每年五月的第一個(gè)周六，都是全球投資者朝圣的日子，而地點(diǎn)就是美國的一個(gè)村里小城奧馬哈，如果按咱們這的標(biāo)準(zhǔn)，說他是一個(gè)村可能也不過分，這一共就39萬人口，甚至還沒有北京望京地區(qū)的人口多。之所以這里出名，就是因?yàn)樗枪缮癜头铺氐牡缊?，每年這里會涌入全世界最著名的投資者，只為跟股神見個(gè)面，聊聊天。但前提是你得有門票，你得成為伯克希爾哈撒韋的股東，而這個(gè)A類股票價(jià)格是327700美元一股，差不多合214萬元人民幣，好在美國買股票的最小單位不是一手，否則最低2億元，恐怕即便是專業(yè)投資者，也未必買的起這個(gè)門票。

舞臺中央就坐著兩個(gè)老頭，95歲的查理芒格，和89歲的沃倫巴菲特，他們精力充沛的回答了大家50多個(gè)問題，但重要的內(nèi)容，就只有以下的10條。

首先，先交代了一下伯克希爾的業(yè)績，巴菲特說今年還不錯(cuò)一季度總盈利216億美元，而去年的同期，和去年的全年都是虧損的。股神解釋了，說之所以最近一段業(yè)績表現(xiàn)不佳，是因?yàn)闀?jì)上，要求他把未實(shí)現(xiàn)的投資損失錄入進(jìn)了財(cái)報(bào)，也就是說浮虧也要算作業(yè)績，這讓公司利潤出現(xiàn)了狂野而反復(fù)無常的波動，但其實(shí)這種波動毫無意義，因?yàn)樗顿Y的公司都非常好的經(jīng)營著。甚至他的業(yè)績還被低估了，因?yàn)樗强ǚ蚝嗍系牡谝淮蠊蓶|，但卡夫亨氏還沒有給他提供業(yè)績報(bào)表。

其次，一個(gè)中國男孩提問，年齡跟投資有什么關(guān)系，越老是不是越能理解人性？巴菲特肯定了這種說法，隨著閱歷的增加，對于人性的行為肯定有了更加敏銳的觀察，要比年輕的時(shí)候好很多。

第三，還有孩子提問，投資的樂趣是什么，巴菲特說當(dāng)你從他們身上賺錢的時(shí)候，他們總是更有趣的，開心和財(cái)富不成正比，你有50萬股票不開心，那么你有1個(gè)億股票也同樣不會開心。芒格補(bǔ)充說有一次投資，最后漲了30倍，但他在漲到5倍的時(shí)候就賣出了，這是他這一生，做出最愚蠢的決定。

第四，巴菲特重新強(qiáng)調(diào)不做杠桿，他認(rèn)為舉債投資并不有效。他和芒格看過很多，有超高智商的人因?yàn)榧痈軛U最后把生意給搞砸了。他和芒格認(rèn)為，自己并不聰明，所以做不好這個(gè)事。

第五，關(guān)于中國，巴菲特說中國是個(gè)大市場，伯克希爾已經(jīng)開始在中國進(jìn)行投資，但是還不夠多，未來15年還會繼續(xù)布局中國市場。

第六，巴菲特還是沒有回答接班人的問題，他只是風(fēng)趣的說，沒有安排投資經(jīng)理上臺回答問題，是因?yàn)樗麄冮L得太好看了，讓他們上臺就把自己和芒格給比下去了。

第七，至于為什么投資亞馬遜，巴菲特說并不一定是市盈率低就是價(jià)值投資，是綜合考慮買入股票的各項(xiàng)指標(biāo)，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來的發(fā)展?jié)摿ΑF(xiàn)有的營收、市場份額、有形資產(chǎn)、現(xiàn)金持有、市場競爭等。芒格拆臺，說巴菲特有些后悔了，沒能抓住互聯(lián)網(wǎng)的浪潮。甚至沒能識別谷歌這只大牛股，他已經(jīng)深表遺憾。

第八，有人質(zhì)疑巴菲特，為什么讓別人買指數(shù)基金，而他自己不買？股神說如果有機(jī)會，他也可能試圖配置多一些的指數(shù)基金，至于現(xiàn)在，他們存放更多的現(xiàn)金，是為了讓整個(gè)組合更加靈活。這是為了不錯(cuò)過絕好的投資機(jī)會。未來兩年一定會有很好地機(jī)會出現(xiàn)，但他不確定，這些機(jī)會具體什么時(shí)間出現(xiàn)，所以就必須留有足夠的錢。老齊解釋下，你可以把現(xiàn)金看成是一個(gè)買入期權(quán)。

第九，業(yè)績?yōu)槭裁礇]跑過市場？巴菲特強(qiáng)調(diào)了一下，自己的業(yè)務(wù)規(guī)模太大了。所以跑過500指數(shù)已經(jīng)是難上加難。而他也很坦誠，伯克希爾股價(jià)以后也很難跑贏500指數(shù)，因?yàn)樗€要面臨稅收。

第十，關(guān)于能力圈，巴菲特說，你能夠擴(kuò)充能力圈，當(dāng)然是好事情，他們也正在試圖多了解一些，以前不知道的事情。但是這種事不可強(qiáng)求。要知己知彼，敢于承認(rèn)自己的無知，這很重要。

當(dāng)然，巴菲特還回答了很多關(guān)于他旗下公司，業(yè)績變動的問題，這個(gè)都與我們太過于遙遠(yuǎn)，我們就不給大家轉(zhuǎn)述了。這里要重點(diǎn)說下巴菲特回答了一個(gè)關(guān)于在中國股市選股的問題，他透露，自己在中國股市的選股標(biāo)準(zhǔn)只有2條，那就是凈資產(chǎn)收益率不低于20%，而且能穩(wěn)定增長的企業(yè)才能進(jìn)入其研究范疇。老齊趕緊給大家翻了一下，A股3500家公司僅10家公司，能夠連續(xù)保持10年ROE大于20%，分別是貴州茅臺，格力電器，海天味業(yè)，恒瑞醫(yī)藥，信立泰，?？低?，華東醫(yī)藥，還有洋河股份，伊利股份，承德露露。那么您覺得，這10家公司，最后誰會真的入股神的法眼呢？老齊覺得貴州茅臺應(yīng)該沒爭議，其他幾家，股神應(yīng)該也在糾結(jié)。

為什么ROE這么重要，之前我們在知識星球齊俊杰的粉絲群里面給大家講過杜邦分析的用法，一個(gè)ROE指標(biāo)可以衍生出三種經(jīng)營模式，分別代表茅臺模式，沃爾瑪模式和銀行模式，也就是說通過ROE你馬上就能看出公司的競爭力高低，企業(yè)是否經(jīng)營正常，未來是否有前景?，F(xiàn)在加入粉絲群，可以在置頂處看到這期課程。另外投資有疑問的，都可以加入粉絲群，跟老齊一起探討，老齊也只在知識星球齊俊杰的粉絲群里回答問題。