??筆記要點(diǎn)
看營收、成本、毛利、費(fèi)用、營業(yè)利潤、凈利、經(jīng)營現(xiàn)金流。
1. 企業(yè)營收增長的三個途徑：潛在需求增長、市場份額擴(kuò)大、價格提升。
2.毛利要重點(diǎn)關(guān)注，收入規(guī)模大的公司較低毛利率就可以生產(chǎn)，收入規(guī)模小的就活不下去了。毛利率要和同行比較，提高的兩個原因：售價提高，成本降低。
3.企業(yè)最終利潤的高低由三個因素決定：毛利率高低、周轉(zhuǎn)率快慢、經(jīng)營杠桿大小。（茅臺模式、沃爾瑪模式、銀行模式）
4.總體來說，銷售和管理費(fèi)用的變化趨勢應(yīng)該和營收變化趨勢一致。要警惕費(fèi)用率高的公司和費(fèi)用率變動劇烈的公司。具體來說，銷售費(fèi)用率高說明企業(yè)靠營銷。管理費(fèi)用應(yīng)該保持增長比例等于或小于營業(yè)收入增長。如果費(fèi)用率占毛利30%左右，就已經(jīng)算優(yōu)秀的企業(yè)。
5.資產(chǎn)減值損失應(yīng)該很小。
6.營業(yè)利潤率是核心。提升的原因：售價提升、成本下降、費(fèi)用控制得力。
7.凈利潤不等于掙到錢，要把凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流凈額對比來看。用經(jīng)營現(xiàn)金流凈額/凈利潤的比值，如果持續(xù)大于1，則非常好。
??實(shí)例分析：
背景補(bǔ)充：?
1. 這兩家公司是物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)做模組的。廣和通2018年?duì)I收12億，同比增122%，移遠(yuǎn)2018年27億，同比63%。
2.物聯(lián)網(wǎng)模組廠商成長邏輯一是量增，天花板高；二是產(chǎn)品制式升級，由傳統(tǒng)的2/3G轉(zhuǎn)向4G/NB-IoT，帶來單價的提升。不過NB-IoT的成本和單價還為穩(wěn)定。
3.廣和通最新收盤股價57.77，移遠(yuǎn)通信69.59。（截止2019年7月17日）
注：所有數(shù)據(jù)來自wind。
