從概率上來說一萬個基金經(jīng)理一定會有一兩個、三四個非常好的。

- 從概率上來說一萬個基金經(jīng)理一定會有一兩個、三四個非常好的。

- 我們是做Alpha的，Beta和Alpha是很不一樣的事情。

- 能夠掙到Alpha，就是超過市場回報的人，概率有點像得奧林匹克金牌。

- 但是有一個東西你不需要奧林匹克金牌，就是它的Beta，即所謂市場的回報。

- 我們雖然是做Alpha的，但講的是Beta。

- 其實做投資就是兩個辦法，一個辦法是你買了不動，這個稱為Beta。

- 買過一些東西，不動的話，實際上是最有效的，因為一萬個基金經(jīng)理里面你很難找到幾個能打敗市場的人，真的非常難

- 還有一個是你不斷的根據(jù)自己的判斷買來買去，這個我們稱之為Alpha，非常難。

- Alpha就非常不一樣了，這是你自己的判斷，是零和博弈（zero sum game），我掙的錢相當于其他人虧的錢。

- 把Beta和Alpha分開管理，他認為這兩個東西非常不一樣。

- Bridgewater的辦法是這樣：

- 我們認為全部的回報，

- 首先是沒有風險的回報；

- 其次是市場的回報；

- 然后是Alpha（就是超過市場的回報）。

- 這三個加一起是你的全部回報，這是一個普適原則，這個后面我們有很強的邏輯。

- Beta的Risk是market，另外從長期來看，請大家一定記住，Beta一定會打敗現(xiàn)金。Alpha真的不一定，大部分人是給你虧錢的，或者是不能打敗市場。

- 在做資產(chǎn)配置的時候，首先要考慮風險，而不是考慮資金量。按照風險來均衡匹配的話，大概70%會在債券里，30%會在股票里。