《非理性繁榮》 羅伯特·J·席勒——讀后感? ?
?? ?這是一本富含經(jīng)濟學原理和現(xiàn)實實用知識的綜合書籍。在通讀完本書后，帶給我最直觀的感受就是似懂非懂，也許是由于經(jīng)濟學知識體系的不完善，也許是思維深度的欠缺。但是值得我肯定的是，這本書是值得二刷的一本書，在將來恰當?shù)臅r機，我也會帶著新的視角來學習，因為這是一本對投資者/投機者都揭示了投資本質(zhì)的教輔書籍。
? ? ? ?在了解這本書之前，我建議作為讀者的我們可以先了解一下兩個經(jīng)典的金融理論前提。這兩個理論相互矛盾，但其作者卻均是諾貝爾經(jīng)濟學獎的得主，作為平凡讀者（普通投資人）的我們，在閱讀完本書后，只要有了獨到的自我見地那我便認為這次閱讀是成功的。這兩個理論一個是尤金法瑪教授于（Eugene Fama）于1970年提出并深化的有效市場假說，另一個則是本書作者羅伯特·J·席勒教授提出的“非理性繁榮”。這兩個理論都極為深刻并富有內(nèi)涵，我在盡力理解后，淺顯的認為前者闡述的是市場是有效的，是不可戰(zhàn)勝的；而后者則提倡，市場是非理性的，是可以戰(zhàn)勝的。（此處對于2個經(jīng)典理論筆者也未深刻體會其內(nèi)涵）而在讀完本書后，對于投資理財這件事情，我則更加傾向于后者。一者是因為去年在我讀過的一本名為《烏合之眾》的大眾心理讀物后，讓我有了一個根深蒂固的思想認知，那就是人們甚至是我個人都會在某個特定的時點有著近乎瘋狂的“盲目跟從”行為。（如果有讀者感興趣，可以去搜索本書《烏合之眾》·古斯塔夫·勒龐）另一個原因則是本書列舉了無數(shù)非理性的因素，讓我認識到了金融市場的復雜多變和投資/投機收益的原因。
? ? ? ?本書主要的結(jié)構(gòu)作者闡述的非常清晰，我將其概括為一個歷史前傳分析、三個原因集合體的論述、面向?qū)α⒂^點的分析及駁論和富含個人思維深度的建議。
? ? ? ?本書在開頭詳盡記述了美國在股票證券、債券和房地產(chǎn)市場的歷史發(fā)展走向及動因。雖然資本主義社會與我國有著截然不同的社會制度和經(jīng)濟治理理念，但從歷史發(fā)展考量的角度去分析，我認為這3章或多或少都可與中國的股票、債券和房地產(chǎn)金融市場有著微妙的關(guān)系。這其中比較神奇的一點是，這世界是不存在先知的，就好比沒有人能說出第二天股票是漲還是跌，而席勒教授曾在2000年和2008年準確地預測了股市和樓市泡沫的破裂，我想這也是本書一直暢銷的重要原因（本書有三個版本，隨著作者不斷更新而完善。第一版出版于2000年，第二版出版于2008年）。接下來，作者通過揭示了結(jié)構(gòu)、文化和心理三大層面里的各類原因，向讀者展示了金融市場（尤其是股票證券市場）的一次次漲跌起伏，并不像人們想象中的那么理智（如果市場處于理智狀態(tài)，理論上是掙不到錢的）。而也正是因為各個參與者在上述多種因素的共同或單一作用下，造成了市場的漲跌進而催生了盈利、投機和各種投資機會。
? ? ? ?比如在結(jié)構(gòu)層面，作者列述了12個基本要素：互聯(lián)網(wǎng)的高速增長所衍生的技術(shù)革命；美國經(jīng)濟的發(fā)展及文化自信；國內(nèi)政治及文化的變遷；稅率的調(diào)整；人口結(jié)構(gòu)因素；新聞媒體的渲染；專業(yè)分析師的言論；固定繳費養(yǎng)老計劃的推廣（類似于中國的社?；穑?；共同基金的發(fā)展；通貨膨脹；交易量的變化和參與者的賭徒心理；上述每一個內(nèi)容都會或多或少的在金融市場中成為人們非理性決策的依據(jù)，而也正是由于這些因素，造成了你我他，不同人之間的認知偏差和決策，進而衍生出股市的不可預見性。本章還提到并分析了廣為流傳的龐氏騙局及衍生內(nèi)容（書中稱為蓬齊過程），這是一個客觀存在的基礎(chǔ)理論（在通過作者闡述后我認識到，但書中卻說現(xiàn)代金融教科書并不涉及此內(nèi)容）:過去的價格上漲增強了投資者的信心，投資者進一步抬升股價，股價上升為投資者帶來了財富，投資者通過財富創(chuàng)造了更多的GDP，GDP進而體現(xiàn)出國家良好的經(jīng)濟運行狀態(tài)（直至出現(xiàn)危機或其他不可預見風險時）。這一過程在歷史的長河中，不斷形成這書中所提到的反饋環(huán)機制，并在逐步的，被動的放大。
? ? ? ?在文化層面，作者詳盡的介紹了新聞媒體和新時代的經(jīng)濟思想（隨社會進步而不斷迭代）對股市（或其他市場）帶來的影響，并在最后做出了對“新時代”的分析。媒體在為股市變化進行鋪墊以及煽動方面有著重要作用，這點毋庸置疑，而且結(jié)合本人的股市投資經(jīng)驗，這一現(xiàn)象也確實客觀存在。這是一種矛盾的需要及不需要的平衡狀態(tài)，沒有任何一個投資者會希望兩眼摸黑的進入水里摸魚，但又會受制于（或受益于）新聞所帶來的影響。然而，在實際操作中，有意思的是發(fā)生重大新聞不一定對股票造成太大波動，而發(fā)生重大波動時也不一定會爆料出大的新聞。因此，如何辯證帶有自我主觀的去接收吸納媒體的觀點，是我在日后需要實踐和學習的一個長久目標，因為媒體是投機性價格變動的主要宣傳者。
? ? ? ?在心理層面上，作者介紹了股市的心理定位、從眾行為（與烏合之眾中闡述的主要理念較為類似）以及思想傳染這一現(xiàn)象。正是由于投資者在決策時，經(jīng)常會用到數(shù)量定位（對股市點位甚至是個股價格位置的預測）以及道德定位（對資產(chǎn)投入股市的百分比）這兩種心理模式，因此使得每一次交易并沒有像人們在未來時間回顧當下時間點時那么的理性和客觀，這也進而會催生出最露骨的價值問題，即盈利還是虧損。
? ? ? ?之后的兩篇作者分別從學術(shù)層面駁斥了有效市場理論（本篇未理解很透徹，淺顯的認為是這樣）并且說明了在此種環(huán)境背景下，我們個人該如何操作。這里給我印象比較深刻的是作者對于投資者一些誤區(qū)的闡述，比如說人們認為績優(yōu)的基金不錯，然而他們可能會有較高的手續(xù)費，而且其實在你簡單了解基金公司的盈利模式后，我認為也許你會發(fā)現(xiàn)基金并不能給你帶來豐厚滿意的收益（但這里，我要強調(diào)沒有一種投資方式是絕對的正確與錯誤，只要能為投資人帶來正向收益便是成功的）。最后一篇作者闡述了貨幣當局應運用溫和的貨幣政策來抑制泡沫，而當泡沫即將發(fā)生時，個人投資者如何能規(guī)避更多的風險（這里指的不是同時持有各類型的股票）。
? ? ? ?總的來說，如果你是一位出入投資領(lǐng)域的新人，或是想了解更多金融知識的投資者，這本書也許并不會帶給你實際直觀地收入，但卻會像園丁一樣，慢慢的修繕你認知的“枝枝葉葉”，也正因為有如此多的非理性繁榮因素，投資者才會通過自我認知去獲得正向（或逆向）的經(jīng)濟收益。
