背景：張才奎1990年他進(jìn)入山東水泥試驗(yàn)廠（山水的前身）當(dāng)廠長。通過鐵腕改革，把虧損13年的山水帶上正軌。到2001年8月，山水2518職工，合計集資2420.30萬元，入股山水。
帶著股權(quán)激勵，到2004年，山水從一個連虧13年的小破廠，一躍成為全國第二大水泥企業(yè)！
從2004年開始，山水改制為全資民企，引進(jìn)摩根士丹利、鼎輝投資、國際金融等資本巨鱷，并在2008年在香港上市。
大戰(zhàn)發(fā)生前山水的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
1，少帥上位
2010年，張才奎兒子張斌出任山水水泥總經(jīng)理，張斌上位后，推行一項(xiàng)重大“新政”：將物資采購集中統(tǒng)一。雖然張斌說推行統(tǒng)一采購是為了降低成本、提高效益。但在一些高管的眼里，統(tǒng)一采購的一些供貨商名不經(jīng)傳，部分原料如煤炭的采購價，每噸高于同期市場價格50元至100元。
與“少帥”談不攏，山水水泥的5位高管選擇離去，并且這五位高管是單獨(dú)持有股份的五位高管，還有一位高管退休了。
2，少帥爭取股權(quán)
山水水泥由“元老院”山水投資控制；山水投資是3938職工、7名高管和張才奎的。其中，3938名職工的股份由張才奎通過信托代持；顯名股東的7名高管，5個在2013年2月集體辭職。
2013年11月12日，3938職工、7名高管突然收到兩份文件。這是兩份收購文件，一份針對7名高管，一份針對3938名職工股股東。按照這兩份文件，3938名山水職工和7名高管將全部撤出山水投資，股東將只留下張才奎一人?；刭徥琴Y本運(yùn)作的一種方式，很正常，但是回購的資金來源卻讓股東們心不甘，回購“分三期完成，原則上每10年一期。股權(quán)價值與山水公司股票價格掛鉤，第一期價格打8折，第二期打9折，第三期不打折。而且，受益人將自簽署相關(guān)文件之日起不再享受及自動放棄其他任何常規(guī)的信托收益歸屬、分派及/或支付的權(quán)利。更讓大家不能接受的是公司股份回購所需的資金均來源于公司的自有資金，為公司于上市公司取得的年度分紅。不簽字不退股的，30年內(nèi)不分紅，因?yàn)樗蟹旨t將優(yōu)先用于退股。
第三步，收股不成怪高管，元老遭訴陷囹圄
收股失敗，老張怪罪7名高管，并宣稱要“血拼到底”。
2014年春節(jié)后，老張查山水水泥的7名前高管的帳，各高管相繼出事。
第四步，職工告狀
在2014年8月份，維權(quán)職工一紙訴狀將老張告上法庭，要求解除信托托管關(guān)系。鑒于山水是在香港上市，老張深感危機(jī)，在2014年10月，張氏主導(dǎo)，引入央企中國建材成為山水水泥第二大股東，為日后埋下隱患。
引入中國建材后，山水投資所持股份被攤薄至25.09%。這意味著，其他投資者可在不達(dá)到要約前，就拿下第一大股東的地位。中國建材入股后，亞洲水泥斥資9.05億港元在股票市場上掃貨。到2014年12月1日，亞洲水泥已經(jīng)持有山水水泥20.90%，直逼山水投資的持股比例。但“天下功夫，唯快不破”，亞洲水泥出手還是太慢了。進(jìn)入2015年，天瑞集團(tuán)拿出50多億港元，大舉掃貨。短短4個多月，天瑞集團(tuán)買了山水水泥近10億股，一躍成為第一大股東。天瑞成為第一大股東后山水水泥股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖。至此，山水水泥的大股東地位旁落天瑞集團(tuán)。
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