避坑指標1：會計師的審計意見
一、查找：年報倒數(shù)第二項《財務報告》
年報在巨潮資訊網里找
二、不同事務所出具報告格式略有不同：有的直接在開頭給出審計意見類型（四種中的一種），有的在報告正文中體現(xiàn)，需要自行判斷。
三、四種審計意見：
標準的無保留意見（心里坦蕩蕩）
帶強調事項段的無保留意見（有難言之隱）
保留意見（看不懂）
無法（拒絕）表示意見（不及格）。
判斷標準：只要不是標準無保留意見，其他的直接排除掉。
1、標準的無保留意見。
一般分為六部分：審計意見、形成審計意見的基礎、關鍵審計事項、其他信息、管理層和治理層對財務報表的責任、注冊會計師對財務報表審計的責任。
2、帶強調事項段的無保留意見。
一般會在第二部分（形成審計意見的基礎）后面增加一部分，叫“強調事項段”或者“與持續(xù)經營相關的重大不確定性”或者類似標題。這樣報告就變?yōu)槠邆€部分了。
3、保留意見。
一般會將第一部分原來的“審計意見”改為“保留意見”，并在段尾增加“除‘形成保留意見的基礎’部分所述事項產生的影響外”。很容易識別。
4、無法（拒絕）表示意見。
一般會將第一部分原來的“審計意見”改為“無法表示意見”，并在段尾增加“我們不對后附的……財務報表發(fā)表審計意見”。
避坑指標2：營業(yè)活動現(xiàn)金流量（OCF）
一、OCF是指來自于企業(yè)主營業(yè)務的現(xiàn)金流量，一家公司到底是有錢入賬還是赤字虧錢，通過這個指標一目了然。
營業(yè)活動現(xiàn)金流量是以利潤表的凈利潤為基礎，將不是真正現(xiàn)金支出的折舊費用與分期攤銷費用加回來，經過計算，得到"營業(yè)活動現(xiàn)金流量"。
二、OCF數(shù)據來源于財報的“現(xiàn)金流量表”中。也可以從“財報說”網頁快速找到。
三、判斷
?公司的OCF是否大于0？（至少賬面上主營業(yè)務是賺錢的）
?OCF是否大于流動負債？（必須有足夠的錢還短期的負債）
?獲利含金量（OCF / NI ）是否大于100%？（加上折舊費和分期攤銷費用，正常來講OCF應該大于NI）
?公司的OCF是否大于固定資產投資？（賺的錢是否足夠投資，還是向股東或銀行借錢投資？）
?OCF和NI趨勢是否一致？
四、OCF與股價的關系
從長期來看，OCF與股價的趨勢基本相同。
避坑指標3：ROE
ROE，即“股東報酬率”或者稱“凈資產收益率”，它指的是凈利潤占股東權益的比例。
ROE是衡量一家公司盈利能力的重要指標，數(shù)值越高，說明投資帶來的收益越大。
一、從“財報說”上找ROE（盈利能力中凈資產收益率ROE）
二、判斷標準：
一家公司，ROE能達到10%就不錯了，叱咤風云市場多年的MJ老師給出的指標是：
1、ROE>20%，是非常棒的公司。
醒醒吧，別存在幻想，10萬幾年后會變幾千萬，這不現(xiàn)實。股神老巴的年化收益不過20%多一點，我們何德何能超過他！但也別小看年化報酬率20%，長期復利收益能高于20%，就是股神級別的投資！
2、ROE<7%,可能就是不值得投資的公司。
主要是有以下兩方面原因：
*資金成本（利息）一般為2%~7%，我們的投資至少要能保本、跑贏利息吧；
*機會成本。如果我們的錢投了ROE偏低的公司，這筆錢就不能投ROE更高的公司，會錯失機會。
避坑指標4：毛利率
毛利率 = 毛利 / 營業(yè)收入 （其中分子：毛利 = 營業(yè)收入 - 營業(yè)成本）
在財報說中查找毛利率數(shù)據。
毛利率的特征和判斷標準
?毛利率高，代表這真是一門好生意！
?毛利率低，代表這真是一門艱難的生意。(＜10%)
?毛利率是負的，代表這真是一門爛生意，堅決不能投資！
毛利率高低要看行業(yè)，毛利率太低的行業(yè)，建議就不要碰了！
MJ老師建議：不要投資任何“連續(xù)三年毛利率都是負值”的公司！
看毛利率要五年一起看，從數(shù)字中看到趨勢，判斷公司有沒有長期穩(wěn)定的獲利能力。而不能只看一年單一的指標，那沒有太大的意義。
因為毛利率正常的話應該是一個相對平穩(wěn)的指標，如果出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)了重大轉變，如果真想投資，一定要去研究到底出了什么重大事件！
避坑指標5：現(xiàn)金占總資產比率
現(xiàn)金占總資產比例=（貨幣資金+金融性交易資產）/ 總資產
一、財報說直接找數(shù)據或者在資產負債表中找到貨幣資金、金融性交易資產、總資產自己計算。
二、判斷標準：
?這個指標至少>10%；
?如果是燒錢行業(yè)，即“總資產周轉率<1”的公司，這個指標最好>25%。
避坑指標6：總資產周轉率
判斷標準和燒錢的行業(yè)
總資產周轉率即“翻桌率”
1、“總資產周轉率”的判斷標準
（1）總資產周轉率介于1~2之間的，都是運營正常的公司。數(shù)字接近1，表示公司經營能力比較普通；數(shù)字接近2，表示其經營能力非常優(yōu)秀。當然了，不同的行業(yè)可能相差比較大。
（2）如果總資產周轉率<1，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)，又叫“燒錢的行業(yè)”。
一般情況下，總資產周轉率都是希望大于1的，即產出大于投入。那么，遇到燒錢的行業(yè)或者公司可怕嗎？先思考一下！
2、燒錢的行業(yè)有哪些？
MJ老師總結的非常好記：天上飛的飛機、地上跑的高鐵/汽車、水上行駛的船、金銀銅鐵與石油等原材料產業(yè)、科技面板、半導體行業(yè)，都是燒錢的行業(yè)。
我們生活中的娛樂——影視行業(yè)也屬于燒錢的行業(yè)，因為電影的制作周期很長，通常需要兩三年，前期投入也非常大。
大家可以開開腦洞想想，燒錢行業(yè)還有哪些？
3、燒錢的行業(yè)（公司）可怕嗎？
燒錢的行業(yè)不可怕，也不是一定不好。只代表該行業(yè)每年需要投入大量資金更新設備，保持競爭力。燒錢不可怕，最可怕的是——明明每天在燒錢，但口袋里卻沒有錢！
所以，燒錢的行業(yè)，要確認該公司是否有足夠的現(xiàn)金支撐。
避坑指標7：那根棒子
一、負債占資產比重，即那根棒子的位置，在資產負債表的右邊。
?上面叫外部資金（也叫負債資本）比如說問銀行借的錢；
?下面叫內部資金（也叫自有資本、股東權益），指的是內部股東出的錢。
中間用一條線把“負債”和“股東權益”劃分開來，這根線就是我們所說的“那根棒子”，棒子位置的高低，體現(xiàn)了公司負債占資產比率的大小。
二、在財報說查找數(shù)據，或者在資產負債表找到負債總計和資產總計，自行計算。
三、判斷標準
根據MJ老師總結：
?經營穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%，表示股東出資多，不需要問銀行借很多錢。（棒子越高越好！）
?
?而下市破產的公司，前一年棒子一般都>80%，位置非常低！
需要說明的是：金融保險業(yè)是高度杠桿的特殊行業(yè)，它們不適用上述財務結構觀念。
避坑指標8：償債能力
一、公司的"償債能力"主要體現(xiàn)在兩個指標上，分別是：
流動比率和 速動比率
"流動比率"想替投資者表達的意思是"你欠我的，能還嗎？"；
"速動比率"想表達的意思是"你欠我的，能快速還嗎？"。
都是還越多越好！
二、兩個指標的區(qū)別
下面我們就來看看這兩個指標的具體區(qū)別。
流動比率=流動資產/流動負債
速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-不能馬上動的資產）/流動負債
三、判斷標準
1、 流動比率：指標越大越好！一般公司≥200%就算不錯了，但MJ老師以他的經驗，這個指標最好是≥300%，而且最好近三年都滿足指標！
2、速動比率：指標越大越好！以老師經驗，速動比率要≥150%，而且最好連續(xù)三年都達標！
四****、立體讀財報，交叉驗證
如果上述判斷指標不滿足，我們就需要進行以下交叉驗證，以此來綜合判斷公司的償債能力：
1、若200%<流動比率<300%，需要驗證：
現(xiàn)金：手上現(xiàn)金夠不夠，越多越好！
平均收現(xiàn)天數(shù)：能很快收回現(xiàn)金嗎？還要注意與同行對比。
存貨在庫天數(shù)：關注公司的產品好不好賣，熱銷還是滯銷？
當然<200%，償債能力肯定比較弱，如果實在想投資，要繼續(xù)弄清背后的原因以及前面四大模塊各指標的情況。
2、若速動比率<150%，需要驗證：
現(xiàn)金：越多越好，越多說明其快速償債的能力越強。
平均收現(xiàn)天數(shù)：如果是一家天天收現(xiàn)金的公司，即“平均收現(xiàn)天數(shù)”<15天，則也可以認為這家公司具有快速償債的能力。
總資產周轉率：如果是燒錢的行業(yè)，手上現(xiàn)金又不夠，快速償債的能力也很弱，這樣的公司也是非常危險的，不能投資！
參考文獻
[1]、《五大關鍵數(shù)字力》林明樟（MJ老師）著，商周出版社；
[2]、《用生活常識就能看懂財務報表》林明樟（MJ老師）著，廣東經濟出版社。
