今天復(fù)盤的內(nèi)容是五大數(shù)字力之中的經(jīng)營能力。
公司的經(jīng)營能力可以理解為翻桌率，飯店翻桌率越高，說明生意越好，經(jīng)營能力越強。公司則以其資產(chǎn)代替桌子，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明資產(chǎn)利用率高，經(jīng)營能力強。
公司重要資產(chǎn)有應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)。
因此，衡量經(jīng)營能力的三大指標(biāo)為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雷同）。
按重要程度打分總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率50分，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率各25分。
一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
概念：是指公司的總資產(chǎn)一年能為公司做幾趟生意，賺幾趟錢。
位置：在五大財務(wù)比率→營運能力中查找。
判斷標(biāo)準(zhǔn)：
1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，代表公司運營能力弱或者它是資本密集/奢侈品行業(yè)，也可以稱之為“燒錢的行業(yè)”。比如，飛機(jī)、汽車/高鐵、船、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)、科技面板或半導(dǎo)體行業(yè)。
2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在1~2之間的，屬于運營正常的公司。一般為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于2，屬于運營效率特別強的公司或者屬于流通業(yè)、快消類行業(yè)。產(chǎn)品賣得快，資金自然周轉(zhuǎn)的快。
二、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與平均收現(xiàn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）
概念：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與平均收現(xiàn)天數(shù)是一組概念。
? ? ? ? ? 平均收現(xiàn)天數(shù)=? 360（天）? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映了“應(yīng)收帳款”這個資產(chǎn)一年能為公司做幾趟生意。而平均收現(xiàn)天數(shù)就是做一次生意多少天能收回現(xiàn)金。
位置：在五大財務(wù)比率→營運能力中查找。
判斷標(biāo)準(zhǔn)：
平均收現(xiàn)天數(shù)越小越好，越小代表資金回籠越快。
1、平均收現(xiàn)天數(shù)小于15天的即可認(rèn)為是收現(xiàn)金的行業(yè)。
2、平均收現(xiàn)天數(shù)60天以內(nèi)的都是不錯的，因為“應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率”在6次以上的都算經(jīng)營不錯的公司。 平均收現(xiàn)天數(shù)在90天以內(nèi)也都屬于正常范圍。?
三、存貨周轉(zhuǎn)率與平均在庫天數(shù)（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）
概念：存貨周轉(zhuǎn)率與平均在庫天數(shù)是一組概念。
? ? ? ? ? ? 平均在庫天數(shù)= 360（天）? 存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨一年能為公司做幾趟生意。平均在庫天數(shù)是指存貨平均多少天能被賣出去。
位置：在五大財務(wù)比率→營運能力中查找。
判斷標(biāo)準(zhǔn)：
平均在庫天數(shù)越少越好，越少代表產(chǎn)品越暢銷。
小于30天，經(jīng)營能力優(yōu)異。
30～50天，流通業(yè)中的模范生。
50～80天，經(jīng)營能力不錯。
80～100天，大多為b2b業(yè)務(wù)。
100～150天，工業(yè)類或原物料行業(yè)，如石油、鋼鐵等需求不旺盛行業(yè)。
大于150天，經(jīng)營能力較差或者屬于特殊行業(yè)，比如造船、飛機(jī)、房地產(chǎn)、奢侈品公司等。
判斷標(biāo)準(zhǔn)不是唯一參考，還要參考所屬行業(yè)的具體情況。
四、閱讀順序
1、先看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如果大于1，繼續(xù)查看平均在庫天數(shù)和平均收現(xiàn)天數(shù)，按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行打分判斷。
2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如果小于1，要意識到這是一家燒錢的公司，要立刻查看它的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率（資產(chǎn)負(fù)債比率表中查詢）是否大于25%，因為燒錢的公司手頭現(xiàn)金越多越安全。
接下來查看平均收現(xiàn)天數(shù)，最好小于15天，是天天收現(xiàn)金的公司。
最后查看平均在庫天數(shù)，看產(chǎn)品是否暢銷。
如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，其他條件重要性為：現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率>平均收現(xiàn)天數(shù)>平均在庫天數(shù)
五、延伸概念
（一）做生意的完整周期
如圖所示，做生意的完整周期是從公司購買原材料開始，到投入生產(chǎn)、產(chǎn)品制作完成、存入庫房、付錢給供應(yīng)商、產(chǎn)品賣出去，直到最后收到客戶的貨款。
? ? ? ? ? ? ? ? 做生意的完整周期=平均在庫天數(shù)+平均收現(xiàn)天數(shù)
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? =應(yīng)付賬款付款天數(shù)+缺錢天數(shù)
MJ老師認(rèn)為做生意完整周期小于35天，可以作為判斷一家公司經(jīng)營能力優(yōu)異的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，這也只是參考數(shù)字，具體要放到行業(yè)中對比。
做生意完整周期中還有一個點能看出公司的經(jīng)營能力如何，那就是缺錢的天數(shù)。你信不信有的公司缺錢天數(shù)是負(fù)的，也就是說可以不用花錢就做生意？
真的有，一般供貨商會給公司一段時間的應(yīng)付款天數(shù)的優(yōu)惠，我們可以利用這段時間把商品賣出去并拿到貨款。比如一家公司完整生意周期是45天，應(yīng)付賬款付款天數(shù)是60天，那么缺錢天數(shù)是-15天，這樣就實現(xiàn)了付款日期之前做完生意，等于不用花錢就能做生意了。
（二）快收慢付
對做生意完整周期有了了解后，公司最佳經(jīng)營策略也就顯而易見了：盡量拉長對供貨商的應(yīng)付款天數(shù)，縮短對客戶的收款天數(shù)。這就是快收慢付，這樣做公司可以用最少的錢，甚至不花錢來做生意。
（三）從平均收現(xiàn)天數(shù)上識別做假賬
平均收現(xiàn)天數(shù)不僅是分析經(jīng)營能力的重要指標(biāo)，也是識別做假賬的一個入口。
一般來說，公司平均收現(xiàn)天數(shù)相對穩(wěn)定浮動在5%以內(nèi)。如果我們發(fā)現(xiàn)一家公司的平均收現(xiàn)天數(shù)大幅增加，那么它很有可能在做假賬。
做假賬的慣用方式之一就是假交易，從利潤表上看凈利會大幅增加，但假交易是不會有真正的現(xiàn)金收回來的。因此資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是不會有大幅現(xiàn)金增長的，這部分錢只能在應(yīng)收帳款中體現(xiàn)，所以與應(yīng)收帳款相對應(yīng)的平均收現(xiàn)天數(shù)就會呈現(xiàn)大幅增長的趨勢。所以財報要三張一起看，不能單單只看利潤表，否則很可能會被假象所蒙蔽。
