樓主大大看到我，再次誠懇請教，業(yè)績和成長性好的中小盤股票往往價格高，如何判斷其價格是否高估已透支其內(nèi)在成長性，因為這種股票一旦業(yè)績變臉往往會戴維斯雙殺股價狂跌。望不吝賜教啊，謝謝！
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其實要做好股票，還需要商業(yè)頭腦。要對上市公司管理層的品德和經(jīng)營能力做出判斷，要對社會消費趨勢，對企業(yè)的管理以及優(yōu)勢、競爭力作出判斷，還得有商業(yè)嗅覺，這些不是三言兩語就能說得清楚的，需要個人不斷學習和領(lǐng)悟。至今，我也還走在學習的路上。
知識可以學習，但能力是學不來的。即使是天才，也要經(jīng)過長年累月的實踐和思考才能逐漸提高自己的能力。
投資高成長高估值股票，對投資者的能力是一個考驗。
我自認投資能力非常有限，所以不敢重倉買入你所提及的高成長、高估值股票。即使買，也只會買少許。
此外，凈資產(chǎn)比凈利潤更穩(wěn)定，所以投資者盡量不要買股價比每股賬面價值高太多的股票。記?。簞e把企業(yè)的發(fā)展前景想象得太美好了。你付出的價格太高，將來自己就會處于被動的位置。
通常情況下，股價與每股賬面價值之比越高，就要求上市公司的ROE越高。
如果一家公司多年平均ROE只有15%，股價與每股賬面價值之比卻高達四、五、六倍甚至以上，這股票就被高估得太離譜了，泡沫很大。我個人認為這家公司股票的合理估值是2倍市凈率。當然，如果更低，就更妙了。
個人觀點，僅供參考。
但很多科技型或研發(fā)型公司都是輕資產(chǎn)公司，例如騰訊，市凈率很高將近15倍了，但不失好股票。
反之很多香港上市的國企股，市凈率低于1的很多，例如大連港，市凈率不到0.5倍。但股價一直低位徘徊。
我相信港股是估值是合理的，但按市凈率選股，從港股看回報卻不見得高。
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希望你不要斷章取義地理解我的投資方法。我想說幾點：
1、股價在低位徘徊了兩三年的，未必不是值得買入的股票。很可能將來會漲很多倍。
2、我是說過可以甚至盡量在低市凈率股票中尋找投資標的，但沒有說過任何低市凈率股票都值得買入。也沒有說過市凈率高達幾倍就不值得投資，切莫斷章取義。我曾說合理市凈率的高低與ROE有一點關(guān)系，盈利能力強，就可以給以更高的市凈率。如果未來沒有好前景，或者企業(yè)盈利能力不強，低市凈率也不值得買入。
3、我既然說合理市凈率的高低與ROE 有關(guān)系，就證明了我并沒有否定輕資產(chǎn)型的公司。
4、你心中好股票的標準是現(xiàn)在以及過去漲得好的股票。而我心中好股票的標準是將來能夠漲得好的股票。因為它的將來屬于我，而它的過去與我無關(guān)。
5、股票投資是一門藝術(shù)，它是活的。想以一套固定公式或者固定標準來闖蕩股壇是不切實際的。
IPO重啟消息確認，不知道十三老師怎么看
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我沒有什么看法。股市的基本功能就是為企業(yè)融資，從而促進社會生產(chǎn)的發(fā)展。如果長期不發(fā)行新股，這才是不正常的，必會影響國家的經(jīng)濟發(fā)展。
將來會逐步推進股票發(fā)行注冊制改革，股市家族會迎來許多新的成員，對于有能力的投資者來說，又多了許多新的投資機會。
股票越來越多，未來大部分ST股、題材股、概念股會逐步回歸正常估值，當然過程會是漫長和復雜的。今天創(chuàng)業(yè)板股票的暴跌正是這種趨勢的預演。
中國股票市場會越來越規(guī)范，會越來越公平、公正。聰明的投資者應該對未來充滿信心。
請問樓主，現(xiàn)在國家出來關(guān)于民營可以組建銀行，對浦發(fā)和民生的股價會不會有沖擊？我滿倉這2只股票。
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民營資本可以組建銀行，短期內(nèi)對股價有何影響，我不關(guān)心。
中國的銀行業(yè)逐步往市場化方向發(fā)展，這對于好銀行來說，是好事。
打個比方，過去是大鍋飯時代，干多干少，干好干差，都能吃上飯。
而將來干得出色的銀行會逐步超越同行。只有在市場化環(huán)境下才能看出一家企業(yè)的真實本領(lǐng)。
這是我的個人看法，僅供您參考。
樓主您好，花了好久的時間分了好幾次終于看完了所有的樓。
我目前剛要畢業(yè)，還沒有進入股票市場，深深地覺得在這個時間點看到這個帖子真是受益匪淺。最近這兩個月也在看一些相關(guān)的書籍，彼得林奇的書什么的，想先學習，等基礎(chǔ)扎實了再開始，我也決心會嘗試并堅持去做價值投資。最近我跟我周圍的朋友說我想學習投資股票的時候，他們都會跟我說不要做，股票沒前途，但我相信這正是最好的時機，然后我有幾個問題想請教一下。
第一個是不知道樓主是否會考慮美股和港股，因為我的考慮是美國的股市比較健全，估值比較的合理，再者國內(nèi)不少好的企業(yè)都在國外上市，還有就是信息上，監(jiān)督上感覺更加的透明一些。
第二個是 想請教一下如何對企業(yè)的管理層，以及管理水平進行判斷分析，之前看到樓主說會逐步的教授如何去分析行業(yè)情況，但是小弟愚昧，不知道樓主能不能再提供點參考如果對一個陌生的行業(yè)進行分析，因為目前為止，我都對大多數(shù)的行業(yè)沒有什么了解。
第三個問題 強周期型的行業(yè)像鋼鐵，煤炭之類的股票，正在低谷期，但是也已經(jīng)經(jīng)歷了很長時間了，是否可以提前在這個點購入，等待它的復蘇？
最后，之前看到樓主寫了本書，不知道能否還有機會可以讀到，非常非常的渴望。
謝謝樓主的無私奉獻，再次感謝哈。祝樓主身體健康。身體健康最重要是吧！
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您好。能得到你的信任，我感到很榮幸。
你問了三個問題，我的觀點是：
1、如果你對美股、港股有興趣，完全可以投資它們的股票。不知您的英文水平如何，至少要懂得閱讀原版的美股年報。此外，不要以為在美國股市上市的公司（包括中國境內(nèi)企業(yè)）都是值得信任的企業(yè)。其實騙子公司也不少。
2、多讀、多思、多觀察、多留心、多問。
3、我所答非你所問：我并沒有持有煤炭股和鋼鐵股。
謝謝你。
我很清楚，市場長期的低迷，一定會讓絕大部分人都失去信心。一些所謂的“價值投資者”也會開始質(zhì)疑價值規(guī)律是否真的會起作用，甚至認為自己當初的選擇是嚴重錯誤的。真正有耐心持股的人畢竟是極少數(shù)。
我與大部分投資者不一樣的地方在于：在持股過程中，我更注重企業(yè)價值的成長，并不十分重視股價的變動，這也是讓我能保持良好心態(tài)的唯一秘訣。而許多人對股市的看法，基本上都是基于對股價的變動而作出的反映。中國社會處于高速發(fā)展階段，人們的內(nèi)心十分浮躁，十分渴望在短時間內(nèi)擁有更多的財富。今年創(chuàng)業(yè)板股票的瘋狂飆漲，正是這種社會心態(tài)的表現(xiàn)。其實我十分理解他們，但絕不跟從。
中國經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型，將來是否只有新興產(chǎn)業(yè)能夠蓬勃向上，其它傳統(tǒng)行業(yè)都一蹶不振呢。很顯然，這是不可能的。將來我們依然要住房子，要吃藥，要去銀行，要買建材建房，要看電視，要買衣服，要去旅游，要買小車，要坐飛機.....所以，我對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)充滿了信心。
不用顯微鏡來看世界，要用望遠鏡來世界，眼光看長遠一些，就會認為前途是光明的。
如果你在股票市場待了很多年的話，會發(fā)現(xiàn)：
股市一跌，你會聽到各種恐慌論，比如房地產(chǎn)危機，金融機構(gòu)破產(chǎn)，地方債危機，經(jīng)濟大崩潰，十年大蕭條，就差沒說人類覆滅了；
股市一漲，各種牛市論，政治改革，經(jīng)濟改革都出來了，甚至人民幣升值都會讓所有企業(yè)受益，就差沒說一百年牛市了。
其實地球還在轉(zhuǎn)著，世界還在發(fā)展著，
沒有那么美好，也沒有那么悲慘，
沒有那么多夕陽產(chǎn)業(yè)，也沒那么多高成長行業(yè)
變化最大的是人的情緒，
而非客觀存在。
大熊市，反而出現(xiàn)了比較好的投資機會。
民生銀行和浦發(fā)銀行每股凈資產(chǎn)年增長三成左右，
很多藍籌公司每股凈資產(chǎn)年增長兩成左右，
如果你的買入價接近其每股凈資產(chǎn)，
而且對公司的發(fā)展前景很有信心的話，
就不需要經(jīng)常了解市場報價，并以此來判斷自己的對錯，
因為價格終會反映價值，公司賬面價值逐年增長，長期來說，必會推動股價不斷往上走。投資者如果有足夠的耐心，就可以分享到企業(yè)價值成長的果實。
謝謝朋友們的瀏覽。
向大家拜個晚年。
股市的矯枉過正程度經(jīng)常會超出大家的想象。而且如果持續(xù)的時間足夠長的話，這種客觀存在就會讓投資者產(chǎn)生群體性的錯誤思維，會認為股市目前這種現(xiàn)象是正常的，導致在該買的時候不敢買，該賣的時候不舍得賣。如果你經(jīng)歷過2007年的大牛市，2005年中、2008年末的熊市末期，相信你會認同我的觀點。
股市在中短期內(nèi)的表現(xiàn)與經(jīng)濟形勢不一定相一致，所以投資者如果把時間和精力用在研究宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域，往往是事倍功半。投資者心中要明白一個基本道理：世界總在波浪式前進的。如果你知道戰(zhàn)火紛飛的非洲國家，GDP還能保持正增長，如果你知道東南亞的老撾和柬埔寨，經(jīng)濟增長率也高達6%，你是否還覺得中國的明天會很差呢。股市其實只跟企業(yè)價值、供求關(guān)系有關(guān)。這個供求關(guān)系指的是股票供應量和股市資金之間的關(guān)系。做拍賣會上唯一的舉牌者，你往往能以低價買到好貨。所以，我很喜歡在股票市場處于低迷時期買入股票。
無論在現(xiàn)實生活中，還是在股市中，我們很多人總喜歡與周圍的人進行比較。老張發(fā)財了，我們眼紅；老李升官了，我們嫉妒。在股市中，很多投資者總是不甘心落后于人，總認為自己也會如別人一樣，抓到一支短時間內(nèi)可以飛漲的牛股，從而開始了追漲殺跌。靜下心來，走自己的路，不與別人比較，這樣才能保持良好的心態(tài)。一路飛漲的創(chuàng)業(yè)板股票一點也誘惑不了我，因為我知道泡沫終會破裂。股市中的朋友呀，何必糾結(jié)于是否已錯過這類型股票呢。當你的思想已經(jīng)成熟，你就該知道有些生意不是你能做的，有些錢不是你可以賺的。
如果你的眼光不錯，以接近或者低于每股凈資產(chǎn)的價格買到一家有著良好發(fā)展前景的公司的股票，假如它未來的加權(quán)平均ROE能保持在15%以上，且若干年后市凈率依然是1倍，那么你的年復合收益率應該能在18%以上，這個成績只比巴菲特差一點而已。相當于在持有期間公司所賺的錢都裝入了股東的口袋，投資者一點也不吃虧。拋開一切雜念，把目光集中在企業(yè)上面，投資者應能獲得不錯的收益。
以上僅是一家之言，僅供參考。并非布道。
ROE ? ： ?凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。
市凈率 ? ： ?指的是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率。 市凈率可用于股票投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、盈利能力等因素。
我的民生銀行當去年11塊多買進的,如果不賣持有下去有盈利的希望嗎?
樓主能否說說自己對其未來一段時間里股價的預測,供我們參考下就好.應該有不少貼友心里有這個同樣問題吧.謝謝!
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您好，感謝你的關(guān)注。也許你感到很彷徨，很擔心。
我用最簡單、通俗的方式來告訴你未來它的股價會是怎么樣的。
如果民生銀行如我們所預想的那樣發(fā)展很順利的話，到2015年春季，其每股凈資產(chǎn)應可達到9元左右（含分紅）。到2016年春季，每股凈資產(chǎn)應該可達到11-12元（含分紅）。
如果股市依然處于大熊市，市場依然無視民生銀行的發(fā)展，只給予其1倍市凈率。那么一年后的復權(quán)股價應在9元左右，兩年后復權(quán)股價在12元左右。
如果市場給予其1.5倍市凈率，那么一年后其復權(quán)股價應在13.5元左右，兩年后復權(quán)股價在17元左右。
如果市場給予其2倍市凈率，那么一年后其復權(quán)股價應在18元左右，兩年后股權(quán)股價在23元左右。
如果增發(fā)股票，通常會增厚每股凈資產(chǎn)。而且對新股東增發(fā)的價格越高，對每股凈資產(chǎn)增厚的幅度就越大。
所以當你對一家公司的發(fā)展前景很有信心的時候，一定要耐心持有，企業(yè)內(nèi)在價值在增長，股價必定會隨著上漲。如果公司的業(yè)績表現(xiàn)出色，市場終會還它一個公道，給予它合適的價格。
此外，希望你不要將所有資金買入一個股票。
因為人非神仙，可能會有看錯的時候。
因為我的時間有限，所以未必能回答一些熱心朋友提出的問題，你要知道研究一個股票需要花費大量的時間和精力。
在此真誠地向一些朋友表示歉意。
其中一位股友在兩個月前提到中聯(lián)重科，我今天抽個時間粗略地看了一下中聯(lián)重科和三一重工的財報，發(fā)現(xiàn)中聯(lián)和三一在這兩年的應收賬款大幅度上升，應收賬款已經(jīng)占到當年營業(yè)收入的七八成之多，是凈利潤的幾倍，而在2011年，應收賬款只占營業(yè)收入的兩成左右。這表明三一重工和中聯(lián)重科在這兩年采取了極其激進的銷售方式，如果行業(yè)繼續(xù)低迷，銷售不暢，這些賬款中的相當部分很容易成為壞賬，可能會嚴重損壞公司的價值，讓公司陷入財務(wù)危機。
當然，我只是說可能會有這種風險，并不是必定會發(fā)生。
美股的估值普遍已經(jīng)不低，而中國股市的許多股票依然處于價值洼地，我對中國股市的未來充滿信心。
以上僅為個人觀點，歡迎大家提出不同意見
您好，我是那個提高七匹狼資料的那個。中聯(lián)重科的應收帳在2013第三季度核銷83萬，壞帳83萬?，F(xiàn)在每股凈資產(chǎn)為5.4，股價在5元左右徘徊，市凈率約0.9倍左右，凈資產(chǎn)收益率為10%左右，而且它的凈資產(chǎn)收益率現(xiàn)在下滑不明顯，很可能平穩(wěn)，假如基本建設(shè)回暖，凈資產(chǎn)收益率極有可能上升，而且中聯(lián)在同行業(yè)的負債表算相對比較好的，其他公司更糟糕。現(xiàn)在股價5元左右，價格算合理吧，十三兄可否有興趣？或有何高見？
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您好，你說的都對。它在將來確實有可能會成為一家業(yè)績反轉(zhuǎn)的公司。一家公司在行業(yè)低迷期有著比較差的利潤收益以及比較低的凈資產(chǎn)收益率，這純屬正常，但是，如果存在可能會導致公司發(fā)生顛覆性錯誤的因素，比如：負債率過高，現(xiàn)金流太少，或者應收賬款畸高，資本結(jié)構(gòu)極度不合理等等，那么投資者就應該提高警惕。
在現(xiàn)實生活中，如果一家中小型公司年銷售額是1000萬元，年凈利潤不過一百余萬元，應收賬款卻有800萬元，無論怎么看，這家公司的經(jīng)營風險都不算低。如果你經(jīng)營過公司，或者開過店，都應該明白這么高比例的應收賬款意味著什么。
當然，青菜蘿卜各有所愛。買你自己看中的股票，盡量獨立思考。不要輕信別人，包括我。
也許中聯(lián)重科還有著許多我看不到的閃光點。也許它的股價在將來會漲得很厲害。
我的風格是：賺自己能賺的錢。即使不賺錢，也不讓自己身處危墻之下。通過概率原則來把自己的投資風險降到最低。
（應收賬款 ： 指企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應向購買單位收取的款項，包括應由購買單位或接受勞務(wù)單位負擔的稅金、代購買方墊付的各種運雜費等）
如果明天不再暴跌，我個人覺得股市應該基本到底了，無論是長線、中線，還是短線。
無需等到經(jīng)濟形勢一片大好才下手買股票，否則，你付出的價格會比現(xiàn)在高得多。
群體性悲觀情緒彌漫之時，往往產(chǎn)生大量的便宜股票。因為此時買的人很少，就如一場冷冷清清的拍賣會，無人競價，如果你成為唯一的舉牌出價者，也不必左顧右盼，如果你對那件拍賣品的價值十分有信心的話。不必過于理會他人的看法，正所謂“別人笑我太瘋癲，我笑他人看不穿?！?/p>
買得便宜，就能保證你的盈利，即使你不愿意長期投資，只想投機一把。
昨天我在思考：成功的投資與投機，它們的共同點是什么
答案是：低買！高賣！
一直在默默的關(guān)注股海十三年的每一個留言，向你學習投資的各個常識，
這一年多來，自己也學著十三哥的方式方法進行一點點的投入，雖然目前還是虧損中，但我非常認可你的這種投資方式，即使目前沒有賺到錢，但是我相信長久的積累和學習，肯定會有收獲的。十三哥推薦的股票一直都在我的自選股里，都是成長非常穩(wěn)健的公司，我會不斷的持有，除了投入股票，我還嘗試著買了百度理財和東方財富的活期寶，雖然收益不高，對于我這種沒有太強的理財能力來說，畢竟比定期或國債稍強。
最近我比較關(guān)注國家的計生政策，發(fā)現(xiàn)放開二胎，是不是對我們的乳制品消費類公司是一個長遠的利好呢，雖然中國的奶粉不安全，讓國人望而生卻，但是，國家是不是應該支持乳制品企業(yè)的發(fā)展呢？所以十三哥，你覺得奶粉類的行業(yè)會不會是一個比較好的投資方向？例如伊利股份，光明乳業(yè)，貝因美？我看到這三個公司都是滬深300指數(shù)股，我有點想買，請十三哥給我一個一個建議好嗎？謝謝！ 發(fā)表于2014年3月25日
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伊利股份是我當年錯過的一個大牛股。貝因美會不會是第二個伊利股份？我不知道。如果投資就是做生意，那么我們就應該做我們熟悉或者了解的行業(yè)。也許是因為還沒有小孩，我對這些公司的產(chǎn)品沒有使用體驗，也對消費者的需求不太了解，對貝因美這家公司也不了解。行業(yè)的成長性應該是可以確定的，但行業(yè)的高成長不意味著每家公司都能有高成長，這是投資者應該知道的基本道理。現(xiàn)在熱炒創(chuàng)業(yè)板科技股、網(wǎng)絡(luò)股的同志就缺乏這種常識。
還有就是國家扶持的行業(yè)是否就一定值得投資？我覺得未必。想想當年的鋼鐵業(yè)，想想當年的風電，光伏、LED，無一不是政府重點培養(yǎng)扶植的行業(yè)，盡管曾興旺一時，但最終都有了嚴重的產(chǎn)能過剩問題，大量的產(chǎn)品堆積在倉庫廠房，銷售不出去。當然，我指的不是乳制品行業(yè)。
作為一個投資者，一個商人，我不會刻意去找千里馬，因為千里馬太罕見，而且對相馬者的能力要求極高，如果“相”錯一次，就會虧掉很多錢。而普通的好馬，卻經(jīng)常會見到，如果它們還賣得特別便宜，我們買入一批，將來再找個機會以合適的價格賣出去，長此以往，肯定能發(fā)大財。
最后說一點就是，假如伊利股份現(xiàn)在跌到只有2.5倍市凈率，或許我會考慮買一些它的股票。因為好企業(yè)還需有好價格。如果買得貴了，我就只能燒香讓老天爺保佑它永遠保持高成長、高估值了。想當年，巴菲特以13倍于每股凈資產(chǎn)的價格買入寶潔公司的股票，可是將近十年過去了，他這部分投資幾乎顆粒無收，只保住投資成本而已。
很遺憾，沒有能為你解決實際問題。希望你在投資路上越走越順。非常感謝您的提問。
在今年的4月25日，我第一次減持金地集團。
第二次減持金地集團，在4月29日早上。
未來一段時間，我有可能考慮減持一部分金地集團的股票，然后再買入保利地產(chǎn)的股票。我始終認為即使有兩個女人搶一個男人，也無法讓這個男人變得更優(yōu)秀。金地的兩大股東瘋狂搶購金地的股票，讓金地股價飛漲，但它的經(jīng)營層的能力卻不會因此而得到大幅度提高，綜合而論，現(xiàn)在保利地產(chǎn)股票的性價比更高，更便宜，企業(yè)發(fā)展前景不會遜色于金地。順便提一下我所持金地股票的成本價，按現(xiàn)在的股票交易軟件顯示，是六元三毛多每股。?
2014-05-22 14:27:16
今天早上，我第三次減持金地集團的股票。賣出價約是八元四毛幾，旋即增持保利地產(chǎn)和民生銀行，買入保利的成交價是：4.94元，買入民生銀行的成交價是7.5元左右.
按照我的股票交易軟件顯示，所持金地集團的買入成本已經(jīng)降到3元左右了。
目前所持有的金地股票只占當初持有總量的三成幾。
保利地產(chǎn)取金地而代之，已經(jīng)躍居我的第3大重倉股。
我昨天早上再一次減持了部分金地集團的股票，賣出成交價約在九點四幾元。旋即增持了保利地產(chǎn)的股票。目前按照股票交易軟件顯示，我所持金地的買入成本價已經(jīng)低于五元了。
本次操作與波段操作無關(guān)，純粹是因為找到更“物美價廉”的股票。
當你找到更加值得投資的股票時，可以將手中所持有的，并且可以考慮減持或者賣出的股票，換入另一支更值得投資的股票。反正現(xiàn)在手續(xù)費很低，也不需交多少稅務(wù)。
2014-06-19 10:46:40
今天早上，我已經(jīng)將之前所剩的金地集團股票全部賣出，今天的成交價是8.9元左右。
所得資金，部分旋即增持110023民生可轉(zhuǎn)債，增持后，按交易軟件顯示，現(xiàn)在我所持有的民生可轉(zhuǎn)債成本變?yōu)?0元左右。
另一部分資金增持中國建筑，增持后，按交易軟件顯示，現(xiàn)在我所持有的中國建筑成本變?yōu)?.0元左右。
民生轉(zhuǎn)債和中國建筑皆屬輕倉股。
持有金地集團的時間超過三年，總盈利幅度大約是45%左右（每年復合收益率僅為13%），上證指數(shù)同期跌幅為百分之二十幾。
這不算一個理想的成績，但證明了一個道理：低價買入優(yōu)秀企業(yè)的股票，如果耐心持有，是可以戰(zhàn)勝上證指數(shù)的。長期熊市并不可怕。
眾人恐懼我貪婪。十三兄在樓市風聲鶴唳的時候仍敢重倉房地產(chǎn)股票，令小弟十分佩服。但小弟也有點疑惑：就目前的情勢來看，中國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)積累了相當大的泡沫，近段時間的地產(chǎn)商破產(chǎn)及全國各地房屋降價消息層出不窮，目前情勢已不容樂觀，假如開發(fā)商降價潮愈演愈烈，最后導致房價暴跌，那么，您投資保利的邏輯是否改變？是否仍然看好？小弟愚鈍，還望十三兄不吝賜教。。。
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長期來看，中國房地產(chǎn)市場依然會是朝陽行業(yè)。早已完成城鎮(zhèn)化進程的美國，每年房屋銷售套數(shù)尚且達到兩百萬套左右，更何況中國還處于城鎮(zhèn)化過程中，人口數(shù)量是美國人口的四倍多。目前部分機構(gòu)統(tǒng)計和公布的中國自有住房率是不符合實際情況的，在統(tǒng)計時，忽略了尚未是城鎮(zhèn)戶口的城市外來人口，這部分人群是潛在的購房主力軍。
其實房屋不屬于快速消費品，同樣也不屬于耐用品。如果經(jīng)濟條件尚可，你不可能會真的喜歡十幾二十年前建的房子，因為人類的本性決定了他們會追求更美、更好、更新的產(chǎn)品。所以房屋這種產(chǎn)品也具有時代性，長期來看，并不會因為存量夠多，就不需生產(chǎn)新的房屋。
導致房價過高的因素甚多，比如政府轉(zhuǎn)賣土地價格過高，各種名目的稅務(wù)過多，金融機構(gòu)過去對房地產(chǎn)市場的支持，貨幣的超發(fā)，以及政府縱容投機者興風作浪等等。房地產(chǎn)生產(chǎn)周期比較長，一幅地，從拿地到建好房屋出售，整個過程至少要一年以上，而它們的毛利率也只不過是三成，四成，真的是暴利嗎？我覺得在眾多行業(yè)之中，它只能算中等。與境外同行相比，美國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的毛利率比中國略低，而香港房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的毛利率卻比中國略高。很多人覺得中國內(nèi)地的房價高，但并不意味著房地產(chǎn)企業(yè)的毛利就非常高。
就短期來說，房地產(chǎn)市場確有可能出現(xiàn)供過于求的局面，今年應是需求萎縮的一年，房地產(chǎn)銷售會處于低潮。房地產(chǎn)行業(yè)具有一定的周期性，會是波浪式前進，優(yōu)秀的房地產(chǎn)企業(yè)會在高低潮輪回中逐步搶占更高的市場份額。
股價總是反映預期。我覺得做股票，要比別人想得快，要比別人走得快。企業(yè)業(yè)績增長，股價不一定跟著漲。企業(yè)業(yè)績下降，股價也不一定會跟著下跌，因為很可能在這之前股價就已跌了好多。如果我看好它的長期發(fā)展前景，覺得其價格低于其價值，有足夠的安全邊際，就不需考慮一兩年后它的股價會是什么情況，哪怕保利地產(chǎn)明年跌到3元 。
當每個人都覺得這個股票極度糟糕的時候，可能它的股價已經(jīng)跌到底了。
當人人都不喜歡這支股票的時候，很可能這個股票最值得擁有。
我也會買錯股票，甚至虧錢，所以希望諸位不要盲信以上言論。謝謝你的提問。
有一件事困擾了我很長時間了，請老師解惑。
比如保利地產(chǎn)，我剛開始買的時候是6元多（除權(quán)前），后來股價有好多天都在六元多，我也還有很多現(xiàn)金，但是不敢增持，無法不去理會那些充滿恐懼的聲音，后來漲到8元多了就后悔當時便宜的時候沒有大量買進，再后來又跌到7.38元，我又加倉了，最后跌到7元左右，我又后悔自己買早了，后來又馬上反彈上來，我又后悔自己在7元左右沒有繼續(xù)加倉。
再比如興業(yè)銀行，前幾天同業(yè)規(guī)范文件出來，跌了很多，我想加倉，又覺得還會跌一點，錯過了9.6元的機會，結(jié)果這幾天就緩慢上漲，今天不再猶豫，9.86果斷入貨，我一直想在成本價以下加倉，但是時間久了發(fā)現(xiàn)不太現(xiàn)實，結(jié)果成本越來越高，我這種十分糾結(jié)的心態(tài)您如何看？
當我看好的股票價格已經(jīng)漲上去了，我該如何克服這種貪婪的心理，就是永遠都想買的便宜，以前更糟糕，看到漲了就不買，上次跟您買上汽集團，后來有很多機會加倉，但是都錯過了，就是這種心態(tài)在作怪。
在股市投資該如何不受成本價和一段時間某股成交的最低價影響呢？
我是新手，但是一直跟隨您學習，自己也找了很多投資的書看，我堅信價值投資的未來。
謝謝老師！
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您好。
主要還是因為你沒有徹底理解價格和價值之間的關(guān)系。
只要你每一次買入或者增持股票都是以低于價值的價格成交的，就不必過于注重自己初期成本是多少。以我為例子，我買民生銀行時是以5元左右的價格買入的，經(jīng)多次分紅后，目前成本已經(jīng)降到4.5元左右了。后來我?guī)缀鯖]有用新的資金對其進行增持（分紅后增持不算），只是一直持有。但這個月我依然在七元幾的價位增持了少量的民生銀行股票，因為我覺得七元幾的民生銀行依然是值得買入的。即使股票軟件顯示現(xiàn)在民生銀行的成本價已經(jīng)比之前的4.5元又高了0.1元。
巴菲特也一樣是如斯。在富國銀行漲了許多倍后，如果他覺得物有所值，依然會繼續(xù)增持富國銀行的股票。
當你很想買一個股票的時候，就下手吧，只要它物有所值，就沒必要繼續(xù)等它跌了再買，萬一它不跌呢。如果你無法接受買完即跌的事實，那就分批次買入吧。如果你不再覺得它物有所值，那就停止買入吧，然后再考慮買其它股票。不要經(jīng)常感到后悔，要以一顆平常心來對待投資。
買賣股票要大度，要有大氣概，莫患得患失。不必像大媽逛街邊的菜市場一樣，為了一毛錢一分錢而猶豫不決，甚至跟買主爭論不休。買完股票后不要每分鐘都盯著市場報價，你盯得再多，也無法讓上市公司多賺一分錢，股票價格也不會因此而變得更有“上進心”。
請忘掉買入價格，多關(guān)注價值和價格之間的關(guān)系吧。
以上言論乃一家之言，僅供參考。感謝你的提問。
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我去年十月份入市，兩個月之后看到了您的帖子，也就是遇到您的時候市場急轉(zhuǎn)直下，我沒有陣亡是您的功勞。
我這個人生性謹慎，我準備了20萬資金，一開始入了5萬，然后被套百分之十，朋友每天都勸我割肉出局，說股票不是我們玩的，當時股市也是天天跌，跌的人心寒。
剛開始的時候我還蠻興奮的，興業(yè)銀行10.5左右我入了第一批，后來在下跌中持續(xù)加倉，但是每次加倉后都被套，賬面損失不斷加大，心態(tài)也越來越壞，從開始的興奮變成極度恐懼，以至于9元以下只買入了一點點，后便不敢加倉，生怕崩潰了。
最多的時候套了1萬5左右吧，現(xiàn)在浮盈一點點，最多的時候浮盈1萬元。
當然我不只買入一只票，剛開始完全不懂價值分析，買入的盡是農(nóng)業(yè)銀行，工商銀行，交通銀行之類的，后來學習了您和一些人的帖子明白了這些巨無霸沒有什么發(fā)展空間了，才轉(zhuǎn)而買入興業(yè)銀行，但是當時交通銀行套的比較多舍不得割肉，就一直拿著了，也加了幾次倉，成本從4.32元降到現(xiàn)在的3.9左右，目前興業(yè)的市值是交通的兩倍。
后來跟您學習分散投資，買入上汽集團，以及地產(chǎn)股，地產(chǎn)股是大跌那天買的，臨時起意，主要是看過您去年中對于地產(chǎn)股的分析，所以保利萬科一樣買了一點，后來買入上汽。
我現(xiàn)在新的問題是，怎么面對已有市值沖高后回落呢，股票上漲的時候我是能堅定持股的，跌下來也一樣，但是后來就會有后悔，覺得以前那么高要是拋一部分就好了，不僅成本降低而且等回調(diào)了還可以買到更多的股份，也就是他們說的高拋低吸吧，我只是有這樣的后悔但從來沒有這樣做過，因為記得您說持有到高估或者有更值得買入的股票的時候賣出，我想請教您如何克服這種沖動。
民生銀行當年到過11元多，您當時有想過拋一部分嗎，或者后來有沒有過一絲后悔，請分享一下您的心態(tài)和秘訣。
我現(xiàn)在接近滿倉了，沒有融資，自己感覺還是比較安全的，但是難免感到壓力大，您怎么看？
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您好，感謝你對我的信任。
從你描述的情況來看，你目前還不適合投入過多的資金買股票。
民生銀行確實曾飆漲到11元多，后來又跌了下來，而我一直持股沒動。我從未因此而感到后悔，因為脫離價值分析之外的高拋低吸，已經(jīng)不是我有能力干的事情了。況且我認為民生銀行11元的股價其實是很合理的。
關(guān)注企業(yè)的賬面價值及實質(zhì)價值每年能增長多少，或許遠比關(guān)注企業(yè)股票價格的短期漲跌幅度要好得多。相當部分自稱是價值投資者的人沒有意識到這一點，所以他們最終又重新加入了追漲殺跌陣營。
當你明白到企業(yè)的價值每年增長的數(shù)額才是真正屬于你的收益的時候，你才算真正理解了什么是滾雪球，也才會懂得拒絕誘惑。
很慶幸： 1樓主沒棄貼 2 燕窩是我曾經(jīng)的群員 3 敢問樓主：懂財務(wù)與不懂財務(wù)的投資者的分別，以及財務(wù)在決定買入股票的作用？
?注：這里的懂財務(wù)是指能分析負債表結(jié)構(gòu)，應收帳款明細，存貨，貨幣資金，總負債結(jié)構(gòu)里的流動負債與非流動負債，有利息負債等各科目之間的水平，連接利潤表，現(xiàn)金留表之間各種關(guān)系。再對接到投資理念行業(yè)熟悉度，人性，宏觀經(jīng)濟，這樣整套投資體系。這里的懂財務(wù)不是指每股收益，負債率，凈資產(chǎn)收益率，毛利率等指標。 4 我學習遇到了瓶頸，不過很慶幸，想起了樓主的-低價。我在此認為我：低價才是我個人--買入的萬王之王。
對了，忘提一點：樓主有讀投資公司的年報嗎？很多說自己是價值投資的投資者，從來不看年報，也不知道有年報這東西，只看指標。你如何見解？
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我談?wù)勎业膫€人觀點：
財務(wù)知識非常重要，學得越精細固然越好，但如果投資的基本理念、分析方法不正確，或者思維能力不行，那么掌握再多的財務(wù)知識都沒用。
所以定性分析和定量分析皆不可缺。
回答第二個問題：我不但認真研讀年報，而且還讀季報、半年報。
樓主是什么原因，不買民生的正股，而買轉(zhuǎn)債，正股更便宜呀？
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您好。民生銀行股票依然在持有，我對其看法未曾改變。它還是我的第一重倉股，按照初始投資額計算，占總倉位的四成左右。
買少量的民生可轉(zhuǎn)債，是為了學習如何投資可轉(zhuǎn)債。我覺得在實踐中學習才能真正掌握精髓。
老師你好，你能說說你買入民生轉(zhuǎn)債，我前段時間買的中行轉(zhuǎn)債和民生轉(zhuǎn)債比起來，使乎民生轉(zhuǎn)債更具價格優(yōu)勢，我可以換嗎
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您好。我也有少量的中行轉(zhuǎn)債。是否有價格優(yōu)勢，不能只看債券價格的高低。它跟正股的質(zhì)地，以及轉(zhuǎn)股價與股票現(xiàn)價的高低，可轉(zhuǎn)債券年利率，持有期限長短等等因素有關(guān)。
如果不轉(zhuǎn)股，中行轉(zhuǎn)債還有兩年就到期，價格通常會在100元左右波動，給投資者提供了足夠的安全性。
十三哥你好！我也想買民生可轉(zhuǎn)債～但不懂怎么買～我沒有民生銀行的股票！那可以買嗎？應該如何操作？謝謝！繼續(xù)匯報投資進度～今天在保利下跌途中又買了500股～成本價降到5.4了！真開心～沒多少閑錢～本來想買保利的房子！但我這里一個三四線城市的房價已經(jīng)接近8000～但平均工資才2000多～買不起保利的房子我買你股票！
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您好，在股票交易賬戶里的“買入”一欄直接輸入可轉(zhuǎn)債的證券代碼即可。與買賣股票的過程沒有太大分別。
我個人不建議股友們將所有的錢買入一個股票。
須知：適當分散投資，能減低投資風險。
且盡量用閑錢投資。
對于資金量比較小的投資者來說，長線投資在初期未必能見明顯效果，比如投了10萬元買股票，第一年即使真的能賺20%，也只不過區(qū)區(qū)2萬元而已，這點錢或許遠未能解決生活所需，所以資金量小的投資者應盡量有固定的經(jīng)濟收入，這樣才能保證股票價格的漲跌對生活質(zhì)量不造成影響。
持續(xù)的投入以及正確的、耐心的堅持，會讓你的資產(chǎn)如雪球滾下雪山一樣，越滾越大，幾十年之后，這十萬元或許能變成1億元。某些投資者辭掉工作，把多年積攢的十幾二十萬元投入股市，專職炒股，以為這樣就能賺得生活費，并發(fā)大財。其實這種行為從一開始就是錯誤的。他能成功的概率是非常低的。因為生活所迫，導致他承受不了任何的風險，股票短時的下跌，都會給他帶來的無窮的痛苦，無法安心持股，容易追漲殺跌，最終在惡性循環(huán)中走向萬丈深淵。
謝謝你的問題。
十三年兄，你的帖子我在去年十月第一次看到，至今已經(jīng)完整看過兩遍，第一次來留言。
我的年齡大概只比你小三四歲，但股齡差得就比較遠了，12年底入市，至今有一年半了。最初對投資沒有太大興趣，是父親建議我入市的，他覺得我在二十六七歲的年紀，在工作以外應該開始自己的投資理財了，況且是一個比較好的入市時間點。
我的父母都炒股，我父親投資股市接近二十年了，是我生活圈子內(nèi)認識所有炒股的人中唯一從中賺錢的。他是堅定的價值投資者，不過由于性格過于保守或許還有一部分是運氣的原因，他的復合收益率跟你這樣成功的投資者還是有很大的差距。而我母親就是典型的“炒股者”了，虧損比掙得多，而且從來不認同我父親的那一套。
我覺得自己比較幸運的是，從一開始投資，就受我父親影響，走上價值投資之路。但這條路也并不好走。最開始在父親的要求下投入幾萬，滿倉興業(yè)銀行，從15拿到21都沒賣，結(jié)果在去年9月跌得比較猛的時候跑掉了，收益了很少一點。后來花了一段時間，在天涯和雪球讀了很多成功的投資者的文章，最早就有你這一篇。慢慢認識到，能夠理解并接受價值投資的理念僅僅是第一步，還需要不斷學習提高分析公司的能力來選擇標的，在市場上錘煉心態(tài)來面對一時的盈虧。錘煉心態(tài)的過程也做錯過很多選擇，但自我感覺現(xiàn)在確實具有了更加堅定的信念和對漲跌的平和心態(tài)，已經(jīng)很少去關(guān)注股價了。
我從最初對投資沒有多少興趣，變成了現(xiàn)在想要通過長期復利投資實現(xiàn)財務(wù)自由。最初感嘆自己入市太晚，錯過A股最瘋狂的牛市，現(xiàn)在反而慶幸自己可能正趕上最寒冷的熊市尾巴。目前也是重倉了銀行股和其它一些低估藍籌，而且已經(jīng)投入了我小家庭的幾乎全部流動資產(chǎn)，手里還剩少量彈藥。由于收入尚可，希望下一輪價值回歸來得越晚越好，以便在真正行情來之前盡可能多投入本金。真正的行情到來時，尤其是股價出現(xiàn)較大漲幅后，能否拿得住，是我現(xiàn)在想象不來的事情，對自己人性的考驗，我想一個完整牛熊周期下來才能真正看出來。投資成功會是對完美人格的獎勵之一。
另外想請教你的是，如果房地產(chǎn)近期的萎靡持續(xù)下去，整體房價出現(xiàn)較大幅度的下跌，對銀行的沖擊究竟會有多大？目前銀行股的普遍估值，其實已經(jīng)隱含了一個巨大壞賬率的預期，當真正爆發(fā)出來，會出現(xiàn)一個進一步低估的過程呢，還是爆發(fā)后估值反而會直接提升。對我來說，對這個問題的理解會決定是保留手上剩余的彈藥到可能出現(xiàn)最寒冷的那個時刻，還是在近期打光。、
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您好，一入市就趕上熊市，或許對你來說是一件幸事。牛市是一個遍地都是“股神”的時期，很多人即使對股票分析一竅不通，也可能因運氣佳而屢買屢賺，導致他們忽視了股票投資的風險。當然這種短暫成功之后，往往是悲劇的開始，最終的下場可能是虧損累累，傷心欲絕，退出股市。
在熊市時踏入股市，投資有風險這五個字將永遠在你心中高懸。只有風險意識強的投資者才能走得更遠更高。
進入股市，若想持續(xù)穩(wěn)定盈利，你必須要耐得住寂寞，堅持走自己的路，形成獨立思考的良好習慣。你還沒到三十歲，如果能走正道，并保持穩(wěn)定盈利，二十年后，定能賺得大筆財富。不要急著發(fā)財，也不要跟其他人相比。不比較，才能讓你保持良好的心態(tài)。人生是一場馬拉松，暫時領(lǐng)先的，未必能跑到終點。暫時落后的，未必不能奪得冠軍。盡量克服浮躁激進的思想，深入研究你所投資的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，以企業(yè)股東的心態(tài)來持有股票，長期堅持，一定會有厚報。
祝你成功。
十三兄選股太準了，我拿的福星股份也是地產(chǎn)股，一直不漲，可能分析下
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其實我并不知道價值被低估的股票什么時候開始漲。福星股份不完全屬于地產(chǎn)股。其它業(yè)務(wù)占其總營業(yè)收入的三成。我對業(yè)務(wù)多樣化的公司沒有太大興趣，我很難想象姚明既打籃球，又打乒乓球，即使都打得不錯，也絕不可能在這兩個領(lǐng)域都達到世界一流水平。有些人認為業(yè)務(wù)多元化的公司更能規(guī)避經(jīng)營風險，但須知股權(quán)投資者與單一企業(yè)的區(qū)別在于：投資者可以通過購買若干個行業(yè)的股票來分散投資風險。
因時間有限，我沒有對福星股份進行深入研究，所以無法對福星股份的股票是否值得持有這個問題作出回答。如果你認定了它值得投資，覺得它就是你的“心水股”， 就應該耐心等待。
謝謝您的留言，以上是我個人觀點，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
聰明的投資者在此時只需靜靜地坐著，莫胡思亂想，因市場終會還價廉的優(yōu)質(zhì)股一個公道。
在論壇上、在股吧里與別人爭論什么才是價值投資或者買什么股票才算真正的價值投資者毫無意義。我認為能在市場中做到安全穩(wěn)健的持續(xù)性、長期性盈利就是一個優(yōu)秀的投資者。
記得若干年前，我讀過一本書，書名好像是《成功屬于偏執(zhí)者》。
當然，在投資領(lǐng)域，你得有能力辨別正確的方向，并有耐心和毅力在正確的方向上堅持到底，才能取得成功，并非所有的偏執(zhí)者都能賺錢。
還有一部分人很喜歡反思，而且喜歡在單一事件發(fā)生之后進行無效的反思。
比如他們所買的股票的股價坐了一輪過山車，這些人就開始反思：如果賺了錢就得賣出，否則過段時間股價會打回原形。當這些人在第二次或者第三次遇到這種情況，并真的賣出股票落袋為安之后，這個股票的股價卻像火箭一樣，直上云霄。
之后如果又開始反思，并且得出結(jié)論是：永遠不賣才是真正的投資。但事實是所捂的這股票很可能經(jīng)營業(yè)績越來越差，甚至年年虧損，最后變成負資產(chǎn)公司，從而導致股價逐年走低，永遠也不見底。
所以在尚未掌握正確的投資方法及專業(yè)的知識之前，所進行的反思的結(jié)果往往是不科學，不正確的。
正在閱讀老師推薦的《鄧普頓教你逆向投資》，這真是一本好書啊，用簡單的語言講出了復雜的投資做人道理，生動而又形象。
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呵呵，謝謝你的信任。
想在股市中盈利，就不應隨大流。人多的地方不要去。
除了敢于逆向投資，還需要有耐心。
前段時間民生銀行拆股（在我看來，股市不存在什么送股之說），現(xiàn)在公布一下拆股之后按股票軟件顯示我所持有的民生銀行的成本：3.75元左右，持股時間已經(jīng)有三年多，至今未賣出過一股。我認為它的真正價值依然被嚴重低估。
耐心持有優(yōu)秀的企業(yè)，長期而言，它們的成長會給你帶來滾滾財源。
這一切與什么熊市牛市沒多大關(guān)系。與明天或后天大盤是漲還是跌無關(guān)，與美國是否會轟炸巴格達更沒關(guān)系。
回復股友“狙擊者”在雪球網(wǎng)上提出的問題：
您好。?根據(jù)我掌握的資料，喜詩果糖并非上市公司。1972年，伯克希爾旗下的藍帶印花公司以2500萬元向哈利家族買入喜詩果糖的全部股權(quán)。當年末它的凈資產(chǎn)是800萬元，當年凈利潤是208萬元。
由此可以看出當年它的全面攤薄凈資產(chǎn)收益率為26%。
收購之后，直到2007年，三十幾年時間，這家公司共為母公司貢獻了13.5億元的“稅前”利潤，只消耗了其中3200萬元用于補充公司的營運資金（參考2007年的《巴菲特致股東信》），也就是說這家公司只留存了很少一部分利潤，絕大部分利潤都上交給唯一的股東了。
通過計算，我們大致算出公司每年大約只留存“稅后”凈利潤的3.2%作為營運資金（確實非常低），
根據(jù)《巴菲特致股東們的信》（1983年）得知1973年--1983年凈利潤分別為（單位：萬元）：
194、302、513、556、615、618、633、758、108、1188、1370
并假設(shè)該公司并無其它長期股權(quán)投資項目或交易性金融資產(chǎn)，留存凈利潤等于凈資產(chǎn)增長額度。
你可以計算出收購這家公司十一年后的1983年末，喜詩果糖的凈資產(chǎn)累計到800萬元+250萬元=1050萬元。
而1983年的凈利潤是1370萬元，全面攤薄ROE是1370÷1050=130.5%，
如果考慮到1983年的的凈利潤在當年年末未能及時分配，現(xiàn)將當年凈利潤全部計入公司凈資產(chǎn)。
那么1983年的全面攤薄ROE是 1370除以（800+200+1370）= 57.8%
以上計算屬粗略計算，若有錯處，敬請原諒。
至于您說：“投資這公司每年享受約百分之五十的分紅，等于我們每年的投資回報率=約50%”。
我很肯定地告訴你：你這個觀點是錯誤的。投資一家公司時，你在每年的分紅回報率應該是該年度分紅數(shù)額除以你的付出。
比如你花了10元錢以一倍市凈率買了一個股票，一年之后拿到的分紅是每股1元，那么你的股息回報率就是10%，如果扣除分紅之后，這個股票的每股凈資產(chǎn)依然增長了1元，那么你在今年的整體回報率就應該是20%。
即使股票市場未能及時給你付款，也會給你打一張欠條，三年內(nèi)你應該可以追回“這筆債”。
最后，謝謝其他朋友的留言，因為時間關(guān)系，我以后再抽個時間來回復，能得到你們的關(guān)注，我感到十分榮幸，謝謝你們。
最近看了吳曉波先生的兩本《大敗局》，發(fā)現(xiàn)中國的企業(yè)大多死于景氣繁榮時期的盲目擴張和多元化經(jīng)營，于是更能理解您曾經(jīng)說過的，人往往死于過度樂觀，也第一次從心里體會到了那些小市值公司和成長股的巨大風險。現(xiàn)在正在閱讀您推薦的《投資最終要的事》，想起一句話：天行有常，不為堯存，不為桀亡。希望您沒事多來露露面，我們都挺想您的。
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市場經(jīng)濟國家的經(jīng)濟周期其實也是生產(chǎn)及投資的擴張和收縮的循環(huán)，每一輪擴張，都是一次經(jīng)濟復蘇及興旺的過程，每一輪收縮，都是一次經(jīng)濟衰退的過程。在這個周期中，好的企業(yè)會突圍而出，不但可以繼續(xù)生存下去，而且戰(zhàn)勝同行，獲得更高的市場份額。差的企業(yè)被逐漸淘汰。中國由于歷史原因，政府未能徹底放棄計劃經(jīng)濟思維，還懷有嚴重的父愛情結(jié)，對某一些本應遭到淘汰的企業(yè)還抱有幻想，并動用財政資金對其進行挽救，美其名曰為了保就業(yè)，為了社會的穩(wěn)定。
一個優(yōu)秀的企業(yè)家，應有商業(yè)戰(zhàn)略思維，知道在什么時候開始擴張，什么時候開始收縮戰(zhàn)線。每一次的香港房地產(chǎn)市場低潮前，長江實業(yè)公司都已儲備了大量的現(xiàn)金，可以在地產(chǎn)哀鴻遍野之時買到許多便宜地皮，而沒有憂患意識，在任何時候都敢以高價買地王的公司逐漸銷聲匿跡了。
一個行業(yè)如果進入的門檻不高，而又利潤豐厚的話，必定會吸引更多的資本參與角逐，從而使得利潤平庸化，這是在市場經(jīng)濟環(huán)境下的常見現(xiàn)象。所以，作為長期投資者的巴菲特十分注重企業(yè)經(jīng)營的護城河，所謂護城河，是指一家企業(yè)要保持比較高的資本收益率，須有一定的競爭優(yōu)勢，這種競爭優(yōu)勢將很好地保護它的市場份額及資本收益率不受影響。而創(chuàng)業(yè)板之中許多公司卻恰恰缺乏競爭優(yōu)勢。
我們其實不是排斥真正的高成長企業(yè)，以及優(yōu)秀的小市值企業(yè)。正如我們并非只喜歡銀行一樣，我們喜歡的只是低估的，在未來有著良好發(fā)展前景的企業(yè)，而它們恰好符合這些條件罷了。優(yōu)秀的股份制銀行是真正的成長性企業(yè)，而且它們的未來沒有天花板，貨幣增長率永遠會比GDP增長率還高。
中國股票市場喜歡炒作小市值公司股票，這些小市值企業(yè)，即使之中確實有階段性高成長企業(yè)，它們動輒六七十倍市盈率的股價也早已經(jīng)反映了市場對其未來幾年能保持高成長的預期。即使它們之中的一些企業(yè)的高成長性能永遠保持下去，在理論上它們的價值應該是無限大的，正所謂在任何時候閉著眼睛買入都是正確的，但這種公司出現(xiàn)的概率又能有多高呢，你能在一大群正處于成長學習階段的中學生之中看出哪一個是未來的省長或總理嗎？你覺得自己會是全球投資界的第二個費雪嗎？
人貴有自知之明，我覺得格雷厄姆的投資理論正是根源于此。正因為他明白自己的預知能力是有限的，所以才盡量買入更低估值的股票。
我正在看《窮查理寶典》：股價公道的偉大企業(yè)比股價超低的普通企業(yè)好。
看來我的貪便宜的策略是十分錯誤的。
但是如何識別偉大與平庸確是十分難的，不能以市場給予的價格為基礎(chǔ)，因為市場經(jīng)常不理性。
您說的看歷史表現(xiàn)，這個我是十分贊同的，但是仍然有一事不明。
比如說銀行業(yè)，因為同質(zhì)化十分嚴重，歷史上是各領(lǐng)風騷幾年。
如這幾年表現(xiàn)十分不好的交通銀行，中信銀行，曾經(jīng)也輝煌過，增速與凈資產(chǎn)收益率也曾經(jīng)比較高。
而這兩年被許多投資者寄予厚望的民生銀行，經(jīng)營情況似乎并不是那么理想。
像招商銀行這樣的明星銀行，若干年前確是十分受追捧的，與同行長期有比較高的溢價。
但是其后來的經(jīng)營表現(xiàn)卻并沒有大家期望的那么好。
以至于雪球上的云蒙全倉招商銀行若干年仍然虧損，據(jù)其本人講，如果投資的是興業(yè)或者民生，目前應該盈利百分之五十。
如果看歷史表現(xiàn)的話，興業(yè)銀行應該可以認為是一家不錯的銀行吧，那么它的將來會很好嗎？
請老師解惑。
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如何識別偉大與平庸的企業(yè)，沒有一個固定的公式或者標準可供使用。正如如何識別一個男人將來是否會出色一樣，如果你具備這種識人的能力，相信你能作出正確的判斷。
看企業(yè)的歷史表現(xiàn)只是其中一種方法。企業(yè)是由一群經(jīng)營者和生產(chǎn)者所組成，這個群體的綜合質(zhì)素決定了企業(yè)的基因，而企業(yè)多年的經(jīng)營業(yè)績最能體現(xiàn)他們綜合能力。
許多投資者對實體企業(yè)并不熟悉，天真地以為許多企業(yè)增長了十幾二十年了，就不再具備繼續(xù)成長的動能了，認為虧損的公司將來會變得更好，利潤會大增，其實這是很幼稚的看法。
不考慮企業(yè)在未來的成長性，只因為標的便宜而買入，在某種程度上，是否能盈利主要還是取決于市場情緒的變化，比如一個長期不盈利或ROE非常低且將來也好不到哪里去的上市公司，股價跟每股凈現(xiàn)金余額差不多，或者股價遠低于每股凈資產(chǎn)，又或者市盈率很低很低，買入這種股票的投資者將處于十分被動的位置，且難以確定價值回歸的時間，很可能等不到那一天，投資者就因為失去耐心而徹底拋棄這個股票。格雷厄姆經(jīng)?？梢岳眠@種價值與價格發(fā)生嚴重偏離的機會來獲得套利機會，比如一家公司扣除一切債務(wù)及固定資產(chǎn)之外，就有現(xiàn)金1億元，如果市值只有0.7億元，格雷厄姆會持續(xù)購買這家公司的股票，直到成為第一大股東，再逼迫董事會將大部分或全部現(xiàn)金分給大小股東。他采取的方法是主動性的，避開了市場。而現(xiàn)今的中國股市缺乏這種投資機會。
企業(yè)的業(yè)績也不可能沒有任何波動，我認為投資者很難預測一個公司在未來一兩個季度，或者未來一年的營業(yè)收入或凈利潤，即使是董事長都難以預測自己掌控的企業(yè)在明年的生意會好到什么程度。
所以我覺得投資者不應該將投資決策建立在對企業(yè)中短期業(yè)績預測結(jié)果的基礎(chǔ)上，否則，后果很嚴重。投資者應該注重企業(yè)的長期競爭力。
你所提到的那個股友云蒙，是在錯誤的時間，錯誤的價位買入了一個不錯的公司，她以七倍市凈率來購買一家很不錯的銀行的股票，是十分錯誤的投資決策，導致她在七年時間里顆粒無收，投資者應該引以為戒。
投資和做生意類似，投資結(jié)果的差異，除了與投資者個人的知識、眼光、能力有關(guān)之外，還跟運氣有關(guān)。而為了盡量弱化差運氣給自己帶來的不良影響，我建議投資者應該分散化投資，這是從概率學來考慮投資問題。
我老實向你承認，我看不太懂興業(yè)銀行。
以上是我個人觀點，僅供大家討論交流，并非向眾股友推薦股票或者布道。
謝謝你的問題。
今天是2014年9月15日，經(jīng)過慎重考慮，我已減持我之前所持有的上汽集團一半的股票（賣出價位是18.2元左右）。選擇繼續(xù)持有另半部分。
賣出的那部分股票持有時間共為7個月，盈利幅度為46%左右（包含持有期間獲得的股息分紅）。
減持后，按目前股票軟件顯示，所剩的上汽集團股票成本價已降為6.7元左右。
其余股票未有任何變動。
以上僅為我的操作記錄，不構(gòu)成操作建議。請勿模仿。
今天中午(2014-09-16 14:33:54)我已將所剩的上汽集團股票徹底清倉，
今天的賣出價約為18.0元左右。
目前我已不再持有上汽集團股票。
2014-09-24 12:15:24
買入了格力電器和美的集團，屬輕倉股，占總倉位比例很低。成本價分別是28.2元和20.3元左右。長期投資，如果價格更低，我會買得更多。
2014-10-24 12:27:44
我一直持股不動，而且股票賬戶幾乎不留現(xiàn)金，如果真的有，那也是因為最后剩余的那點資金不足以買到100股（整數(shù)）的股票。
關(guān)于投資的原理和方法，我暫時沒有新的說法。
做事業(yè)要堅持才能成功，投資股票，亦要堅持。三心兩意，是無法成功的。
把賬算好，如果企業(yè)如自己所預期的那樣發(fā)展，若干年后自己至少能賺多少錢，若明白到此點，中途股價的波動，就可以忽略了。
2014-11-04 17:28:23
在股市中混了那么多年，總聽到許多投資者反反復復地強調(diào)心態(tài)的重要性。
其實心態(tài)真的有那么重要嗎？
如果把投資比作戰(zhàn)爭，
我認為實力和知識智慧比心態(tài)要重要得多。
當你知己知彼，深知自己的實力和智慧都超過敵人，而且能夠戰(zhàn)勝敵人的時候，
你又怎會沒有自信心呢，
我過去經(jīng)常跟我的朋友說：“有的人不是沒有自信，而是沒有能力”
一個沒有實力，而有超強自信的人是很可怕的，紙上談兵的趙括就是一個典型例子。
如果不知道股票為何物，更不知股市規(guī)律以及自己所投資的企業(yè)是一家什么樣的公司，
又何來良好的心態(tài)？
換作我，若知之甚少就沖進股市，一旦遇上股市大跌，同樣會心慌手亂。
所以心態(tài)的重要性應該排在實力、能力之后。
我不是一個孤注一擲的人，
無論是做生意，還是投資，我都會先考慮好風險，然后再考慮利潤。
考察一個投資項目前，要小心謹慎地研究清楚，當決定后，就勇往直前去做，而且要耐心經(jīng)營。
賭性很強的人，可能會一朝富貴，但更多的人是輸?shù)煤軕K。
巴菲特說：“一生只需富一次”，
如果曾過著鮑參翅肚、高朋滿座的生活，
一旦淪落到在街邊當流動攤販，經(jīng)常被城管趕著跑的境況，
又有幾個人真的能承受這種落差給內(nèi)心帶來的折磨和痛苦，又有幾個人真的能東山再起。
投資有風險，一定要謹慎。
十三哥您好，看到您上汽集團收益頗豐我真替您高興，我在不斷向您學習中，也準備給自己設(shè)立一套投資組合，想請十三哥給指導一下。謝謝！
我將我的資金分成100%， 目標是在目前的股價上翻倍才出貨！
一、銀行股占比30%
（1）民生銀行 10% （選擇理由：ROE較高，看好長遠發(fā)展，跟隨十三哥，成本價6.38）
（2）浦發(fā)銀行10% （選擇理由：ROE較高，看好長遠發(fā)展，跟隨十三哥，成本價9.6）
（3）招商銀行10% （選擇理由：ROE較高，看好長遠發(fā)展，跟隨十三哥，成本價12）
二、券商股占比20%
（1）華泰證券 20%（選擇理由：估值券商最低，成本價8.6）
三、地產(chǎn)股占比30%
（1）保利地產(chǎn) 16%（選擇理由：ROE較高，看好長遠發(fā)展，跟隨十三哥，成本價5.4）
（2）華僑城A 12%（選擇理由：ROE較高，央企旅游題材，看好長遠發(fā)展，成本價5.6）
（3）中國建筑 2%（選擇理由：市凈率低，看好長遠發(fā)展，跟隨十三哥，成本價3）
四、醫(yī)藥股 10%
（1）康美藥業(yè) 5% （選擇理由：ROE較高，看好醫(yī)藥長遠發(fā)展，成本價15）
（2）復興醫(yī)藥 5% （還沒買，一直在觀察，目前價位在19元左右）
五、滬深ETF基金 10%
（1）南方300 10%（選擇理由：穩(wěn)妥投資，成本價0.92）
十三哥，你覺得我這個組合里的10個股票（含ETF基金）是不是太多太分散，是否需要更加精簡股票，我的目標是想得到翻一倍的收益。很想得到您的指導進行優(yōu)化配置。謝謝十三哥?。?！
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您好，我覺得你這樣安排問題不大。
不過，我談?wù)勎业膫€人看法：
1、銀行股占比可更高一些。
2、券商股，不如買兩支，建議另加“中信證券”
3、地產(chǎn)股的資金占比可降低一些。
不一定正確，僅供你參考。
謝謝哥哥的坦誠分享，格力電器的負債在同行中較高，現(xiàn)在格力在向家電產(chǎn)品多元化擴張，哥哥怎么看。今年在香港也看到了很多酒店也用的格力空調(diào)哈哈。
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您好，你看到的高負債率只是表面現(xiàn)象，實際上格力電器是低負債公司，但因公司占用了上下游的資金，所以看起來負債率很高。
格力電器的盈利能力十分驚人，未來還有很大的成長空間，國內(nèi)和國外市場都是如此。在空調(diào)領(lǐng)域，它已幾乎沒有對手，競爭力十分強大。但今年房地產(chǎn)銷售低迷，對其銷售額略有影響。
美的集團的管理層已經(jīng)更換，公司正在經(jīng)歷一個脫胎換骨，瘦身整容的過程，而且已經(jīng)初見效果，公司在過去兩年，賣掉了低利潤的業(yè)務(wù)部門，并進行大裁員，由過去的一味追求業(yè)務(wù)規(guī)模、銷售增長變?yōu)槿缃竦淖非蟾哂?、高效益。凈利率也逐年提高?/p>
我在買入股票之前，不會設(shè)定獲利的目標價。因為如果你選擇正確，買入的時候，你就“賺”了 ，至于價值的兌現(xiàn)，只是時間問題。如果公司一直發(fā)展得不錯，而持股過程中價格相對于其價值又不是高得離譜，不妨長期持有，隨著公司的每股凈資產(chǎn)逐年增長或者常年堅持高分紅，投資者獲利一定十分驚人。
在股市中投資，只要你不虧，你就戰(zhàn)勝了80%的股民，因為長期而言，80%的股民都是虧錢的。所以投資者不應該有追求暴富的思想，因為能在股市中通過頻繁的短線操作而暴富的人鳳毛麟角。假若靜下心來，好好研究產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，耐心持有，必有厚報。
我只是說出我對格力電器和美的集團的看法，絕非薦股，僅供大家參考。
