎng)當(dāng)做人來(lái)看待，市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)的；

（2）安全邊際，堅(jiān)決不投資價(jià)格接近或高于價(jià)值的企業(yè)；

（3）能力圈，就是不懂不做。

2.不可以復(fù)制的是市場(chǎng)

價(jià)值投資的理念不能生搬硬套，不同的市場(chǎng)和自身情況會(huì)有不同的結(jié)果。

3.未來(lái)的預(yù)判

中國(guó)時(shí)代的到來(lái)，以及互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)發(fā)展使得企業(yè)的核心價(jià)值發(fā)生轉(zhuǎn)變，要在時(shí)代的背景下運(yùn)用價(jià)值投資的理念。

150丨本周問(wèn)答：如何判斷牛熊市拐點(diǎn)？

1.怎么判斷牛市和熊市的拐點(diǎn)。

牛市和熊市就是指持續(xù)的上漲和下跌，牛熊轉(zhuǎn)換在歐美一般是一年左右，我國(guó)在半年左右；實(shí)踐證明牛市和熊市很難判斷；作為普通投資者，判斷牛熊有兩種方法。

（1）基本面分析

自行分析難度很大，機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告可參考不要照做；

（2）技術(shù)面分析

通過(guò)價(jià)格走勢(shì)，判斷多空雙方的力量。

2.政策會(huì)怎么影響到我們的投資決策，尤其在政策變化比較多的情況下，我們的投資決策應(yīng)該怎么做？

（1）股市投資方面

資金寬松的程度不大，牛熊轉(zhuǎn)換的拐點(diǎn)并沒有明顯確立；

（2）房地產(chǎn)投資方面

大城市好地段的房子隨時(shí)可以投資，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的三四線城市不宜投資。

市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)的，政策會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而變化。

3.到底應(yīng)不應(yīng)該買大盤指數(shù)基金。

市場(chǎng)是很難預(yù)測(cè)的，所以對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買大盤指數(shù)基金是明智的選擇，美國(guó)股市的趨勢(shì)也是如此，但我國(guó)的A股市場(chǎng)由于投資者的過(guò)度自信，導(dǎo)致大盤指數(shù)基金的購(gòu)買并不理想。