? ? ? ? DEFI熱度暫緩后，市場把目光轉向了NFT賽道。有著在2018年爆火的以太坊應用Crypto Kitties珠玉在前，這個領域被很多投資者看好，潛力巨大。但很多人只知道“NFT是不可分割的代幣”，卻并不知道它背后的技術邏輯與商業(yè)價值。
? ? ? ? 其實，NFT是通證化（Tokenization）技術的一種。很多人了解NFT是從以太坊ERC721開始的，與ERC20不同的是，非同質化代幣NFT具有不可切分，獨一無二的特點。但這些都只是通證的一部分概念。通過智能合引用規(guī)定好的數(shù)據(jù)接口，我們可以定義出多種多樣的通證來表示現(xiàn)實世界的各種商品或者權益。而區(qū)塊鏈是通證流通的網(wǎng)絡基礎設施，作為后臺技術支撐通證的運行。未來商業(yè)活動需要建立在通證之上，而NFT是其中的一種。
? ? ? ? 目前，NFT與通證技術可以根據(jù)不同屬性和價值生成各類資產，主要包括游戲道具、收藏品、金融票據(jù)等等。根據(jù)Token Taxonomy Initiative所定義的通證類型，NFT還可以依照不同的單位、價值類型、分發(fā)方式等來再進一步劃分。例如“蒙娜麗莎”這件藝術品我們可以說是獨一無二（Singleton）的，而國旗作為一種圖案是個整體（Whole），但是卻可以復制；而以上兩者都可以用NFT來代表其價值。而通證技術可以讓通證的子類繼承父類屬性，我們將這種方式稱為混合NFT（Hybird）。
NFT價值來源與商業(yè)落地
? ? ? ? NFT種類多樣、功能豐富，未來將會成為區(qū)塊鏈領域最重要的資產類別。除了鏈上或網(wǎng)絡中原生的虛擬資產以NFT作為價值符號代表之外，隨著NFT將現(xiàn)實商品所有權、收益權等轉移到區(qū)塊鏈上，上億美元級別的數(shù)字資產將有可能轉移到區(qū)塊鏈上，進而在二級市場爆發(fā)，釋放巨大的交易價值。
? ? ? ? 鏈上原生虛擬資產相比鏈下資產映射，會更適合目前NFT應用落地。現(xiàn)在NFT的相關行業(yè)還處于非常初期的階段，特別是在資產創(chuàng)建過程。上面我們在做資產屬性分類的時候提到了Value Type的“Intrinsic/Reference”，便是來區(qū)分NFT的價值來源于“內生的 或者 關聯(lián)現(xiàn)實資產的”。相對于實物資產，鏈上的NFT虛擬資產在流通性、交易成本、可擴展性和透明度等方面都會相對更具備優(yōu)勢，但問題在于“映射”價值這一過程，牽扯到許多現(xiàn)實中的障礙，真正實現(xiàn)起來遠不如網(wǎng)絡中原生的虛擬資產更容易進行商業(yè)落地。
當前市場的普遍認知或存在誤區(qū)
? ? ? ? 游戲道具與收藏品的價值接受范圍較小，流通頻次較低?？赡苁鞘艿紺rypto Kitties和電影《頭號玩家》的影響較大，無論Sandbox，Enjin或是Decentraland，包括最近出現(xiàn)的dego、MEME等項目，都是在游戲領域去發(fā)力，都力圖把虛擬世界中的道具變成價值資產進行交易。但是問題在于相比我們一般在玩的3A大作，這些區(qū)塊鏈游戲確實都不好玩，所以就會造成游戲生命力低、玩家少，進而道具價值的接受范圍受到很大的限制。同時藝術收藏品也存在這類問題，一些精美的圖片號稱獨一無二，難度就值那么多錢嗎？難道不知道當初Crypto Kitties被人們成為稀有的“價值貓”，只是一個博傻游戲而已。從歷史交易量可以看到，只有在2018年初的Crypto Kitties和年底的Decentraland造成了一定程度的爆發(fā)式增長，但這種增長從數(shù)據(jù)圖中來看更偏向于短暫的“郁金香式投機”。
? ? ? ? 游戲和收藏品市場目前缺乏價值標的和炒作模式，太“佛系”了一點。老牌的Opensea和新晉交易平臺Rarible上面都有很多NFT資產，包括域名、藝術品甚至是YInsurance的保單，但這些資產除了保險金融資產具有普遍的價值之外，其他標的價值若想“破圈”都需要炒作才行。而我們看到兩個平臺上更多的是展示和交換功能。我們從歷史交易總量Top5的項目來看，只有Decentraland交易量逐漸接近兩年前的加密貓項目，但也在交易頻次上遠遠落后。數(shù)據(jù)證明這些NFT資產還沒有炒作起來。
? ? ? ? 供應鏈與溯源的問題不是NFT能夠解決的，不能完全寄希望于技術突破改變業(yè)務困境。很多人相信針對B端服務，NFT 同樣也有重要的意義比如供應鏈管理和溯源。因為供應鏈管理可以基于同質化通證的管理來實現(xiàn)業(yè)務上的增效。理論上技術解決方案確實可行，但問題在于其應用的背后還要解決更多實際問題。比如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的標識系統(tǒng)也可以進行商品溯源，但是一直難以推廣的問題在于業(yè)務中需要溯源的場景少、價值不足。而供應鏈牽扯到鏈條中各環(huán)節(jié)的基礎設施搭建，更加不是一蹴而就的事情。
NFT市場會在什么時候爆發(fā)？
? ? ? ? 當市場尋找到最佳突破方向之時，就是NFT市場爆發(fā)之日。上面我們提到了游戲和藝術品存在交易頻次低、市場活躍度低、價值認知門檻高等特點，而溯源等商業(yè)落地更是實踐起來問題更多。因此，我們可以看到目前市場還沒有尋找到真正的具有爆發(fā)力的NFT應用場景。
? ? ? ? 區(qū)塊鏈還是更適合在金融領域發(fā)揮價值，NFT應用也必將以此為契機。我們看到在傳統(tǒng)金融中，除了股權、貨幣等形式的金融資產，還有許許多多的金融和商業(yè)票據(jù)在市場上進行交易，例如債券、期權和保險等等。而后者，每一份票據(jù)都是不同的，也會在流轉中需要承載更多的信息，這就是NFT可以去解決的問題。目前在區(qū)塊鏈金融的世界中還缺少真實的對應，雖然有一些去中心化期權、保險項目已經(jīng)問世，但因為市場認知和交易基礎設施，尤其是定價機制的缺失，而顯得乏味。要知道以目前數(shù)字資產而言，投機還是市場上用戶的第一需求，而游戲道具和金融資產相比，那種更容易產生大范圍的泡沫呢？拭目以待，時間會給我們答案。
