這幾天在看費(fèi)雪的《股市投資致富之路》，老先生用大量篇幅解釋股價(jià)為什么會上漲。

之前我自己的理解一直是公司資產(chǎn)價(jià)值的增值。所以堅(jiān)定的相信ROE的重要性及未來自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)。

突然想到芒格的格珊理倫，想到老先生所提及的非線性思維。

于是我就想，不管是費(fèi)老的觀點(diǎn)，還是格老的見解，有一個(gè)是現(xiàn)實(shí)的問題就是：

如果不能夠把理論轉(zhuǎn)換為自己的理念，則投資者的認(rèn)知就是線性的。

但現(xiàn)實(shí)世界卻是線性的。

所以，股市最大的矛盾之一是投資者線性認(rèn)知與現(xiàn)實(shí)世界復(fù)雜、非線性之間的矛盾。

就如一個(gè)誰也繞不開的話題：市盈率高時(shí)，是否要買入？

或者說，買在市盈率高點(diǎn)的股票，如果成長性好的話，后面是否還有機(jī)會獲得超額收益？

我相信巴老的觀點(diǎn)，好股票也必須要有好價(jià)格。

所以，市盈率并不是判斷一只股票交易（買入或賣出）的唯一標(biāo)準(zhǔn)，甚至都不是重要標(biāo)準(zhǔn)。

就算ROE，還有自由現(xiàn)金流折現(xiàn)也許都不是最重要的。為什么呢？

因?yàn)槭澜绲姆蔷€性，決定了商業(yè)世界的復(fù)雜，之后再加上人性的恐懼與貪婪，更加劇了投資的波動性。

正如2018年以來的“跌跌不休”，誰知道底在哪里？誰知道下一個(gè)交易日會發(fā)生什么？

但這并產(chǎn)是說，不應(yīng)該要有投資理念。

因?yàn)橥顿Y理念不是選擇或信仰，而是能力問題。

很多人并沒有意識到這點(diǎn)，對于一部分散戶而言，投資或許是消費(fèi)行為。

而這部分投資者，他們投資行為的動機(jī)或許就是如何做心里才能舒坦。

而這也許就是所謂殘酷投資世界中的真相之一吧。