下面是我2016年6月4日在公眾號“小叮當(dāng)（xdd19850907）”上發(fā)表的一篇文章，從今年的形勢來看，即使特朗普對強(qiáng)勢美元不滿，但也阻擋不了美聯(lián)儲的加息步伐了。美元加息背后的邏輯鏈仍然沒有變！
以下是正文：
未來很長一段時(shí)間內(nèi)，債務(wù)將是美國、中國、日本、歐元區(qū)四大經(jīng)濟(jì)體博弈的核心！
美國勞工部6月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量僅3.8萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的16萬，創(chuàng)2010年9月以來最低增幅。由于勞動(dòng)力退出市場，5月失業(yè)率從4.9%降至4.7%。就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)大跌逾1%，美股三大股指跌幅也接近1%，現(xiàn)貨黃金大漲2.5%。
有“美聯(lián)儲通迅社”之稱的《華爾街日報(bào)》記者Joh Hilsenrath認(rèn)為，不盡人意的就業(yè)報(bào)告，加上英國退歐隱憂，消除了6月份加息的可能性，7月份加息的概率也大大下降。
看來不給力的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)又讓全球金融市場糾結(jié)了一把，什么時(shí)候加息這只靴子沒落地定音，壓在投資者心頭的巨石就挪不開。各路英豪又將紛紛登場，對美聯(lián)儲下步加息動(dòng)作進(jìn)行預(yù)測，吵得不可開交，好不熱鬧。
但筆者認(rèn)為，站在國家博弈的層面看，美元何時(shí)加息、分幾次加息反而不是最重要的，跳出來以更宏觀的視野看，有一點(diǎn)是可以明確的，美元已經(jīng)回到加息的道路上了，這是主導(dǎo)未來全球經(jīng)濟(jì)博弈的核心因素之一。在這個(gè)大方向上，我們應(yīng)該更多去分析美國利用美元加息要達(dá)到什么戰(zhàn)略企圖，背后的邏輯鏈?zhǔn)鞘裁?，中國要如何?yīng)對。
下面我一步步分析給大家看，歡迎大家留言討論。
問題1：美元加息最根本要解決什么問題？
回答：美國的債務(wù)問題，這是根本。
文章開頭筆者說過，未來一切的博弈撕殺都將圍繞債務(wù)展開。美國、中國、日本、歐元目前都有一把插在心口直逼心臟的刀，那就是債務(wù)。誰最快把這把刀拔出來，或者插到別人身上，誰將最終活下來。
問題2：美國債務(wù)通過正常途徑能否解決？
回答：無法靠自己勤勞致富解決，只能去搶。
雖然通過三輪量化寬松，美國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，但是美國的債務(wù)卻沒有根本得到解決，反而債務(wù)越積越多。根據(jù)花旗近期的計(jì)算，按照2017年聯(lián)邦預(yù)算，2016年底美國聯(lián)邦政府債務(wù)預(yù)計(jì)將達(dá)到19.3萬億美元，美國非金融債務(wù)/GDP比已經(jīng)接近275%，即大衰退時(shí)期的峰值水平。一旦進(jìn)一步觸及300%的話則可能引發(fā)“質(zhì)變”。
可以簡單地這么理解，適當(dāng)?shù)亟鑲梢源龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但是在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降的同時(shí)仍然繼續(xù)舉債，那么企業(yè)所創(chuàng)造的有限利潤將被債務(wù)利息所蠶食，甚至步入借新債還舊債的惡性循環(huán)。
美國現(xiàn)在就面臨這種危險(xiǎn)的局面，脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，迅速累積的巨額債務(wù)，令美國政府一不小心就發(fā)不出公務(wù)員工資（政府停擺）。想靠經(jīng)濟(jì)增長所創(chuàng)造的利潤來還債已經(jīng)不可能，美國等不到那一天。
所以，美國所打的算盤是：
美元加息升值引爆其他國家經(jīng)濟(jì)泡沫
收購超跌、有價(jià)值的外國資產(chǎn)
發(fā)起新一輪美元貶值
推高資產(chǎn)價(jià)格，坐享資產(chǎn)升值帶來的收益
錢包鼓了，有錢還債了
加息是美國的唯一選擇，只能一條路黑到底！
問題3：加息由誰來實(shí)施？
回答：美聯(lián)儲，這不是廢話嗎！
問題4：美聯(lián)儲推動(dòng)加息的意愿強(qiáng)不強(qiáng)？
回答：很強(qiáng)。美聯(lián)儲比誰都清楚加息是美國的唯一正確選擇。
美聯(lián)儲主席耶倫上周五(5月27日)在哈佛大學(xué)參加活動(dòng)時(shí)表示，從近期數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟(jì)增速正在加快，如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，未來幾個(gè)月內(nèi)加息是合適的。對于一向給人以鴿派印象的耶倫來說，此番講話無疑充滿了鷹派的味道。這是她自就任美聯(lián)儲主席以來，所發(fā)表的最為強(qiáng)硬的講話。耶倫是時(shí)候摘下鴿派的面具了。
問題5：美聯(lián)儲在第二次加息上搖擺不定的原因是什么？
回答：還沒達(dá)到利益最大化的最佳時(shí)機(jī)。
美聯(lián)儲一直在等待最好時(shí)機(jī)。
表面上看，不加息有兩方面原因：
勞動(dòng)力市場還需要進(jìn)一步改善，特別是5月非農(nóng)數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡。
通脹還未回歸至美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
但筆者認(rèn)為，以上兩點(diǎn)只是美聯(lián)儲拖延加息的幌子。
5月非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然只有3.8萬，但諸如ADP新增就業(yè)人數(shù)等指標(biāo)是正常的，而且FOMC票委梅斯特也認(rèn)為，單個(gè)令人失望的數(shù)據(jù)并不能說明問題，她認(rèn)為美國正處于充分就業(yè)狀態(tài)。
量化寬松美國輸出了大量美元，只要美元進(jìn)入加息進(jìn)程，美元回流是必然趨勢，達(dá)到2%的通脹目標(biāo)只是時(shí)間問題。
從中，我們也能看出，美聯(lián)儲在加息問題上也是“猶抱琵琶半遮面”。想慢點(diǎn)加息，市場又不識抬舉地高喊“快加息，快加息”，于是5月底耶倫就出來安撫一下市場情緒，告訴大家6月份經(jīng)濟(jì)好了就會(huì)加息?，F(xiàn)在5月非農(nóng)數(shù)據(jù)又幫了耶倫一個(gè)大忙，6月不加息似乎順理成章。
所以不是要不要出手的問題，而是什么時(shí)候出手最合適。
問題6：為什么還沒達(dá)到利益最大化？
回答：美國的主要競爭對手還在主動(dòng)累積泡沫。
泡沫吹到最大時(shí)再將它刺破，才最壯觀。
看看美國主要的競爭對手都在干嘛。
中國樓市泡沫還在迅速增大，而且還加入了杠桿。
中國債務(wù)也在不斷上升，與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)萎縮。
日本、歐元區(qū)仍在不斷地量化寬松。
問題7：美國什么時(shí)候會(huì)突然提升加息進(jìn)程？
回答：等到其他競爭對手犯大錯(cuò)的時(shí)候。
時(shí)機(jī)1：
中國債務(wù)違約潮出現(xiàn)，引爆債務(wù)危機(jī)。
中國樓市泡沫破裂。
因?yàn)橹袊敲绹F(xiàn)在最主要的競爭對手，所以美國會(huì)千方百計(jì)引爆綁在中國身上的這兩顆定時(shí)炸彈。
時(shí)機(jī)2：
歐洲豬國債務(wù)危機(jī)再次爆發(fā)。
日本債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。
筆者分析認(rèn)為，美國已經(jīng)將美元加息這把槍對準(zhǔn)了我們，就等中國最不堪一擊的時(shí)候扣動(dòng)扳機(jī)。雖然我國已經(jīng)認(rèn)識到必須加緊調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擺脫對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的依賴，但是留給我們的時(shí)間似乎不多。特別是今年年初出現(xiàn)了加杠桿式的樓市熱，讓我對地方政府真改革的決心大打問號。嘴上喊著要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，但手上干的還是玉石俱焚的事。
美國前財(cái)長康納利曾說過:“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題?！?/b>也許這句話就是美國對我們最紳士、最善意的提醒了。
