五天時間啃完一本四百多頁的書，收獲頗豐！
幸運(yùn)的我在開始接觸投資的時候就是接觸的價值投資，記得在學(xué)習(xí)的時候就立志要多讀相關(guān)書籍提高自己的知識面。結(jié)果到現(xiàn)在才完完整整啃完一本書的自己也是拖延癌晚期患者。
這本書有點(diǎn)燒腦，如果是沒有接觸過投資的人估計是看不懂的，所以還是建議有一定的基礎(chǔ)和投資框架的人看比較好。
一：這本書在說什么？
這本書主要分為三個部分：第一，建立正確的投資價值觀。第二，掌握企業(yè)價值分析的方法，第三，理解市場定價的內(nèi)在特質(zhì)和規(guī)律。
二：作者細(xì)部說了什么？怎么說的？
建立正確的投資價值觀，從客觀上認(rèn)識投資這件事情。股市應(yīng)該是門檻最低也是最高的市場，低是因?yàn)榉彩悄隄M18周歲的公民都可以開戶并且參與交易，高是因?yàn)橄胍诠墒欣锩尜嶅X是非常困難的一件事。畢竟我們流行的是“七虧二平一賺”。很多人視股市為洪水猛獸，主要都是被身邊人誤導(dǎo)了的。很多時候我們覺得得安全其實(shí)并不是真正的安全。
從小我們對把錢存銀行作為最安全的財富積累途徑，只要自己努力多掙一點(diǎn)多花一點(diǎn)就可以積累自己的財富了。事實(shí)上真的如此嗎？其實(shí)我們都沒有看到身邊有一個叫做通貨膨脹的小怪獸一直在啃噬我們的財富，大學(xué)時間3塊錢一碗的砂鍋米線，現(xiàn)在要十五塊錢一碗，十年漲了5倍。而這是在我們不知不覺間就發(fā)生了的。所以我一直覺得未知才是最大的風(fēng)險。
普通人能夠投資嗎？我想我的答案是肯定的，本書的作者也給出了同樣的答案。也許有人會覺得我們沒有什么內(nèi)幕消息，沒有各種爸爸給我們提供雄厚的資金，對各種專業(yè)名詞也是兩眼一抹黑我們怎么才能保證自己能在投資中獲利而不是踩坑呢？其實(shí)我覺得個人有個人的優(yōu)勢吧，我們也不需要和那些所謂的投資大神做比，上市企業(yè)的信息其實(shí)大部分都是披露了的，在網(wǎng)上簡單就可以查到，沒有雄厚的資金可以一點(diǎn)一點(diǎn)慢慢地積累，沒有專業(yè)知識也可以通過學(xué)習(xí)得到。關(guān)鍵是需要我們?nèi)バ袆?，不管是理解市場也好，學(xué)習(xí)交易也好，最重要的是要有動力，自己要去做。
還有重要的一點(diǎn)是守住自己的優(yōu)勢，守住自己的能力范圍！控制住自己的貪欲！
掌握企業(yè)價值分析的方法，書中主要從現(xiàn)金流折現(xiàn)法和ROE分析法來教大家如何從財務(wù)和公司經(jīng)營性質(zhì)和所在行業(yè)等各方面來對公司價值做估值。
DCF三要素：經(jīng)營存續(xù)期，現(xiàn)金創(chuàng)造力以及經(jīng)營周期定位。
我們說不以盈利為目的公司都是在耍流氓，這里應(yīng)該說是不應(yīng)真金白銀進(jìn)口袋的公司都是在耍流氓。股票代碼背后是一個真真實(shí)實(shí)存在的公司，那我們在投資股票的時候其實(shí)也就是在投資這家公司。所以這家公司到底是做什么的，它的歷史，它所存在的意義以及它現(xiàn)在的發(fā)展階段和它未來的發(fā)展預(yù)期都是與我們實(shí)實(shí)在在有關(guān)系的。
作為普通人我們沒有機(jī)構(gòu)那么雄厚的資本，所以在投資的時候選擇一個好的公司有價值的公司就尤為重要。
市場的本質(zhì)是供需，商業(yè)的本質(zhì)是競爭，投資的本質(zhì)是前瞻
深刻理解市場以及商業(yè)的本質(zhì)是我們投資需要做的第一件事情。作者也市場供需的各種態(tài)勢，以及高價值企業(yè)的各種特征給了我們很好地啟示。
商業(yè)價值首先需要具有現(xiàn)實(shí)或者潛在的巨大社會價值，而且這種社會價值還必須能夠以貨幣化的形式反饋到業(yè)務(wù)所有者，最后其依然處于長期大發(fā)展的初中期，業(yè)務(wù)空間遠(yuǎn)沒有飽和。
找到這樣的行業(yè)是第一步，接下來我們需要找到符合這個行的公司，以及建立自己的投資邏輯。我理解的投資邏輯就是為什么要投資這件公司：行業(yè)前景，公司本身的分析以及不可復(fù)制市場經(jīng)濟(jì)定位都是非常重要的理由。也是自己能在面對波動時的參照標(biāo)準(zhǔn)，是我們的錨。
行業(yè)公司找到以后就是等待與守候啦，有點(diǎn)像獵人的感覺。就是一家好的公司我們也需要在合適的時機(jī)介入才能獲得好的結(jié)果。而做價值投資最重要的應(yīng)該就是耐心和等待了。其實(shí)我覺得這對自己來說反而是一件好事，畢竟自己是一個有點(diǎn)懶癌的人，要是讓我隨時精神緊繃地去盯住盤面上花花綠綠的線條和數(shù)字，估計遲早精神崩潰。
守候的時候我們需要注意哪些東西呢？1，企業(yè)經(jīng)營特性分析（高利潤低周轉(zhuǎn)，低利潤高周轉(zhuǎn)，杠桿型）2，財務(wù)指標(biāo)與業(yè)務(wù)定性相結(jié)合，也就是定量與定性分析相結(jié)合 ，3，警惕對公司可能產(chǎn)生重大影響的業(yè)務(wù)特征（比如大客戶大訂單，公司利潤靠投資拉動，子公司過多，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品非常冷門，難以了解虛實(shí)，經(jīng)營過程中變量過多，公司競爭力靠技術(shù)，但技術(shù)更新又慢，周期性很強(qiáng)等）4， 關(guān)注公司的成長是靠內(nèi)在驅(qū)動還是外在驅(qū)動。
梳理邏輯和測試內(nèi)在彈性，也就是給出自己對公司前景的大致估計。
學(xué)會逆向思考，行為總會留下痕跡，不合理的行為也總會有不合理的解釋。
主觀與客觀的因素，業(yè)績調(diào)節(jié)的小把戲（收入調(diào)節(jié)，虛構(gòu)收入，利潤調(diào)節(jié)，費(fèi)用資本化等等），這些都可以結(jié)合公司的年報，研報以及公告等信息找到一些可觀察的蛛絲馬跡。
寧可錯“殺”一千，不能放過一個。
總結(jié)：對象，時機(jī)，力度是投資重要的三要素。我理解得就是好公司，好時機(jī)和好倉位。
要不要聽市場的聲音？
如果市場的聲音是指各種紛繁的新聞熱點(diǎn)，板塊潮流，股評雜談之類的話，那么確實(shí)沒有必要理睬。但如果我們將實(shí)際定價作為一種具有集體智慧的判斷結(jié)果，那么不但需要傾聽和觀察，而且還需要思考。原因很簡單，我們的投資最終需要通過股價來實(shí)現(xiàn)。
理解市場我感覺更多是尊重規(guī)律，認(rèn)識客觀事實(shí)，同時也要承認(rèn)股市是人參與最多的地方之一，人性對市場的影響也是非常大的。記得以前在小熊老師見面會的時候老師說過，股價的波動其實(shí)大部分就是人心的波動。
盡管我們知道市場是有規(guī)律可行的，知道是有周期性的，知道冬天到了，春天一定也不會遠(yuǎn)了。夏天到了，接下來就是秋天了。但如果堅持過冬天不被凍死，以及如何不被夏天熱死卻是很難實(shí)現(xiàn)的事情。
這本書說得有道理嗎？
以我淺薄的投資知識面來說，這本書中大部分是我認(rèn)可的道理，我覺得按照書中的框架和細(xì)節(jié)去分析公司的，雖然不一定會達(dá)到很高的程度，但我想對于理性的思考確實(shí)非常的有幫助的。
這本書與我有什么關(guān)系？
一年前開始學(xué)習(xí)理財投資， 系統(tǒng)學(xué)習(xí)了基金，股票和保險等各種知識。也進(jìn)行了投資實(shí)踐，但在過程中還是有很多迷茫和不確定，對公司的深入思考還是非常的不足。感覺自己有了大致的方向也掌握了大致的方法，但是在細(xì)節(jié)和框架部分還是過于教條。讀這本書讓我更加發(fā)現(xiàn)了自己的缺陷以及以后需要學(xué)習(xí)和發(fā)展的方向。
對我以后深入地去分析和研究公司也提供了很好地方向，方式和方法。
總之是一本讓人受益匪淺的好書。
以后還會時不時地翻閱學(xué)習(xí)直到可以形成自己的投資框架。
