近期公募基金掀起“自購(gòu)潮”，睿遠(yuǎn)、中庚、天弘、易方達(dá)、交銀施羅德基金等54家基金公司宣布自購(gòu)超過(guò)20億，不只是基金公司還有不少的基金經(jīng)理也自掏腰包，積極參與認(rèn)購(gòu)。
在3月28日的一場(chǎng)路演中，頂流基金景順長(zhǎng)城的楊銳文說(shuō)，“除了必要的生活費(fèi)，我和父母已經(jīng)滿倉(cāng)基金。”
基金公司和基金經(jīng)理的自購(gòu)潮釋放了什么信息？市場(chǎng)見(jiàn)底了嗎？我們可以跟著入場(chǎng)了嗎？蘇小妹會(huì)客廳第6期，和基金經(jīng)理陳如堅(jiān)共同探討了以上這些問(wèn)題。
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自購(gòu)潮釋放了什么信號(hào)？
根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)重挫，甚至出現(xiàn)恐慌情緒時(shí)，基金便容易出現(xiàn)自購(gòu)潮。從歷史的數(shù)據(jù)來(lái)看，并非每次的自購(gòu)潮都處于市場(chǎng)的底部，中間不乏有震蕩和繼續(xù)探底的過(guò)程。
基金經(jīng)理陳如堅(jiān)認(rèn)為，不能把資金的自購(gòu)簡(jiǎn)單地看成抄底的信號(hào)，當(dāng)成投資的風(fēng)向標(biāo)。
畢竟，并非所有自購(gòu)的基金公司都是真的看好后市，并不排除有些基金公司是為了納投名狀，響應(yīng)高層的喊話。而有些則是營(yíng)銷(xiāo)行為，是為了穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，作秀向投資者傳遞“跌了別慌，我掏錢(qián)買(mǎi)”，給投資者所謂的信心。
同樣是自購(gòu)行為，如何辨別基金公司到底是真的看好后市還是作秀呢？錢(qián)和態(tài)度就能說(shuō)明一切。
比如說(shuō)有些基金公司自購(gòu)1000萬(wàn)，而且買(mǎi)的還是債券型基金，這樣的行為就差那么點(diǎn)誠(chéng)意。
而有一些比如睿遠(yuǎn)，整個(gè)公司才3只基金，自掏腰包2.8億且承諾持有時(shí)間不少于5年，再比如說(shuō)我前面提到的楊銳文聲稱(chēng)除了必要的生活費(fèi)，他和父母已經(jīng)滿倉(cāng)基金。這才是跟基民站在一起長(zhǎng)期持有的態(tài)度。
2
市場(chǎng)見(jiàn)底了嗎？
這是大部分投資者最為關(guān)心的話題，然而基金經(jīng)理卻覺(jué)得此輪的下跌跌幅大概在20%左右，持續(xù)的時(shí)間從年初至今也只有4個(gè)月的時(shí)間，無(wú)論從持續(xù)的時(shí)間和下跌的幅度，跟前幾次比如說(shuō)2005年、2008年和2014年的歷史大跌不能相提并論。
之所以頻繁上熱搜，感覺(jué)好像跌了很多一樣，一則是因?yàn)樽悦襟w高度發(fā)達(dá)有了更多的發(fā)聲渠道，再則是因?yàn)榇罅?0后互聯(lián)網(wǎng)原住民的涌入創(chuàng)造了廣為傳播的段子。
兩者疊加，釋放了大量“因跌而跌”的悲觀情緒。
想要判斷底部，首先得判斷市場(chǎng)行情的性質(zhì)。如果我們判斷2022年的市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)熊，并且要形成一個(gè)熊市的底部，那么現(xiàn)在離形成情緒底還早，正常熊市的情緒底交易量要萎縮到60%以上，現(xiàn)在的交易縮量不是很明顯，換手率仍在90%以上。
而且市場(chǎng)底部股票估值便宜，破凈的股票比較多，市盈市凈市銷(xiāo)率雙雙進(jìn)入歷史低估區(qū)間，歷史PE-TTM的區(qū)間值為11.88~17.72，而本輪低點(diǎn)為16.39。
但是，如果我們判斷當(dāng)前行情只是一個(gè)中期的市場(chǎng)調(diào)整，那么股市可能很快就會(huì)回到正常水位。陳如堅(jiān)個(gè)人更傾向于此次的下跌為跨度半年以內(nèi)的中期市場(chǎng)調(diào)整，類(lèi)似于2020年初的調(diào)整。
而此次階段性底部形成的關(guān)鍵，一是國(guó)外中概股的走勢(shì)，二是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)。
這次下跌表面的原因是中概股崩盤(pán)導(dǎo)致港股大跌，悲觀情緒傳導(dǎo)到了A股市場(chǎng)，引發(fā)了這波快速下跌行情。
底層的原因則是去年下半年開(kāi)始的房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈惡化，進(jìn)一步傳導(dǎo)到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，并已經(jīng)開(kāi)始影響整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)。畢竟房地產(chǎn)行業(yè)占到GDP的12%左右，加上上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)占比會(huì)達(dá)到接近30%，房地產(chǎn)現(xiàn)在還是我國(guó)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。
好的現(xiàn)象是，3月16日金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議以來(lái)，中概股與房地產(chǎn)股的反彈仍未結(jié)束，說(shuō)明市場(chǎng)總體對(duì)這兩個(gè)因素的預(yù)期還是比較樂(lè)觀的。
3
面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，投資人應(yīng)該怎么辦？
陳如堅(jiān)一再?gòu)?qiáng)調(diào)，預(yù)判市場(chǎng)底部很難，畢竟市場(chǎng)是個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的過(guò)程，影響市場(chǎng)的因素又太多了。他認(rèn)為抄底就是高空接飛刀的行為，但是市場(chǎng)回歸均值是不變的規(guī)律 。
經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)總是在絕望中重生，在爭(zhēng)議中上漲，在狂歡中崩盤(pán)。
作為成熟的投資者， 不要一門(mén)心思去猜大盤(pán)或者某只股票明天的漲跌，這樣做無(wú)疑是在賭運(yùn)氣。投資真正要做的，是在不確定中尋找確定。那么哪些是確定的事情呢？
比如說(shuō)，股票市場(chǎng)長(zhǎng)期是有正回報(bào)的，國(guó)內(nèi)的公募基金總體上能跑贏指數(shù)，在低估值區(qū)間買(mǎi)入基金并長(zhǎng)期持有大概率會(huì)有更好的收益。
就像經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在《從今天起，開(kāi)始樂(lè)觀》的文章中所說(shuō)的那樣——
在這個(gè)全球動(dòng)蕩的時(shí)代， 在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，你問(wèn)我站誰(shuí)？ 我當(dāng)然站偉大的祖國(guó)。經(jīng)歷過(guò)改革轉(zhuǎn)型洗禮后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，前景將更加光明，未來(lái)最好的投資機(jī)會(huì)就在中國(guó)。
