1.1負(fù)債概述

銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)--負(fù)債業(yè)務(wù)
負(fù)債業(yè)務(wù)的主要目的：給銀行提供放貸用的資金。
銀行本身重要的職能之一：從社會(huì)上吸收閑散資金并貸給需要資金周轉(zhuǎn)的企業(yè)或個(gè)人。
考核負(fù)債業(yè)務(wù)能力的指標(biāo)--負(fù)債成本
負(fù)債成本包含兩部分：

• 直接成本：銀行全部計(jì)息負(fù)債的綜合利率。用綜合利率乘以計(jì)息負(fù)債就可以得到一家銀行的利息支出
• 間接成本：銀行為了獲取足夠多的負(fù)債需要投入多少營(yíng)運(yùn)費(fèi)用，包括網(wǎng)點(diǎn)租金、人工薪酬、設(shè)備采購(gòu)費(fèi)等。營(yíng)運(yùn)費(fèi)用里既包含了負(fù)債業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)支出，也包含了資產(chǎn)業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)支出。

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計(jì)息負(fù)債是指企業(yè)或個(gè)人所承擔(dān)的需要支付利息的債務(wù)。
這種類型的負(fù)債通常包括銀行貸款、債券、透支額度以及其他任何形式的借款，這些借款在償還本金的同時(shí)，還需要按照約定的利率支付利息。
計(jì)息負(fù)債是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的一項(xiàng)重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和融資成本。
在銀行或金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，計(jì)息負(fù)債是指它們向客戶提供的、需要按一定利率計(jì)息的各種貸款產(chǎn)品。管理好計(jì)息負(fù)債對(duì)于維護(hù)財(cái)務(wù)健康和控制成本至關(guān)重要。
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第一大陣營(yíng)是四大行。
四大行的負(fù)債成本如此之低的重要原因：過(guò)去十幾年開設(shè)的遍布全國(guó)各地的網(wǎng)點(diǎn)。
在未來(lái)十年內(nèi)，股份制商業(yè)銀行都不可能在負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)上趕超四大行

第二大陣營(yíng)是“浦民興平”這四家股份行。
直接成本明顯高于四大行；【高息攬儲(chǔ)，吸引用于存款】；
間接成本除了最近開始搞零售的平安銀行稍高外，其他幾家的間接成本甚至比四大行還要低。主要是因?yàn)檫@幾家股份行都是以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，負(fù)債結(jié)構(gòu)中零售客戶的負(fù)債占比較低。

在這兩大陣營(yíng)以外的招商銀行顯得很特殊。
直接負(fù)債成本略高于四大行，但是又遠(yuǎn)低于其他股份行；
間接負(fù)債成本是表中所有銀行中最高的。這和招行“服務(wù)高端人群”的戰(zhàn)略定位有一定的相關(guān)性

除了負(fù)債成本外，考查負(fù)債能力的另一個(gè)指標(biāo)就是流動(dòng)性覆蓋率。
這一指標(biāo)能夠反映銀行在未來(lái)30天內(nèi)是否有足夠多的流動(dòng)性資金來(lái)應(yīng)對(duì)資金流出的壓力（2018年以后需要高于100%）。
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流動(dòng)性覆蓋率 = 優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備 / 未來(lái)30日的資金凈流出量，不低于100%
合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，通常包括：現(xiàn)金、黃金、
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這一指標(biāo)的本質(zhì)是壓縮銀行利用期限錯(cuò)配進(jìn)行套利的空間，降低了這種操作帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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期限錯(cuò)配：
期限錯(cuò)配在金融行業(yè)的表現(xiàn)是資金來(lái)源短期化、資產(chǎn)運(yùn)用長(zhǎng)期化。【用客戶的短期存款，做長(zhǎng)期投資】
銀行的資金成本和資產(chǎn)收益一般和時(shí)間周期正相關(guān)，久期越長(zhǎng)的資金，其成本或者收益率也就越高。
“短借長(zhǎng)貸”的目的，為了獲取期限錯(cuò)配的超額收益
但是，這一模式正常運(yùn)行的前提條件是：短期負(fù)債到期后可以續(xù)借，一旦負(fù)債不能續(xù)借或者利率大幅上行，就是產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或利率倒掛。
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為了提高流動(dòng)性覆蓋率，要么做高分子，要么降低分母。

• 做高分子：
  • 增加商業(yè)銀行對(duì)高流動(dòng)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)如國(guó)債、政策金額債等利率債的持有
  • 降低對(duì)二級(jí)資產(chǎn)如同業(yè)存單，一般工商企業(yè)債等的配置
• 降低分母：
  • 商業(yè)銀行主動(dòng)控制現(xiàn)金凈流出。尋求長(zhǎng)期負(fù)債替代短期負(fù)債、尋求穩(wěn)定性較高負(fù)債（存款等）替代流動(dòng)性較高負(fù)債（同業(yè)負(fù)債等）

負(fù)債對(duì)于銀行業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。

1.2 存款業(yè)務(wù)

存款業(yè)務(wù)是銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的基石。
國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)銀行的存款余額占全部負(fù)債余額的50%~80%
具有“存款”立行的說(shuō)法

1.2.1 存款的分類

存款按照存期可以分為：

• 活期存款
• 定期存款
  還有一些比較特殊的存款：
• 通知存款：介于活期和定期之間的一種無(wú)固定期限的存款，存款人必須預(yù)先通知銀行方能提取。
  • 常見的是：1天通知存款和7天通知存款
  • 按日計(jì)息
• 協(xié)議存款：銀行與其他機(jī)構(gòu)法人或法人授權(quán)機(jī)構(gòu)，通過(guò)簽訂協(xié)議約定存放利率，辦理的一定期限、一定金額以上的存款業(yè)務(wù)
  • 最典型的案例：余額寶。余額寶背后對(duì)接的是天弘基金的貨幣基金，這個(gè)貨幣基金和很多銀行簽訂了存款協(xié)議，要求銀行提供相對(duì)較高的利率，但是又要求提供實(shí)時(shí)贖回的遍歷。這種存款只針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶，普通儲(chǔ)戶是享受不到。
• 結(jié)構(gòu)化存款：是一種將存款和金融衍生品相結(jié)合的產(chǎn)品。
  • 結(jié)構(gòu)化存款通?？梢员１?/li>
  • 利息可以有保底利息，也可以沒有保底利息
  • 具體的產(chǎn)品設(shè)計(jì)：當(dāng)用戶購(gòu)買了結(jié)構(gòu)性存款后，銀行實(shí)際上是把吸納的資金存了定期，然后通過(guò)把定期存款應(yīng)得的利息用于買入一種衍生品（如：黃金看多期貨或者黃金看空期貨），如果壓中了正確的衍生品，那么從衍生品獲得的額外收入就會(huì)計(jì)入對(duì)客戶的利息。
• .....

存款可以按照客戶的性質(zhì)分為：

• 對(duì)公存款（公司存款）：企業(yè)的存款，流動(dòng)性需求大，活期占比較高且相對(duì)穩(wěn)定
  • 對(duì)公存款有一部分是由對(duì)公貸款派生的。例子：當(dāng)企業(yè)A向銀行B貸款一億元進(jìn)行新生產(chǎn)線建設(shè)，銀行B放貸后，通常企業(yè)A并不會(huì)馬上將這1億元用完（比如只用了5000W元支付廠房建設(shè)費(fèi)用，剩下的錢需要等廠房建好后才會(huì)使用），那么在這期間，B銀行就會(huì)要求A企業(yè)把暫時(shí)不用的5000W元存放在銀行，重新變成對(duì)公存款。
  • 這種現(xiàn)象叫做對(duì)公貸款的派生存款
• 零售存款（個(gè)人存款）：零售客戶更注重存款的收益率，不太注重流動(dòng)性管理。

1.2.2 如何評(píng)估銀行吸收存款的能力

存款的多少在一定程度上決定銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的速度，也就間接決定銀行的利息收入。
所以，如何評(píng)估銀行吸收存款的能力，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)就是一項(xiàng)基本功。

評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)：

• 數(shù)量：銀行吸收存款的絕對(duì)數(shù)量和相對(duì)增速?？梢员容^較長(zhǎng)一段吧時(shí)間的存款增長(zhǎng)率；
• 質(zhì)量：銀行吸收存款的直接成本。橫向?qū)Ρ炔煌y行的存款成本。

雖然股份制銀行的存款增速遠(yuǎn)高于四大行，但是，如果考察存款成本，就會(huì)得出完全不同的結(jié)論。
誰(shuí)的活期占比高（也就是對(duì)公存款占比高），就意味著誰(shuí)的存款成本低。活期占比高，利息支出少。
工行、農(nóng)行、建行、和招行吸收存款的能力遠(yuǎn)強(qiáng)于其他幾家。

絕大多數(shù)的銀行對(duì)公存款活期占比都要高于零售存款活期占比。
平安、興業(yè)例外。

獨(dú)樹一幟的招行

網(wǎng)點(diǎn)密度跟四大行比相差甚遠(yuǎn)。但是，僅僅依靠大行1/10的網(wǎng)點(diǎn)，就做到了1/6的零售存款，而且零售存款的活期占比遠(yuǎn)超其他銀行。

衡量貨幣流動(dòng)性的指標(biāo)：

• M0：流通中的現(xiàn)金，指銀行體系以外各個(gè)單位和居民持有的現(xiàn)金之和
  • 最狹義上的貨幣供應(yīng)量
  • 央行直接發(fā)現(xiàn)的鈔票扣除銀行留存的現(xiàn)金后剩余的部分
• M1：M0+企業(yè)在銀行的活期存款+機(jī)構(gòu)團(tuán)體的存款+農(nóng)村存款
  • 狹義的貨幣供應(yīng)量，反映了社會(huì)的直接購(gòu)買力
  • M1和社會(huì)商品供應(yīng)量之間需要保持相對(duì)穩(wěn)定，如果M1增幅大幅超越商品供應(yīng)量增幅，就會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，反之就會(huì)帶來(lái)蕭條
• M2：M1+企業(yè)的定期存款+個(gè)人的儲(chǔ)蓄存款+證券客戶的保證金
  • 廣義的貨幣供應(yīng)量，反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)和潛在購(gòu)買力
  • M1增幅大于M2增幅，表明需求強(qiáng)勁，投資不足，存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
  • M2增幅過(guò)高，M1增速過(guò)低，，表明投資過(guò)熱，需求不旺，可能有資產(chǎn)泡沫

M2基本上約等于銀行體系存款的數(shù)量，也就約等于銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。所以，M2的增速也就可以近似看成銀行的存款增速和資產(chǎn)規(guī)模的增速。

存款準(zhǔn)備金：控制貨幣供給的“蓄水池”。
存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。是繳存在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。
當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫時(shí)，央行通過(guò)提升存款準(zhǔn)備金率來(lái)收緊流動(dòng)性；
當(dāng)流動(dòng)性緊張時(shí)，央行通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金來(lái)釋放流動(dòng)性。（平常所說(shuō)央媽放水就是降準(zhǔn)，因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)資金多了，常常會(huì)被認(rèn)為利好股市，但也時(shí)常出現(xiàn)錢在銀行空轉(zhuǎn)情況）

存貸比（貸存比）：審視銀行盈利水平的指標(biāo)，是銀行貸款總額與存款總額的比率。
從銀行盈利的角度考慮：存貸比越高越好，因?yàn)榇婵罡断⑹莿傂缘?，也就是所謂的資金成本。如果一家銀行的存款很多、貸款很少，就意味著它成本高、收入少，銀行的盈利能力就較差。
但是，如果存貸比很高，實(shí)際上也反映了銀行的存款增長(zhǎng)乏力，無(wú)法支持銀行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張。

1.3同業(yè)負(fù)債

同業(yè)負(fù)債是金融同業(yè)機(jī)構(gòu)間的負(fù)債關(guān)系，傳統(tǒng)的資金端通常以回購(gòu)、拆借、同業(yè)存款的形式建立同業(yè)債券。

對(duì)于不同的銀行來(lái)說(shuō)，同業(yè)負(fù)債的作用完全不同。
有的銀行是把同業(yè)負(fù)債作為一種短期資金調(diào)配方式或者被動(dòng)負(fù)債；
有的銀行則是把同業(yè)負(fù)債作為擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的武器。

同業(yè)負(fù)債主要包括同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放、同業(yè)拆入和賣出回購(gòu)。

• 同業(yè)存放：各銀行為了方便結(jié)算，在各自有關(guān)的結(jié)算單位開立存款賬戶，這部分資金和資產(chǎn)表中的存款同業(yè)是正好相反的資金流向
  • 同業(yè)存放：別人放我家
  • 存款同業(yè)：我放別人家
• 同業(yè)拆借（同業(yè)拆放市場(chǎng)）：金額機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的市場(chǎng)。
  • 這個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生的最主要的原因是我國(guó)實(shí)行的存款準(zhǔn)備金制度
  • 每天銀行間市場(chǎng)收市的時(shí)候，央行會(huì)凍結(jié)這部分存款準(zhǔn)備金。央行的存款準(zhǔn)備金收益率率遠(yuǎn)低于其他資產(chǎn)的收益率，所以沒有銀行愿意在央行放太多的錢
  • 但是，由于銀行每日的存款余額和匯總情況都在發(fā)生變化，這就造成了有的銀行手頭資金富裕，有的不足以交夠存款準(zhǔn)備金。
  • 因此，資金富裕的銀行可以將手頭閑置資金拆借給缺乏資金的銀行。
• 賣出回購(gòu)：賣出回購(gòu)資產(chǎn)回購(gòu)，相當(dāng)于抵押貸款，提高流動(dòng)性
  • 銀行將一些債券、股票等資產(chǎn)賣給其他銀行，并約定好在什么時(shí)間以什么價(jià)格回購(gòu)這些資產(chǎn)

正確對(duì)待、合理引導(dǎo)同業(yè)負(fù)債
同業(yè)負(fù)債有一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥瑯I(yè)負(fù)債有一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同業(yè)存放/拆借都是短期負(fù)債。
如果一家銀行吸納了過(guò)多的短期同業(yè)負(fù)債，并配置到長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目，那么當(dāng)央行收縮杠桿時(shí)候，這就銀行就會(huì)面臨窘境。
輕則利差倒掛，重則產(chǎn)生流動(dòng)性覆蓋危機(jī)，甚至演繹成擠兌、破產(chǎn)。

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長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目：指銀行持有的期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)，如長(zhǎng)期貸款、長(zhǎng)期投資等，這些資產(chǎn)通常具有較高的收益率，但流動(dòng)性較差。

央行收縮杠桿的影響：

• 杠桿收縮：應(yīng)該通過(guò)調(diào)整貨幣政策，如提高存款準(zhǔn)備金率、收緊信貸等，來(lái)降低金融市場(chǎng)的杠桿水平
• 對(duì)銀行的影響：當(dāng)央行收縮杠桿時(shí)，銀行的融資成本上升，流動(dòng)性受到擠壓。對(duì)于依賴短期同業(yè)負(fù)債來(lái)支撐長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的銀行來(lái)說(shuō)，這種影響尤為顯著。

銀行面臨的窘境：
利差倒掛：在央行收縮杠桿的情況下，銀行的融資成本上升，而長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益率可能無(wú)法覆蓋這一成本，導(dǎo)致利差倒掛。這意味著，銀行在持有這些長(zhǎng)期資產(chǎn)時(shí)可能會(huì)遭受損失。
流動(dòng)性覆蓋危機(jī)：如果銀行無(wú)法及時(shí)獲得足夠的流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)短期負(fù)債的償還需求，就會(huì)面臨流動(dòng)性覆蓋危機(jī)。這可能導(dǎo)致銀行無(wú)法履行對(duì)儲(chǔ)戶和其他債權(quán)人的承諾，進(jìn)而損害銀行的信譽(yù)和穩(wěn)定性。
擠兌與破產(chǎn)：在極端情況下，流動(dòng)性覆蓋危機(jī)可能引發(fā)儲(chǔ)戶和其他債權(quán)人的恐慌性提款（擠兌），導(dǎo)致銀行資金鏈斷裂，最終可能演變?yōu)槠飘a(chǎn)
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1.4 同業(yè)存單

同業(yè)存單：存款類金融機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證。
也就是，一家金融機(jī)構(gòu)向另一家花錢（本金+利息）買存款。
期限不超過(guò)1年，一般可分為 1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月 和 1年。
同業(yè)存單和同業(yè)拆借最大的區(qū)別在于久期和目的。
同業(yè)拆借的目的是：調(diào)劑存款準(zhǔn)備金的缺口，通常是短期的，參考 Shibor利率
同業(yè)存單的目的是：補(bǔ)償負(fù)債的缺口，通常是中長(zhǎng)期的，參考國(guó)債利率

同業(yè)存單對(duì)于四大行和股份行的作用完全不同
在市場(chǎng)上，國(guó)有四大行通常擁有較好的存款基礎(chǔ)，所以愿意作為同業(yè)存單的買入行；
而股份行多數(shù)存款不足，經(jīng)常作為同業(yè)存單的發(fā)行銀行。

同業(yè)存單的優(yōu)勢(shì)是不需要為其建立相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施，就可以獲取大量的負(fù)債，這種優(yōu)勢(shì)對(duì)于網(wǎng)點(diǎn)較少的股份行非常有誘惑力。
同業(yè)存單是所有負(fù)債中對(duì)流動(dòng)性最敏感的：

• 大額
• 大批量
• 久期
  是所有負(fù)債種類中最高的，同時(shí)也是最不穩(wěn)定的。
  同業(yè)存單是少數(shù)可以實(shí)時(shí)窺測(cè)銀行負(fù)債利率和數(shù)量變化趨勢(shì)的工具

1.5 央行借款
向央行借款的負(fù)債科目下，包括三大類：

• 再貸款：早期我國(guó)商業(yè)銀行向中央銀行借款的主要形式，年度性貸款、季節(jié)性貸款、日拆性貸款
• 再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行把未到期的已貼現(xiàn)票據(jù)作為抵押物向央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，本質(zhì)上就是商業(yè)銀行通過(guò)票據(jù)債券轉(zhuǎn)讓，從央行進(jìn)行再貸款
• 其他流動(dòng)性政策工具：

資料：《看懂銀行股：投資銀行股從入門到精通》