第四章 價格和價值的關(guān)系

#筆記

成功的投資不在于“買好的”，而在于“買的好”。

認同價值投資——》可以正確的預(yù)估價值——》你的判斷是正確的——》你就可以成功投資了嗎？——》不可以，你還得知道何時行動（買入），必須以價格為基本出發(fā)點，好的買進是成功賣出的一半。建立基本面+價值+價格之間的關(guān)系，是成功投資的核心。

如何確定價格？基本面是確定價格的因素之一，還有兩個重要的影響價格的因素：心理（市場心理，大多數(shù)投資人的心理和思維是怎么樣的）和技術(shù)（強制買賣等）。了解他們，并讓市場心理和技術(shù)為我所用。

反之，與認真謹慎的價值投資截然相反的是完全無視價格與價值之間的關(guān)系，盲目追求泡沫，例如郁金香泡沫、房地產(chǎn)泡沫、科技泡沫等，對市場勢頭的迷戀完全脫離了價值和公平價格。

幾種獲利方式：

1、通過內(nèi)在價值增長獲益：警惕為潛在價值提升而買單

2、投資公司（私募股權(quán)）：需要極強的專業(yè)知識和較長的時間

3、以杠桿的方式購買：高收益或全盤覆滅

4、以超過資產(chǎn)價值的價格賣出：超過價值部分的價格是投資人的非理性驅(qū)動的，這種方法不靠譜

[if !supportLists]5、?????[endif]以低于價值的價格買進——投資的真諦，最可靠的賺錢方法

第十二章尋找便宜貨

#筆記

一、精心構(gòu)建投資組合：

潛在投資清單

對他們的內(nèi)在價值估算

對其價格相對于內(nèi)在價值的感知

對每種投資涉及到的風險及其對在建投資組合的影響的了解

二、投資是相對選擇的訓練，如何選擇呢？尤其是選到便宜貨？

一般來說，便宜貨通常是在非理性或片面理解的基礎(chǔ)上形成的。

我們的目標是尋找估價過低的資產(chǎn)。應(yīng)該到哪里去找呢？

具備以下特征：

1、鮮為人知或人們一知半解的。

2、表面上看基本面有問題的。

3、有爭議、不合時宜或令人恐慌的。

4、被認為不適于“正規(guī)”投資組合的。

5、不被欣賞、不受歡迎和不受追捧的。

6、收益不佳的追蹤記錄。

7、最近有虧損問題、沒有資本增益的。

如果提煉成一句話，我會說：便宜貨存在的必要條件是感覺必須遠不如現(xiàn)實。便宜貨的價值在于其不合理的低價位—因而具有不尋常的收益–風險比率，因此它們就是投資者的圣杯。

#思考

1、? ? 為什么成功的投資不在于“買好的”，而在于“買得好”？——買好的，通常有幾種情況：

（1）? ? ? 好的投資，中等數(shù)量人買，收益跟隨其內(nèi)在價值增長，與指數(shù)基金沒有區(qū)別

（2）? ? ? 好的投資，絕大多數(shù)都覺的好，都來跟風買，容易拉升價格，大于價值，產(chǎn)生泡沫

（3）? ? ? 好的投資，只有少數(shù)人覺得它好，這個時候出手，價格很低，就是“買得好”，等待它價值不斷顯現(xiàn)，投資收益顯著。

前兩種情況是“買好的”，后一種情況是“買的好”，顯然，我們追求最后一種投資效果。

2、? 如何尋找便宜貨？——找感覺比實際要差的標的。這一點，不知道怎么操作。

3、? ?印象深刻的一句話是什么？——價格不僅受基本面的影響，還受到技術(shù)和心理的影響，運用第二層思維，變技術(shù)和心理為我們服務(wù)。