盈利能力分析

對(duì)于盈利能力，從兩個(gè)角度去看。一個(gè)是從營(yíng)業(yè)收入的角度，即每單位的營(yíng)業(yè)收入有多少可以轉(zhuǎn)化為利潤(rùn);另一個(gè)是從資產(chǎn)角度看，即每單位股東投入加上所借有息負(fù)債能產(chǎn)生多少利潤(rùn)。

從收入角度看盈利能力，投資者要關(guān)注營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、毛利率和凈利率。其中尤以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最為重要。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝(營(yíng)業(yè)收人ー營(yíng)業(yè)成本-三費(fèi))÷營(yíng)業(yè)收入

毛利率＝(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)÷營(yíng)業(yè)收入

凈利率＝凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入

毛利率顯示企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利率，則附加了費(fèi)用信息。

從資產(chǎn)角度看，投資者要關(guān)注凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率。

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)

總資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)÷平均總資產(chǎn)

平均凈資產(chǎn)或平均總資產(chǎn)，可以簡(jiǎn)單地用期末值與期初值之和除以2得出。

股東將資本投人企業(yè)，目的是為了獲取最大利潤(rùn)回報(bào)。因此凈資產(chǎn)收益率(ROE)當(dāng)然是衡量企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo)。巴非特曾多次強(qiáng)調(diào):“我們用凈資產(chǎn)收益率衡量一家公司經(jīng)營(yíng)的好壞”。凈資產(chǎn)收益率直白地告訴股東，投進(jìn)公司的每一元錢在某階段里獲取了多少利潤(rùn)。

需要投資者注意的是，這里的凈資產(chǎn)，指的是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益，而不是你買人股票所投人的資本。

成長(zhǎng)性分析

企業(yè)的成長(zhǎng)性，同樣可以從收入和資產(chǎn)兩個(gè)角度看。從收入角度看，重點(diǎn)看營(yíng)業(yè)收人增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率;從資產(chǎn)角度看，重點(diǎn)看總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。

所謂增長(zhǎng)率，指財(cái)務(wù)指標(biāo)的同比或環(huán)比變化情況。同比，指相對(duì)于上年同期的增長(zhǎng);環(huán)比，則指相對(duì)于上一個(gè)營(yíng)業(yè)周期的增長(zhǎng)。例如說今年9月某指標(biāo)同比增長(zhǎng)n％，指的是今年9月的該指標(biāo)數(shù)據(jù)，是去年9月該指標(biāo)數(shù)據(jù)的(1+n％)倍;而如果說今年9月某指標(biāo)環(huán)比增長(zhǎng)m％，則指的是今年9月該指標(biāo)數(shù)據(jù)，是今年8月該指標(biāo)數(shù)據(jù)的(1+m％)倍。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率＝(本期營(yíng)業(yè)收入ー上期營(yíng)業(yè)收入)÷上期營(yíng)業(yè)收入

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝(本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn))÷上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝(本期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn))÷上期總資產(chǎn)

凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝(本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn))÷上期凈資產(chǎn)