而幾乎所有新興企業(yè)都要面臨的一個問題，就是資本不斷進入帶來創(chuàng)始人股份不斷稀釋的問題。土豆、趕集、去哪兒創(chuàng)始人的紛紛離開，都是資本的勝利和創(chuàng)始人的黯淡退場。馬云帶著阿里巴巴香港上市未果，也是因為不肯放棄管理層投票權(quán)的問題。如何平衡創(chuàng)始人管理權(quán)和資本的話語權(quán)？讓我們來看看資本市場的老手巴菲特是怎么做的。
巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司發(fā)行了A和B兩種不同面值的股票，A股的面值是B股的30倍，投票權(quán)卻是B股的200倍。B股永遠不能轉(zhuǎn)成A股，但是A股可以在任何時候轉(zhuǎn)成B股。巴菲特和芒格等其它伯克希爾-哈撒韋公司的大股東以及大投資人擁有的是A股，因為A股股價高達每股十幾萬美元，不僅散戶無法購買，動態(tài)管理的基金經(jīng)理也無法購買。這樣就保證了巴菲特和芒格對公司的絕對控制。
這種AB股的方式在硅谷非常流行，幾乎成功的互聯(lián)網(wǎng)公司都采取了類似形式，例如Google，這個幾乎是新型互聯(lián)網(wǎng)公司中最成功也是最精明的上市公司，也做了類似規(guī)定，給2002年以前發(fā)行的股票，即B股，給予每股10個投票權(quán)，而2002年以后的A股，每股只有一個投票權(quán)大多數(shù)掌握在創(chuàng)始人和高管手中的B股不能流通，只能換成A股才能出售，而A股永遠不能轉(zhuǎn)化成B股。結(jié)果是，無論從市場上購買多少Google的股票，只要Google創(chuàng)始人擁有10%的股票，就可以擁有絕對多的投票權(quán)。這樣，即使是老奸巨猾的華爾街，也很難直接干涉Google的發(fā)展。
此后，facebook如法炮制，也采取了AB股的模式，保證了創(chuàng)始人和管理層團隊對公司的絕對控制。之所以新興的互聯(lián)網(wǎng)公司都學乖了，是因為上一代的互聯(lián)網(wǎng)公司如Yahoo都因為股權(quán)的問題飽受華爾街的指手畫腳，為了避免創(chuàng)始人失去對公司的控制，新興的公司大都借鑒了這種模式。
再看國內(nèi)的企業(yè)，google之后，百度在美國上市時也采用了AB股。再后來的京東、阿里巴巴上市紛紛效仿。但是，具體是否成行要看上市國家和地區(qū)的政策是否支持AB股的模式，比如港交所不支持AB股規(guī)則，所以阿里巴巴在香港上市未果。
可見，熟悉資本市場的游戲規(guī)則，早點布局，有所準備，創(chuàng)始人還是有可能守住自己的話語權(quán)，與資本共舞的。
萬科只是中國千萬企業(yè)的一個代表，接下來可能會有更多企業(yè)遭遇這樣的問題，這不是某一個產(chǎn)業(yè)或某一個行業(yè)的問題，所以每一個現(xiàn)代企業(yè)都應(yīng)當從萬科事件反思自身的組織架構(gòu)問題，如不能從內(nèi)部理順，早晚被外部力量攻破。
推而廣之，任何資本市場的博弈都可能帶來股權(quán)變更，隨之而來的必然是企業(yè)組織架構(gòu)的改變和陣痛，并購國內(nèi)企業(yè)也好，并購海外企業(yè)也罷，并購后如何調(diào)整企業(yè)組織結(jié)構(gòu)來適應(yīng)市場環(huán)境，是非?，F(xiàn)實的問題。
