安全邊際的概念
安全邊際是“危險(xiǎn)邊際”的對(duì)稱?，F(xiàn)有銷售量或預(yù)計(jì)未來可以實(shí)現(xiàn)的銷售量同盈虧兩平銷售量之間的差額，其計(jì)算方法是： 安全邊際=現(xiàn)有 (預(yù)計(jì)未來可以實(shí)現(xiàn)的) 銷售量-盈虧兩平銷售量。
安全邊際是以絕對(duì)量反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度的。衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度大小的相對(duì)量指標(biāo)是安全邊際率，其計(jì)算方法是：安全邊際率=安全邊際÷現(xiàn)有 (預(yù)計(jì)未來可以實(shí)現(xiàn)的) 銷售量。
一般說來，當(dāng)安全邊際或安全邊際率較大時(shí)，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)衰退的承受力也較大，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)程度較小，而當(dāng)安全邊際或安全邊際率較小時(shí)，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)衰退的承受力也較小，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)程度將較大。
安全邊際量或安全邊際額的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小，企業(yè)也就越安全。同樣地，安全邊際率數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小，說明企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也就越安全。
企業(yè)安全性經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)
安全邊際率 10%以下危險(xiǎn)、11%-20%值得注意、21%-30%比較安全、31%-40%安全、41%以上很安全。
衡量
格雷厄姆第一個(gè)在證券分析中提出了“內(nèi)在價(jià)值”的概念：“證券分析家似乎總是在關(guān)注證券的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差距。但是，我們又必須承認(rèn)，內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常難以把握的概念。一般來說，內(nèi)在價(jià)值是指一種有事實(shí)——比如資產(chǎn)、收益、股息、明確的前景——作為根據(jù)的價(jià)值，它有別于受到人為操縱和心理因素干擾的市場(chǎng)價(jià)格?！?/p>
格雷厄姆衡量股票安全邊際的計(jì)算方法，來源于債券投資。
債券的安全邊際是指，公司過去幾年連續(xù)保持稅前利潤(rùn)超過應(yīng)付利息費(fèi)用的5倍以上，多出應(yīng)付利息費(fèi)用的盈利部分，就形成了安全邊際，即使公司未來盈利出現(xiàn)下降，也可以保障債券投資人的安全，照樣能夠還本付息。
格雷厄姆認(rèn)為，經(jīng)過修正后，債券的安全邊際概念同樣可以運(yùn)用到股票投資上。正常情況下，普通股投資的安全邊際是指未來預(yù)期盈利能力大大超過債券利率水平。比如根據(jù)每股收益除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算的投資收益率是9%，而債券利率是4%，那么股票投資人就擁有5個(gè)百分點(diǎn)的安全邊際。
巴菲特計(jì)算股票內(nèi)在價(jià)值的方法與導(dǎo)師格雷厄姆不同，所以衡量安全邊際的標(biāo)準(zhǔn)也不同。
巴菲特在伯克希爾1996年的股東手冊(cè)中對(duì)內(nèi)在價(jià)值定義如下：“內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念，它為評(píng)估投資和企業(yè)的相對(duì)吸引力提供了唯一的邏輯手段。內(nèi)在價(jià)值可以簡(jiǎn)單地定義如下：它是一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。”
“用貼現(xiàn)現(xiàn)金流公式計(jì)算出價(jià)值相對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格最便宜的股票是投資者應(yīng)該買入的股票，無論公司是否在增長(zhǎng)，無論公司的盈利是波動(dòng)還是平穩(wěn)，或者無論市盈率和股價(jià)與每股賬面價(jià)值的比率是高是低?！?/p>
舉例
假定某企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)的銷售量為2000件，單位售價(jià)為10元，預(yù)計(jì)的銷售量可達(dá)到3000件，則該企業(yè)的安全邊際=3000-2000=1000(件)
或=3000×10-20000=10000(元)
安全邊際率=1000÷3000=33.33%
或=10000÷30000=33.33%
安全邊際、護(hù)城河
我們?cè)谫I入股票的時(shí)候，都要求有一定的安全邊際，那么這個(gè)安全邊際到底多少合適呢？
如果安全邊際給的太高了，那么可能會(huì)買不到股票，同時(shí)如果安全邊際給的過低，那么也有可能，買入的價(jià)格將直接影響你的收益。你買入之后，它還會(huì)一直下跌，顯然安全邊際的確定是一個(gè)非常有技術(shù)含量的問題。
如何來確定安全邊際的多少？核心還是要看買入對(duì)象的護(hù)城河如何。
如果護(hù)城河相對(duì)來說比較牢固，那么這個(gè)安全邊際可以給的略小一些，相反如果護(hù)城河并不牢固，那么安全邊際就必須要給的大一些。
或者可以這樣理解，安全邊際的大小取決于企業(yè)護(hù)城河的情況，如果護(hù)城河寬廣那么本身就具有一定的護(hù)城河，那么價(jià)格上就可以適應(yīng)給的高一些，或者說安全邊際是由護(hù)城河與價(jià)格兩個(gè)因素組合的，兩者為互補(bǔ)關(guān)系，護(hù)城河弱的企業(yè)，就是應(yīng)該價(jià)格給的更低一些，護(hù)城河寬廣的企業(yè)，價(jià)格可以適當(dāng)給的高一些，這兩個(gè)因素綜合來確定。
時(shí)間也是一種安全邊際，價(jià)格是另一種安全邊際，護(hù)城河也是一種安全邊際，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，護(hù)城河寬廣的企業(yè)，總是會(huì)率先從泥潭中走出來，重回正確軌道，這也是我們要給它一個(gè)略高的安全邊際的原因之一。
賺錢的秘訣：低估值和好盈利
便宜，意味著有安全邊際；高成長(zhǎng)，意味著底部每年都在快速上升。買便宜又有成長(zhǎng)性的股票，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好且股價(jià)便宜的國(guó)家投資，是賺錢最簡(jiǎn)單的辦法。
最簡(jiǎn)單的策略，買入低PB高roe的股票
上證指數(shù)
上海證券綜合指數(shù)簡(jiǎn)稱“上證指數(shù)”或“上證綜指”，其樣本股是在上海證券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海證券交易所上市股票價(jià)格的變動(dòng)情況，自1991年7月15日起正式發(fā)布。
2017年11月23日，A股低開低走，全線深幅調(diào)整。上證綜指失守3400點(diǎn)整數(shù)位，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅。上一交易日率先回調(diào)的深市三大股指同步出現(xiàn)3%以上的跌幅。
上證50指數(shù)
上證50指數(shù)是根據(jù)科學(xué)客觀的方法，挑選上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)的整體狀況。上證50指數(shù)，指數(shù)簡(jiǎn)稱為上證50，指數(shù)代碼000016，基日為2003年12月31日。
上證50指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)跟蹤相結(jié)合的原則，每半年調(diào)整一次成分股，調(diào)整時(shí)間與上證l80指數(shù)一致。特殊情況時(shí)也可能對(duì)樣本進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整。每次調(diào)整的比例一般情況不超過10%。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在40名之前的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在60名之前的老樣本優(yōu)先保留。
上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，簡(jiǎn)稱50ETF，代碼510050，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股。少量投資于新股、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他金融工具。
