1. 質(zhì)押式回購(gòu)
1.1 質(zhì)押式回購(gòu)概述
質(zhì)押式回購(gòu)是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購(gòu)交易中，資金融入方(正回購(gòu)方) 在將債券出質(zhì)給 資金融出方（逆回購(gòu)方） 融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日期由正回購(gòu)方向逆回購(gòu)方返還本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返還原出質(zhì)債券。
質(zhì)押式回購(gòu)
1.2 債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的條件
- 用于債券回購(gòu)的券種必須信譽(yù)高、流動(dòng)性好。滬、深證券交易所債券回購(gòu)交易的抵押券主要是在交易所上市的國(guó)債和信用等級(jí)在 AAA以上的企業(yè)債券。
- 在回購(gòu)交易過程中，以券融資方應(yīng)確保在回購(gòu)成交至購(gòu)回日期間，其在登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保留存放的回購(gòu)抵押的債券量應(yīng)大于融入資金量，否則將按賣空國(guó)債的規(guī)定予以處罰。
- 債券回購(gòu)交易過程中的以資融券方，在初始交易前必須將足夠的資金存入所委托的證券營(yíng)業(yè)部的證券交易結(jié)算資金賬戶。在回購(gòu)期內(nèi)不得動(dòng)用抵押債券。
2. 買斷式回購(gòu)
2.1 買斷式回購(gòu)概述
買斷式回購(gòu)是 資金融入方（正回購(gòu)方） 以出售債券現(xiàn)券的方式，向 資金融出方(逆回購(gòu)方) 融入資金，并按照約定利率和期限，以債券回購(gòu)方式贖回債券現(xiàn)券。與封閉式相比，主要在于債券歸屬權(quán)發(fā)生改變，有一次賣出和一次贖回，成為兩次現(xiàn)券交易的組合。
2.2 債券買斷式回購(gòu)的特點(diǎn)
債券買斷式回購(gòu)具有以下主要特點(diǎn)：
- 實(shí)券過戶制度，債券買斷式回購(gòu)直接以證券賬戶為基礎(chǔ)進(jìn)行交易，即回購(gòu)成交后，融資方的國(guó)債即被過戶到融券方的賬戶中，回購(gòu)到期，國(guó)債再反向過戶；
- 債券買斷式回購(gòu)實(shí)行履約金保證制度，參與者進(jìn)行債券買斷式回購(gòu)交易必須交納一定比例的履約保證金，凍結(jié)在結(jié)算公司，回購(gòu)期滿才可解凍；
- 債券買斷式回購(gòu)引入了不履約申報(bào)制度，在國(guó)債債券買斷式回購(gòu)到期時(shí)，無論融資方還是融券方如果無法按期履約，均可以主動(dòng)進(jìn)行到期回購(gòu)的“不履約申報(bào)”；
- 債券買斷式回購(gòu)實(shí)行有限責(zé)任交收制度，一方違約或申報(bào)不履約后，履約金劃歸守約的對(duì)手方，雙方交收責(zé)任解除，因此，這是一種有限責(zé)任的交收制度。
