? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?盤前必知

★?貨幣政策不存在急轉(zhuǎn)彎，沒有理由收緊貨幣政策

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成表示，去年我國貨幣政策就沒有大水漫灌，今年貨幣政策也不存在急轉(zhuǎn)彎的問題。中央提出不急轉(zhuǎn)彎，有一些學(xué)者就出來說彎還是要轉(zhuǎn)的，只是不要太急，這么解釋有一點(diǎn)望文生義。

評：近期從股指到大宗商品市場，大家都比較關(guān)注貨幣政策的動向問題，因?yàn)檫@會直接影響到市場的流動性，一旦收緊容易帶來風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的普跌。此前日本等央行已經(jīng)出現(xiàn)了部分寬松政策退出的動作導(dǎo)致市場對于國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向開始有討論。而關(guān)于這點(diǎn)，周末原司長盛松成的表態(tài)已經(jīng)非常明確，“目前幾乎沒有理由收緊貨幣政策，從任何角度都分析不出要收緊貨幣政策”，這種強(qiáng)勢而明確的表態(tài)基本上意味著短期貨幣政策不大可能轉(zhuǎn)向，利好股指和大宗商品情緒。

鐵礦石焦炭等大宗商品短期仍可能上漲 但持續(xù)不了太久

中國社科院金融研究所副所長張明周末表示，未來一兩個(gè)季度，大宗商品價(jià)格還能再漲一漲，但是到了今年下半年，當(dāng)增速回落到正常水平下就比較難了。

評：繼國家發(fā)改委周五表態(tài)“大宗商品不具備長期上漲基礎(chǔ)”之后，周末社科院方面也再度發(fā)聲。在國際分工上面，我們國家當(dāng)前主要還是以進(jìn)口原材料出口成品的加工環(huán)節(jié)為主，大宗商品的普漲侵蝕了大量加工企業(yè)的利潤，對我們國家實(shí)際是不利的，國家層面上自然是不希望大宗商品過大幅度上漲，尤其是一些我們進(jìn)口需求大的品種，比如鐵礦、大豆等，但對于國際定價(jià)的品種，在流動性和復(fù)蘇驅(qū)動下，短期看仍是易漲難跌，注意辯證來看。

★唐山遷安地區(qū)主流鋼廠普方坯出廠價(jià)上調(diào)

3月27日，唐山遷安地區(qū)主流鋼廠普方坯出廠上調(diào)50元，報(bào)價(jià)4770，現(xiàn)金含稅。

評：繼周五唐山鋼坯價(jià)格一日跳漲3次之后，周末鋼坯價(jià)格繼續(xù)上行。從目前對高頻數(shù)據(jù)的跟蹤來看，上周在螺紋產(chǎn)量小幅上行的情況下，螺紋庫存的下降復(fù)蘇反而繼續(xù)增加， 同時(shí)表觀需求也開始放大，這意味著螺紋旺季的庫存拐點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)，后續(xù)隨著需求端的進(jìn)一步提升，螺紋成交有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊漲的局面，利多螺紋期貨。

★?蘇伊士運(yùn)河恢復(fù)通暢仍存困難

北京時(shí)間3月27日晚間，蘇伊士運(yùn)河管理局主席表示，目前仍然無法確定貨輪脫淺的時(shí)間表，強(qiáng)勁的潮汐和大風(fēng)增加了解救擱淺船只的難度。

評：受蘇伊士運(yùn)河擱淺船只影響，目前運(yùn)河仍在停運(yùn)階段，而作為全球重要的航運(yùn)道路之一，蘇伊士運(yùn)河的停運(yùn)自上周以來持續(xù)刺激了大宗商品價(jià)格的反彈。目前仍有1300萬桶的原油運(yùn)輸以及約41萬噸的玉米運(yùn)輸受到影響，而如果船只選擇避開蘇伊士，繞道好望角，航程將呈數(shù)倍增加，運(yùn)費(fèi)也將大幅上漲，必然會刺激相關(guān)商品價(jià)格的上漲，短期注意關(guān)注對原油、玉米、干散指數(shù)等價(jià)格的影響。

?黑色系商品上周五普漲

上周五夜盤，黑色系主要品種紛紛擴(kuò)大漲幅，焦炭主力合約漲超5%，焦煤主力合約日內(nèi)上漲一度超50.0元，收盤漲幅2.92%。熱卷主力合約攻下5300元/噸，漲超3%，螺紋鋼期貨主力合約突破5000關(guān)口。

評：上周五黑色系品種普漲，盤面來看，主要是受到螺紋和熱卷新高帶動，周末唐山鋼坯價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，現(xiàn)貨情緒進(jìn)一步高漲，有望帶動黑色系品種周初繼續(xù)上行，注意關(guān)注。

01 棕櫚油丨油脂跌幅第一

波動原因：目前國內(nèi)外尤其是國際棕櫚油處于供需多空轉(zhuǎn)換前的過渡期、觀察期。三大油脂均出現(xiàn)回落，棕櫚油已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，根據(jù)西馬南方棕油協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年3月1日-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比2月同期增長40%，2021年3月1-20日，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加20.05%，在沒有美豆油價(jià)格支撐情況下，棕櫚油價(jià)格弱勢運(yùn)行。

后期展望：棕櫚油前期大幅沖高后，隨著產(chǎn)量的回升以及需求端的不及預(yù)期，市場開始變得謹(jǐn)慎起來。下周四將迎來美國農(nóng)業(yè)部種植面積報(bào)告發(fā)布，美豆價(jià)格如果大幅下行，或?qū)⒄嚼瓌訃鴥?nèi)油脂價(jià)格下行序幕。

操作建議：短期價(jià)格高位寬幅震蕩，中期謹(jǐn)防筑頂。

02 螺紋丨凈增倉第一

波動原因：需求端螺紋鋼需求進(jìn)入沖頂階段上周升至421.19萬噸（+38.84），因?yàn)榻衲晷枨蠓逯邓筋A(yù)計(jì)在460-470萬噸平臺，所以后續(xù)時(shí)間同比2019年自然會看到明顯正增長，近期整體環(huán)比快速回升過程中需求彈性釋放對于盤面有一定支撐。

庫存端：螺紋鋼總庫存減少69.61萬噸至1726.29萬噸，周環(huán)比3.9%降幅較大且降幅明顯擴(kuò)大。唐山鋼坯3連漲累漲至4710元/噸，再度刷新13年高位。

后期展望：目前庫存已開始去化，需求逐漸見好。供給方面，在工信部壓產(chǎn)和唐山限產(chǎn)背景下，供給端所帶來的壓力有望推及全國，供給將呈現(xiàn)向下趨勢。需求方面，今年十四五開年疊加海外經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇，工程機(jī)械、動煤日耗、出口、貨運(yùn)等各項(xiàng)指標(biāo)都佐證需求向好。

操作建議：故要控制好倉位，逢低做多。

03 甲醇丨日減倉第一

波動原因：現(xiàn)貨市場江蘇太倉甲醇市場基差偏強(qiáng)，詢盤氣氛良好，太倉報(bào)盤2350-2355元/噸。需求端市場目前甲醇下游產(chǎn)品盈利大多較好，甲醇下游整體開工率提升至75%，已經(jīng)基本恢復(fù)至往年水平，形成對甲醇的穩(wěn)定需求。

后期展望：甲醇制烯烴裝置開工率提升至接近9成，為近年來最高負(fù)荷水平，較2020年平均水平繼續(xù)上漲6%。剛需支撐下，甲醇價(jià)格底部支撐較強(qiáng)。

操作建議：規(guī)避原油價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，逢回踩做多。