從最近的基本面情況來看，化工產(chǎn)品的價(jià)格呈現(xiàn)全面上漲的特征，雖然有一些供給端不可抗力的催化因素，但我們跟蹤發(fā)現(xiàn)，主導(dǎo)因素還是下游需求的大幅提升，在疫苗的加速普及和流動(dòng)性充裕的大背景下，國內(nèi)外的衣食住行各領(lǐng)域需求都大幅提升，疊加補(bǔ)庫存需求，化工產(chǎn)品供不應(yīng)求，由于終端需求向上傳遞帶來的長尾效應(yīng)，這一波的需求提升具有較強(qiáng)的持續(xù)性。而在供給端，兩大門檻限制了產(chǎn)能的擴(kuò)張，即自由競爭帶來的強(qiáng)者恒強(qiáng)門檻和碳達(dá)峰背景下的政策收緊門檻，所以未來能夠持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能的龍頭企業(yè)有望享受更高的估值。我們認(rèn)為，這一波的化工行情是需求拉動(dòng)的β行情，龍頭公司疊加了估值提升的過程，會(huì)更加受益。
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綜合各家機(jī)構(gòu)研報(bào)的分析，可梳理出化工行業(yè)的各大龍頭：
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{1}揚(yáng)農(nóng)化工：農(nóng)藥龍頭
綜合性農(nóng)藥巨頭，“研-產(chǎn)-銷”一體化發(fā)展。公司是國內(nèi)唯一一家從基礎(chǔ)化工原料開始，合成中間體并生產(chǎn)菊酯的生產(chǎn)企業(yè)，其生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平均居行業(yè)前列，現(xiàn)已成為菊酯行業(yè)的領(lǐng)軍者，產(chǎn)能達(dá)14225噸/年，其中衛(wèi)生菊酯在國內(nèi)的市占率約70%。公司以菊酯為核心，持續(xù)延伸產(chǎn)品樹，麥草畏產(chǎn)能達(dá)2.5萬噸，全球第一，規(guī)模化和一體化優(yōu)勢顯著；草甘膦產(chǎn)能達(dá)3萬噸，成本優(yōu)勢突出。
{2}新和成：維生素龍頭
世界四大維生素生產(chǎn)企業(yè)之一,擁有維生素E產(chǎn)能約40000噸,維生素A產(chǎn)能約10000噸,維生素D3產(chǎn)能約2000噸;維生素產(chǎn)品包括維生素E、維生素A、維生素D3、維生素H(生物素)。
{3}金禾實(shí)業(yè)：食品添加劑龍頭
公司新建三氯蔗糖項(xiàng)目全面投產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到8000噸/年，全球市占率60%以上，公司將成為全球三氯蔗糖行業(yè)龍頭。
{4}衛(wèi)星石化：丙烯酸龍頭
公司持續(xù)布局優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，已發(fā)展成為國內(nèi)最大、全球前五大丙烯酸生產(chǎn)企業(yè)。目前擁有90萬噸/年P(guān)DH、45萬噸/年P(guān)P、48萬噸/年丙烯酸及45萬噸/年丙烯酸酯、22萬噸/年雙氧水、21萬噸/年紡織化學(xué)品、15萬噸/年SAP、2.1萬噸/年有機(jī)顏料中間體。
{5}華魯恒升：煤化工龍頭
公司是國內(nèi)綜合性煤化工龍頭企業(yè)。公司是新型煤化工發(fā)展的典范，以煤為源頭，生產(chǎn)氨、甲醇等中間產(chǎn)品，然后以甲醇、氨、CO、H2 等為原料生產(chǎn)尿素、甲醛、有機(jī)胺、DMF、醋酸、醋酐、乙二醇、硝酸、己二酸等產(chǎn)品，形成一條產(chǎn)業(yè)鏈。
{6}蘇博特：減水劑龍頭
公司為減水劑行業(yè)龍頭，綜合實(shí)力全國領(lǐng)先。公司的主要產(chǎn)品為高性能聚羧酸減水劑、高效減水劑和功能性材料，近幾年聚羧酸減水劑發(fā)展迅速，占比不斷提升。公司目前四大聚羧酸母液合成基地分別位于南京、泰興、天津和新疆。公司已有聚羧酸減水劑產(chǎn)能46.6萬噸/年，高效減水劑產(chǎn)能45.9萬噸/年以及聚醚產(chǎn)能21.68萬噸/年，在建的四川大英基地2021年投產(chǎn)后將新增聚羧酸減水劑產(chǎn)能13.3萬噸，有助于公司突破產(chǎn)能瓶頸，提高市場占有率，鞏固行業(yè)龍頭地位。
{7}瑞豐高材：PVC助劑龍頭
公司是我國PVC助劑龍頭廠商，目前擁有PVC助劑（ACR、MBS、MC）產(chǎn)能合計(jì)14萬噸，主要應(yīng)用于管材型材、PVC地板、透明制品等領(lǐng)域。受益于原材料價(jià)格下行、PVC地板在歐美銷量的增長，公司PVC助劑業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升，未來公司PVC助劑業(yè)務(wù)體量有望穩(wěn)步增長。
{8}中國巨石：玻纖龍頭
公司是國內(nèi)玻纖行業(yè)龍頭，產(chǎn)品以粗紗為主，玻纖紗總產(chǎn)能197萬噸，國內(nèi)/全球產(chǎn)能占比分別達(dá)34%/22%，居全球第一。
[溫馨提示]
本文所述觀點(diǎn)整合梳理自各大研究報(bào)告，僅供參考，不承諾投資收益，不作任何投資依據(jù)，投資者應(yīng)自主作出決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
