前面的課程我們對《五大關(guān)鍵數(shù)字力》做了拆解，學(xué)習(xí)如何通過五個角度、不同指標(biāo)分析判斷一家公司的總體經(jīng)營狀況。
今天開始我們將分別回顧三大報(bào)表并梳理、總結(jié)對它們的一些理解誤區(qū)。
一、利潤表基本概念
首先，回顧一下三大報(bào)表，這個表格貫穿了我們整個課程，大家非常熟悉了吧：
它們的作用是：
今天首先回顧“利潤表”的一些關(guān)鍵知識點(diǎn)和對它的一些理解誤區(qū)。
從上面的圖中，我們看到，利潤表的觀念很簡單，就是讓我們知道一家公司在一段時間內(nèi)是賺錢還是虧錢！它反映一段時間的經(jīng)營結(jié)果，反映時期數(shù)。所謂的一段時間，如果是一個季度，就叫“季報(bào)”；相應(yīng)的還有“中報(bào)”和“年報(bào)”。
這當(dāng)中，年報(bào)準(zhǔn)備時間最充分，信息披露最詳細(xì)，可信度最高。半年報(bào)次之，至于季報(bào)，相對簡單，僅供投資者了解基本數(shù)據(jù)。
利潤表就像一個漏斗，也許一家公司進(jìn)來的收入有1000萬之多，但最后剩下的利潤卻可能只有200萬。因?yàn)闋I業(yè)收入要減去各種成本、各種費(fèi)用、各種稅之后，最后才能得到凈利潤。
二、利潤表的一些理解誤區(qū)
利潤表也叫“損益表”。市場喜歡看，容易產(chǎn)生誤區(qū)也容易造假，因此，我們要對利潤表的一些誤區(qū)有所了解。
1、利潤表是推估的概念。
利潤表告訴我們：公司在一段時間內(nèi)是賺錢還是虧錢，它是推估的概念，因?yàn)閮衾麧櫜坏韧诂F(xiàn)金流。
大多數(shù)情況下，特別產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈的行業(yè)，都會給客戶一定的付款期間，付款條件，進(jìn)行賒銷，在賬務(wù)上體現(xiàn)為應(yīng)收賬款，沒有收到真金白銀。
除了付款周期的因素外，還要考慮付款周期內(nèi)一些引起收不到款的不確定性因素，比如質(zhì)量問題，顧客會要求退貨；極端時，如果碰到下游公司倒閉，貨款可能就收不回來了。。。
利潤表是推估的概念，凈利潤不等同于現(xiàn)金流。
2、營業(yè)收入高，不一定代表公司就好
它營業(yè)收入高，不一定它賺的錢就多，同時還要看與收入對應(yīng)的成本及費(fèi)用。前期我們看到中藥行業(yè)中的太極集團(tuán) ，銷售費(fèi)用達(dá)到30%，凈利潤在2017才1.1%。
絕對金額沒有太多的意義，充其量代表規(guī)模大小而已，代表市場占有率！
3、看利潤表，不能光看單一指標(biāo)，要連續(xù)看5年的數(shù)據(jù)
財(cái)報(bào)是企業(yè)的體檢表，就像我們身體健康一樣，不太可能一下子由好轉(zhuǎn)不好，或者由不好轉(zhuǎn)好。拿“毛利率”指標(biāo)來說，下面兩種情況都是在合理范圍內(nèi)的：
（1）一家公司的毛利穩(wěn)定下跌是合理的，因?yàn)槊皇袌雠c競爭壓縮，客戶會一直要求降價，毛利就會穩(wěn)定下跌。
（2）如果5年內(nèi)毛利穩(wěn)步上升，一般表示公司持續(xù)在做產(chǎn)品的研發(fā)與升級，新產(chǎn)品會帶動新的市場。
太極集團(tuán)：毛利率5年來一直穩(wěn)定上升，可是凈利率就像坐過山車！選對的產(chǎn)品，選對的行業(yè)，有了毛利率，可以費(fèi)用，成本是否能控制好，確實(shí)為企業(yè)的內(nèi)功！
4、關(guān)注行業(yè)對比
很多指標(biāo)，不能單看公司單方面的變化，作為投資者，我們需要關(guān)注整個行業(yè)甚至行業(yè)和行業(yè)之間的對比。
比如營業(yè)收入方面，不僅要看企業(yè)營業(yè)收入絕對值的增長，還要看增速是否高于行業(yè)平均水平。
只有營業(yè)收入增長速度高于行業(yè)平均增長速度，才能證明企業(yè)的市場份額在擴(kuò)大，它是行業(yè)中的強(qiáng)者。
太極營收增長率低于行業(yè)水平。
5、確認(rèn)凈利潤是否變成現(xiàn)金進(jìn)入公司賬戶
因?yàn)槔麧櫛硎峭乒赖母拍?，所以公司最后有沒有現(xiàn)金流入，要結(jié)合“現(xiàn)金流量表”一起看：
驗(yàn)證凈利潤是否變成現(xiàn)金進(jìn)入公司賬戶的方法是“獲利含金量”指標(biāo)判斷，即：
獲利含金量 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 / 凈利潤 = OCF / NI >100%
如果不滿足，就代表有可能有意外狀況或不為人知的內(nèi)情，值得深入驗(yàn)證這家公司是否真如報(bào)道所說的那么賺錢！
太極集團(tuán) 獲利含金量2017 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 / 凈利潤 = -1.4億/87.35<0
6、利潤表上的營業(yè)外收入不靠譜
如果一家公司的利潤絕大部分是由營業(yè)外收入獲得，而不是靠它的主營業(yè)務(wù)，這樣的公司，他們的盈利能力一般是不可持續(xù)的。
因?yàn)椤盃I業(yè)外收入和營業(yè)外支出”跟公司的經(jīng)營活動沒有半毛錢的關(guān)系，都是由偶然因素造成，不像主營業(yè)務(wù)那么具有可持續(xù)性。
因此，“利潤表”不僅能告訴我們一家企業(yè)今年賺了多少錢，還能在區(qū)分可持續(xù)項(xiàng)目和不可持續(xù)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，推測企業(yè)未來的盈利能力。
太極的主營收入還是有持續(xù)性的。
三、利潤表總結(jié)
1、從毛利率判斷是不是一門好生意？和同行相比呢，毛利率屬于哪個水平？
2、從營業(yè)利潤判斷有沒有賺錢的真本事，費(fèi)用率如何？
3、營業(yè)額是否高？如果營業(yè)額很小的話，其他幾項(xiàng)意義也不大。
4、凈利潤看，公司是虧錢還是賺錢呢？預(yù)估的哦
5、別忘了，整張表都是預(yù)估的概念！別被利潤蒙蔽了雙眼。
6、利潤表的八字真言：長期穩(wěn)定、獲利能力?。阃兜墓臼欠窬邆?？）
太極集團(tuán)算是進(jìn)入一個好行業(yè)，但是確實(shí)沒有掙到多少錢。收入的增幅少于行業(yè)水平，經(jīng)營管理能力有待加強(qiáng)。
四、利潤表教我們的幾件事
利潤表不僅能告訴我們投的公司好不好，也可以分析自己現(xiàn)在所在的公司商業(yè)模式，或者自己正在創(chuàng)業(yè)的公司有沒有長期穩(wěn)定獲利能力？上述問題大家課后結(jié)合自己實(shí)際思考。
五、今日小結(jié)和作業(yè)上面是今天課程的思維導(dǎo)圖小結(jié)，方便大家回顧復(fù)習(xí)。
每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，堅(jiān)持帶來大改變！
