來梳理一樁有意思的破產(chǎn)重整案。

重整對(duì)象是重慶鋼鐵，上市公司。

重組方很有趣一一"四源合"，是中國一支專業(yè)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)重組基金?；鸨澈蟮墓蓶|: 寶武集團(tuán)25%，美國WL26%，中美綠色基金25%，招商局24%。

四方股東很堪玩味。美國WL，是美國一家鋼鐵產(chǎn)業(yè)重組基金，創(chuàng)始人是現(xiàn)美國商務(wù)部長。中美綠色基金，主導(dǎo)者是美國前財(cái)長保爾森(我的偶像)。寶武和招商當(dāng)然是大名鼎鼎的央企。

招商的股比為什么要少一個(gè)百分點(diǎn)？因?yàn)閷毼渑c招商合計(jì)持有50%的話，有控股之嫌，弄不好要享受國資委的一整套規(guī)矩。所以把一個(gè)點(diǎn)給了WL。

誰都知道這個(gè)基金由寶武主導(dǎo)，其他的都是財(cái)務(wù)投資。但為了實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作，他們說基金沒有實(shí)際控制人。

原寶鋼股份副總經(jīng)理擔(dān)任本次重整后的重慶鋼鐵總經(jīng)理，為了體現(xiàn)"市場(chǎng)化"，他從寶武辭職，成為職業(yè)經(jīng)理人。

寶武一再聲稱，這是一次市場(chǎng)化重整，它不會(huì)為重鋼兜底。為了市場(chǎng)化，寶武也是蠻拚的。突然有點(diǎn)肅然起敬的感覺。

"四源合"介紹完了，來看重整過程。

四源合與重慶一家國資基金各出資30元和10億元，組建了重慶長壽鋼鐵公司(股比為75%和25%)，受讓了重鋼大股東全部股份，在新公司持股23%，成為控股方。

這是重慶市為重整掏的第一筆錢，10億元。

第二筆錢又來了，重鋼原大股東以購買資產(chǎn)(不知道買了什么爛資產(chǎn))的名義出資30億元。

重鋼現(xiàn)8000名職工由新公司負(fù)責(zé)，退休職工由市政府負(fù)責(zé)。這算是政府提供的第三個(gè)支持。國企重整就是要狠狠的敲政府的竹杠。

70億元還不夠，國開行貸款35億元。國開行在原重鋼有七八十億的貸款，這次算是借新還舊。

開始清償。有抵押物的全部清償，職工債權(quán)全部清償，經(jīng)營性債務(wù)每戶償還50萬元，其他一律債轉(zhuǎn)股，清償率30%。

去年7月開始重整，到12月底完成，只有奇跡般的5個(gè)月時(shí)間。

因?yàn)橹卣⑷氲馁Y金，去年重慶鋼鐵實(shí)現(xiàn)利潤3億多元 ，保殼成功。

重整后的總資產(chǎn)251億，負(fù)債71億，負(fù)債率不到30%。