? ? ? ? 作者/硬核大衛(wèi)哥（轉(zhuǎn)發(fā)）

? ? ? 這是一篇幫你少走大量彎路的文章《股票的研究分析框架與過程》。如何全面的分析研究一只股票，先聲明一點：如果你希望掌握一套“秘籍”，就像曾經(jīng)的我，單純用K線圖和一堆會計指標(biāo)來篩選股票，那么很不幸，你不會成功。因為你沒有參透股票背后的公司運營的底層邏輯，這種經(jīng)驗主義的做法只是隔靴搔癢。

? ? ? 要想真正看懂一家公司，從而在資本市場上持續(xù)盈利，只有建立自己的系統(tǒng)分析框架。

? ? ? 我們都認(rèn)可巴菲特的價值投資理念：“看懂股票背后的公司，在低估時堅定持有，伴隨著它一起成長，最終分享成長的果實?！?/p>

? ? ? 了解這個道理的人很多，但真正做好卻并不容易。因為很少有人知道如何去系統(tǒng)地分析一個行業(yè)、一家公司。別說我們的義務(wù)教育里沒這塊內(nèi)容，就連金融專業(yè)里，也幾乎是一片空白。只教你一堆財務(wù)指標(biāo)，上來就把公司強行拆解，扒了猛干。

? ? ? 直到進入證券研究行業(yè)，我才通過口口相傳，學(xué)到了關(guān)于行業(yè)和公司分析的系統(tǒng)方法論。

? ? ? 但是，這套手藝只流傳于少數(shù)研究員和基金經(jīng)理的圈子里，知識的圈層化自然也導(dǎo)致了財富的圈層化。

? ? ? 不過不要緊，今天，我就把自己投資十多年，看過幾十個行業(yè)和上百家公司后，總結(jié)出的系統(tǒng)方法毫無保留地分享給你。而且，我把它拆解成五步，簡稱“五步分析法”。后面，我會結(jié)合實際案例，揉碎了講。哪怕你沒有金融基礎(chǔ)，也能輕松掌握。

? ? ? 只要領(lǐng)會了這套思路，并應(yīng)用于實戰(zhàn)，不斷去總結(jié)，你就能很快迭代出自己的投資體系。更重要的是，你會學(xué)會用投資的角度看世界，你會感到自己口袋里賺的每一分錢，都是認(rèn)知的變現(xiàn)。

? ? ? OK，我們這就發(fā)車，文章很長，干貨很干，但全文沒有多余的廢話，請一定一定，耐心讀完。以下是目錄：

? ? ? 第一步：看懂行業(yè)

? ? ? 1）什么是好行業(yè)？

? ? ? 2）什么是價值鏈？

? ? ? 3）行業(yè)的競爭格局

? ? ? 4）行業(yè)的發(fā)展階段

? ? ? 第二步：看懂護城河

? ? ? 1） 無形資產(chǎn)

? ? ? 2）轉(zhuǎn)換成本

? ? ? 3）成本優(yōu)勢

? ? ? 第三步：未來業(yè)績成長

? ? ? 1）銷量增長階段

? ? ? 2）提價能力

? ? ? 3）降成本能力

? ? ? 第四步：估值

? ? ? 1）絕對估值法

? ? ? 2）相對估值法

? ? ? 第五步：風(fēng)險排雷

? ? ? 1） 會計師意見和監(jiān)管問詢

? ? ? 2）不符合常識

? ? ? 3）財務(wù)數(shù)據(jù)過于優(yōu)秀

? ? ? 4）關(guān)聯(lián)交易

? ? ? 5）存貸雙高

? ? ? 6）商譽過高

? ? ? 下面進入正題，我們先來看行業(yè)分析，因為行業(yè)是公司所在的賽道，是公司生存的基礎(chǔ)，它決定了公司的格局。分析股票，應(yīng)該把至少一半的精力放在分析行業(yè)上，這樣才會事半功倍。

? ? ? 第一步：看懂行業(yè)

? ? ? 1、什么是好行業(yè)？

? ? ? 巴菲特說過，“投資很簡單，選擇一條長長的雪道，最好雪還是濕的，這樣雪球會越滾越大。”這句話的意思是說，挑一個好行業(yè)，不僅走的長遠(yuǎn)，還有復(fù)利效應(yīng)，賺錢會越來越輕松。

? ? ? 好行業(yè)必須符合兩個標(biāo)準(zhǔn)：

? ? （1）市場需求要足夠大，而且能長久。需求足夠大，很好理解，市場需求決定了行業(yè)的天花板。投資人最愛聽“萬億級市場”，不是沒有道理，因為大賽道才會跑出大公司。那么，又大又圓，哦不，又大又持久的“萬億級市場”去哪找呢？不管經(jīng)濟好壞，人們都離不開吃穿住行，生老病死，這些才是永恒的“黃金賽道”。

? ? （2）市場需求快速增長，甚至是爆發(fā)式增長。前面提到過，股價反應(yīng)的是未來的業(yè)績。如果市場需求一直保持穩(wěn)定，不增長，那股價也沒辦法上去。比如高速收費，看起來是一個躺著收費的好生意，但每年過路的車輛就那么多，還不敢隨意提價。那么，股價自然也不會大漲。而在科技等領(lǐng)域里，新產(chǎn)品的推出，關(guān)鍵技術(shù)的突破，往往能刺激人們的需求，顛覆原有的供需格局，從而獲得爆發(fā)式增長，股價也會一飛沖天。

? ? ? 綜合以上兩點，你能很容易想明白，十倍大牛股往往會在三大領(lǐng)域出現(xiàn)：消費、醫(yī)藥和科技。

? ? ? 曬一張我對消費板塊的進一步拆解。真的，就這張圖，絕對值得你一個贊。

? ? ? 其中，標(biāo)紅的領(lǐng)域是大牛股的出沒地，值得重點關(guān)注。

? ? ? 對個人投資者來說，只要在這三大領(lǐng)域里專精一個細(xì)分領(lǐng)域，看懂哪怕只有一兩家公司，在合適的時機買入并堅定持有，你的整個人生就會很不一樣。

? ? ? 你要做的就是充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，在正確的方向上聚焦，比如深入研究公司所在的行業(yè)。這樣，你就有很大的概率會擊敗機構(gòu)投資者。就像最著名的基金經(jīng)理彼得·林奇說的一樣：

? ? ? 這句話在A股也同樣適用。舉例來說，中國的股王是茅臺，茅臺不但成就了景林、東方港灣等一大批頂級私募，也造福了數(shù)不清的個人投資者。

? ? ? 2、如何分析價值鏈

? ? ? 每個行業(yè)都可以拆分成上中下游，這是社會大分工的結(jié)果。上游研發(fā)，中游制造和流通，下游品牌和營銷，三者共同構(gòu)成了一條完整產(chǎn)業(yè)鏈。

? ? ? 每家公司都處于其中的一個或多個環(huán)節(jié)中，我們需要進一步深挖的是其中的價值鏈。

? ? ? 什么是價值鏈？就是產(chǎn)業(yè)鏈上的利益分配。說白了就是，這個行業(yè)的錢都被誰賺走了？誰的議價能力更大？誰又在干苦力？我們常說的產(chǎn)業(yè)微笑曲線，講的就是價值鏈。其中的研發(fā)和營銷兩端，賺取了最多的利潤。

? ? ? 蘋果為什么那么強大？就是因為它牢牢地把握了研發(fā)和品牌兩端。2012年，美國加州大學(xué)歐文分校信息技術(shù)和組織研究中心Jason Dedrick團隊的分析顯示，在100塊的iphone手機利潤里，蘋果公司能賺75元。

? ? ? 那么，中國的百萬產(chǎn)業(yè)工人賺取多少呢？2元。所以說，明白了價值鏈，就讀懂了行業(yè)的縱向格局。

? ? ? 3、行業(yè)的競爭格局

? ? ? 行業(yè)格局除了縱向，還有橫向。橫向格局就是指公司與公司之間的相互競爭關(guān)系。

? ? ? 衡量競爭格局的最好指標(biāo)是什么？就是集中度，也就是頭部玩家共同占據(jù)的市場份額。前五家的市場份額之和，叫CR5，前十家的份額之和，叫做CR10。

? ? ? 一般來說，門檻高、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)強的行業(yè)，集中度往往會更高，比如重工業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)。而門檻低、產(chǎn)品個性化的行業(yè)，集中度就會低很多，比如餐飲，比如家教，比如理發(fā)。

? ? ? 在集中度高的行業(yè)里，頭部玩家會很舒服，因為有先發(fā)優(yōu)勢，會強者恒強，令后續(xù)玩家很難顛覆。而處在集中度很低的行業(yè)里，公司的生存壓力會很大，產(chǎn)品質(zhì)量和個性化服務(wù)就成為立身之本，這時投資者需要精挑細(xì)選。

? ? ? 4、行業(yè)的發(fā)展階段與趨勢

? ? ? 了解了行業(yè)的縱向和橫向之后，我們還要加上一個時間軸，也就是行業(yè)的發(fā)展趨勢。

? ? ? 行業(yè)的發(fā)展過程，一般可分為創(chuàng)新期（初創(chuàng)期）、成長期、成熟期和衰退期（一般不用關(guān)注衰退期的行業(yè)）。

? ? ? 如果要用一個指標(biāo)對行業(yè)的發(fā)展階段去定量分析，那就是普及率，或者叫市場滲透率。我們看一下最經(jīng)典的汽車產(chǎn)業(yè)的增長曲線：

? ? ? 在創(chuàng)新期，普及率不到10%，但這時的汽車概念一片火熱，股價瘋狂上漲。只要無腦買入相關(guān)概念股，就能爆賺一筆。

? ? ? 當(dāng)行業(yè)進入成長期，尤其是普及率到了50%之后，行業(yè)的競爭就開始加劇了。競爭力更強的公司會搶奪對手的市場份額，從而引起行業(yè)集中度開始提升。這個時候的股價也隨之分化，優(yōu)秀公司的股價不斷創(chuàng)出新高，而缺乏競爭力的則會被淘汰或兼并。

? ? ? 到了行業(yè)的成熟期，普及率幾乎達(dá)到上限，行業(yè)的競爭格局也穩(wěn)定了下來，誰也吃不掉誰，集中度同樣到達(dá)上限。這個時候的股價，就遠(yuǎn)沒有前兩個階段性感。不過，處于這一階段的大公司，盈利能力穩(wěn)定，分紅也很高，是不錯的現(xiàn)金奶牛。

? ? ? 很多投資人常用的套路，就是對比國外成熟市場和我國當(dāng)前的普及率，以此來判斷國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展階段。當(dāng)然，成熟市場的情況不一定每次都能套用到我國市場。

? ? ? 好了，上面花了大量篇幅說完了行業(yè)，我們接下來開始講如何去剖析公司。

? ? ? 第二步：看懂護城河

? ? ? 看公司的第一步，是看懂護城河。這是巴菲特在1993年股東大會上首次提出的理念，也是他最看重的一個指標(biāo)。

? ? ? 在解釋什么是護城河之前，我先岔開說一個非常重要的事情?？赡芎芏嗳瞬恢溃秾O子兵法》是一本風(fēng)靡于華爾街的經(jīng)典書籍。為什么？因為它里面的核心思想，跟華爾街的投資理念是高度相融的。

? ? ? 其中，最主要的一條是：“昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝?！币馑际钦f，善于帶兵打仗的人，先立于不敗之地，然后耐心等待戰(zhàn)勝敵人的機會出現(xiàn)。即先做好防守，做好分內(nèi)之事，讓自己立于不敗，然后再伺機進攻。

? ? ? 這，恰恰就是巴菲特說的護城河理念。公司時刻面臨著殘酷的巿場競爭，任何有利潤的地方都會受到蠶食。只有建起寬廣的護城河，才能確保公司安身立足，才能長久地獲取高額利潤。

? ? ? 那么，護城河具體有哪些呢？世界頂級評級機構(gòu)-晨星公司研究了各行業(yè)的護城河，提出了一套標(biāo)準(zhǔn)。我把它歸納為3種：

? ? ? 1、無形資產(chǎn)。通常有三種：品牌、專利技術(shù)、授權(quán)。

? ? ? （1）品牌：很好理解，茅臺成為宴會送禮的硬通貨，農(nóng)夫山泉是大自然的搬運工，海底撈給人的第一印象就是無懈可擊的服務(wù)，星巴克咖啡再貴再難喝，白領(lǐng)也需要買一杯來滿足自己裝范的心理需求。

? ? ? （2）專利技術(shù)：是指企業(yè)掌握了別人沒法做到的技術(shù)，或者企業(yè)搶先掌握了技術(shù)，并且申請了專利保護，然后躺著向后來者收取專利使用費。美國的高通公司靠的就是在其他公司前進的道路上不斷挖坑，哦，不，不斷搶注專利，然后躺收專利費。

? ? ? （3）授權(quán)：這個應(yīng)該也很好理解，它通常存在于金融、能源和電信行業(yè)中。

? ? ? 翻開任何一家金融公司的年報，我們看到里面都會羅列出公司的各種牌照資格。

? ? ? 一般來說，一頁還放不下。上面明擺著寫了兩個字：門檻。

? ? ? 2、轉(zhuǎn)換成本

? ? ? 這是我們在更換產(chǎn)品或服務(wù)時，要付出的額外成本。它不僅僅體現(xiàn)在金錢上，還可能體現(xiàn)為更多的時間和精力。比如用慣了iphone，換成安卓的手機系統(tǒng)，用起來總有些不適應(yīng)。

? ? ? 其實，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)本質(zhì)上也是一種轉(zhuǎn)換成本，比如我們用的社交平臺：微信、滴滴、陌陌、探探、soul，同樣如此。

? ? ? 3、成本優(yōu)勢

? ? ? 對許多工業(yè)品來說，固定性的投資不大會變化，而規(guī)模越大，分?jǐn)偟倪呺H成本就越低，這樣也就越能壓垮對手。比如汽車、手機等工業(yè)品，都是這個邏輯。

? ? ? 當(dāng)然，公司的護城河不是一成不變的，好企業(yè)能把護城河越做越寬，賺錢也會更加輕松。總之，看懂了護城河，也就看懂了企業(yè)如何立足。

? ? ? 如果說護城河是一種防守，既然已經(jīng)做好了防守，下一步便該討論如何進攻的話題。

? ? ? 第三步：如何預(yù)測公司未來的業(yè)績

? ? ? 前面說過，股價反應(yīng)的是未來的預(yù)期。要想讓股價上漲，企業(yè)就必須在未來有實實在在的、肉眼可見的利潤增長。

? ? ? 一般來說，利潤增長只跟三個因素有關(guān)：單價、銷量、成本。

? ? ? 1、銷量：

? ? ? 我們先來看銷量，它是最關(guān)鍵的一個指標(biāo)。銷量的增長來源有兩個：一個是行業(yè)本身增長帶來的份額放大，另一個是公司從其他競爭對手那里奪來的份額。

? ? ? 在創(chuàng)新期（初創(chuàng)時期）和成長期的前半段，銷量主要來自于行業(yè)本身增長帶來的紅利。隨著行業(yè)增速漸入瓶頸，銷量則更多來自于搶奪對手的份額。

? ? ? 這種區(qū)別也對應(yīng)著不同的選股策略。在行業(yè)成長的前半段，所有公司的銷量都會上漲，所以可以閉著眼睛隨便買股票，比如最近如火如荼的造車新勢力。

? ? ? 進入行業(yè)的后半段，則需要精挑細(xì)選，要選出最有競爭優(yōu)勢、最有可能成為龍頭的那個公司。

? ? ? 說到競爭優(yōu)勢，有一點要說明，它跟護城河不完全一致。護城河是一個防守的概念，而競爭優(yōu)勢則更多的偏向于進攻。品牌、營銷渠道、過硬的質(zhì)量體系、更低的價格、優(yōu)良的售后服務(wù)，都可看作一種競爭優(yōu)勢。

? ? ? 2、單價

? ? ? 說完銷量，再說說單價。提價能力是品牌和產(chǎn)品質(zhì)量最好的認(rèn)證。比如奢侈品、比如茅臺。如果提價的同時，還能提高銷量，那就是資本市場最喜聞樂見的一個詞“量價齊升”。

? ? ? 3、成本

? ? ? 最后說說成本。千萬不要小看成本，它在很多時候是企業(yè)最大的競爭優(yōu)勢。

? ? ? 渠道變革，精細(xì)化管理，研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)，都能降低成本。比如，格力當(dāng)年與國美的大戰(zhàn)，就是因為國美太強勢，收取的渠道費太高，讓格力的定價話語權(quán)顯得太低。董明珠一狠心，退出了如日中天的賣場渠道，從而選擇了自建渠道和網(wǎng)點。最終，格力徹底掌控了銷售成本，成為空調(diào)一哥。最近，格力又通過打通電商渠道，大大壓縮了線下經(jīng)銷商體系，再次降低了銷售成本。這也是格力再次騰飛的關(guān)鍵。

? ? ? 好了，下面我們就要進入更硬核的領(lǐng)域。因為要想在股市里真正賺到錢，少不了定量分析。

? ? ? 第四步：如何給公司估值

? ? ? 初中課本教育我們，價格圍繞價值波動。確定公司估值，就是要撥開股價的迷惑，確定公司真正的價值。

? ? ? 在這里，我們先要明確一個原則：模糊的正確，遠(yuǎn)勝于精確的錯誤（巴菲特語），因為公司的價值沒法精確估計。巴菲特的方法，是估算出公司真實價值的范圍，當(dāng)股價遠(yuǎn)低于范圍下限的時候，堅定投資。

? ? ? 這是傳統(tǒng)的價值投資做法，但卻不一定適用于中國市場。為什么？因為A股的投資者很熱情，（對，說的就是你這個小散），股價普遍偏高，優(yōu)質(zhì)公司的股價更是很少出現(xiàn)被低估的機會。

? ? ? 怎么辦？其實，我們需要的是一套成長股的估值邏輯。也就是說，要先估算出公司在3年后的真實價值，再對比當(dāng)前的價值，看它有多大的增值空間。比如公司當(dāng)前的實際市值為100億，3年后預(yù)計達(dá)到150億，那么就是50%的增長，換成年化收益率、大約是14%。

? ? ? 確定估值的框架不難，難點和重點是怎么算未來的市值。在金融學(xué)上，有兩種方法：一種叫絕對估值法，一種叫相對估值法。

? ? ? 1、絕對估值法：又稱凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法，需要預(yù)估企業(yè)未來每年能產(chǎn)生的利潤，分別折現(xiàn)到當(dāng)下時刻，然后加總。它有一個公式：

? ? ? 如果一個企業(yè)，從明年起，每年能產(chǎn)生100元利潤，一共運作3年，利率是10%。

? ? ? 那么，這個企業(yè)當(dāng)下的價值就是：100/110%+100/（110%）2+100/（110%）3=249元

? ? ? 絕對估值法是金融學(xué)課本上的主流，它提供的是一種精確的估值，也解釋了一個問題：為什么股價本質(zhì)上是市場對公司未來的預(yù)期。

? ? ? 但是，在實際投資過程中，它的實戰(zhàn)性并不高，因為你沒辦法精確地預(yù)測到未來所有年份的利潤。也許，預(yù)測兩三年可能還行，超過5年，10年的事，誰能說的準(zhǔn)。真正被廣泛使用的，是相對估值法。

? ? ? 2、相對估值法：我們經(jīng)常聽到的市盈率、市凈率，就是最常見的相對估值法。

? ? ? 市盈率（P/E）=市值/凈利潤，price/earning。

? ? ? 市凈率（P/B）=市值/凈資產(chǎn)，Price/Book Value

? ? ? 用公司的凈利潤或者凈資產(chǎn)，乘上一個倍數(shù)，以此來估算出公司的價值，這就是相對估值法。本質(zhì)上，相對估值法是一種經(jīng)驗主義，卻相當(dāng)有效，因為估值總是會均值回歸的。

? ? 我來講講具體怎么應(yīng)用。如果一家快速發(fā)展的公司，當(dāng)前的凈利潤是1億，市值是100億，那么當(dāng)前的P/E就是100倍，遠(yuǎn)高于同行的平均水平50倍。

? ? ? 現(xiàn)在我們來做個預(yù)測，如果我們認(rèn)為公司三年后的凈利潤會增長到5個億。同時，市場熱度消退，公司的P/E退回到同行的平均水平50倍。那么，公司在第三年的市值就是5億×50億=250億。

? ? ? 從100億到250億，市值上漲了1.5倍，換成平均年化收益率是36%。

? ? ? 第五步：如何識別風(fēng)險并排雷

? ? ? 把風(fēng)險放在最后來說，不是因為它不重要，相反，它是投資者下注前最重要的一道保險。不然的話，看看樂視網(wǎng)上巿之初的豪言壯語以及退潮后的結(jié)局（公司已經(jīng)退市）。

? ? ? 對于財務(wù)造假，會計師有一套專業(yè)的排雷手段，不過我們不需要懂那么多，我總結(jié)了5個常見雷區(qū)，基本能幫你避免90%以上的坑：

? ? ? 1、不符合常識。公司的財務(wù)數(shù)字是公司經(jīng)營的結(jié)果，它具有隨機性和波動性。一旦有完美到不可思議的財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)，我們一定要尊重自己的常識。

? ? ? 2、過于優(yōu)秀。在大部分情況下，由于市場是充分競爭的，人員、資金、信息也是自由流動的，一家公司很難取得遠(yuǎn)高于同行的效率。歷史證明，很多過高的毛利率最終指向的就是財務(wù)造假。

? ? ? 比如，被中概股開膛手-渾水公司揭發(fā)的輝山乳業(yè)，就是謊稱自己生產(chǎn)原材料，從而大幅降低了成本，大大提升了毛利率，謊言最終被無情揭穿。

? ? ? 3、關(guān)聯(lián)交易。這是一個會計用語，在字面上不難理解，就是和自己人的交易。很多時候，公司看上去收入、利潤都很高，但實際上卻做的是虛假交易，左手倒右手。在樂視網(wǎng)的財務(wù)魔術(shù)中，最關(guān)鍵的一點，就是關(guān)聯(lián)交易被層層掩蓋。

? ? ? 4、大存大貸。公司賬上趴著很多存款，但同時公司又拼命向銀行貸款。一般來說，貸款需要支付利息，如果公司有很多的現(xiàn)金，又在短期內(nèi)找不到合適的投資機會，往往會選擇還掉一部分貸款。如果存款和貸款都很高，很多時候說明這筆存款并不是自己的，要么是向別人借的，要么就是偽造的。嗯！沒錯，存款也可以偽造，比如著名醫(yī)藥白馬股康美藥業(yè)就偽造了高達(dá)300億的存款。

? ? ? 5、商譽過高。很多人一定記得2018年的商譽暴雷潮。這里說的商譽，是一個會計概念，在公司收購時候產(chǎn)生。

? ? ? 舉個例子，如果公司用30塊錢，溢價收購了一個賬面只有10塊錢的東西。那么、公司就會在賬上產(chǎn)生20塊錢的商譽。

? ? ? 你可能會問，公司為什么要當(dāng)冤大頭？因為公司看好這塊資產(chǎn)，認(rèn)為它在未來能產(chǎn)生更高的現(xiàn)金流，對得起30塊的價格。但是，如果發(fā)現(xiàn)這玩意最終沒那么值錢，怎么辦呢？對不起，20塊錢的商譽就要減值，從而會降低公司的收益。

? ? ? 有時候，商譽造成的虧損甚至?xí)^公司的資產(chǎn)。所以，一定要警惕商譽/凈資產(chǎn)的比重超過35%的公司。

? ? ? 最后的結(jié)束語

? ? ? 好了，相信看完上面的五步分析法，你已經(jīng)在認(rèn)知上超越了90%的韭菜，從此省去大量瞎捉摸的時間。在開始你的投資旅程前，我想送你三句雞湯：

? ? ? 第一、不懂不做，恪守自己的能力圈（巴菲特）。這句話看似十分簡單，卻很少有人能遵守到，因為世界上的誘惑太多，賺快錢是人的本性。

? ? ? 第二、市場是有經(jīng)驗的人獲得更多金錢，有金錢的人獲得更多經(jīng)驗的地方。所以，永遠(yuǎn)不要怕自己開始的太晚，怕錯過行情。其實，最重要的是先打好自己的基本功。

? ? ? 第三、人是習(xí)慣的動物，習(xí)慣分為兩種：習(xí)慣了去做、習(xí)慣了不去做。

? ? ? 看完這篇文章，不能讓你賺錢，但行動可以。

風(fēng)險提示：本文提到的觀點、所涉及的股票僅用于研究參考，不作實際投資的依據(jù)與推薦意見，據(jù)此投資，風(fēng)險自負(fù)。