安東尼波頓號稱歐洲版的彼得林奇。其管理的富達基金為歐洲規(guī)模最大的證券投資基金。如果在1979年發(fā)起成立時投資1000英鎊,到2006年其價值超過1000英鎊的120倍。年化收益率超過20%,其持續(xù)時間超過25年。書中解析了這位歐洲頂級基金經(jīng)理人-安東尼波頓的投資策略。

沃倫巴菲特常說：“如果你不想持有一只股票10年，那你就不要持有它一分鐘”。但是波頓不像這些“買入并長期持有”的投資者，他經(jīng)常在股票變得高估時賣出。安東尼波頓的投資方法和彼得林奇更接近，他們有以下共同點：

1、 平均持有一個股票的時間是18個月。而不是巴菲特那樣持有10年左右。

2、? 波頓喜歡市場上的中小盤股票，只有在估值非常有吸引力的時候才持有大盤股。

3、? 持股數(shù)量在100只左右，最高峰持有200只股票。而巴菲特只持有10只左右。

4、? 對投資目標(biāo)公司財務(wù)報表做整體評估。

5、 拜會管理層，評估目標(biāo)公司管理團隊及目標(biāo)公司經(jīng)營戰(zhàn)略，理清目標(biāo)公司的核心競爭力。

6、 不僅參考內(nèi)部團隊寫的調(diào)研報告，還廣泛收集各種外部來源的信息，追求相對于市場其他人的信息優(yōu)勢。

另外，安東尼波頓把自己定義為一個逆向投資者。多數(shù)投資者傾向于避免最近表現(xiàn)糟糕的公司。這一反應(yīng)創(chuàng)造了買入的機會。預(yù)見公司的轉(zhuǎn)變潛力。并盡早介入，在它被整個市場完全充分認(rèn)識到前，利用這一改變的機會。安東尼波頓將這類逆向“不受歡迎或低估”的股票歸納如下。

1、擁有復(fù)蘇潛力的公司。

2、有強勁增長潛力的公司。

3、資產(chǎn)價值沒有被普遍認(rèn)可的公司。

4、產(chǎn)品有特定的細(xì)分市場，且有良好的收益潛力的公司。

5、可能成為并購對象的公司。

6、管理層正在重組或更換的公司。

7、經(jīng)紀(jì)公司沒有普遍研究的公司。

在價值和成長中，安東尼波頓選價值。他順著大眾投資相反的方向，尋找不受投資者追捧或價值被低估的股票（這一點和巴菲特不同，巴菲特更多的是選擇成長股，所以他持股時間長達10年左右）。

安東尼波頓，盡量避免和其他的基金投資策略一致。他認(rèn)為：如果你和其他任何人的選股沒有什么區(qū)別，那么你最終的表現(xiàn)與其他人相同。與絕大多數(shù)基金管理者不一樣，波頓并不懷疑技術(shù)分析的重要性。他將技術(shù)分析作為證實或證偽的一個因素。如果技術(shù)分析，支持基本面分析，就會買入更多的頭寸。如果繼續(xù)不支持技術(shù)面分析，他會買入較小的頭寸。如果技術(shù)趨勢惡化，他會再次檢驗基本面的判斷，已確定有沒有重要信息被錯過了。波頓認(rèn)為技術(shù)分析的作用在于明確多頭和空頭之間的力量對比。特別是在分析大盤股時，非常有用。

投資是一個持續(xù)考驗自己投資決策的一個過程。所以他的風(fēng)格是分階段建倉。他認(rèn)為遭遇失敗，是這個行業(yè)的一部分。你不得不學(xué)會享受與大眾不同的觀點。和國內(nèi)的趙丹陽一樣，在牛市的后期落后大盤是睿智的表現(xiàn)。

（波頓管理的基金表現(xiàn)為：牛市后期落后大盤漲幅，熊市比大盤更抗跌。）

整體上來看，每年能戰(zhàn)勝市場的基金是不存在的。能夠在較長時間內(nèi)持續(xù)戰(zhàn)勝市場的基金是很少的。只有不到一半的積極管理基金在5年或者更長的時間內(nèi)戰(zhàn)勝市場。任意10年內(nèi)戰(zhàn)勝市場的基金就是頂級基金了。而安東尼波頓，連續(xù)25年戰(zhàn)勝市場。

最后書中闡述了優(yōu)秀基金評判標(biāo)準(zhǔn)。我個人認(rèn)為：雪球網(wǎng)基金評級5個維度更清晰。

【可復(fù)制性】：基金是否適合跟單，也就是不同時間點買入基金的人回報的一致性。比如3個月前買入基金的客戶是賺的，1個月買入基金的人是虧的。這個就不行。

【持股分散度】：持股越分散得分越高。

【穩(wěn)定性】：反映組合收益是否穩(wěn)定，凈值波動范圍越小的組合得分越高。

抗風(fēng)險能力：反映組合最大回撤的大小。最大回撤反映買入組合后最糟糕的收益情況。

【盈利能力】：反映組合的賺錢能力。

我個人前4個維度還可以，最后一個維度【盈利能力】有待提升。加油吧！