文/培西
01
對于投資，很多人有不同的認識和不同的方式，投資房產(chǎn)、投資理財產(chǎn)品、投資自己等等都是投資
為什么要進行投資呢？
為了應對未來，未來有太多不確定因素，未雨綢繆，獲得更高收益，讓生活變得更好等等各種原因！
我們經(jīng)常說誰誰誰投資很成功，誰誰誰很懂投資。股神巴菲特，格雷厄姆，查理芒格等等大師，都是被大家熟知的認為很成功的投資者！
那到底該擁有怎樣的投資理念和認知才能讓我們在實踐過程中超越市場水平，取得不同尋常的成績，脫穎而出，實現(xiàn)自己設定的目標呢？
股神巴菲特給我們大力推薦，且是他讀了兩篇的投資書籍——《投資最重要的事》。巴菲特對于投資一向很謹慎，書籍也很少推薦，但是他為什么如此推薦這本書呢？那肯定是有非常吸引他且他認同的投資理念。
看這本書之前我也一直很遺憾，而且也在問自己到底該怎樣進行投資才算對？我看的理財書籍不多，也是最近剛開始看這方面的書，很多精髓也是一知半解，需要不斷重復才能消耗，而且必須在實踐中慢慢摸索才能理解，但是這也更加刺激了我想要了解更多的欲望！
02
本書作者Howard Marks（霍華德 馬克思），是美國橡樹資本管理有限公司的創(chuàng)始人和CEO，橡樹公司主要投資于高收益?zhèn)屠鴤╠istressed debt）據(jù)統(tǒng)計，旗下的17只垃圾債券基金在22年的時間里平均年回報率能達到19%，高出同類公司Cambridge Associates資本7個百分點。公司目前管理的資產(chǎn)近800億美元。
雪球上一位大師說：
《投資最重要的事》是可以媲美巴菲特的《巴菲特致股東信》和芒格《窮查理年鑒》的書。如果說《巴菲特致股東信》和《窮查理年鑒》重要解決的是買入什么類型公司的話，《投資最重要的事》則是解決投資中系統(tǒng)的問題，這本書只有200多頁，但是卻包羅萬象，深刻見底，投資中最重要的事都在這本書里。這也是值得反復閱讀，反復回味的一本書。
這本書一共20個章節(jié)，是作者自己20年投資備忘錄的精華集錦，傾注了作者一生的經(jīng)驗和研究，闡述了成功投資的秘訣，以及足以摧毀資本或斷送職業(yè)生涯的錯誤。
作者摘錄備忘錄中的段落闡明自己的思想，以親身經(jīng)歷詳細闡述了其投資理念的發(fā)展歷程，充分肯定了投資的復雜性和金融領域的危險性。憑借對當今動蕩市場的深刻見解，奉獻出一部半自傳、半信條性質(zhì)的書籍，為讀者提供了廣闊的看點。
本書中作者詳細闡述了"第二層次思維"、價格/價值關(guān)系、耐心等待機會、以及多元化投資等概念，對自身的決策以及偶爾的失誤做出了坦誠的評價，為讀者進行批判性思考、風險評估、建立投資策略提供了寶貴的經(jīng)驗教訓。
作者鼓勵投資者做"逆向投資者"，明智地判斷市場周期，采取大膽而謹慎的行動獲取收益。最重要的事是什么?成功的投資有賴于同時對各個方面保持密切關(guān)注。本書中提到的每個主題，都是最重要的事。
03
這本書到目前為止，我是半聽半讀粗略閱讀了一遍，也做了一些筆記，將書中我認為重要的事情做了標簽摘抄，這些經(jīng)典的書值得反復看，下次再看時可能就會更多的思考和理解了！
以下是我做的一些摘錄：
1、投資藝術(shù)有一個特點不為大眾所知。門外漢只需些微努力與能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可觀）的結(jié)果。但是如果想在這個容易獲取的標準上更進一步，則需要更多的實踐和智慧。
2、對于剛開始起步的投資人來說，應該尋找已經(jīng)被證明長期成功有效的投資方法，然后依葫蘆畫瓢照著做就行了。令人吃驚的是，這樣做的人實在少之又少。（我是個初學者，目前對于投資理財懂得真的很少，所以投資很謹慎也很保守，所以都是跟著大師投，這應該就是在依葫蘆畫瓢吧。）
3、在你得不到你想要的東西時，你得到的是經(jīng)驗。好光景只會帶來壞經(jīng)驗：投資很容易，你已經(jīng)了解投資的秘密，你不必擔心風險。最有價值的經(jīng)驗是在最困難時期學到的。
4、成功投資的定義：比市場及其他投資者做得更好。
5、你的投資目標想要超越平均水平，因此，你的思維必須比別人更好，更強有力、水平更高。你必須比其他人做得更加準確，你的思維方式必須與眾不同，這種思維方式即第二層次思維。本質(zhì)意義就是逆向思考并逆向投資。第一層次思維者尋找的是簡單的法則和簡單的答案。第二層次思維者知道，成功的投資時簡單的對立面。
6、沒有一個市場是完全有效的或者無效的，它只是一個程度問題。我衷心的感謝無效市場所提供的機會，同時也尊重有效市場的理念。我堅信主流證券市場已經(jīng)足夠有效，以至于在其中尋找致勝投資基本上是浪費時間。
7、投資者若想取得切實成功，對內(nèi)在價值的準確估計是根本出發(fā)點。沒有它，投資者任何取得持續(xù)投資成功的希望都僅僅是希望。
8、成長型投資關(guān)心未來，而價值投資強調(diào)當前，但不可避免地要面對未來。
9、不懂利潤、股利、價值或企業(yè)管理的投資者完全不具備在正確的時間做正確的事情的決斷。周圍的人都炒股賺錢的時候，他們不可能懂得：股票價格已經(jīng)過高，因此要抵制進場的誘惑。市場自由落體的時候，他們也不可能有堅定地持有股票或以極低的價格買進股票的自信。
10、估價正確卻不堅定地持有，用處不大。估價錯誤卻堅定地持有，后果更糟。這句話表明恰到好處是多么困難。
11、成功的投資不在于“買好的”，而在于“買得好”。
12、低于價值買進并非萬無一失，但它是我們最好的機會。
13、投資只關(guān)于一件事：應對未來。沒有人能夠確切地預知未來，所以風險是不可避免的。因此，應對風險是投資中一個必不可少的（我認為是根本的）要素。
14、風險與收益之間的關(guān)系，在投資界有一個廣泛應用的圖示。它是一條傾斜向上的“資本市場線”，表明了風險與收益之間的正相關(guān)關(guān)系。市場努力使風險更高的資產(chǎn)看起來能夠提供更高的收益。不然的話，誰會買呢？
15、如果更高風險的投資確實能夠可靠地產(chǎn)生更高的收益，那么它就不是真的高風險了！
16、為了吸引資本，風險更高的投資必須提供更好的收益前景、更高的承諾收益或預期收益，但絕不表示這些更高的預期收益必須實現(xiàn)。作者對資本市場線的認知方式使他較為容易地將其背后涉及到的所有關(guān)系聯(lián)系起來。
17、更高的風險意味著更加不確定的結(jié)果，也就是說收益分布的概率越廣。當定價公平時，風險較高的投資意味著：更高的預期收益；獲得較低收益的可能；在某些情況下，損失的可能。
18、在高價時不知規(guī)避反而蜂擁而上是風險的主要來源。高風險和低收益預期不過是同一硬幣的兩面，兩者都是主要源于高價格。因此，洞察價格與價值之間的關(guān)系，無論對單項證券還是整體市場來說，都是成功應對風險的重要組成部分。
19、成功的投資不應過分依賴聚集分布的正常結(jié)果，而是必須考慮到離群值的存在。不要過度承擔風險和杠桿，否則不利結(jié)果會摧毀你自己。
20、損失發(fā)生在風險與逆境遭遇的時候。風險是出現(xiàn)問題時發(fā)生損失的可能性。只要一切運轉(zhuǎn)正常，就不會發(fā)生損失。只有在環(huán)境中出現(xiàn)負面事件時，風險才會造成損失。
21、投資者的工作是以盈利為目的聰明地承擔風險。能夠出色地做到這一點，是最好的投資者與其他投資者之間的區(qū)別。
22、關(guān)于周期性，有兩個法則:
法則一：多數(shù)事物都是周期性的。
法則二：當別人忘記法則一時，某些最大的盈虧機會就會到來。
23、對待風險的態(tài)度是所有鐘擺式擺動中最強勁的一個。事實上，最近我將投資的主要風險歸結(jié)為兩個：虧損的風險和錯失機會的風險。大幅消除其中任何一個都是有可能的，但二者是不可能被同時消除的。理想狀態(tài)下，投資者會使兩者達到平衡。但當鐘擺擺動到最高點時，一種風險或另一種風險一次又一次地占據(jù)上風。
24、市場有自身的規(guī)律，由投資者心理改變（而不是基本面改變）所致的市場評估指標的改變，是引起大多數(shù)證券價格短期變化的原因。投資者心理的變化也呈鐘擺式擺動。
25、最大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。
26、避免在泡沫中賠錢的關(guān)鍵是，當貪婪和人為錯誤導致積極因素被高估、消極因素被忽視時，拒絕跟風。
27、一定要記住，當事情看起來“好到不像真的”時，它們通常不是真的。
28、在別人沮喪地拋售時買進、在別人興奮地買進時拋售需要最大的勇氣，但它能帶來最大的收益。
29、“低買高賣”是一句古老的名言，但是被卷入市場周期中的投資者卻常常反其道而行之。正確的做法應該是逆向投資：在人們冷落時買入，在人們追捧時賣出。
30、尋找估價過低的資產(chǎn)，從具有下列特征的資產(chǎn)著手：
1、鮮為人知或人們一知半解的。
2、表面上看基本面有問題的。
3、有爭議、不合時宜或令人恐懼的。
4、被認為不適于"正規(guī)"的投資組合。
5、不被欣賞、不受歡迎和不受追捧的。
6、收益不佳的追蹤記錄。
7、最近有虧損問題、沒有資本增益的。
31、投資最大的優(yōu)點之一是，只有真正作出失敗的投資時才會遭受損失。不作失敗的投資就沒有損失，只有回報。即使會有錯失制勝機會的不良后果，也是可以容忍的。
32、在危機中關(guān)鍵要做到遠離強制賣出的力量，并把自己定位為買家。為達到這一標準，投資者需要做到以下幾點：堅信價值，少用或不用杠桿，有長期資本和頑強的意志力。在逆向投資態(tài)度和強大資產(chǎn)負債表支撐下，耐心地等待機會，便能在災難中收獲驚人的收益。
33、賠錢的人有兩種：一無所知的和無所不知的。
34、“預測未來是否有用”的問題，不是單純的好奇或?qū)W術(shù)探討。它對投資者行為有或應有重大影響。如果行動決策的結(jié)果將來才能揭曉，那么很顯然，你對未來能否預測的看法，將會決定你采取不同的行動。
35、我們或許永遠不會知道要去往何處，但最好明白我們身在何處。
36、短期來看，很多投資之所以成功，只是因為在對的時間做了對的事情。我一直在說，成功的關(guān)鍵在于進取精神、時機和技能，而某些在對的時間有足夠進取精神的人不需要太多技能。
37、長期來看，好的決策一定會帶來投資收益。然而在短期內(nèi)，當好的決策無法帶來投資收益的時候，我們必須忍耐。
38、投資者幾乎無須做對什么事，他只需能夠避免犯重大錯誤。
39、對你周圍的不合格資金的供需關(guān)系以及人們想花掉資金的迫切程度保持警惕。我們都知道資本過少時捉襟見肘的感覺：有價值的投資銷路極差，整體經(jīng)濟發(fā)展緩慢。這種現(xiàn)象被稱為信貸緊縮。但是相反情況也不容忽視。目前還沒有正式術(shù)語來描述這種情況，也許可以用“過多的資金追逐過少的投資”來描述。
40、成功的投資或成功的投資生涯的基礎，是價值。你必須清楚地認識到你想買進的東西的價值。價值包括很多方面，并且有多種考察方法。簡單來說，就是賬面現(xiàn)金和有形資產(chǎn)價值，公司或資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，以及所有這些東西的增值潛力。
04
書中的內(nèi)容幾乎是字字珠璣，句句箴言；對于初學者，我的理解也遠遠不夠，需要重復不斷練習。
其實作者在最后一張是對前面所以章節(jié)的總結(jié)，將前面將的內(nèi)容提要、重點概述，做了說明那些最重要的事！
反映到生活中也是，越細小的事越值得大家深思熟慮，只要存在都是有它的道理，想要做到高于普通投資者，就要用普通人不同的思維去考慮問題。
