學習完“五大財務比率”第一個模塊“現金流量”之后，我們接下來學習第二個模塊“經營能力”。
一、 概念
在學習一樣東西之前，我們首先要搞懂它的概念。那么究竟什么是“經營能力”呢？MJ老師給我們翻譯一個通俗易懂的詞，叫“翻桌率”。
我們去餐館吃飯，有的飯店熱鬧非凡，有的則門可羅雀；那么，怎么來判斷一家飯店生意到底好還是不好呢？很簡單，因為飯店里面的桌子總數是不變的，那么我們就可以看它一頓飯下來每張桌子平均能接待幾波客人就可以了。這種方法就是MJ老師所說的“翻桌率”。
放到公司層面來理解的話，桌子就代表公司的資產，經營能力好不好就看公司的資產一年能為公司做幾趟生意了。因此，翻桌率當然是越高越好。
那么公司的資產有哪些呢？在“資產負債表”中可以找到，分別是：應收賬款、存貨、固定資產、總資產。
“經營能力”模塊涉及三個指標，分別是：總資產周轉率、平均在庫天數（存貨周轉天數）和平均收現天數（應收賬款周轉天數）。他們在“經營能力”模塊中的權重占比如下：
今天我們首先來學習第一個指標——“總資產周轉率”，它反映了一家公司整體的經營能力，占比50%。
二、 公式
用“營業(yè)收入”除以“總資產”就能得出公司的“總資產周轉率”，分子是產出，分母為投入，按照“投入產出比”來記憶更加容易。
總資產周轉率小于1的我們都可以把它稱為“燒錢的行業(yè)”，國內叫重資產行業(yè)，專業(yè)名詞叫資本密集型行業(yè)。
重點提醒：因為多數行業(yè)都有淡旺季，分析一家公司的經營能力，建議看年報數據更客觀。
三、 實例計算（光線傳媒）
總資產周轉率公式：
分母為什么要用平均資產總額呢？因為它能夠更加客觀合理的衡量資產在一年中的平均水平。
（1） 分子：營業(yè)收入（見利潤表），為17.31億。
（2） 分母：平均資產總額在“資產負債表”中找到資產總計：期初資產總計（2015年）為81.89億；期末資產總計（2016年）為91.50億。
將以上數據帶入公式：
17.31÷[（81.89+91.50）÷2]
≈0.2（次）
結果與《每天讀財報》上一致，計算完成。
四、判斷指標
前面說了，總資產周轉率一般情況下希望是大于1，所以：
1、總資產周轉率介于1~2之間的，都是運營正常的公司。
數字接近1，表示公司經營能力比較普通；接近2，表示其經營能力非常優(yōu)秀。
2、總資產周轉率<1，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)，又叫“燒錢的行業(yè)”。
五、傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)的“總資產周轉率”
（1）一般傳統(tǒng)制造業(yè)，本身毛利率不高，必須通過有效運用公司投入的總資產來創(chuàng)造營收，不能讓資產閑置在公司倉庫里，所以制造業(yè)“總資產周轉率”>1。
流通業(yè)、快銷類行業(yè)：產品賣的快，資金周轉的就快，自然會產生更多的利潤，他們的總資產周轉率通常都>2。
（2）而燒錢的行業(yè)通常有：
a、天上飛的飛機；b、地上跑的高鐵/汽車；c、水上行駛的船；d、金銀銅鐵與石油等原材料產業(yè)；e、科技面板、半導體行業(yè)。
燒錢的行業(yè)不可怕，也不是一定不好，只代表該行業(yè)每年需要大量投入資金更新設備，保持競爭力，所以要確認該公司有足夠的現金。
如何確認：
先看前面學的“現金占總資產比率”是否滿足>25%;
不滿足的話，要看是不是收現金的公司。
用生活常識想一下：上面說的天上飛的飛機、地上跑的高鐵、水上的船，我們都是用現金買票的吧，所以它們都是收現金的公司，為什么要收現，因為燒錢嘛！
最可怕的是明明每天在燒錢，但口袋里卻沒有錢??！
六、遇到燒錢行業(yè)財報的閱讀順序
遇到任何燒錢（資本密集）公司，一定要順著以下圖示箭頭的閱讀方法，對公司綜合分析。
以“貴州茅臺”為例：
（1）看“總資產周轉率”：發(fā)現<1，知道這是一家燒錢的公司；
（2）看“手上現金”：是否滿足>25%，判斷手上有沒有錢，越多越好；如果不符合，看“平均收現天數”指標。
（3）看“平均收現天數”：是否<15天，是不是收現金的公司？
上面這三個指標中，第二項最重要，因為即便是天天收現金、手上僅留一點點錢的公司，天下太平的時候沒事，萬一遇上金融危機、景氣波動，也是會出現重大危機的。
七、同行對比
“總資產周轉率”這個指標建議一定在同行做對比：
（1）“釀酒行業(yè)”：由于釀酒行業(yè)對地理、工藝、水源、原料都有很高的要求，所以該行業(yè)均為資本密集型企業(yè)，“總資產周轉率”均<1。
還是先看絕世美女“貴州茅臺”的五年財報指標：
對“釀酒行業(yè)”的幾家公司以上三個指標做了橫向對比：
雖然是燒錢行業(yè)，茅臺手上現金高達59.2%，而且逐年越來越多。
這幾家中的“古越龍山”，現金指標逐年下降，到2016年只有6.8%，作為一家燒錢的公司，貌似太危險了。
（2）超市行業(yè)：
超市和釀酒相比，有著明顯不同的行業(yè)特征，它不屬于”燒錢“的行業(yè)，所有公司的總資產周轉率均大于1。
在超市同行中分析：永輝超市的總資產周轉率為2，經營能力非常棒！
思維導圖：
