8月6號(hào)CVA協(xié)會(huì)重點(diǎn)講述現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法，首先要明確該方法的核心思想，即一家公司的價(jià)值是基于其未來(lái)可產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)計(jì)算，等于現(xiàn)金流按照能夠反映其風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)的結(jié)果。DCF的基本要素包括：加權(quán)平均資本成本，自由現(xiàn)金流，終值，企業(yè)價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。其中需要搞清楚加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC，WACC是基于實(shí)體的股權(quán)資本成本以及債務(wù)資本成本計(jì)算的綜合成本。

另外，DCF分析主要依賴預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，所以需要注意一下幾點(diǎn)：

1.在對(duì)利潤(rùn)表中的驅(qū)動(dòng)項(xiàng)及從收入到EBIT、營(yíng)運(yùn)資金的相關(guān)假設(shè)以及資本支出的估算進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)要小心;

2. 預(yù)測(cè)期至少為五年，或要包含一個(gè)完整的商業(yè)周期。臨近模型最后一個(gè)預(yù)測(cè)期可以假設(shè)公司隨后進(jìn)入一個(gè)“穩(wěn)定期”，在該期間經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)或與營(yíng)運(yùn)資金和資本支出有關(guān)的投資需求都不會(huì)發(fā)生顯著變化。公司的估值風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并不在穩(wěn)定期，而是在最后一個(gè)預(yù)測(cè)年份，這一年的數(shù)據(jù)可能會(huì)出現(xiàn)明顯上升或下降，前者會(huì)導(dǎo)致后期終值被高估，后者會(huì)導(dǎo)致后期終值被低估;

3. 正確地預(yù)測(cè)WACC。使用的WACC可以根據(jù)公司特點(diǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整。公司規(guī)模也會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)，公司越小（市值），股權(quán)資本成本越高，大型公司的規(guī)模溢價(jià)會(huì)導(dǎo)致其股權(quán)資本成本下降。

本次課程作為最后一次的直播課，希望自己在接下來(lái)的工作實(shí)際中，要運(yùn)用一些實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行實(shí)操，從而提高自身的估值水平！