原創(chuàng) Julie?紛呈學(xué)苑FortuneSchool

市場(chǎng)是什么狀態(tài)？我是什么狀態(tài)？

剛剛過(guò)去的3月7-14日，見(jiàn)證了美國(guó)乃至全球股票市場(chǎng)的歷史。投資大師和作家，霍華德·馬斯克（Howard Marks）3月3日給投資者發(fā)了“Nobody Knows”備忘錄， 稱市場(chǎng)進(jìn)入無(wú)人知曉之境，果不其然，第二周大家都成了鉆進(jìn)兔子洞的愛(ài)麗絲，?？癖迹馨l(fā)飆，黑天鵝，灰犀牛到處亂竄。從“黑色星期一” 到““黑色一星期”，美股兩次熔斷，周一周二跌停， 3大股指跌分別下跌超過(guò) 7% 和 9%。周五尾盤拉升，又漲了超過(guò)9%。這仙境漫游，不僅燒腦而且考驗(yàn)心臟，每一次起落，都是對(duì)身家財(cái)產(chǎn)實(shí)錘的考驗(yàn)。?

可巧3月6日，兒子回家共度周末，正好盤點(diǎn)了他的資產(chǎn)平衡表。在疫情的陰影下，市場(chǎng)從2月下旬就不消停，從最高點(diǎn)跌了13%，不少投資人躍躍欲試準(zhǔn)備抄底，趁機(jī)給兒子聊聊他賬戶的影響。

因?yàn)閮鹤?019年7月上大學(xué)，學(xué)費(fèi)賬戶的投資配置在2018年末轉(zhuǎn)成了最保守的債券和貨幣基金，占他總資產(chǎn)的85%，變化不大。剩下的15%，在他14歲開(kāi)始存的退休金賬戶。

高考期間兒子忙不及網(wǎng)店經(jīng)營(yíng)，親友的“CIO”還得兼著，IT熱線服務(wù)隨時(shí)應(yīng)答，薪酬已經(jīng)入賬?？戳烁髻~戶的變化，兒子決定把薪酬現(xiàn)金投到養(yǎng)老金，反正有40多年的投資周期，在市場(chǎng)上摔幾個(gè)跟頭也有時(shí)間爬起來(lái)。

兒子選了他感興趣的納斯達(dá)克指數(shù)基金，還長(zhǎng)了個(gè)心眼買了點(diǎn)白銀，以貴金屬避險(xiǎn)，平衡股指風(fēng)險(xiǎn)。?

3月7日開(kāi)盤，納斯達(dá)克來(lái)個(gè)斷崖跳水，跌得親媽都認(rèn)不出來(lái)！兒子這筆投資，親歷了美國(guó)的熔斷機(jī)制。美股吸取1987年10月19日道瓊斯指數(shù)單日跌幅達(dá)22.6%的教訓(xùn)，開(kāi)始設(shè)立熔斷（Circuit Breakers）。如同看恐怖片太刺激，怕心臟受不了，按個(gè)暫停鍵，休息休息再接著看。

當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在交易期間下跌7%時(shí)，會(huì)觸發(fā)第一級(jí)熔斷，整個(gè)股市暫停交易15分鐘。如果跌幅突破13%，會(huì)觸發(fā)第二級(jí)熔斷，再暫停15分鐘。當(dāng)?shù)黄?0%，將觸發(fā)終極熔斷，當(dāng)天交易終止。?

熔斷這暫定鍵，第一次按是1997年的亞洲金融危機(jī)，太為兒子慶幸，這小幾千的學(xué)費(fèi)太值。回想1987年，我還是個(gè)懵懂高中生，站在學(xué)校報(bào)欄前，看美國(guó)“黑色星期一” 的報(bào)導(dǎo)，豆腐塊大文章中的事兒太遙遠(yuǎn)，和我扯不上關(guān)系。現(xiàn)在，投資延展了認(rèn)知世界的感官，“我的錢”把我和世界聯(lián)結(jié)，萬(wàn)里之外的風(fēng)雨也和我息息相關(guān)。

不料美股3月11日再次熔斷。前一天巴菲特老爺爺就說(shuō)：

I told you many years ago. If you stay long enough, you will see everything in the markets. It takes me 89 years of age to throw this one and the experience.?

我早跟你說(shuō)過(guò)，呆久了，市場(chǎng)上什么你都能看到。我活了89歲撞見(jiàn)這場(chǎng)面。

兒子首次操盤，兩度熔斷，物超所值，簡(jiǎn)直是中了六合彩。?

為兒子額手相慶復(fù)盤的同時(shí)，看看我的401K退休金賬戶，2020年跌了近4%，那可是未來(lái)一年的用度啊，心疼嗎？自己的資產(chǎn)配置何去何從？

不禁想起2009年2月，美股腰斬時(shí)，我在北加州大山里十天音信全無(wú)，內(nèi)觀冥想，漸漸察覺(jué)到，投資也是修行，市場(chǎng)的起起落落，不過(guò)是給個(gè)道場(chǎng)，看見(jiàn)幡動(dòng)，洞察風(fēng)動(dòng)，感知心動(dòng)。

什么是幡動(dòng)？

我看見(jiàn)了嗎？

現(xiàn)代傳媒讓我們活在信息爆炸的時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)每一秒的起伏就在指尖。打開(kāi)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站 ，全球關(guān)鍵股指、債券、外匯、貴金屬價(jià)格頭條跳動(dòng)，實(shí)時(shí)更新。省了號(hào)脈望聞問(wèn)切，直接上心電圖，市場(chǎng)的波動(dòng)更引發(fā)各種分析，膽戰(zhàn)心驚的標(biāo)題大搏眼球。親媽被誆三次，都相信曾參殺人，投杼逾墻而走。業(yè)余投資者，即便是像養(yǎng)娃一樣投資，割肉自保也是屢見(jiàn)不鮮。?

當(dāng)我們恐慌了，先問(wèn)問(wèn)自己：“我看見(jiàn)的，都是真實(shí)的嗎？”

用腳丫想想都邏輯不通的假新聞且不說(shuō)，就說(shuō)這句：

“?

暴跌前夕，美股總市值超過(guò)330萬(wàn)億元人民幣，而最新總市值為264萬(wàn)億元，期間蒸發(fā)市值超56萬(wàn)億元。

”

算市值(Market Capitalization) 很簡(jiǎn)單，股票數(shù)額乘以股價(jià)即可?？催@樣的新聞，別被數(shù)字嚇著，理解“蒸發(fā)”這個(gè)動(dòng)詞是關(guān)鍵。乍一看簡(jiǎn)直像遭遇外星人光子武器襲擊，好端端的東西憑空消失。好在兒子是理工男，相信物質(zhì)守恒，問(wèn)出：“錢去哪了?”?

是??！公司還是那些公司，它們產(chǎn)品、技術(shù)、廠房、員工沒(méi)有被黑洞吸走 ，這才聽(tīng)得懂巴菲特老爺爺?shù)牡诙洌?/p>

Markets, if it has to be be open sencod by second, they react to news in a big time way. It’s not like the market for real estate and farms. You have to have a price.?

（股票）市場(chǎng)每一秒的變化，是對(duì)新聞的極度反應(yīng)，不像房地產(chǎn)和農(nóng)場(chǎng)的市場(chǎng)。你得給它一個(gè)定價(jià)?！?/p>

哦，原來(lái)這些起落只是價(jià)格（price）在變化，價(jià)值 （value）并沒(méi)變。這下引出了會(huì)計(jì)原理中的「貨幣計(jì)量假設(shè)」，價(jià)格只是價(jià)值的量化，但不完全反映價(jià)值本身。用上「持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)」，只要地球還在，明天太陽(yáng)照樣升起。股票價(jià)格低了，只要價(jià)值不變，繼續(xù)持有就好。同時(shí)股價(jià)低了，物超所值，反而是買進(jìn)的好時(shí)機(jī)。

去偽存真后，再問(wèn)問(wèn)“我有什么沒(méi)看見(jiàn)？”?

這周，不光股市沸沸揚(yáng)揚(yáng)，幡旗招展，我們家庭投資也有個(gè)值得注意的事件：與房客對(duì)簿公堂。

這位房客從12月欠租到現(xiàn)在，幾番交涉， 屢次承諾又每每食言，先生終于從縣法院拿到了“驅(qū)逐令” ：3月6日晚不搬出，周一就可以叫警察趕人。

轉(zhuǎn)達(dá)了“驅(qū)逐令”，房客可能感受到真實(shí)的壓力，也可能是她的清潔業(yè)務(wù)隨著疫情的擴(kuò)散收入增加，這周三，她兌現(xiàn)了最后的承諾，把80%的欠租交了，還寫下四月全部還清的保證。

這個(gè)事件，讓我們看到美國(guó)中下層的生活狀態(tài)和財(cái)務(wù)狀況。45%的美國(guó)人根本沒(méi)有股票，市場(chǎng)的漲漲落落與他們毫無(wú)關(guān)系。GOBankingRates 2019年的12月的問(wèn)卷中，69%美國(guó)人沒(méi)有$1,000儲(chǔ)蓄。

當(dāng)我感嘆股票賬面虧損的時(shí)候，更多的家庭正在為衣食住行的現(xiàn)金流焦慮。放眼世界，貧富懸殊依然是個(gè)普遍的社會(huì)問(wèn)題，56.5%的人擁有的資產(chǎn)不到一萬(wàn)美元。

什么是風(fēng)動(dòng)？我洞察了？

最大程度收集了外界變化的真實(shí)信號(hào)，接下來(lái)的功課是了解產(chǎn)生這些信號(hào)的系統(tǒng)。就像幡旗不會(huì)自動(dòng)飄，綢布的運(yùn)動(dòng)只不過(guò)是展示風(fēng)的方向和力度，股票市場(chǎng)的起落，反映的是人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以及后面的政治、社會(huì)、文化。

回到最關(guān)心的問(wèn)題：什么時(shí)候是抄底的低點(diǎn)？只看幡旗，道瓊斯指數(shù)從歷史高點(diǎn)已經(jīng)跌了13%，標(biāo)普500和納斯達(dá)克跌了20%，該到底了吧！但看看這張圖，道指連續(xù)跌2-4年的情況不罕見(jiàn)，以為已經(jīng)到地獄，不料地獄還有十八層。投資大佬雷·達(dá)里奧（Ray Dailo）去年八月就放話：現(xiàn)在的情況，很像1930年代，就在那個(gè)時(shí)期，道指四年連降，一度腰斬。

幡欲靜而風(fēng)不止，什么時(shí)候該入市，短期看上周兩落一起后面風(fēng)力：

如果油價(jià)沒(méi)有達(dá)成供需平衡，

如果新冠全球疫情沒(méi)到峰值，

如果美國(guó)的抗疫行動(dòng)沒(méi)有見(jiàn)效，

如果主要受影響的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如航空、旅游、餐飲、娛樂(lè)等，沒(méi)有恢復(fù)，

市場(chǎng)下不了過(guò)山車，我們系緊安全帶，任由幡動(dòng)旗舞，沒(méi)有被甩出倉(cāng)就是安全。? ?

長(zhǎng)期看更加撲朔迷離，全球經(jīng)濟(jì)蕭條的擔(dān)憂，并非空穴來(lái)風(fēng)：

2019年美國(guó)國(guó)債總額超過(guò)了本財(cái)年的國(guó)民生產(chǎn)總值，接近二戰(zhàn)時(shí)的歷史最高水平；

民粹主義抬頭，關(guān)稅壁壘日趨嚴(yán)重，不少國(guó)際公司的供應(yīng)鏈不得不重組；

貧富懸殊加劇，世界一半的資產(chǎn)掌握在1%人的手中，90%人只擁有15%的財(cái)富；

自然環(huán)境的污染和惡化，人類自以為傲的改天換地的能力，正在給地球造成難以估量的影響；

永遠(yuǎn)不要低估市場(chǎng)的沖動(dòng)，和各種因素綜合發(fā)酵的復(fù)雜性……?

疫情讓我們禁足小樓成一統(tǒng)，而市場(chǎng)卻無(wú)法任爾東西南北風(fēng)。我們只能用有限的智力，去理解無(wú)限的變量。這次股市動(dòng)蕩是V型，短期反彈？是U型，低迷一段再回升？還是L型，觸發(fā)多年積累的隱患，長(zhǎng)期雪上加霜？誰(shuí)能說(shuō)得準(zhǔn)！

感知心動(dòng)，仁者無(wú)悔

面對(duì)諸多未知，我該如何應(yīng)對(duì)？

《壇經(jīng)》中惠能法師能氣定神閑地說(shuō)：“非風(fēng)動(dòng)，非幡動(dòng)，仁者心動(dòng)?！?而入世修行的人，更要在風(fēng)動(dòng)幡搖的世界，了解自己的貪婪和恐懼。通過(guò)向內(nèi)看感知心動(dòng)，才能通透地體驗(yàn)風(fēng)與幡，提煉內(nèi)在篤定的力量，清醒面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，做出坦然的選擇。

和家人數(shù)次深談后，這是我和先生與投資相關(guān)的行動(dòng)：

?安全最重要，留得青山在，不愁沒(méi)柴燒

確保身心健康。不必跟風(fēng)搶廁紙、囤大米，我們存了消毒濕巾，一次性手套，酒精洗手液等?；ㄙM(fèi)$100左右。

增加家庭等效現(xiàn)金儲(chǔ)備，確?，F(xiàn)金流安全。先生把這兩年的賬扎扎實(shí)實(shí)整理了一遍，測(cè)算出家庭和房產(chǎn)投資現(xiàn)金流的波動(dòng)幅度，我們貯備了夠12個(gè)月開(kāi)支的現(xiàn)金，以備不時(shí)之需。

在實(shí)踐中成長(zhǎng)，我認(rèn)出風(fēng)暴而激動(dòng)如大海

帶兒子在市場(chǎng)投了$5000，3月6日后入市像坐上了過(guò)山車，但兒子有40年的投資周期，盈虧都是學(xué)習(xí)的好機(jī)會(huì)，母愛(ài)的動(dòng)力催我寫這篇復(fù)盤反思。

幼吾幼以及人之幼，貧困學(xué)校的基礎(chǔ)教育一直是我關(guān)心的點(diǎn)，F(xiàn)ortune School的Jenny和馬前也有同樣的愿望。和“中華助學(xué)基金會(huì)”聯(lián)系好了，疫情結(jié)束后，我們一起給甘肅鎮(zhèn)源的學(xué)校捐贈(zèng)圖書角。

我個(gè)人的養(yǎng)老金投資，有10多年的投資周期，鑒于前面談到的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，2018年開(kāi)始我把股指基金投資，轉(zhuǎn)向更保守的債券基金，現(xiàn)在債券占50%，過(guò)于保守。我已經(jīng)把未來(lái)的每月定投，轉(zhuǎn)到股指基金。再看市場(chǎng)的變動(dòng)，逐步賣出部分債券基金，買入股指基金，達(dá)到70%股票，30%債券的比例，更接近我的風(fēng)險(xiǎn)承受水平。?

夢(mèng)想還是要有，世界這么大，我們一起去探索體驗(yàn)

2020年我和先生最大的夢(mèng)想投資，是涉足歐洲的房產(chǎn)。不求高回報(bào)，但求在資本市場(chǎng)決策中，深度體驗(yàn)當(dāng)?shù)氐娜宋?、?jīng)濟(jì)、社會(huì)。通過(guò)身心靈的跌宕起伏，感悟心之向往，身之感受、靈之歸屬。

我和先生最大的夢(mèng)想實(shí)踐，是把我們近20年房產(chǎn)投資的心得經(jīng)驗(yàn)和大家分享。已有30多位長(zhǎng)期跟隨Fortune School的校友加入第二期「房產(chǎn)投資Club」，與10多個(gè)家庭共同探索這幾天股市的風(fēng)起云涌，深刻感受到Club各抒己見(jiàn)，探討求知的魅力。

我們?cè)诿绹?guó)的房產(chǎn)投資，以中低端為主。前面談到的那位租客，如果她的現(xiàn)金流實(shí)在困難，我們做了減租的準(zhǔn)備，損失的收益，算是夢(mèng)想支出吧。冷冰冰租賃合同，可以有“豈曰無(wú)衣，與子同裳”的溫暖。?

見(jiàn)證歷史的一周，趁周末復(fù)盤至此，周日晚看到美聯(lián)儲(chǔ)緊急調(diào)息的消息，亞洲早市開(kāi)盤，美股指期貨持續(xù)下行。

資本市場(chǎng)再度風(fēng)起云涌，系好安全帶，讓我們一起看看什么幡在動(dòng)，洞察哪些風(fēng)在動(dòng)，感知到自己如何心動(dòng)。