【2017年11月14日-007-17】
——讀《安全邊際》每周小結(jié)week4
本周閱讀了第九章《投資研究：找到誘人投資的挑戰(zhàn)》，本章節(jié)講了投資過(guò)程中的第一步，也是非常重要的一步，就是在哪里尋找投資機(jī)會(huì)。其中講到價(jià)值投資和逆向思維，我感覺(jué)深刻。
一、價(jià)值投資本質(zhì)上就是逆向投資
不受歡迎的證券可能被低估，而深受歡迎的股票幾乎永遠(yuǎn)不會(huì)被低估。就像大部分追漲賣跌一樣，真正的投資者是買跌賣漲。因?yàn)榈臅r(shí)候股票的價(jià)格低于價(jià)值，所以要買進(jìn)，而漲的時(shí)候股票的價(jià)格接近甚至超過(guò)價(jià)值，所以要賣出。不能理解投資是投資公司的價(jià)值的投資者不會(huì)理解這種做法的。
二、逆向投資很考驗(yàn)投資者
因?yàn)槟嫦蛲顿Y者要同人群對(duì)著干，在一開(kāi)始的時(shí)候幾乎都是錯(cuò)的，而且有可能在一段時(shí)間內(nèi)蒙受賬面上的虧損，然而，跟著人群一起操作的那些人幾乎總是在一段時(shí)期內(nèi)是正確的。逆向投資者不僅僅在最初的時(shí)候是錯(cuò)的，同其他人相比，他們可能有著更高的出錯(cuò)率，且錯(cuò)誤維持的時(shí)間可能更長(zhǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)趨勢(shì)能夠讓價(jià)格脫離價(jià)值持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。
所以逆向投資真很考驗(yàn)一個(gè)投資者是否堅(jiān)定，是否能夠堅(jiān)持。逆向思維看到了別人沒(méi)有看到的東西還不夠，還需要相信并堅(jiān)持自己的判斷。耐心+信心，信心是耐心的基礎(chǔ)，耐心是獲得回報(bào)的前提。
三、逆向投資成功的關(guān)鍵是推理和依據(jù)是否真實(shí)
約翰.涅夫說(shuō)：價(jià)值投資就是買入后承受陣痛。他說(shuō)，那種認(rèn)為價(jià)值投資就是買入后等待成功收獲的想法是何等幼稚。逆著大眾的思維有時(shí)候會(huì)讓投資者陷入非常尷尬的困境，但還是查理 .芒格認(rèn)識(shí)的深刻，他指出，逆向思維總是有益的，但你成功的關(guān)鍵并不是逆著大眾思考，也不在于其他人是否贊同你的觀點(diǎn)，而是在于你的推理是否正確，推理依據(jù)的事實(shí)是否真實(shí)。
