雖然最近大白馬消費股有回調趨勢，但是回顧過去，我的確是在家用電器板塊收獲最大。如果說喜歡投資白酒的男士們居多，白電應該是男女皆宜了。今天心血來潮，用行情軟件搜索了“家用電器”板塊，看看還有什么寶可以挖。
我把基本信息下載到Excel中，一共42家上市公司，廣深、浙蘇皖滬兩大區(qū)域各18家，可以說占領了絕對優(yōu)勢。另外山東3家、四川2家，還有福建1家。計算出每家公司的凈資產回報率ROE，低于10%的不看，只剩下21家了。接著，選出產品為家用電器五大件“電視機、冰箱、洗衣機、空調和油煙機”的公司，主要排除了照明、廚房小家電和ODM等，一看只有8家了。而且特別有意思的是，他們居然可以組成4組CP。分別是000333美的集團&000651格力電器，000418小天鵝Ａ&600690青島海爾，002508老板電器&002035華帝股份，600060海信電器&000921海信科龍。
先說最后一對，海信電器主營來自電視機，海信科龍主營來自冰洗空調。記得之前某老師推薦海信科龍時，有人以為是海信電器，結果買入后損失慘重。一季報顯示，海信電器歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降49.53%，所以難怪在白電大漲的5-6月份海信電器卻跌幅明顯。當然，這也不僅僅是公司自身問題，電視機這個板塊其實早就已經沒落，基本上年輕人都用電腦上網看視頻了，電視節(jié)目可以快進還可以彈幕，豈不快哉！想想四川長虹和TCL吧，他們已經因為ROE太低在前面被我淘汰了......
海信科龍前身是科龍電器，公司在深圳和香港兩地上市，2006年底被海信收購后成為新白電領導者。在前面區(qū)域分類中，海信電器的基因和海爾一樣來自青島，而海信電器的基因來自“電器之鄉(xiāng)”廣東佛山順德。海信科龍的主打產品有海信空調、海信冰箱、科龍空調、容聲冰箱等。之前在券商分析報告中就把海信科龍譽為內部治理改善帶動盈利穩(wěn)步提升且中央空調業(yè)務增速明顯的“彈性之花”。一季度，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長75.09%，真是和海信電器判若兩家人。
話說回來，同為海信集團下企業(yè)，的確有些讓人看不懂的地方。有股民指出：
海信集團贊肋俄羅斯世界杯一個億，集團出七千萬，海信電器出三千萬，而海信科龍一分不掏。年初海信集團增持233萬股海信電器，股價有一些上漲后，3月中旬海信電子立馬減持588萬股，招來了上交所的問詢函。
怪不得有人質疑，電器是前妻生的，科龍是自己養(yǎng)的。考慮到海信集團內部復雜的股權結構可能掩飾了一些關聯(lián)交易，我就把這組CP放一邊了。
倒數(shù)第二對是油煙機燃氣灶的組合，這次是浙江杭州對廣東中山。券商報告將這組CP稱為基于“大行業(yè)小公司”邏輯業(yè)績增長預期持續(xù)搶眼的“成長之花”。關于老板電器的分析，大家可以搜索公眾號“唐書房”，輸入“老板”，閱讀《像老板那樣投資（下）》。老唐中翻中的讀財報技巧太強大了，文末還有個小福利哦。
我非常認可老唐的投資理念。老板電器上市前2010年凈利潤1.34億，2016年為12.07億，6年增長約9倍，誰說我大A股沒有投資價值的？另外，市盈率變化對股價僅貢獻12%，所以真沒必要糾結估值高低，盈利才是王道。對于老唐的質疑，我提一些自己的看法。
1、一個沒什么門檻的行業(yè)，何以長期保持高毛利而沒有引發(fā)更多產業(yè)巨頭進入?yún)⑴c競爭？
油煙機燃氣灶這個市場還是比較小，一般家庭裝修最舍得在廚衛(wèi)上花錢，國內白電巨頭做低端產品也沒有吸引力（比如美的），另外對于中國人的做菜習慣，還真沒有國外的競爭對手，所以老板電器的確是占領了一塊寶地，類似的企業(yè)還有方太。
2、公司的現(xiàn)金持有量不正常的高，而且不是一年如此，是年年如此。
老板電器有50%以上的資產是現(xiàn)金，而且利率大約不到3%，的確不符合浙江老板的風格，不過看公司股價一直以來相對平穩(wěn)，貝塔值僅為0.84，說不定現(xiàn)金是用于市值管理了。
華帝股份沒看到好的研究報告，我就明天嘗試一下自力更生的財報分析吧。敬請期待！
