分紅險(xiǎn)自推出以來，曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)，如今飽受詬病，許多購買過國內(nèi)分紅險(xiǎn)的人都覺得收益率不如預(yù)期，還有些人竟不知道前幾年退保是有損失的。抱怨投訴越多，就說明銷售誤導(dǎo)的情況越嚴(yán)重，不管是保險(xiǎn)公司還是保險(xiǎn)銷售人員，把保險(xiǎn)當(dāng)成短期理財(cái)來賣，這本身就是目標(biāo)與產(chǎn)品的極大不匹配，不怪乎市場上流傳著那么多”保險(xiǎn)忽悠“的說法。

要對(duì)分紅險(xiǎn)有正確的認(rèn)識(shí)，我們首先得弄明白分紅險(xiǎn)到底是什么，所謂的分紅是從哪里來的。

一、分紅從何而來

分紅險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司將其實(shí)際經(jīng)營成果優(yōu)于定價(jià)假設(shè)的盈余，按一定比例向保單持有人進(jìn)行分配的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。

通俗一點(diǎn)說，就是保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)都是基于很多的假設(shè)，但是實(shí)際情況與假設(shè)肯定會(huì)有一定的差異，如果是非分紅險(xiǎn)，那么這種差異導(dǎo)致的不管是虧損還是盈利，都由保險(xiǎn)公司自己承擔(dān)。如果是分紅險(xiǎn)，那么這種差異導(dǎo)致的虧損由保險(xiǎn)公司承擔(dān)，盈利則在分紅保單持有人與保險(xiǎn)公司之間按照一定的比例進(jìn)行分配。

人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)有三個(gè)最重要的假設(shè)，死亡率、運(yùn)營費(fèi)用與投資收益率，這三種假設(shè)與實(shí)際情況的差異分別叫做死差、費(fèi)差與利差。保險(xiǎn)公司的利潤與分紅險(xiǎn)的分紅主要來源于這三個(gè)差異。

如今對(duì)于歷史悠久、經(jīng)驗(yàn)豐富的保險(xiǎn)公司來說，死差與費(fèi)差都已經(jīng)很小了，所以可以說分紅的主要來源就在于利差，也就是實(shí)際投資收益率大于假設(shè)投資收益率的部分。

因此，如果要考察保險(xiǎn)公司的分紅情況，兩個(gè)決定性的因素需要考慮：保險(xiǎn)公司的投資收益率，以及分紅保單持有人的分配比例。

銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定保單持有人的分配比例不低于70%，但很可惜國內(nèi)保險(xiǎn)公司沒有披露最終的比例，大概率都是使用70%的最低分配比例。香港保險(xiǎn)公司會(huì)披露分配比例，最高的達(dá)到90%以上。

二、為何分紅險(xiǎn)如此容易被誤導(dǎo)銷售

因?yàn)楹小胺旨t”二字，分紅險(xiǎn)簡直成了誤導(dǎo)銷售的重災(zāi)區(qū)，太多分紅險(xiǎn)被銷售人員當(dāng)成短期理財(cái)產(chǎn)品在賣，一味強(qiáng)調(diào)收益、收益，但收益從來就是與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的，期望用保險(xiǎn)帶來高收益是不現(xiàn)實(shí)的，控制風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品怎么可能有很高的收益呢？

為了更好地理解分紅險(xiǎn)的收益情況，有兩個(gè)理念需要明白。

一是分紅險(xiǎn)首先是壽險(xiǎn)，然后才有分紅收益，因此所繳的保費(fèi)可以看作有一部分作為壽險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用，剩下一部分累計(jì)投資收益，所以不可能一開始就把所有的保費(fèi)用來投資，此外，設(shè)立保單的各項(xiàng)成本開支會(huì)在最初幾年吸收。這兩個(gè)性質(zhì)決定了開始幾年退保都是會(huì)有損失的，以及分紅險(xiǎn)的收益率會(huì)隨著期限的增加而提高。

二是國內(nèi)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用受到嚴(yán)格的監(jiān)管與限制，比如權(quán)益類資產(chǎn)投資總額與單一股票投資金額都有限制，香港保險(xiǎn)公司雖然沒有監(jiān)管上的嚴(yán)格限制，但每種產(chǎn)品固定收益類與權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例都是有規(guī)定與目標(biāo)的。權(quán)益類投資是高收益與高風(fēng)險(xiǎn)的來源，所以這種限制與目標(biāo)就形成了每種分紅險(xiǎn)特有的收益與風(fēng)險(xiǎn)組合。

要想知道自己所購買分紅險(xiǎn)的收益大概會(huì)在什么水平，其實(shí)只要了解到該產(chǎn)品的固定收益與權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重就能夠心里有數(shù)了。

三、購買過程中的注意事項(xiàng)

為了不被誤導(dǎo)銷售，購買分紅險(xiǎn)時(shí)有些細(xì)節(jié)一定弄清楚。

1、保證 vs. 非保證

分紅險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值（可以簡單理解為能夠取出的金額）增長有保證與非保證兩個(gè)部分，保證部分是產(chǎn)品定價(jià)時(shí)的假設(shè)收益率（當(dāng)然在扣除了各項(xiàng)費(fèi)用之后），非保證就是分紅的部分。

一個(gè)專業(yè)規(guī)范的保險(xiǎn)公司應(yīng)該清楚列明每年的保證現(xiàn)金價(jià)值與預(yù)期的非保證現(xiàn)金價(jià)值分別是多少，在與銷售人員溝通過程中也一定要弄明白其口中說的到底是保證還是非保證的收益率。

一般來說，保證部分越低，說明假設(shè)收益率越低，在總投資收益率可比的情況下，非保證部分就越高，因?yàn)閷?shí)際投資收益率與假設(shè)收益率的差異越大。另一方面，保證收益率越高，該產(chǎn)品投資于固定收益類產(chǎn)品的比例就會(huì)越高，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)低，那么總收益率也會(huì)較低。所有只關(guān)注保證收益率是不明智的，更多的還是應(yīng)該看保險(xiǎn)公司的投資能力、過往業(yè)績等。

2、收益率計(jì)算方法

很多銷售人員，包括某些保險(xiǎn)公司都投機(jī)取巧，在計(jì)算收益率時(shí)采用一些奇奇怪怪的方式，比如分紅占現(xiàn)金價(jià)值或者年繳保費(fèi)的比率。

收益率的計(jì)算只有一個(gè)正確方式，就是內(nèi)部收益率方法，也是唯一使各個(gè)產(chǎn)品的收益率可比的方法?？梢栽?excel中把每年的現(xiàn)金流入與流出列出，然后用IRR的公式計(jì)算。