點擊上方藍字“金寶財手記”星標我，以免收不到文章，一起學習，分享

經(jīng)常出現(xiàn)一種情況，買入一個企業(yè)后，明明低估、嚴重低估，產(chǎn)生了絕妙的投資機會，買入后卻持續(xù)跌了一年半載，難道是所謂的內(nèi)在價值失靈了么？

這種情況并不奇怪，市場是由一群烏合之眾所組成，它有時理智有時瘋狂，上漲時，因為持續(xù)漲，投機者如嗜血猛獸般涌入，市場情緒高昂，缺少賣家，價格持續(xù)飆升，沒有最高只有更高，只有到了一些偶然性因素，看空了，賺夠了，高估了，聽說隔壁有金子可撿了，缺少買家，股價調(diào)頭直下，下跌時，趨勢投機者開始拋售，機構(gòu)、杠桿持倉者、生活迫使者.....等無數(shù)個原因致使股價的暴跌，一輪接一輪，在這個過程中，企業(yè)的價格逐漸低于價值，到了一定程度，便吸引到某些群體的發(fā)現(xiàn)從而逐步買入，再次上演這場因果循環(huán)。

懂得這個原理，我們也就能明白市場上為什么能存在上千倍市盈率甚至負市盈率的企業(yè)，沒有所謂的賣在高點，買在底部，低估就買，浮虧就扛，高估就賣，就這么簡單的機械式操作，打折的企業(yè)在你買入的時候就已經(jīng)是賺了，100塊的價值賣你50塊，傻子才不買，只是錢還沒到賬。

如果因為在等所謂的極度低估而錯失一家自己了解的企業(yè)，最終被迫持有更低收益的類現(xiàn)金資產(chǎn)，或者持有一家研究不夠深的企業(yè)，長久來看，才是更大的損失。

價值的回歸，總是需要時間，這也是為什么很多人認為價值投資=長期持有的原因，個人覺得有三種情況，一是企業(yè)盈利的增長本身就是需要時間一步一步漸進的，二是資本天生的逐利性，從發(fā)現(xiàn)到買入，也是需要時間，所以，投資一定要用閑錢，時間也要放長遠，等待著價值的回歸，絕對不能用短期資本投資，否則，盡管你已經(jīng)做到對股價波動視若無睹，也會被迫離場，第三種是偽回歸，我把它叫做市盈率的驚喜，有兩個種，一是短期市場情緒來得比價值回歸快，企業(yè)提前到達了價值的高估區(qū)。二是我們對企業(yè)實際預(yù)期的判斷其實偏離了一些，市場先生幫我們補上了，偽回歸算是一筆意外之財，即使空手而歸也坦然接受。

但是，價值投資≠長期投資，長期投資只是價值投資的一個表象，價值投資本質(zhì)上就是選擇價格與價值有差異的投資對象，價值回歸的時間有時長有時短，是我們無法控制的外在因素，而一旦價格偏離價值過高，自然就是該賣出的時候，其他時候，呆坐不動，享受生活。

祝朋友們周末愉快！

本文屬于日記，不構(gòu)成投資建議。