? ? ? 中國真進(jìn)入到低利率、負(fù)利率時代，投資格局固然會有大變化，但有一點大家應(yīng)感安心，就是貨幣對內(nèi)貶值會大幅減速，起碼和過去40年相比會慢很多。過去40年老百姓如若一直持幣簡直就是個悲劇，以后雖然存銀行也會逐漸損失購買力，但鑄幣稅收的沒這么狠。未來中國社會的財富整體波動會趨緩，各類財富錨變的穩(wěn)定，富二代、富三代的守業(yè)難度會變小。

? ? ? 至于股市，我認(rèn)為大眾存在偏見，我們雖然常說股民1.5億，其實活躍賬戶只有約1500萬，對應(yīng)14億人口只相當(dāng)于1%。這主要是因為A股黑歷史太多，但也正因如此才有了估值洼地，最近幾年A股在快速變好，這個變好并不簡單的指股價上漲，而是撥亂反正，鏟黑除惡的那種變好。財務(wù)作價，泡沫炒作的公司遭受了前所未有的嚴(yán)懲，隨著地雷股陸陸續(xù)續(xù)的爆炸，垃圾股一跌再跌，A股正進(jìn)入前所未有的健康狀態(tài)。但大眾卻依然對它存在偏見，這個認(rèn)知誤差就是機(jī)會。

? ? ? 這個觀點未來幾年會逐漸驗證。將上述判斷落實到投資策略上，我們選擇采取“守望相助”的投資策略：“守”是守護(hù)那些事關(guān)國計民生但又被市場嚴(yán)重低估的優(yōu)質(zhì)公司；“望”是冀望那些真科技、真創(chuàng)新，尤其是具備“硬科技”實力的優(yōu)質(zhì)公司?？萍纪粐侵袊A得國際競爭的關(guān)鍵，在這方面我們已經(jīng)沒有退路，必須迎難而上。以中國目前的發(fā)展水平和綜合國力，我們預(yù)計將有一批卓越的硬科技公司脫穎而出；“相助”指的是兼顧穩(wěn)健防御與選擇性進(jìn)取。另外，我們認(rèn)為，如果2020年“一內(nèi)一外”兩大變量的關(guān)系良性演進(jìn)，中國股市不排除超預(yù)期上漲的可能性。特別是港股市場，當(dāng)前估值處于歷史低位，而且更為國際化，資金天然有逐利的特征，負(fù)利率地區(qū)的資金很可能另尋避風(fēng)港，港股市場無疑是一個很好的潛在選擇。結(jié)合歷史規(guī)律，港股有可能先于A股見底，并先于A股演繹指數(shù)行情。