福耀玻璃股票持股半年的思考

18年5月買進福耀玻璃的時候覺得白馬股回調(diào)，董事長曹德旺的傳記看完，感覺曹老是一個值得敬佩的企業(yè)家，同時感覺他不會做假賬等對于他人品的信任加上賬上有錢要建倉就抓緊買入。通過半年多的持倉，現(xiàn)在認真分析一下自己持倉股票到底怎么樣！拿著心中有沒有底氣！

今天從三個方面來分析一下福耀玻璃?

1.ROE變化來分析公司怎么賺錢的。

從上面兩個圖可以發(fā)現(xiàn)三個優(yōu)點：1.公司能十年保持ROE十年15%以上增長。2、一個制造公告能夠保證15%以上凈利潤，證明公司競爭力與三項費用管理非常優(yōu)秀。3.公司長年使用杠桿。

缺點：1：看出來公司的:ROE逐年下降，呈現(xiàn)下降趨勢其中原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷下降。公司在不斷擴建與收購廠房導致周轉(zhuǎn)率在不斷下降。同時公司對上下游公司的資金占用非常差。

二、公司周期分析

?世界上任何事物的發(fā)展都存在著生命周期，企業(yè)也不例外。企業(yè)生命周期如同一雙無形的巨手，始終左右著企業(yè)發(fā)展的軌跡。

? ? 所謂“企業(yè)的生命周期”，是指企業(yè)誕生、成長、壯大、衰退甚至死亡的過程。雖然不同企業(yè)的壽命有長有短，但各個企業(yè)在生命周期的不同階段所表現(xiàn)出來的特征卻具有某些共性。了解這些共性，便于企業(yè)了解自己所處的生命周期階段，從而修正自己的狀態(tài)，盡可能地延長自己的壽命。

? ??伊查克·愛迪思(Adizes)可以算是企業(yè)生命周期理論中最有代表性的人物之一。他在《企業(yè)生命周期》一書中，把企業(yè)成長過程分為孕育期、嬰兒期、學步期、青春期、盛年期、貴族期、官僚初期、官僚期以及死亡期共十個階段(見下圖)，認為企業(yè)成長的每個階段都可以通過靈活性和可控性兩個指標來體現(xiàn)：當企業(yè)初建或年輕時，充滿靈活性，做出變革相對容易，但可控性較差，行為難以預測；當企業(yè)進入老化期，企業(yè)對行為的控制力較強，但缺乏靈活性，直到最終走向死亡。

圖1

–?企業(yè)生命周期的十個階段

? ? 另外從已上市公司的角度，可分為快速成長期（平均營業(yè)收入率>25%）；價值成長期（平均營業(yè)收入率在10%-25%）；成熟價值期（平均營業(yè)收入率在0%-10%）；衰退期（平均營業(yè)收入率<0%）。

從圖二：可以看出公司現(xiàn)在應該屬于價值成長期。應該進入價值成長期中期?，F(xiàn)在公司的布局全球化，如果公司在全局布局成功哪里公司應該還有幾年的價值成長期，如果失敗那么公司即將進入成熟價值期。從中國現(xiàn)在國力與福耀玻璃管理層角度來看，個人偏向第一種可能。

三：估值

簡單來分析一下：從公司現(xiàn)在的狀態(tài)來看公司的利潤從今年開始0增長的化。公司的PE=14倍，公司每年的分紅在4%左右。這是一門非常好的生意。如果公司按照現(xiàn)在增長速度10%增長那么可以在7年左右翻一翻。能夠在加一波牛市PE=20。那么持股在未來五年能夠到達1陪還是很有可能。而且持股安全性非常高。