什么是策略指數(shù)
要更好地理解策略指數(shù)，不妨先回到我們之前的一個(gè)討論——為什么更推薦普通人投資被動(dòng)的指數(shù)基金呢？
其中有2個(gè)非常重要的原因：
第一，主動(dòng)型基金非常依靠基金經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)的投資實(shí)力。即使投資實(shí)力很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)，也有自己的能力圈，很難在任何市場情況下，都有好的表現(xiàn)?，F(xiàn)實(shí)中，每年表現(xiàn)最好的明星基金，也常常變動(dòng)，你很難找到常勝將軍。
換句話說，某個(gè)主動(dòng)基金之前投資表現(xiàn)好，很難代表之后表現(xiàn)也好。
第二，主動(dòng)基金更像是一個(gè)黑盒子，我們很難完全看清它是怎么投資的，這就進(jìn)一步加大了我們挑選的難度。
而指數(shù)基金卻有明確的編制規(guī)則。
這要有什么好處呢？當(dāng)我們清楚地了解了咱們的錢是怎么投資的，除了心態(tài)會(huì)更穩(wěn)以外，也更好驗(yàn)證這個(gè)指數(shù)，到底有沒有效。
因?yàn)樗倪x股邏輯是統(tǒng)一不變的，如果一個(gè)指數(shù)基金過去收益表現(xiàn)好，那未來收益大概率也會(huì)好；一個(gè)指數(shù)過去抗跌，現(xiàn)在遇到牛市了往往也虧得少。
那咱們來想象一種場景：如果現(xiàn)在有一個(gè)很有想法的投資者說，我有一套非常明確的選股方法，完全可以公開出來，大家也都可以復(fù)制，那這實(shí)際上是不是也就變成了一種指數(shù)了呢？
所以，從這個(gè)角度來看，指數(shù)的編制方法，也不一定要局限在規(guī)模、行業(yè)上，可以有更多的策略。策略指數(shù)，就這樣應(yīng)運(yùn)而生了。
當(dāng)然，也不是隨便什么人公開要給選股方法，就能變成一個(gè)指數(shù)的。專業(yè)的指數(shù)編制機(jī)構(gòu)，比如咱們之前提到的中證指數(shù)有限公司，會(huì)嚴(yán)格篩選投資規(guī)則明確的、相對(duì)有價(jià)值的策略，再變成指數(shù)。
如果你留心觀察，會(huì)不斷看到新的策略指數(shù)推出。
而每個(gè)人對(duì)市場的理解不同，設(shè)計(jì)出來的策略也是五花八門，理論上存在無限多的策略。
不過我們也并非是每一種策略指數(shù)都需要了解。抓住2個(gè)要點(diǎn)，你更容易找到有價(jià)值的策略指數(shù)：
1）選擇經(jīng)過長時(shí)間檢驗(yàn)的策略
第一點(diǎn)，更建議選擇發(fā)布運(yùn)行了較長時(shí)間的策略。
在這么多策略中，有的經(jīng)過了多年的市場考驗(yàn)，被證明是有效的；有一些新出現(xiàn)的策略，往往因?yàn)闀r(shí)間較短，效果好不好還不能確定。甚至一些新出現(xiàn)的指數(shù)，都沒有指數(shù)基金跟蹤，投資起來很不方便。
所以，相對(duì)來說，經(jīng)過長時(shí)間考驗(yàn)的策略更靠譜。
2）選擇邏輯經(jīng)得起推敲的策略
第二個(gè)要點(diǎn)，更建議選擇投資邏輯經(jīng)得起推敲的策略。
每個(gè)策略背后都有一套自己的邏輯：比如有的策略側(cè)重挑選好公司，有的則注重于觀察市場情緒，不管是什么策略，它的邏輯必須經(jīng)得起推敲，至少是你能夠理解的。
這是因?yàn)椋魏尾呗远疾豢赡茏龅綍r(shí)時(shí)刻刻都賺錢，到了熊市也會(huì)出現(xiàn)下跌，如果你能清楚地理解它背后的邏輯，就不會(huì)因?yàn)槭袌龆唐诘臐q跌，慌了手腳。
這一節(jié)課，我們按照這2個(gè)原則，從市場上挑選3種比較成功的策略指數(shù)，介紹給大家。另外，課后我也為你補(bǔ)充了一些拓展閱讀，分享一些主流的策略類型和一個(gè)失敗的策略指數(shù)，幫助你更好地理解咱們的內(nèi)容。
有哪些策略指數(shù)可以選擇
1.紅利指數(shù)
首先，來看第一種策略指數(shù)：紅利指數(shù)。
紅利，指的是上市公司給股東發(fā)的現(xiàn)金分紅。
簡單來說，如果一家上市公司今年賺錢了，那么它年底就可能會(huì)從凈利潤中拿出一部分錢分給股東，這筆錢就叫做現(xiàn)金分紅。
而一家公司賺得錢越多，股東拿到的分紅通常也就越多。
另外，現(xiàn)金分紅多的公司，一般來說它的日常經(jīng)營也比較良好，能有底氣回報(bào)股東。所以現(xiàn)實(shí)中也有很多人把“高分紅”作為判斷公司好壞的一大標(biāo)準(zhǔn)。
而紅利指數(shù)，它的策略就是選擇一批市場上現(xiàn)金分紅最高的股票編制成指數(shù)。
在A股市場上，目前有4種紅利指數(shù)，核心邏輯是一樣的，只是具體的選股規(guī)則會(huì)有所不同，下面我們就來具體了解一下。
1）上證紅利（代碼：000015）
第一個(gè)是上證紅利指數(shù)，通俗地說，這個(gè)指數(shù)挑選了上交所過去2年分紅穩(wěn)定且股息率較高的50只股票組成。
什么是股息率呢？簡單來說，股息率就是計(jì)算你買入股票后，一年內(nèi)大概能收到多少分紅。
具體計(jì)算方法可以參考文字區(qū)：
股息率=每股分紅÷當(dāng)前股價(jià)
*每股分紅=現(xiàn)金分紅÷總股本
一方面，股息率越高，意味著我們拿到手的分紅相對(duì)會(huì)更多。
相對(duì)其他指數(shù)，紅利指數(shù)的股息率都會(huì)高一些。
比如，上證紅利指數(shù)當(dāng)前的股息率在5%左右。你大致可以理解為，買這個(gè)指數(shù)對(duì)應(yīng)的股票集合，假如買100萬塊，1年大概能收到5萬元的現(xiàn)金分紅。這個(gè)比例，高于常見的規(guī)模指數(shù)對(duì)應(yīng)的股票；
而現(xiàn)在市面上一些銀行理財(cái)或低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類產(chǎn)品，年收益率還不一定能達(dá)到5%，所以這樣的收益其實(shí)也不算低。
另一方面，股息率越高，意味著這家公司的現(xiàn)金分紅越高，在指數(shù)中的占比也就越高，這樣一來，指數(shù)就不會(huì)受到大市值公司的影響，像有些市值較小的公司，如果分紅比較多，也可以排在前面。
另外，在行業(yè)分布上，紅利指數(shù)相對(duì)比較分散，沒有特別集中于某一個(gè)行業(yè)。
目前來說，國內(nèi)追蹤上證紅利的指數(shù)基金只有一只，而且是場內(nèi)基金，需要股票賬戶才能交易，不妨參考一下講義區(qū)的整理。
2）深證紅利（代碼：399324）
第二個(gè)是深證紅利指數(shù)，它和上證紅利對(duì)應(yīng)，挑選的是深交所分紅穩(wěn)定且股息率較高的40只股票。
目前來說，國內(nèi)追蹤深證紅利的指數(shù)基金有兩只：一只是場外，另一只是場內(nèi)，具體可以參考講義區(qū)這張圖。
數(shù)據(jù)來源：Choice
即使你沒有股票賬戶，也可以在場外投資深證紅利。
3）中證紅利（代碼：000922）
第三個(gè)中證紅利指數(shù)，這是由中證指數(shù)公司編制的，挑選的是滬深兩市分紅穩(wěn)定且股息率較高的100只股票組成。
相比前面2個(gè)紅利指數(shù)，由于中證紅利的挑選范圍更廣，而且包含的股票數(shù)量也更多，有些人可能會(huì)問：中證紅利是不是和其他2個(gè)指數(shù)重合度較高呢？
根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上證紅利的50只股票都包含在中證紅利中，而深證紅利只有15只股票和中證紅利重合，另外25只股票是不相同的。
如果你想買中證紅利指數(shù)基金，可以參考講義區(qū)的列表。
數(shù)據(jù)來源：Choice
要說明一點(diǎn)的是，圖片上有一只基金名稱帶有“LOF”，它是指“上市型開放式基金”，簡單來說，它既可以通過股票賬戶來交易，也可以像場外基金一樣申購。
4）標(biāo)普A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)（代碼：CSPSADRP）
最后一個(gè)叫“標(biāo)普A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)”，顧名思義，它是美國標(biāo)普公司編制的一只紅利指數(shù)。
相比前面3個(gè)紅利指數(shù)，標(biāo)普紅利的選股要求更嚴(yán)格。
因?yàn)樗丝垂上⒙剩硗庥中略隽?個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：
第一，過去3年的盈利增長必須為正
第二，過去1年的凈利潤必須大于0
第三，每只股票占比不超過3%，單個(gè)行業(yè)占比不超過33%
滬深兩市中符合這3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)并且股息率排名前100的股票，才能入選標(biāo)普紅利指數(shù)。
目前來說，國內(nèi)追蹤標(biāo)普紅利的指數(shù)基金只有一只，而且也是LOF基金，我也為你在講義區(qū)做了整理。
數(shù)據(jù)來源：Choice
【紅利指數(shù)小結(jié)】
到這里，我們了解了A股的四個(gè)紅利指數(shù)：上證紅利、深證紅利、中證紅利和標(biāo)普紅利。
同樣我們可以看一下它們過去的表現(xiàn)如何，再來判斷哪個(gè)紅利指數(shù)值得投資。
我們先來比較一下國內(nèi)幾只紅利指數(shù)的走勢。
(數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2008-07-21~2018-12-28）
過去10年從總體漲幅來看，除了上證紅利，其他紅利指數(shù)都跑贏了滬深300。
表現(xiàn)最好的是深證紅利，但是它的波動(dòng)相對(duì)也大一些，從2018年至今跌幅比較大。
而中證紅利走勢相對(duì)更穩(wěn)定，也跑贏了滬深300。
然后我們再加入標(biāo)普紅利進(jìn)行比較。
(數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2009~2017年）
從整體漲幅來看，標(biāo)普紅利明顯高于其他幾個(gè)紅利指數(shù)，所以通過綜合比較后我們發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普紅利的策略相對(duì)更為有效。
除了上證紅利，其他紅利指數(shù)都跑贏了滬深300
深證紅利波動(dòng)相對(duì)大一些
中證紅利走勢相對(duì)更穩(wěn)定，也跑贏了滬深300
標(biāo)普紅利明顯高于其他幾個(gè)紅利指數(shù)，策略相對(duì)更為有效
2.基本面指數(shù)
說完了紅利指數(shù)，再來說說第二種策略指數(shù)：基本面指數(shù)。
什么是基本面呢？
簡單來說，基本面是指一家上市公司日常經(jīng)營有關(guān)的情況。
如果一家公司經(jīng)營得比較好，我們通常會(huì)說它的基本面很好。
那怎么去判斷一家公司的基本面呢？具體來說，有4個(gè)常用的分析維度：
營業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)和分紅。
分紅就是之前提到的現(xiàn)金分紅，而營業(yè)收入、現(xiàn)金流和凈資產(chǎn)都可以在財(cái)報(bào)中找到對(duì)應(yīng)的指標(biāo)。
從這4個(gè)角度，我們分別給一家公司的基本面進(jìn)行打分，然后再計(jì)算一個(gè)綜合得分。
所以，基本面指數(shù)它的策略就是，選擇基本面綜合得分最高的股票編制成指數(shù)。
在A股市場上，比較有代表性的基本面指數(shù)有2個(gè)，下面就來具體介紹一下。
1）中證基本面50（代碼：000925）
第一個(gè)是中證基本面50指數(shù)。它是中證指數(shù)公司編制的，以上市公司過去5年的數(shù)據(jù)，來計(jì)算4個(gè)基本面指標(biāo)，挑選滬深兩市綜合排名靠前的50只股票。
從行業(yè)上看，基本面50指數(shù)中金融地產(chǎn)的占比較高，達(dá)到了6成左右，和我們之前提到的上證50指數(shù)非常相似。
（中證基本面50前十大公司）
另外根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，基本面50和上證50指數(shù)有33只股票是一樣的，重合度在60%以上。
那它們的走勢是不是也很接近呢？
(數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2011-04-07~2018-12-28）
講義區(qū)這張圖顯示，過去幾年，基本面50跑贏了上證50指數(shù)，實(shí)際上這也反映了基本面指數(shù)的策略更加有效。
目前來說，國內(nèi)追蹤基本面50的指數(shù)基金有一只，也是LOF基金，講義區(qū)有具體基金的列表。
數(shù)據(jù)來源：Choice
2）深證基本面120（代碼：399702）
第二個(gè)是深證基本面120指數(shù)，它的策略其實(shí)和基本面50指數(shù)一樣，但是它選擇的是深交所綜合排名前120的股票。
另外和中證基本面50相比，它在行業(yè)分布上相對(duì)比較分散，并沒有特別集中于某一個(gè)行業(yè)。
如果你想買基本面120指數(shù)基金，可以參考講義區(qū)。
數(shù)據(jù)來源：Choice
【基本面指數(shù)小結(jié)】
到這里我們了解了A股兩個(gè)代表性的基本面指數(shù)：基本面50和基本面120。
同樣我們來看看這2個(gè)指數(shù)歷史上的表現(xiàn)如何。
過去7年，基本面50和基本面120都跑贏了滬深300，相對(duì)來說，投資基本面50的收益會(huì)更好一些。
(數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2011-04-07~2018-12-28）
3.低波動(dòng)指數(shù)
最后再來說說第三類策略指數(shù)：低波動(dòng)指數(shù)。
我們都知道，投資中有2件事大家最為關(guān)心：收益和風(fēng)險(xiǎn)。
假如有2個(gè)投資機(jī)會(huì)，獲得的收益完全一樣，那么我們通常會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小的那一個(gè)。
而在金融學(xué)中，經(jīng)常用波動(dòng)率來衡量風(fēng)險(xiǎn)水平：波動(dòng)率越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；波動(dòng)率越低，風(fēng)險(xiǎn)就越低。
所以低波動(dòng)指數(shù)，它的策略就是選擇波動(dòng)率更小的一批股票編制成指數(shù)，理論上可以做到降低投資中的風(fēng)險(xiǎn)。
在A股市場也有2個(gè)代表性的低波動(dòng)指數(shù)。
1）300波動(dòng)（代碼：000803）
第一個(gè)是300波動(dòng)指數(shù)，它是從滬深300的300只股票中，挑選出100只波動(dòng)率最小的股票，并且按照波動(dòng)率計(jì)算占比。
波動(dòng)率越小的股票占比越大，波動(dòng)率越大的股票占比越小。
換句話說，300波動(dòng)指數(shù)就是在滬深300的基礎(chǔ)上，加入了低波動(dòng)的策略進(jìn)一步優(yōu)化，那么它的效果究竟如何呢？
(數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2014-01-03~2017-10-24）
從過去幾年的表現(xiàn)看，300波動(dòng)指數(shù)跑贏了滬深300，而且在15年股災(zāi)的時(shí)候，它的跌幅相對(duì)滬深300也要小一些。
為什么波動(dòng)越小，投資收益反而更高呢？
其中一個(gè)重要原因是，當(dāng)一只股票波動(dòng)率低的時(shí)候，通常不被人關(guān)注，所以股價(jià)漲跌幅度??；而波動(dòng)率大了，往往意味著股票受到市場炒作，這個(gè)時(shí)候股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。
一旦波動(dòng)率從低變高，指數(shù)就要賣出一批高波動(dòng)率股票，買入其他低波動(dòng)率股票，這樣的操作會(huì)給指數(shù)帶來額外的收益。
如果你想買300波動(dòng)指數(shù)基金，不妨看看講義區(qū)的具體基金列表。
2）500波動(dòng)（代碼：000804）
第二個(gè)是500波動(dòng)指數(shù)，它是從中證500的500只股票中，挑選出100只波動(dòng)率最小的股票，并且按照波動(dòng)率計(jì)算占比。
換句話說，500波動(dòng)和300波動(dòng)指數(shù)的策略的挑選邏輯是一樣，只是選擇的樣本從滬深300變成了中證500，那么它的效果究竟如何呢？
從過去幾年的表現(xiàn)看，500波動(dòng)指數(shù)也跑贏了中證500。
(數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2014-01-03~2017-10-24）
如果你想買500波動(dòng)指數(shù)基金，講義區(qū)有整理。
華安中證500行業(yè)中性低波動(dòng)ETF？
數(shù)據(jù)來源：Choice
【低波動(dòng)指數(shù)小結(jié)】
到這里我們了解了A股兩個(gè)代表性的低波動(dòng)指數(shù)：波動(dòng)300和波動(dòng)500。
它們分別在滬深300和中證500指數(shù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了低波動(dòng)的策略優(yōu)化，從過去的表現(xiàn)來看，都取得了不錯(cuò)的效果。
所以，如果你之前就打算投資滬深300或中證500指數(shù)的話，現(xiàn)在又多了兩個(gè)低波動(dòng)指數(shù)可以參考。
順便說一句，其實(shí)除了A股，像港股、美股也有很多策略指數(shù)基金，品種也更豐富，但對(duì)國內(nèi)投資者來說，由于相關(guān)的QDII基金數(shù)量少，規(guī)模也較小，可選擇的余地實(shí)際上并不大。
所以，我們還是先從A股這三個(gè)比較成功的策略指數(shù)中，尋找投資機(jī)會(huì)。
如何挑選策略指數(shù)
聽到這里，你可能會(huì)問：這些策略指數(shù)看起來也都挺有效的，具體該怎么選擇呢？
首先，還是可以結(jié)合之前的一些大原則，比如用用估值法買入相對(duì)低的策略指數(shù)，比如根據(jù)自己的資金量來調(diào)整到底買幾只基金。
另外，還建議你結(jié)合自己的需求，從收益和風(fēng)險(xiǎn)2個(gè)維度去思考：
如果你非常看重收益，你就可以優(yōu)選長期收益更高的指數(shù)，比如紅利指數(shù)、基本面指數(shù)。
這2個(gè)策略指數(shù)，更側(cè)重于選擇一批好公司，因?yàn)楹霉镜挠芰?qiáng)、分紅多，所以長期持有好公司，能給我們帶來更高的回報(bào)。
如果你想更穩(wěn)健地投資，風(fēng)險(xiǎn)更低的策略指數(shù)，比如低波動(dòng)指數(shù)，就是不錯(cuò)的選擇。
相對(duì)來說，低波動(dòng)指數(shù)更像是做好“防守”，因?yàn)樗x擇的是一批波動(dòng)較小的股票，所以就算遇到熊市，市場出現(xiàn)大幅下跌，它們的跌幅也相對(duì)更?。欢覐拈L期看，收益也并不比對(duì)應(yīng)的規(guī)模指數(shù)遜色。
總之，我們可以根據(jù)自己的實(shí)際情況，選擇適合的策略指數(shù)。
小結(jié)
好啦，恭喜你完成了第16課的學(xué)習(xí)。簡單回顧一下這一課學(xué)了什么。
首先，我們了解了什么是策略指數(shù)。不像之前，只從規(guī)模和行業(yè)角度來選擇這個(gè)指數(shù)買什么樣的股票，策略指數(shù)是將明確的投資策略，編制為一個(gè)公開透明的指數(shù)。
策略指數(shù)五花八門，我們重點(diǎn)選擇了A股市場上3種公認(rèn)為比較成功的策略指數(shù)，分別是紅利指數(shù)、基本面指數(shù)、低波動(dòng)指數(shù)，了解了它們各自的特點(diǎn)和對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金。
最后，分享了一個(gè)從收益和風(fēng)險(xiǎn)來挑選策略指數(shù)的思路，幫助你更好地做出選擇。
反思：
1、指數(shù)基金基金—紅利指數(shù)—基本面
2、收益VS風(fēng)險(xiǎn)：低波動(dòng)
