共8個主題，涉及投資策略、選股方法、企業(yè)管理、加密貨幣等。開篇為個人感想，可直接跳過。
5月5號，從晚10點(diǎn)熬到凌晨4點(diǎn)多，看全了2018年伯克希爾哈撒韋股東大會直播。
自從了解到巴菲特和芒格兩位投資大師，就一直夢想有朝一日親臨這場投資界的“伍德斯托克”。但就怕自己經(jīng)濟(jì)實(shí)力達(dá)標(biāo)的速度，趕不上自然規(guī)律的殘酷，畢竟兩位老人家已經(jīng)年紀(jì)那么大了（芒格1924年生，巴菲特1930年生）。
還好，兩位老爺子前幾年決定變通，以往據(jù)說進(jìn)場也不許錄像的股東大會問答，竟然與時(shí)俱進(jìn)地搞起了視頻直播。感謝互聯(lián)網(wǎng)，讓我們無需買世界上最貴的股票，也無需遠(yuǎn)渡重洋，甚至無需花一分錢（電費(fèi)網(wǎng)費(fèi)忽略不計(jì)），就可以親眼看、親耳聽到兩位智者的教誨，畢竟能不能到場都是其次的。
今后翻起《窮查理寶典》時(shí)，回想起芒格老爺爺旁若無人地喝可樂、吃糖的鏡頭，想想他們可口可樂和喜詩糖果這兩筆絕妙投資，也夠值回票（時(shí)）價(jià)（間）了。
這算是完成了心愿，遺憾也有：
一、自己的英文聽力水平很差。國內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體提供了中文同聲傳譯，但譯者畢竟沒有專業(yè)的投資背景，翻譯效果欠佳。只好一邊放著原聲，一邊放著同傳，聽個大概?？偟膩碚f，看直播，儀式形式大過實(shí)質(zhì)收獲。（想想今年去了1萬多同胞，其中應(yīng)當(dāng)有不少英文差的，人家花了那么多錢，我只花了幾個小時(shí)時(shí)間，賺了賺了。）
二、問答階段五六十個問題，其中干貨不多。股東大會已經(jīng)開了幾十年了，近年來越來越水，原因也簡單：一是二老該說的都說過無數(shù)遍了，二是問題實(shí)在都太差了。所有問題里可能還真是那個讓巴菲特高呼“killing me”的8歲小女孩的最好。倒數(shù)階段一位中國金融從業(yè)者問的關(guān)于“Family office”問題，甚至是赤裸裸地打廣告（搜資料時(shí)已看到該機(jī)構(gòu)在財(cái)經(jīng)網(wǎng)站掛出的落地軟文），比較尷尬的是，巴老爺沒太理解她的問題，答非所問。
雖然如此，事后找了文字譯本，細(xì)細(xì)研讀三遍，還是有不少收獲。
以下摘錄出今年巴芒二人的精妙之語，共分8個主題，與大家分享。（譯本主要來自雪球@RanRan 先生，未譯部分參考新浪財(cái)經(jīng)。序號和小標(biāo)題為本人添加，內(nèi)容有刪減和語序調(diào)整。）
一、12歲巴菲特的初體驗(yàn)，國難當(dāng)頭買股票
我手里拿著的是一份1942年3月12日的《紐約時(shí)報(bào)》。在這份報(bào)紙出版的那一天，美國已經(jīng)卷入第二次世界大戰(zhàn)三個月了，戰(zhàn)場上的形勢不容樂觀。報(bào)紙上，接連不斷地出現(xiàn)壞消息。
那時(shí)，我一直在關(guān)注一只股票，CityService公司的優(yōu)先股。1941年是84美元。1942年1月份是55美元。1942年3月10日，跌到了40美元。那個時(shí)候12歲的我是怎么想的呢？那天晚上，盡管利空新聞鋪天蓋地，我對我父親說，我覺得我可以動手了。我讓我父親第二天幫我買3股。我把自己的所有積蓄都用上了，我只有那么多錢，那是我之前用了五年時(shí)間攢下來的所有錢。
我的買入價(jià)是當(dāng)天的最高價(jià)，38.25，當(dāng)天收盤跌到了37。我就是這么不善于擇時(shí)，在我后來許多年的投資中始終如此。這只股票最后被CityService公司贖回了，贖回價(jià)是200多美元。
可惜，這個故事的結(jié)局并不完美。因?yàn)槲?942年7月就把這三股每股40美金給賣了，總共賺了5.25元。
評：1、12歲時(shí)我們在干啥？2、抄底靠性格，最悲觀時(shí)做出最樂觀的選擇，巴神天生有逆向（價(jià)值）投資的本事。3、守股如守寡，買的好不如守得住。
二、最簡單的投資策略：買房買地買黃金，全都不如買股票
如果你這時(shí)只能選一項(xiàng)投資，你會怎么做。如果你想買一個一輩子賴以生存的農(nóng)場，在決定買農(nóng)場的時(shí)候，你要算算農(nóng)場的產(chǎn)出是多少；如果你決定買一個一輩子都不賣的房子，你要算算這個房子能創(chuàng)造出多少價(jià)值，才知道自己買的是否合適。
現(xiàn)在，請各位設(shè)想一下，如果1942年3月12日，你自己投資了1萬美元，用這筆錢買了美國股市的指數(shù)基金（雖然當(dāng)時(shí)沒指數(shù)基金，但是你可以像指數(shù)基金那樣按比例買入標(biāo)普500的成分股），現(xiàn)在能值多少錢？
5100萬美元！
在此過程中，你什么都不用做，用不著學(xué)會計(jì)、用不著每天盯著股價(jià)。你只需要做一件事，就是想明白，美國能克服眼前的困難，在長遠(yuǎn)的未來，美國一定越來越好。只要美國越來越好，美國的公司也一定越來越好。用不著挑中牛股、用不著完美擇時(shí)，你一生只要做出一個投資決定，而且做出這個決定的時(shí)機(jī)并不僅限于我說的這個時(shí)間，我們可以選一個更早的時(shí)間，你能賺得更多。
我想再多說幾句。還是這10,000美元，如果你相信了周圍那些悲觀看空的聲音，于是買了300盎司黃金?，F(xiàn)在會怎樣呢？你還是像當(dāng)初一樣拿著300盎司黃金，現(xiàn)在大概值40萬美元吧。
公司總是將利潤用于再投資，興建更多的工廠、推出更多的創(chuàng)新。而你呢，年復(fù)一年地打開自己的保險(xiǎn)柜，那300盎司黃金總是躺在那兒。你可以看、可以摸，但是它創(chuàng)造不了任何價(jià)值。永遠(yuǎn)不可能創(chuàng)造任何價(jià)值。你那時(shí)買了黃金的話，與選擇黃金那種不能創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)相比，選擇能創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)，你的資產(chǎn)總是在賺更多的錢、再投資、分紅、回購，最終你獲得的資產(chǎn)價(jià)值可以多100多倍。換言之，同樣的錢，投資美國公司，能賺一美元，投資黃金，只能賺不到一分錢。
在我投資的過程中，我們乘借了美國發(fā)展不可阻擋的大勢。想失敗都難，除非你買錯了股票、或者在不該興奮的時(shí)候頭腦發(fā)熱。只要你從美國公司的股份中買入屬于自己的一份，始終堅(jiān)持長期買入，最終獲得的結(jié)果是持有無法創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)沒法比的，是炒來炒去、擇時(shí)買賣、支付傭金沒法比的。如果你聽我的建議，也有個問題，熱情為你提供服務(wù)的券商得被餓死了。事實(shí)如此。像我說的這么投資，你能比絕大多數(shù)職業(yè)投資的人和主動投資的人做得更好。獲得和指數(shù)一樣的收益很容易，超越指數(shù)的收益非常難。你用不著懂會計(jì)、用不著懂股市術(shù)語、用不著理會美聯(lián)儲加息幾次，在一生的投資中，這些東西都不重要，最最重要的是建立并堅(jiān)持自己的投資哲學(xué)。只要真正想明白了投資是怎么回事兒，所有那些自己不知道該怎么做的事兒，根本不必理會。
評：1、從歷史長期數(shù)據(jù)來看（而且未來幾乎一定也是如此），黃金、房子都不如股票。2、為啥呢？因?yàn)橘Y產(chǎn)的增值，歸根結(jié)底是要創(chuàng)造價(jià)值。上市公司可以做到，土地可以做到，房子和黃金則不會創(chuàng)造新的生產(chǎn)力，幾乎只能靠交易增值。3、這段話已經(jīng)把投資之道說得很明白了，可以說是最適合普通人的投資策略。
三、關(guān)于投資之道：就那么簡單，可別人都不這么做
芒格：總的來說，我們總是從值得買入的機(jī)會中挑選最佳機(jī)會。然而，學(xué)術(shù)界的人總是不接受這個觀點(diǎn)，他們?nèi)绻邮艿脑?，每個學(xué)期開始上課之后，登上講臺，講這么一句話，就完事兒了，剩下一學(xué)期都無事可做了。所以，學(xué)術(shù)界的人總是搞那些復(fù)雜的公式，我稱之為物理學(xué)嫉妒。那些人希望投資如同物理學(xué)一樣精確。可惜，在物理學(xué)之外的世界，并不存在物理學(xué)中那樣純粹的精確。精確的錯誤只能帶來麻煩。
所以，我建議你掌握一些最基本的規(guī)律，然后日復(fù)一日、年復(fù)一年地努力提升自己的判斷能力，所有人都一樣的，只能這樣。
芒格：我后來想明白了，講公司金融的那些老師為什么教許多錯誤的東西。我眼睛得病的時(shí)候，我咨詢了一位特別有名的眼科醫(yī)生。我發(fā)現(xiàn)他一直在用一種過時(shí)的方法做白內(nèi)障手術(shù)。雖然更好的方法已經(jīng)問世了，他仍然在用手術(shù)刀。我問他，你在這么有名的醫(yī)學(xué)院任教，為什么還在教已經(jīng)過時(shí)了的手術(shù)方法？他回答我說，“查理，我教這種手術(shù)方法特別有成就感?！睂W(xué)校里教公司金融的老師也一樣。老師懂那些公式，教起來感覺很爽。把公式給學(xué)生一講，把題一出，學(xué)生用公式一算就算出來了。老師覺得特別有成就感?？上?，那些東西什么用都沒有。
巴菲特：無論什么時(shí)候，只要聽到別人給你講什么萬能公式，你就要小心了。
評：1、奧卡姆剃刀原則，簡單有效的，就是最好的，別整復(fù)雜了、偏離原則；2、但人們總是更喜歡復(fù)雜卻沒效的東西；3、簡單的原則更有效，但過于簡單的萬能公式通常會害死人。
四、關(guān)于選股：如何“預(yù)測”行業(yè)贏家
請問兩位，你們?nèi)绾晤A(yù)測一家公司的產(chǎn)品將來能否成功，怎么才能看出來，哪些公司的產(chǎn)品能成功、哪些公司的產(chǎn)品不能成功？在大來國際(DinersClub)和美國運(yùn)通之間，你們選了美國運(yùn)通，在皇冠可樂(RCCola)和可口可樂之間，你們選了可口可樂，請問你們是怎么做到的？
巴菲特：先說美國運(yùn)通。大來國際是信用卡生意的先行者。美國運(yùn)通后來也開展了信用卡業(yè)務(wù)，原因很多，最主要的是它擔(dān)心原有的旅行支票業(yè)務(wù)出現(xiàn)滑坡。其實(shí)，直到今天，人們?nèi)匀辉谟寐眯兄薄．?dāng)年，美國運(yùn)通開展信用卡業(yè)務(wù)，與大來國際，還有另一家名叫Carte Blanche的公司展開競爭的時(shí)候，美國運(yùn)通并沒有因?yàn)樽约菏呛髞碚叨扇「偷氖召M(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，相反，它制定了比大來國際更高的價(jià)格。美國運(yùn)通發(fā)行的信用卡上面印著標(biāo)志性的百夫長圖案。1964年，我辦了一張美國運(yùn)通百夫長卡。在那個時(shí)候，美國運(yùn)通的百夫長卡更尊貴、更高端。舉個例子，假如你是做銷售的，能從兜里掏出一張印有百夫長圖案的美國運(yùn)通卡，就感覺自己有種JP摩根的范兒。如果你掏出的是一張大來國際的卡呢？上面印的是花花綠綠的圖案，你就像一個每個月都等著發(fā)餉的工薪族。大來國際的創(chuàng)始人是Ralph Schneider和Al Bloomingdale。他們是最早開始做信用卡生意的，這是他們聰明的地方，但是他們不善于包裝自己的產(chǎn)品，這是他們欠缺的地方。
至于皇冠可樂，可口可樂之后出現(xiàn)了許多仿制品。1886年，雅各布藥房推出了可樂產(chǎn)品，獲得了巨大的成功。模仿者接踵而來，但只有可口可樂才是真品。假如你是推銷皇冠可樂的，你對我說，皇冠可樂更便宜，比可口可樂便宜一半，問我買不買。這個可是喝的東西。1900年，6.5盎司裝的可口可樂售價(jià)5美分。今天，如果是在周末特價(jià)時(shí)買，或者買促銷裝，價(jià)格還是那么便宜。我手里拿的這份報(bào)紙1942年售價(jià)3美分。其實(shí)，按通脹調(diào)整后計(jì)算，現(xiàn)在我們花更少的錢，能買到更多飲用可口可樂產(chǎn)品帶來的快樂?？煽诳蓸泛鼙阋?。
再舉個例子，喜詩糖果。住在加州的一位年輕人，去女朋友家做客，帶了一盒喜詩糖果作為禮物，他得到了女朋友的親吻。那一刻，這位年輕人對喜詩糖果的價(jià)格敏感度完全消失了。
所以說，我們最喜歡的是那種能讓人親你，而不是扇你的產(chǎn)品。我們買了蘋果，是看好蘋果公司以iPhone為代表的產(chǎn)品的生態(tài)系統(tǒng)。我在蘋果公司的產(chǎn)品中看到了我剛才說的那種特質(zhì)，所以我覺得蘋果公司的產(chǎn)品很了不起。不過，我的判斷也可能不對。到目前為止，我們在美國運(yùn)通和可口可樂上的判斷是正確的。
1963年11月，正好是肯尼迪遇刺前后，美國運(yùn)通遭遇了色拉油丑聞。那時(shí)候，人們真的很擔(dān)心美國運(yùn)通這個公司還能不能活下去。但是，沒人停止使用美國運(yùn)通的信用卡，沒人停止使用美國運(yùn)通的旅行支票。美國運(yùn)通的旅行支票收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是業(yè)內(nèi)最高的。就消費(fèi)產(chǎn)品而言，有些東西，你自己能親眼看到，你自己能由此比較準(zhǔn)確地預(yù)測出未來會怎樣。當(dāng)然，我們有時(shí)候也會看錯。查理，請補(bǔ)充。
芒格：我沒什么補(bǔ)充的。我只說一點(diǎn)。如果在可口可樂剛發(fā)明的時(shí)候，別人找我們投資，我們應(yīng)該會拒絕。
巴菲特：我們會拒絕。
芒格：我們會覺得，剛發(fā)明出來的可口可樂，是一種很奇怪的產(chǎn)品。
巴菲特：說得對。對于我們沒有獲得大量實(shí)際證據(jù)的東西，我們無法預(yù)測它的未來如何。在評估一個消費(fèi)產(chǎn)品的時(shí)候，我們希望能實(shí)際了解到這個產(chǎn)品在各種不同情況下的表現(xiàn)。
1960年左右，菲利普·費(fèi)雪寫了一本書，《怎樣選擇成長股（Common StocksandUncommonProfits）》，這是最經(jīng)典的投資書籍之一。費(fèi)雪講了“四處打探”(scuttlebut)的投資方法。本格雷厄姆教給我的方法主要是看數(shù)字，費(fèi)雪講的方法和格雷厄姆的方法不同。費(fèi)雪的書非常經(jīng)典。只要勤跑、勤打探，就能收集許多有用的信息。現(xiàn)在，人們管這個方法叫“渠道調(diào)研”。有的產(chǎn)品，是投資者自己可以獲得直觀感受的，有的產(chǎn)品不行。獲得的感受，有時(shí)候可能是錯的。不過，這種投資方法非常有用。我認(rèn)為，這是一個非常重要的投資方法。Ted和Todd都經(jīng)常使用這個方法。他們倆也經(jīng)常派人去做這件事。查理投資了Costco超市，他也用了這種方法。查理越研究Costco公司，越能看出Costco新的好處。查理是對的。Costco有一批非常忠實(shí)的顧客群體。Costco總能讓顧客滿意，并且總是給顧客更多。這樣的生意不成功才怪。只要讓顧客滿意，就成功了一大半。
評：1、在公開信息下，行業(yè)贏家其實(shí)是一目了然的，當(dāng)然，買之前要做到充分研究、心中有數(shù)；2、“護(hù)城河”和“顛覆生態(tài)”都是有行業(yè)背景區(qū)別的，輕易不要相信RC可樂可以顛覆可口可樂的神話；3、沒有經(jīng)過時(shí)間證明的“夢想”，不足以投資；4、消費(fèi)觀感對投資有利有弊，去理解大眾消費(fèi)者的喜好，而不是個人好惡，例如老爺子不用iPhone，也知道蘋果牛逼。
五、關(guān)于資本效率：為什么購買重資產(chǎn)公司
（8歲女孩Daphne，已經(jīng)成為伯克希爾股東兩年，第二次參會，她問：）從歷史上看，伯克希爾最好的投資是在資本非常高效的業(yè)務(wù)中，比如可口可樂、喜詩糖果和蓋可保險(xiǎn)。但近期，伯克希爾開始投資需要大量資本和低回報(bào)的公司，比如柏林頓北方鐵路（BNSF）。伯克希爾近期的大投資為何背離了原先注重資本效率的哲學(xué)？尤其是去大筆投入重資產(chǎn)公司，而不是去加倉美國運(yùn)通這樣的輕資產(chǎn)公司？
巴菲特：黛芙妮，你的問題把我難倒了，我慶幸她還沒滿9歲，我不知道她9歲還會提出多么深刻的問題。我坐在這兒就在想，我到底要怎么來回答這個問題，我還以為我買BNSF買對了，現(xiàn)在你一說，我簡直覺得自己犯錯了似的。
我的答案是這樣的，我們一直都偏好這種可以給我們帶來很多資本回報(bào)的公司，比如說像喜詩糖果，還有其它一些企業(yè)都是這樣。美國運(yùn)通的收益也是非常好，而且一直保持了很長的態(tài)勢。我們?yōu)槭裁促IBNSF這個公司呢？是因?yàn)槲覀兡苓M(jìn)行更好的資本部署，而且當(dāng)時(shí)的價(jià)格也是非常合理的。所以，我們才當(dāng)時(shí)進(jìn)入這種重資產(chǎn)的領(lǐng)域。當(dāng)然它如果還是輕資產(chǎn)就好了。但是在重資產(chǎn)投資的行業(yè)中，我們拿到的回報(bào)還是非?？捎^的，（因?yàn)椋┪覀冑I它們的價(jià)格是很合理的。
所以，我們第二好的選擇仍然是好選擇，這還是一個很好的選擇。
芒格：我很喜歡剛才那位年輕女士的說法，我覺得我們應(yīng)該堅(jiān)持這種理念。當(dāng)然這是一個很好的模式，如果每個人都能一直買輕資產(chǎn)的股票，當(dāng)然很好。那重資產(chǎn)就沒人買了。我們公共事業(yè)方面的回報(bào)，鐵路方面的回報(bào)，其實(shí)蠻令我們滿意的。我們還有兩家這樣的公司，所以我覺得它們對我們來說雖然不是最好，但足夠好。
巴菲特：如果我們把所有的錢都投入到可口可樂，當(dāng)然那又是另外一種情況了。像蘋果這樣的業(yè)務(wù)，其實(shí)不需要太多的資本投入。但是很少有這樣的企業(yè)，他們可以提供給我們這樣的機(jī)會，去做這樣的購買，因?yàn)楝F(xiàn)在這種高回報(bào)的公司已經(jīng)很難找了，尤其是輕資產(chǎn)的公司，尤其是價(jià)錢合理的時(shí)候。
評：1、巴芒承認(rèn)了，價(jià)格便宜的重資產(chǎn)好公司，只是“第二好的選擇”，不是最好，但足夠好；2、有可能的話，當(dāng)然還是投入“第一好的機(jī)會”，但因?yàn)橘Y金規(guī)模的變化，以及伯郡收購公司（注意：不是買股票）的習(xí)慣（等人上門，而不是主動出擊），最好的機(jī)會沒那么多了；3、如果時(shí)間拉長到十年二十年，收購BNSF可能真不如加倉可口可樂、美國運(yùn)通；4、普通人可以去選最好的機(jī)會，別在那些次好甚至不好的機(jī)會上浪費(fèi)時(shí)間和錢；5、財(cái)商教育，從娃娃抓起。
六、關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)配置：持有現(xiàn)金、發(fā)放股息和回購股票
巴菲特：基本不可能發(fā)放特別股息，只有公司決定現(xiàn)有資本不能被更有效利用時(shí)，才會尋求其他途徑來回饋股東。相信伯克希爾股東的自我選擇能力，有相當(dāng)大部分股東相信公司領(lǐng)導(dǎo)層會為股東謀福利。?
我們首先會去討論以最有利的方式讓資本能夠得到回報(bào)。用特殊分紅的方式可能不太可能，更多可能以股票回購的形式來做，讓每股的價(jià)值得到更多的提高，我們不會做傷害股東的事情。
我們一直嘗試做的都是最理智的事情，但不是說我們每天都要重復(fù)地做這些事，因?yàn)橛袝r(shí)想去買，根本找不到好的股票去買。
芒格：一般來講在美國很多公司，它能夠出去買其它公司的股票，但是買了之后那個股票該不值錢了，所以這是一個常規(guī)的行為，在購買的時(shí)候公司的價(jià)值反而會降低。如果回購自己的股票，可能才是最有利的。
我們不太贊成其它公司的股票回購計(jì)劃，但是蘋果不同，他們本身也許就是最好的選擇，所以我們贊成蘋果股票回購。
評：伯郡現(xiàn)金儲備創(chuàng)新高，卻沒怎么投出去，也不發(fā)股息和回購，同時(shí)其大筆投資的蘋果卻在高額回購。但管理者需要考慮的是：1、為股東利益考慮，第一選擇是資本有效利用并增值；2、現(xiàn)金在手，卻不應(yīng)該為了投而投，引而不發(fā)，等待好球，大部分企業(yè)的并購卻是相反；3、實(shí)在沒能力為股東增值，就把現(xiàn)金返還股東；4、股票回購是比分紅更好的返還方式；5、只有自己公司的股票明顯低估，或者遠(yuǎn)比去收購別人好，回購才是合理的。
七、關(guān)于投資科技公司：那不是我們單子里的東西
巴菲特：在早期的時(shí)候，對我們來說有一點(diǎn)很清楚，投資科技股是一個很愚蠢的行為。
我一直嘗試希望能夠避免做一些事情——在這些領(lǐng)域，我自己沒有太多的專長，只能去聽外部人的意見。所以，有一些不在我們“購物單”的東西，我們就不要去碰了。
巴菲特：我們那時(shí)不是想我們要不要投資科技公司，我們要找的公司是已經(jīng)很有競爭力，而且這個公司能夠持久。我們的想法有時(shí)也不太一樣，特別是在它的耐力以及它的持久性來講。
在亞馬遜成立之初，我就對它有所研究。當(dāng)時(shí)我認(rèn)為貝索斯要做成的幾乎是個奇跡。而我一般不會賭奇跡會發(fā)生。當(dāng)然當(dāng)初如果我真的下注了，也還是不錯的?；蛘呶胰绻幸恍﹥?nèi)部的消息，或者是了解它的情況，可能又不一樣。就像比爾蓋茨（及微軟）的情況也是一樣的。后來他也建議我要不要投一下Google，但是我把Google的機(jī)會也錯過了。很多人都講Google你也可以錯過嗎？但我那時(shí)就想說，如果要付很多錢，而它并不值多少錢，我可能就不會投資。這個決定是錯誤的，因?yàn)槲覜]有辦法在那個時(shí)候做一個結(jié)論，現(xiàn)有價(jià)值以及未來價(jià)值的指標(biāo)到底怎么進(jìn)行運(yùn)算，我不太了解。我那個時(shí)候沒有去選擇蘋果，是因?yàn)樗且粋€科技股。有確定性后，我才會投資。
投資不是我把iPhone打開來才能了解是不是要投資，而是消費(fèi)者的消費(fèi)行為造成我對這個公司的興趣。
我給你的答案是，這中間有很多事情我不了解，或者是我了解得還不夠透，并沒有你在這里看準(zhǔn)球就能夠打得到的機(jī)會，你要找到一個好的投資，你覺得可以打到他的球才會揮棒。當(dāng)然，我們可能還錯過了很多機(jī)會。
評：1、寧可錯過、不可過錯；不在能力圈，就別瞎碰，實(shí)在想碰，就研究清楚；2、別說巴老不懂科技股，他很早就在研究亞馬遜、Google、蘋果了，只不過確定性沒達(dá)到他的標(biāo)準(zhǔn)；3、賭確定性，而非賭奇跡。
八、關(guān)于加密貨幣：非生產(chǎn)力資產(chǎn)全靠別人接盤
之前你說過不想在比特幣上談太多細(xì)節(jié)，加密貨幣你也不感興趣，你為什么覺得它是一個泡沫呢？
巴菲特：這些沒有生產(chǎn)力的資產(chǎn)都是這樣，如果你買黃金，你再考慮一下它的復(fù)合增長率，可能一段時(shí)間以來都是非常低的。這種情況在一段時(shí)間不會做出任何價(jià)值的交付，你只能因?yàn)樗∪保荒芡谶@么多所以那么珍貴，但是它到底能產(chǎn)生什么？什么都沒有。
你想象一下沒有支票這個世界會變成什么樣，但是這個支票本身卻沒有任何產(chǎn)出，它只是金錢流通的一種方式，不是代替現(xiàn)金作為使用。任何一個你買非生產(chǎn)力資產(chǎn)的時(shí)候，都是依賴別人用更高的價(jià)錢接盤，因?yàn)樗麄冇X得他們還會賣給下一個人，得到更多的錢。很多時(shí)候大家都在嘗試這種情況，而且最后的結(jié)局都不是很美好。
很多人現(xiàn)在看到這樣一個機(jī)會，然后就希望有這樣一個機(jī)會來致富，特別是看到自己的鄰居已經(jīng)通過這種機(jī)會致富了，就會去投機(jī)，我覺得結(jié)果不會太美好。
芒格：我甚至比你還討厭加密貨幣，就好像有人在交易大便。對我來說，這簡直就是一種頭腦混亂的反應(yīng)，很多加密貨幣的交易人簡直太惡心了，好象一些人在交易完全沒有意義的東西，你就會說我也不能落于其后，我也要加入其中，擔(dān)心自己沒趕上這波行情，這是什么邏輯？
評：我沒有什么可補(bǔ)充的了。
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