一、學(xué)習(xí)之路
我想問兩個(gè)問題，
第一，大家知道長(zhǎng)投是做什么的嗎？
第二，現(xiàn)在群里有多少人有過實(shí)際買賣股票的經(jīng)歷。
先簡(jiǎn)單自我介紹一下，我是長(zhǎng)投分析師妙妙藍(lán)，4年前的這個(gè)時(shí)候接觸到長(zhǎng)投，從入門課開始，大概半個(gè)月完成初級(jí)課，42天全5分完成進(jìn)階課，一個(gè)月后進(jìn)入長(zhǎng)投圈，一周后進(jìn)入長(zhǎng)投分析師，這個(gè)大概是2014年1月底的時(shí)候。
我當(dāng)時(shí)學(xué)習(xí)的時(shí)候，長(zhǎng)投的課程基本還是只有股票，后來越來越豐富，包括指數(shù)基金定投，可轉(zhuǎn)債的投資技巧，以及資產(chǎn)配置的學(xué)習(xí)。
首先，在接觸之前，我是一個(gè)室內(nèi)設(shè)計(jì)師，搞藝術(shù)的。
對(duì)會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)幾乎完全一竅不通
是什么讓我堅(jiān)持學(xué)下來的呢，這個(gè)要感謝給我批改作業(yè)的老師，初級(jí)課的時(shí)候，護(hù)城河那一課是4分，其他的是全5分，
到了進(jìn)階課以后，第一課就拿了5分，于是，我就給自己定了一個(gè)目標(biāo)，我要全5分完成。
所以，最初支撐我不斷努力學(xué)習(xí)下去的，是虛榮心。
因?yàn)楹苌俦豢隙ê驼J(rèn)可
在長(zhǎng)投的學(xué)習(xí)，有了一個(gè)非常好的開始，當(dāng)助教老師在我的作業(yè)的評(píng)語寫著：寫的很棒，非常厲害。
在長(zhǎng)投的學(xué)習(xí)，有了一個(gè)非常好的開始，當(dāng)助教老師在我的作業(yè)的評(píng)語寫著：寫的很棒，非常厲害。
所以，我和大部分的人一樣，都是從小白開始，我運(yùn)氣比較好的是，首先我學(xué)的比較早，
那個(gè)時(shí)候評(píng)分比較簡(jiǎn)單，現(xiàn)在大量?jī)?yōu)秀的人開始學(xué)習(xí)，所以感覺更難一點(diǎn)，老師的要求也比較高了。
二、開始投資
我剛才為什么問大家有沒有投資股票的經(jīng)歷呢。
大家知道我是從什么時(shí)候開始買賣股票的嗎？
@客服-淺淺 我們看歡樂頌里面，關(guān)關(guān)學(xué)習(xí)很好，也非常優(yōu)秀，但是為什么她一直覺得自己不夠好呢。這和她的家庭環(huán)境是分不開的，我也一樣，我的家長(zhǎng)很少說我做的好，即使有做的好的一面，也還是批評(píng)，這是我們傳統(tǒng)家庭都存在的。
是的，我是在進(jìn)入長(zhǎng)投圈的時(shí)候才買的第一只股票。
當(dāng)時(shí)我已經(jīng)學(xué)完所有的進(jìn)階課，但一直沒有膽量下手去買，因?yàn)閷?duì)自己不夠自信，覺得自己學(xué)習(xí)的東西真的有用嗎？
直到我在寫長(zhǎng)投圈的入圈文章，寫房地產(chǎn)行業(yè)的時(shí)候，寫到萬科，當(dāng)時(shí)利用長(zhǎng)投教授的知識(shí)估值，大概一股是18元左右?？墒钱?dāng)時(shí)的股價(jià)大概是8.5元
我一算，安全邊際幾乎有60%，也就是即使下跌，應(yīng)該也差不多到底了。
萬科是我買入的第一只股票，現(xiàn)在回頭來看，買入的時(shí)機(jī)非常好，它從我8.5元的時(shí)候買入，然后一直最低好像跌到了6.3元。
萬科是我買入的第一只股票，現(xiàn)在回頭來看，買入的時(shí)機(jī)非常好，它從我8.5元的時(shí)候買入，然后一直最低好像跌到了6.3元。
股票投資很多時(shí)候就是這樣，有一種福無雙至禍不單行的感覺，一旦你買入一只股票后開始下跌，那么你看到的、感受到的，壞消息特別多，甚至只有壞消息，它會(huì)跌到你懷疑自己的判斷，懷疑自己的人生。
初級(jí)課就有，但當(dāng)時(shí)不相信長(zhǎng)投教的有用
當(dāng)時(shí)，初級(jí)課學(xué)完以后，第六課還有一個(gè)神奇公式
有人知道這個(gè)東西嗎？
有很多院生在出節(jié)課學(xué)完以后，根據(jù)神器公式推薦的公司買賣，當(dāng)時(shí)是賺了一些錢的
但，我還是不相信
其實(shí)，我學(xué)完進(jìn)階課以后，我還是不相信。
這個(gè)不相信，更多是因?yàn)閷?duì)自己的懷疑，不自信。
現(xiàn)在回頭來看，長(zhǎng)投初級(jí)課教授的這些東西，估值方法，比如PE和PB，我現(xiàn)在也經(jīng)常用。
長(zhǎng)投的初級(jí)課，其實(shí)是奠定我所有投資分析方法的基礎(chǔ)。
包括小熊的五個(gè)定理，估值方法，對(duì)護(hù)城河的理解，直到現(xiàn)在，依舊是非常重要的分析工具和思路
因?yàn)槿?分畢業(yè)的人很少，我畢業(yè)的時(shí)候，就已經(jīng)引起了小熊老師的注意，加上一起學(xué)習(xí)的過程中，有其他的小伙伴會(huì)一起交流，覺得不管怎樣，總要去試一下。
三、答疑
1.問題：從你不相信怎么到相信的呢？
回答：行動(dòng)和嘗試。
這樣說起來，好像有點(diǎn)恐怖。因?yàn)殡S著你學(xué)習(xí)的深入，你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己不懂的反而越來越多，你的膽子反而會(huì)越來越小。
2.問題：好多一層一層的邏輯公式怎么能記得住
回答：熟能生巧。我開始的時(shí)候，把所有的初級(jí)課、進(jìn)階課筆記記了兩個(gè)本子，無論我做哪一課的作業(yè)，我還是會(huì)不斷的翻之前的學(xué)習(xí)筆記。
可以說，我在做進(jìn)階課第五課作業(yè)的時(shí)候，我還在翻初級(jí)課的筆記。
用的多了，自然就融匯貫通了，而且我現(xiàn)在也有了自己的投資方法和體系。
好記性不如爛筆頭，推薦大家開始學(xué)習(xí)的時(shí)候，多記筆記，多翻多看。
3.問題：后面萬科割肉了嗎
回答：（1）沒有。雖然后來的下跌，我已經(jīng)不敢補(bǔ)倉了，但是我那時(shí)候知道，割肉就是永久性的虧損，我當(dāng)時(shí)一個(gè)朋友告訴我，扛下去，會(huì)漲回來的。
（2）我和大家說一個(gè)真實(shí)的 故事。
南京有一個(gè)股民，最早買的一直股票叫棲霞建設(shè)，大概8元的時(shí)候買入的，后來熊市，最低跌到2元，而且持續(xù)了很久。
南京有一個(gè)股民，最早買的一直股票叫棲霞建設(shè)，大概8元的時(shí)候買入的，后來熊市，最低跌到2元，而且持續(xù)了很久。
（3）在A股，大家相互打氣的一種方式是，死扛?？傆幸惶鞎?huì)漲回來的，但實(shí)際不是這樣。
我還有一個(gè)朋友，在08年的時(shí)候買了神華，當(dāng)時(shí)他說神華漲到100元就賣掉。
當(dāng)時(shí)神華最高漲到好像98元吧，那一天他提前請(qǐng)親戚朋友吃了飯。
悲劇的是，從那以后開始下跌，然后他就一直死扛，然后一直最低跌到11塊多，我記得是。
（4）大家算一下，跌了多少。
那么為什么，我當(dāng)時(shí)對(duì)萬科會(huì)那么有信心呢。
這就要感謝我在初級(jí)課和進(jìn)階課學(xué)的知識(shí)。
我有估值，我當(dāng)時(shí)的計(jì)算是，萬科每股合理股價(jià)是18元。
那么股價(jià)即使不斷下跌到了6元，我雖然內(nèi)心很恐慌，也對(duì)自己所學(xué)的這些知識(shí)很懷疑。
對(duì)萬科有了解的人知道，后來萬科最高漲到了27塊多吧
4.問題：請(qǐng)問你在學(xué)股票初級(jí)課的同時(shí)，還看了哪些書。比較適合小白易理解的
回答：最重要的一本書是，財(cái)報(bào)是一本故事書，這本書我到現(xiàn)在還有。
另外對(duì)我個(gè)人非常有幫助的書，還有兩本，一本是格雷厄姆的《聰明的投資者》，這本書我有帶拆書的，大家有興趣可以去長(zhǎng)投論壇拆書幫聽錄音
這三本書，對(duì)我個(gè)人影響最大。
5.問題：我記得小熊老師，在初級(jí)課的最后一節(jié)課上說了一句話：初級(jí)課的這套方法，是他以前用的方法，意思是現(xiàn)在不用了。那么我們現(xiàn)在學(xué)的不是最新的方法了？
回答：應(yīng)該是以前只會(huì)用PE和PB估值，現(xiàn)在不是了，是一個(gè)系統(tǒng)性的方法，具體的思路，在進(jìn)階課有比較詳細(xì)的介紹，大家進(jìn)一步學(xué)習(xí)的時(shí)候可以接觸到。
6.問題：我之前買順豐也是這樣的，跌的都不知什么時(shí)候是個(gè)底另也沒有資金補(bǔ)了。不過沒有像老師那樣分析安全邊界，一直等著漲回來。
問題：老師怎么算安全邊界？
回答：（1）我們來看一下順豐控股
這是順豐的PE和PB，51倍的靜態(tài)市盈率，和10倍的PB
這種公司，如果你運(yùn)用初級(jí)課的估值方法，我覺得你肯定買不下去。
你應(yīng)該去看一下，自己的估值方式，是不是錯(cuò)了。
（2）我剛才提到的神華集團(tuán)，為什么可以從98元跌到12元。如果你運(yùn)用初級(jí)課的估值方法，我覺得你很難會(huì)買到那么貴的價(jià)位。
所以初級(jí)課的內(nèi)容和知識(shí)非常重要
重要到，他是避免你虧損的第一道保障。
很俗氣的例子，巴菲特說投資有三大原則，第一大原則是避免虧損，第二大原則還是避免虧損，第三大原則還是避免虧損。
（3）避免虧損，這個(gè)說上去很簡(jiǎn)單，但實(shí)際上要做到虧損，你要認(rèn)識(shí)虧損是怎么來的。
如果你10元每股買入了1萬元（1000股）某股票，但是買入后，半個(gè)月內(nèi)，股價(jià)從10元跌到了8元，你可以說你虧損了20%嗎？
一般，我們管這種叫浮虧（相對(duì)應(yīng)的就是浮盈）。
是的，一旦你止損賣出，那就是真實(shí)虧損。
但，也許半個(gè)月后，這只股票會(huì)從8元漲到12元，你反而在原先10元的基礎(chǔ)上賺了20%。
真實(shí)的虧損，是指永久性的虧損。
（4）造成永久性的虧損，會(huì)有兩個(gè)方面，第一，你止損了（賣出），第二就是從98元跌到12元，你很難再漲回去的
真實(shí)的虧損，是指永久性的虧損。
7.問題：以初級(jí)課第二課的經(jīng)驗(yàn)和財(cái)報(bào)是一本故事書的基礎(chǔ)，我現(xiàn)在分析上市公司年報(bào)，就是結(jié)合小熊五個(gè)定理以及企業(yè)的盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、資產(chǎn)安全等幾個(gè)方面分析，但這樣只是初步篩選，對(duì)不
回答：（1）在不同的階段，運(yùn)用不同的方法。
當(dāng)你在初級(jí)課學(xué)習(xí)的時(shí)候，你可能像我這樣系統(tǒng)性的去分析和篩選。
（2）我的建議是抓重點(diǎn)。因?yàn)槟愕姆治龇椒ㄕ归_的太復(fù)雜，根據(jù)你目前的能力圈，你很難把握，反而會(huì)漏洞百出，犯更大的錯(cuò)誤。
那么重點(diǎn)是什么，重點(diǎn)就是PE、PB、ROE的關(guān)系。
（3）我記得小熊說最早他是運(yùn)用這三者的關(guān)系進(jìn)行估值，也賺錢了，但是后來發(fā)現(xiàn)更好的方法，所以沒用。
但，這也是他在最早學(xué)習(xí)時(shí)候運(yùn)營(yíng)的正確的方法。
這個(gè)在初級(jí)課的課程中有介紹，今天我不展開，下次我單獨(dú)講一下PE、PB和ROE的關(guān)系。
（4）我的建議是，適合你的才是最好的。這個(gè)適合，包括適合你現(xiàn)階段的學(xué)習(xí)能力、掌握的知識(shí)、你有多少錢，有多少時(shí)間分配在這上面。
我相信，隨著你的不斷學(xué)習(xí)，你會(huì)掌握其他更好的方法。但前提是，你需要繼續(xù)花時(shí)間學(xué)習(xí)。
8.問題：最基礎(chǔ)的三個(gè)關(guān)系，怎么更好的運(yùn)用呢？
回答：這個(gè)下次單獨(dú)展開，需要一節(jié)課的時(shí)間來闡述。
9.問題：止損賣出是針對(duì)哪種pe，pb都高的等漲很困難的股票嗎？
回答：我止損有以下幾個(gè)可能，你可以對(duì)應(yīng)一下你的問題。
（1）第一個(gè)可能，我發(fā)現(xiàn)自己當(dāng)時(shí)買入的邏輯，或者說當(dāng)時(shí)的估值計(jì)算錯(cuò)了，過了一段時(shí)間，我糾正自己的錯(cuò)誤，這個(gè)時(shí)候我會(huì)止損。
（2）第二個(gè)可能，我當(dāng)時(shí)的邏輯是對(duì)的，但隨著時(shí)間的推移，公司的日常發(fā)展的時(shí)候，出現(xiàn)了其他我當(dāng)時(shí)沒有預(yù)想到的情況（比如壞消息），我發(fā)現(xiàn)自己當(dāng)時(shí)的買入邏輯不再具備，會(huì)止損。
（3）第三個(gè)可能，我滿倉買入，但是我發(fā)現(xiàn)另外一只具備更大上漲空間的股票，然后我發(fā)現(xiàn)我手里這只浮虧的股票，可能暫時(shí)不會(huì)漲，我會(huì)把它賣掉，用這些錢去買我更看好的股票，我會(huì)止損。
暫時(shí)是這樣。
10.問題：安全邊境怎么計(jì)算？
回答：（1）我現(xiàn)在看來，安全邊際不是簡(jiǎn)單的估值和股價(jià)的差
不過我今天不準(zhǔn)備說的太復(fù)雜，因?yàn)樾畔⑻嘁院?，反而不好消化?/p>
安（2）全邊際，是一個(gè)容錯(cuò)空間。我問過很多人一個(gè)問題，你投入股票，能允許最大的虧損是多少。
大部分人都告訴我，我來投資賺錢的，不是來準(zhǔn)備虧錢的。
（3）是這個(gè)道理，但是，天有不測(cè)風(fēng)云，事實(shí)上任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，都有可能造成永久性虧損，因?yàn)檫@個(gè)世界上沒有完美的估值方法
比如有可能戰(zhàn)爭(zhēng)
一些極端意外的情況
說的有點(diǎn)遠(yuǎn)了。不好意思，我們回來。
（4）放到某只 股票上也一樣，你能接受最大的永久性虧損，其實(shí)就是你預(yù)留的安全邊際。
比如你的本金是10萬，你單只股票買了1000元，即使全部虧完，你也只會(huì)虧損1%
如果你買了5萬元，占你倉位50%，如果下跌一半，那么就會(huì)損失25%的本金。
所以，安全邊際，不只和價(jià)格有關(guān)，還和你的倉位有關(guān)。
11.問題：那個(gè)從98元跌到12元的，還有什么方法補(bǔ)救么？
回答：不知道。我目前知道的只有一個(gè)，死扛，你可以扛50年，也許通過不斷的分紅除息，能漲回去。
12.問題： 如果經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)，那小熊增長(zhǎng)值還有多大的意義
回答：（1）這二者沒有直接關(guān)系。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大于凈利潤(rùn)，你知道這個(gè)具體過程，或者造成這樣的原因是什么嗎？
（2）小熊增長(zhǎng)值的基礎(chǔ)，或者邏輯是什么？反應(yīng)了什么問題？
其實(shí)這兩個(gè)問題，反而是需要你更加深入去理解的
還有問題嗎？沒有我們結(jié)束
OK，今天就到這里。88
四、后記
最后給大家看點(diǎn)刺激的
這是我港股買的一家公司
1.16的時(shí)候買入，然后在2017年6月7號(hào)，一天漲了43%
我的公眾號(hào)名：可憐你如花美眷
我會(huì)不定時(shí)的發(fā)一些投資以及個(gè)人思考的文章。
