投行美銀美林曾披露了4種套利方式：

模式1：利用離岸與在岸人民幣套利

舉例：套利者在內(nèi)地借取100萬(wàn)美元，按6.20的在岸匯率獲取620萬(wàn)人民幣，然后從香港進(jìn)口黃金等低物流成本的貨物并用人民幣支付，這樣620萬(wàn)人民幣就流到了香港，成為離岸人民幣。之后，其再通過(guò)香港的合伙人，以6.15的離岸匯率換成美元，得到100.813萬(wàn)美元。最后，其再將原先進(jìn)口來(lái)的黃金出口給香港合伙人并用美元結(jié)算，完成獲利8130美元，流程結(jié)束。

模式2：利用離岸與在岸人民幣利率差套利

舉例：如套利者在內(nèi)地以年利率6%借入1億元2周，再以3%的利率存到銀行，借此要求銀行發(fā)出信用證。用該信用證，套利者的香港合伙人或關(guān)聯(lián)公司可以從香港銀行拿到1億元一年期人民幣貸款。然后套利者再?gòu)膬?nèi)地出口一些低體積、高價(jià)值的貨物給其香港合伙人，并收款1億元，然后他把這1億還給銀行。如何獲利？人民幣存款利率和離岸人民幣融資成本之差，就是盈利。目前，扣除各項(xiàng)成本后，利差70個(gè)基點(diǎn)。則1億元兩周毛利70萬(wàn)，再扣除貸款一個(gè)月的成本是25萬(wàn)，最終獲利45萬(wàn)。

這種套利很簡(jiǎn)單，就是基于兩者不同利率之間的套利。套利者可以借入低利率的離岸人民幣，并存成高利率的在岸人民幣。

模式3：在利差與人民幣升值之間套利

舉例：在內(nèi)地貸款1億人民幣、利率6%，貸兩周，把1億元到銀行存成一年定期存款，利率3%，再讓銀行發(fā)出信用證，假設(shè)離岸美元/人民幣匯率6.15，境外關(guān)聯(lián)企業(yè)可在香港以2%的利率借入1626萬(wàn)美元。境內(nèi)企業(yè)通過(guò)出口黃金或高技術(shù)產(chǎn)品，將美元貸款回流。此時(shí)在岸匯率若為6.2，去除貸款利息，已獲利56萬(wàn)元，將利潤(rùn)在放入定期存款中。一年后，定期存款總值1.036億元，凈利約360萬(wàn)元，若一年內(nèi)人民幣兌美元升值2%，利潤(rùn)可為59.2萬(wàn)美元。

這是最復(fù)雜的模型，需要在在岸人民幣與離岸美元，以及在岸人民幣/美元和離岸人民幣/美元之間進(jìn)行。

模式4：直接熱錢流入

除了上述套利，A還可以先進(jìn)口某樣商品，然后提高該商品價(jià)格出口，直接帶來(lái)熱錢。

人民幣兌美元大幅上漲階段，業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)算過(guò)，內(nèi)地香港轉(zhuǎn)一圈，三天賺回15萬(wàn)。

比如，A公司的1000萬(wàn)存入銀行，一年的定期收益就是3.5%。B公司在香港獲得的年貸款利率大約是2.7%。兩者之間的利差，除去資金回流的成本（一般通過(guò)貿(mào)易的方式，盡可能選擇可以退稅的行業(yè)），再加上人民幣升值、美元貶值獲得的匯差，一圈下來(lái)一筆資金能賺1%～1.5%，也就是10萬(wàn)元至15萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)指出，整個(gè)流程只需要3天左右。A公司拿到回流的資金后，最保守的做法是存在銀行，成為一筆新的存款，開(kāi)始重復(fù)上述行為。這就意味著，這筆資金“輪回”多少次，一年以后，境內(nèi)外A、B兩個(gè)公司就可以獲得多少個(gè)1%～1.5%的利潤(rùn)。