如果要投資一家公司，最看重的是什么呢？華麗的報表，后面一串零的利潤數(shù)字，抑或是一路上揚(yáng)的走勢圖？
昨天從得到上，學(xué)習(xí)到一個新的組合詞，自由現(xiàn)金流。
這個詞，和股神巴菲特先生與亞馬遜掌舵人貝佐斯先生有一些小關(guān)聯(lián)。
巴菲特先生的價值投資終極理論，看重的并非是當(dāng)下一家公司的利潤，而是自由現(xiàn)金流；貝佐斯先生也不僅一次，而且是多次地向亞馬遜的股東們強(qiáng)調(diào)，自由現(xiàn)金流的重要性。
自由現(xiàn)金流并非只是包含利潤，而且還包括為了維持或增加公司利潤，所投入的額外的錢。它考量的是階段內(nèi)，一家公司可以掌控的流動資金，而通過自由現(xiàn)金流可以分析出一家公司的走勢。
自由現(xiàn)金流的出現(xiàn)，其實(shí)與現(xiàn)在會計統(tǒng)計方式有關(guān)聯(lián)。比如一家超市，如果進(jìn)貨1000件，如果沒有放上貨柜出售，僅僅是作為庫存，按照標(biāo)準(zhǔn)通用的統(tǒng)計模式，是不能計入成本的。
而這種算法，會在年終統(tǒng)計，給人迷惑性，報表上的利潤非常高，但是公司賬目上的可流動資金很少。
投資人如果只看重報表利潤，一旦投入大量資金，很可能便是去“填坑”的。
為什么會出現(xiàn)利潤極高，卻沒有自由現(xiàn)金流呢？前面提到的統(tǒng)計模式是主要原因，我在此舉一個小例子（貝佐斯先生講過的）。
你發(fā)明了一種機(jī)器，可以將人快速運(yùn)輸?shù)侥康牡?，一臺機(jī)器造價1.6億，使用壽命為4年。
這臺機(jī)器，每一年最多運(yùn)輸10萬人，每人次票價為1000塊；而運(yùn)輸一個人的燃料，人工等運(yùn)營成本為500塊。
好，題出完了，現(xiàn)在來解題。
假定機(jī)器很火爆，每一年都是最大載人數(shù)，我們來算一下年底利潤。
收入：10萬人*1000元/人=1億元
運(yùn)營成本：10萬人*500元/人=5000萬
對了嗎？不對，你還有機(jī)器成本，1.6億攤銷到每一年，就是4000萬，這就是會計學(xué)上的統(tǒng)計方式。那么在會計學(xué)上，你的利潤就是1億元-5000萬-4000萬=1000萬利潤。這也是一個公司想要給投資人看的數(shù)據(jù)（當(dāng)然投資人也很重視這數(shù)據(jù)）。
公司會極力宣傳，看，我們的利潤，一年就是1000萬，如果第二年再投入一臺，那么就是2000萬，第三年再加2臺，利潤就是4000萬，第四年再加4臺，利潤就是8000萬。
那如果從自由現(xiàn)金流的角度來計算呢？
第一年，1億收入-5000萬運(yùn)營成本-1.6億機(jī)器成本=-1.1億
依次類推
通過四年財務(wù)報表分析，看到一家公司總利潤是1.5億，可是自由現(xiàn)金流卻是-5.3億。投入的越多，自由現(xiàn)金流反而越差，也就是需要投入更多的錢來保持利潤增長。
所以，利潤無法真實(shí)反應(yīng)一家公司的情況，是否有發(fā)展前途。
結(jié)語就是，一家公司長期的自由現(xiàn)金流狀況，才決定了它本質(zhì)上值不值得投資。
