在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，發(fā)布這篇書(shū)評(píng)有些特別。就在上周，“牛市歸來(lái)”的股票和基金，一夜回到解放前，年后收益跌光不說(shuō)，年前的收獲也賠進(jìn)去不少。
更特別的是，今天是自己告別而立之年的最后一天，當(dāng)然，這也是自己不惑之年的第一天。本該“不惑”的日子，讀完本書(shū)卻更不懂這市場(chǎng)了，所以稍顯尷尬。
“想著一旦賭贏就會(huì)大賺一把，于是大賭一把，結(jié)果往往會(huì)大輸一把”。本輪以及過(guò)往無(wú)數(shù)輪的調(diào)整后，這估計(jì)是無(wú)數(shù)投資者的感觸，彼得.林奇幫大家總結(jié)的很到位。只是，好了傷疤，還是忍不住再當(dāng)韭菜的同學(xué)肯定不在少數(shù)。以前不懂，讀完本書(shū)，好像“懂”了一點(diǎn)，如此再看，更覺(jué)的不可思議。
就像飲酒，即便不會(huì)喝酒的小伙伴，一旦嘗到了“飄飄然”的甜頭，就會(huì)甘之若飴，每次酒精上頭，總會(huì)忍不住更上層樓，不曾想最后難受的還是自己。股票投資就是相似的邏輯。
好在，我相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)一定會(huì)向好。也相信林奇所言，“股票回調(diào)不過(guò)是像冬天的暴風(fēng)雪一樣平常罷了，根本不是什么世界末日”。更不至于擔(dān)心的是，像我這種沒(méi)時(shí)間研究、沒(méi)精力操心、心理承受又下下之選的人，只是用自己增長(zhǎng)的一部分，每月定投一些而已。漲跌之間，或會(huì)影響心情，但是，本就是奔著“平均數(shù)”去的，倒也算過(guò)的去。
實(shí)事求是地講，讀彼得.林奇的這本書(shū)，收獲還是很大的。不是說(shuō)讀完本書(shū)就真的學(xué)會(huì)了如何操盤(pán)，而是彼得.林奇實(shí)實(shí)在在的選股經(jīng)驗(yàn)，還是為我這樣對(duì)股票霧中看花的人，揭開(kāi)了一些真實(shí)的面紗。不會(huì)操盤(pán)，但好公司該是什么樣子，總是了解了一些。
或許，真如林奇所言，真正有心股市之人，應(yīng)該是，“不要理會(huì)任何對(duì)未來(lái)利率、宏觀經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測(cè)，集中精力關(guān)注你投資的公司正在發(fā)生什么變化”。如此，丟下一夜暴富的投機(jī)，才能放下對(duì)漲漲跌跌的憂慮，進(jìn)而過(guò)上安安穩(wěn)穩(wěn)的人生。過(guò)上幾年再看，真金落袋也不一定（上世紀(jì)30年代到90年代，60年債券和股市的對(duì)比，只有二戰(zhàn)后的那些年，債券跑贏了股市）。
寫(xiě)在40歲生日這一天，林奇的另一段話，讓我挺能感同身受。同樣是40出頭的時(shí)候，林奇開(kāi)始警惕，他說(shuō)，“當(dāng)你意識(shí)到自己竟然已經(jīng)比父母活的還要長(zhǎng)壽時(shí)，你就會(huì)發(fā)自?xún)?nèi)心地感受到，原來(lái)自己和他們一樣也要離開(kāi)人世；你才開(kāi)始意識(shí)到，自己能夠活著的時(shí)間實(shí)在是非常短暫，而之后的死亡卻會(huì)是無(wú)比漫長(zhǎng)的；你開(kāi)始反思為什么自己以前不懂得珍惜寶貴的生命時(shí)光……”
同樣地，邁上40歲門(mén)檻，對(duì)自己來(lái)說(shuō)也是跨過(guò)了心理上的一道坎。我的父親在43歲那年病故，時(shí)間上算，與林奇驚醒的時(shí)間線相當(dāng)。原來(lái)，這么些年，這才是自己對(duì)40這道坎諱莫如深的原因，不敢也不忍心去面對(duì)，原來(lái)自己也已到了這個(gè)年齡。
所以，不為自己不惑，只為身邊的人，也該提醒一句，工作、賺錢(qián)……不是生活的全部，人活一世，健健康康、內(nèi)心充盈才該是我們追求的目標(biāo)。
所以，與其焦慮（成就、收入、未來(lái)、關(guān)系……），不如對(duì)花一些時(shí)間在更有益的事情上，比如讀書(shū)，比如陪伴，比如運(yùn)動(dòng)……。如此，在未來(lái)，當(dāng)那一天真正來(lái)臨時(shí)，我不會(huì)后悔，“我怎么現(xiàn)在才這么想！”
感謝您的耐心閱讀，祝您健康長(zhǎng)壽！
2021/3/3（農(nóng)歷2021/1/20）
《戰(zhàn)勝華爾街》經(jīng)典摘錄
推薦序一，張志雄，Value雜志主編
P5，他（彼得.林奇）強(qiáng)調(diào)日常生活經(jīng)驗(yàn)有助于股票投資，比如，你可以通過(guò)對(duì)家門(mén)口百貨店或餐飲店業(yè)務(wù)興旺與否的觀察，來(lái)選擇這家公司的股票。
P7，一般的投資專(zhuān)家最多同時(shí)經(jīng)營(yíng)20～30種股票……
P9，林奇認(rèn)為，做股票就等于找對(duì)象，容易離婚并不是好理由。如果你一開(kāi)始就做出了明智的選擇，就不要想著放棄。而如果不是這樣，無(wú)論如何你都會(huì)一團(tuán)糟。
P10，林奇（認(rèn)為），當(dāng)一家周期性公司的市盈率很低時(shí)，那常常是一個(gè)繁榮期到頭的信號(hào)?！?，當(dāng)一群人開(kāi)始拋售某只股票時(shí)，價(jià)格只可能往一個(gè)方向走。股價(jià)下降，市盈率也隨之下降，使這些周期性股票看起來(lái)比以前更有吸引力?！痪媒?jīng)濟(jì)陷入停滯，周期性公司的收益會(huì)出現(xiàn)驚人的下降。在更多的投資者急于脫手股票時(shí)，股價(jià)將急轉(zhuǎn)直下。（所以）在市盈率很低的時(shí)候買(mǎi)入收益已經(jīng)增長(zhǎng)了好幾年的周期性股票，是短期內(nèi)虧損你一半資產(chǎn)的有效方法。
P15，執(zhí)著和固執(zhí)在絕大多數(shù)時(shí)候難以區(qū)分，甚至可以說(shuō)它們是一種現(xiàn)象的兩種描述而已。
P15，流行的說(shuō)法是“利空買(mǎi)入，利好賣(mài)出”，這句話可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)。有利空消息時(shí)買(mǎi)入股票可能會(huì)造成慘重?fù)p失，因?yàn)閴南⑼ǔ?huì)變得越來(lái)越多。
推薦序二，張榮亮，《像彼得.林奇一樣投資》作者
P16，林奇……提到“投資是藝術(shù)、科學(xué)和調(diào)研”，我想把它更形象地表示為“投資=（藝術(shù)+科學(xué)）*調(diào)研”，貫穿全書(shū)的戰(zhàn)斗精神就是要詮釋林奇的這個(gè)等式。
P17，在零售業(yè)這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上……，林奇（認(rèn)為），……，你可以用很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)充分地觀察它們的發(fā)展。等到它們用事實(shí)證明自己的巨大成長(zhǎng)潛力之后，在買(mǎi)入股票一點(diǎn)也不遲。
P18，投資需要戰(zhàn)斗精神，但并不需要無(wú)畏的犧牲，相反，保住本金才是最重要的。
P19，對(duì)于那些懶于調(diào)研、懶于分析報(bào)表和觀察事物的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，最好的選擇是購(gòu)買(mǎi)一只合適的基金。
P19，在一個(gè)比較智慧的市場(chǎng)中，更具智慧的選擇并不一定是追求完美的選擇，一個(gè)聰明的交易者也不一定是更完美主義的交易者。放棄完美盡管不是那么完美，但是在缺陷中前進(jìn)是社會(huì)和人類(lèi)發(fā)展的一個(gè)共性。
P20，戰(zhàn)勝華爾街，其實(shí)最終就是要戰(zhàn)勝我們自己，客服自我內(nèi)心的貪婪和恐懼。只有最終戰(zhàn)勝了自己，我們?cè)谕顿Y這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上才能取勝，才能生存得更長(zhǎng)。
譯者序，劉建位
P24，在選股上，業(yè)余投資者只要能充分利用自身的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在選股方面就完全能夠比華爾街的專(zhuān)業(yè)投資者做的更好。
序言，彼得.林奇
P27，當(dāng)你意識(shí)到自己竟然已經(jīng)比父母活的還要長(zhǎng)壽時(shí)，你就會(huì)發(fā)自?xún)?nèi)心地感受到，原來(lái)自己和他們一樣也要離開(kāi)人世；你才開(kāi)始意識(shí)到，自己能夠活著的時(shí)間實(shí)在是非常短暫，而之后的死亡卻會(huì)是無(wú)比漫長(zhǎng)的；你開(kāi)始反思為什么自己以前不懂得珍惜寶貴的生命時(shí)光……；你會(huì)提醒自己，再也不要當(dāng)一個(gè)工作狂了，因?yàn)闆](méi)有人在臨終時(shí)會(huì)說(shuō)：“我真后悔沒(méi)有在工作上投入更多的時(shí)間！”
P33，我一直認(rèn)為，業(yè)余棒球選手，或者說(shuō)散戶(hù)、普通投資者、一般投資大眾，根本不應(yīng)該去模仿那些專(zhuān)業(yè)人士?！?，你作為一個(gè)業(yè)余投資者選股相當(dāng)成功，往往是因?yàn)槟愠浞掷昧俗陨淼莫?dú)特優(yōu)勢(shì)。
P35，最糟糕的投資莫過(guò)于投資于那些你根本一無(wú)所知的公司股票?！?，他們（不了解自己投資的公司的人）玩玩的態(tài)度和只憑感覺(jué)的選股把投資變成了賭博，很多這樣的盲目投資就把股市變成了賭場(chǎng)。
P36，對(duì)那些不想自己費(fèi)心費(fèi)力做研究選股的人來(lái)說(shuō)，股票投資基金是最理想的投資渠道。……短期投資業(yè)績(jī)很難預(yù)測(cè)，所以你一定要有耐心，不管是漲是跌，……長(zhǎng)期持有好幾年……
P36，股票回調(diào)不過(guò)是像冬天的暴風(fēng)雪一樣平常罷了，根本不是什么世界末日，因此不必恐慌性地拋售股票逃離股市。
《戰(zhàn)勝華爾街》正文，彼得.林奇
P1，投資于股票（或股票基金）的收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資債券、大額定期存單或貨幣市場(chǎng)基金。
P3，我們中的絕大多數(shù)投資人都是智力平平的平常人，投資天才鳳毛麟角。
P3，（1926～1989）一直持有股票的投資者，就有6:1的機(jī)會(huì)（by year）能夠比那些一直持有債券的投資者取得更高的收益率。
P5，不論你用什么方法選擇股票或者股票基金，最終是成功或是失敗，取決于你有沒(méi)有堅(jiān)韌不拔的勇氣，拋開(kāi)一切顧慮，堅(jiān)定長(zhǎng)期持有股票，直到最后成功。
P7，如果你清楚地了解決定一家公司盈利還是虧損的關(guān)鍵因素，那么你投資成功的概率就會(huì)大大增加。
P13，千萬(wàn)不要對(duì)任何無(wú)法用蠟筆將公司業(yè)務(wù)描述清楚地股票進(jìn)行投資?！顿Y于業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易懂的公司股票，會(huì)讓投資者避開(kāi)很多風(fēng)險(xiǎn)很大的垃圾股。
P14，只買(mǎi)自己了解的公司股票，不懂不做，這是我們的一個(gè)基本選股原則。
P15，圣阿格尼斯學(xué)校孩子們的選股標(biāo)準(zhǔn)：看到身邊人（都）使用某家公司的產(chǎn)品；分紅很高；經(jīng)營(yíng)良好，凈資產(chǎn)收益率高；
P19，好公司經(jīng)常每年提高分紅；投資股票，務(wù)必牢記適當(dāng)分散投資；買(mǎi)股票的前提應(yīng)該是你十分了解這家公司。
P20，這些俱樂(lè)部成功的關(guān)鍵因素之一是它們按照一個(gè)固定的時(shí)間表定期進(jìn)行投資，由此避免了對(duì)市場(chǎng)是漲是跌的無(wú)用猜測(cè)，并且杜絕了一時(shí)沖動(dòng)的買(mǎi)入或賣(mài)出造成的破壞性后果。
P21，投資俱樂(lè)部成員共同投資的業(yè)績(jī)好于個(gè)人賬戶(hù)單獨(dú)操作，集體決策是一個(gè)重要原因。每個(gè)會(huì)員負(fù)責(zé)研究一兩家公司，并追蹤公司的最新動(dòng)態(tài)，這樣可以避免選股時(shí)無(wú)根無(wú)據(jù)的亂猜。
P22，既然你不可能事先知道哪種股票表現(xiàn)比預(yù)期的更好，哪種股票會(huì)比預(yù)想的更糟，所以投資組合中不要少于5種股票。投資者協(xié)會(huì)稱(chēng)之為“最少5只股票原則”。
P22，（購(gòu)買(mǎi)股票前）你應(yīng)該確定兩點(diǎn)：1. 公司的每股銷(xiāo)售額和每股收益增長(zhǎng)率是否令人滿(mǎn)意；2.股價(jià)是否合理；3.要認(rèn)真研究分析公司的財(cái)務(wù)實(shí)力和債務(wù)結(jié)構(gòu)，以確定萬(wàn)一出現(xiàn)幾年經(jīng)營(yíng)糟糕的情況是否會(huì)妨礙公司的長(zhǎng)期發(fā)展；4.理解創(chuàng)造過(guò)去銷(xiāo)售增長(zhǎng)的因素，有助于你準(zhǔn)確判斷過(guò)去的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率在未來(lái)能否繼續(xù)保持下去。
P24，炒股和減肥一樣決定最終的不是頭腦，而是毅力。
P29，歷史上股票出現(xiàn)最大跌幅的日子總是在周一，這都是周末焦慮癥造成的。
P31，你無(wú)法從后視鏡中看到未來(lái)。
P32，華爾街著名的投資大亨伯納德.巴魯克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，當(dāng)擦鞋童都買(mǎi)股票的時(shí)候，就是應(yīng)該全部跑出的時(shí)候了。
P35，避免由于悲觀消息而被嚇得拋出股票的最好辦法是，每個(gè)月都定期定額買(mǎi)入股票?！ㄈ绻荒埽憔偷谜业揭环N方法，讓自己能始終堅(jiān)定對(duì)股市的信心。
P35，每當(dāng)我對(duì)目前的大局趕到憂慮和失望時(shí)，我就會(huì)努力讓自己關(guān)注于更大的大局（從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)看股市）。
P38，股市下跌沒(méi)什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像明尼蘇達(dá)的寒冬一次又一次來(lái)臨一樣，只不過(guò)是很平常的事情而已?！墒写蟮鋵?shí)是好事，讓我們又有一次好機(jī)會(huì)，以很低的價(jià)格買(mǎi)入那些很優(yōu)秀的公司股票。
P41，股息是決定公司股票價(jià)格的一個(gè)非常重要的因素，因此如果擁有一個(gè)在10年或者20年股息持續(xù)增長(zhǎng)的股票組合的一個(gè)投資組合，你想不賺錢(qián)都很難?！?，只要這些公司的股利持續(xù)保持增長(zhǎng)，就盡可能長(zhǎng)期持有。
P49，如果直接購(gòu)買(mǎi)7年期國(guó)債，就根本不用支付任何額外費(fèi)用，收益率肯定比購(gòu)買(mǎi)國(guó)債基金要搞。
P51，如果某種壞事情發(fā)生會(huì)讓人們煩惱不安，一旦人們事先有所心理準(zhǔn)備，那么這種壞事情即使發(fā)生了，人們也不會(huì)驚慌失措。
P54，理柏的研究結(jié)果表明，指數(shù)基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先于一般股票型基金平均業(yè)績(jī)，而且往往領(lǐng)先幅度相當(dāng)大。
P56，知道你持有的基金屬于什么類(lèi)型，能夠幫助你正確判斷是否持續(xù)持有?；痤?lèi)型簡(jiǎn)介如下：
1. 資本增值型基金，基金經(jīng)理各類(lèi)股票都可投資，不拘泥于特定投資觀念。
2. 價(jià)值性基金，選股的主要標(biāo)準(zhǔn)不是盈利能力，而是公司的資產(chǎn)價(jià)值。
3. 績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)型基金，主要投資于中盤(pán)和大盤(pán)績(jī)優(yōu)股。這類(lèi)公司在業(yè)內(nèi)地位穩(wěn)固，成長(zhǎng)良好，增長(zhǎng)速度穩(wěn)定，盈利能力每年至少增長(zhǎng)15%以上。
4. 新興成長(zhǎng)型基金，主要投資小盤(pán)股。
5. 特殊情況基金，投資那些正常情況下并沒(méi)有什么特別吸引力之處，但突然發(fā)生某件事情改變公司未來(lái)發(fā)展前景的股票。
最好把資金分散投資于3～4種不同類(lèi)型的股票基金，這樣不管哪類(lèi)股票趕上市場(chǎng)熱點(diǎn)，你都不會(huì)錯(cuò)失良機(jī)。
P57，那些經(jīng)驗(yàn)老到的基金投資人會(huì)仔細(xì)研究一只基金的年度報(bào)告或半年度報(bào)告，以檢查這只基金購(gòu)買(mǎi)或者準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)的股票是否與基金的投資風(fēng)格相吻合。
P59，個(gè)人投資者還要考慮所得稅問(wèn)題，所以最好不要頻繁買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，在不同的基金之間頻頻換來(lái)?yè)Q去。
P63，堅(jiān)決長(zhǎng)期持有一個(gè)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定且投資風(fēng)格也持續(xù)穩(wěn)定的基金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)在不同的基金之間換來(lái)?yè)Q去、隨波逐流。
P63，《福布斯》基金名人堂（關(guān)注）以下信息：基金經(jīng)理姓名、管理時(shí)間、管理費(fèi)率、持股市盈率水平以及10年平均收益率?！x擇一個(gè)在牛市或熊市表現(xiàn)評(píng)級(jí)是A或B的基金，肯定錯(cuò)不了。
P66，最適合投資行業(yè)基金的投資者，是那些特別了解某一種商品或者某一個(gè)行業(yè)的人。
P89，如果一家連鎖餐飲店在一個(gè)地方搞得很成功，它很容易在另外一個(gè)地方順利地復(fù)制在上一個(gè)地方很成功的經(jīng)營(yíng)模式。
P92，幸運(yùn)的是我從未在我不了解的公司上投入太多資金。
P96，當(dāng)一家上市公司的總裁承認(rèn)它的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做的一樣好或更好時(shí)，這就是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力的最高認(rèn)可。
P104，當(dāng)一個(gè)好公司的股票的市盈率只有3～6倍時(shí)，投資者幾乎不可能會(huì)虧損。
P106，這樣分批少量買(mǎi)入的目的是，能夠在一個(gè)合理的價(jià)位上逐漸建立起一個(gè)較大規(guī)模的頭寸。
P107，成功投資的一個(gè)關(guān)鍵是關(guān)注公司，而不是關(guān)注股票。
P109，如果要充分發(fā)揮一個(gè)員工的潛力，那么最好的辦法就是充分授權(quán)，讓他負(fù)起全部責(zé)任。通常他們拼命去努力，很快就成長(zhǎng)起來(lái)了。
P110，在富達(dá)基金公司，由于要求基金經(jīng)理自己做研究，自己對(duì)研究負(fù)責(zé)，這種互相推諉、明哲保身的情況是不會(huì)發(fā)生的。
P112，為了避免傷害發(fā)言者的自信心，我們不允許任何聽(tīng)眾對(duì)別人的發(fā)言提出任何反饋意見(jiàn)，作為聽(tīng)眾的選擇只是自己決定是否從發(fā)言者的意見(jiàn)來(lái)選股。我努力把注意力集中在每個(gè)發(fā)言者提出的觀點(diǎn)本身的好壞，而不是發(fā)言者本人的好壞。
P117，我認(rèn)為，一旦你不得不總是擔(dān)心你的上級(jí)對(duì)你的工作怎么看時(shí)，就根本無(wú)法做一個(gè)專(zhuān)業(yè)人士了。你不再對(duì)你所做的事情完全負(fù)責(zé)。這使你的內(nèi)心開(kāi)始懷疑你是否具備勝任你的工作的能力。
P121，不管你多么了解一個(gè)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)也總會(huì)發(fā)生一些令你意想不到的事。
P124，我把麥哲倫基金的投資組合分為兩部分：一部分是小盤(pán) 成長(zhǎng)股和周期型股票，另一部分是保守型股票：“當(dāng)股票下跌時(shí)，我賣(mài)出保守型股票而增持小盤(pán)成長(zhǎng)股和周期型股票；當(dāng)股市回升時(shí)，我就賣(mài)出小盤(pán)成長(zhǎng)股和周期型股票中已經(jīng)獲利的股票，再用這些資金買(mǎi)入保守型股票?！?/p>
P126，我們不要把這種股市大跌看作一場(chǎng)災(zāi)難，而要把股市大跌看作一個(gè)趁機(jī)低價(jià)買(mǎi)入股票的機(jī)會(huì)。
P132，他們已經(jīng)償還了債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債表變得十分穩(wěn)健。盈利持續(xù)向上增長(zhǎng)，可是股價(jià)仍然持續(xù)向下徘徊——這可是一個(gè)絕對(duì)完美的投資機(jī)會(huì)。
P133，99%公開(kāi)上市的股票的日交易量都低于1萬(wàn)股……。
P145，最值得買(mǎi)入的好股票，也許就是你已經(jīng)持有的那一只股票。
P149，要治療那些覺(jué)得自己的股票肯定會(huì)大漲的幻想，最好的藥方是股價(jià)大跌。
P151，投資周期型股票，最重要的是要抓住正確的時(shí)機(jī)及時(shí)拋出，獲利了結(jié)，不然的話，好股票就會(huì)變成爛股票。
P152，一旦你發(fā)現(xiàn)你對(duì)一家公司最客觀的預(yù)期，竟然還比不上市場(chǎng)上對(duì)這家公司最為悲觀的預(yù)期，就得當(dāng)心股價(jià)已經(jīng)被高估到天上了。
P154，1987年的股市大崩盤(pán)讓我吸取了很大教訓(xùn)，任何時(shí)候都必須持有一定比例的現(xiàn)金。
P158，當(dāng)一家公司即將滅亡時(shí)，千萬(wàn)不好押寶公司會(huì)奇跡般起死回生。
P160，投資周期性股票就像玩21點(diǎn)撲克牌游戲：如果賭的時(shí)間太久，最終會(huì)把贏來(lái)的錢(qián)再輸光。
P162，我選股的方法是：藝術(shù)、科學(xué)加調(diào)查研究。我這里所指的藝術(shù)，是指直覺(jué)、感性以及藝術(shù)家十分青睞的右腦活動(dòng)。
P163，資金規(guī)模很小的投資人可以利用“5股原則”，即把自己的投資組合限制在5只股票以?xún)?nèi)。只要你的投資組合中有一只股票上漲10倍，那么即使其它4只沒(méi)有漲，你的投資組合總體上也能上漲3倍。
P169，千萬(wàn)不好隨意買(mǎi)入你既陌生又不了解的公司股票?！?，只專(zhuān)注于了解自己能力所及范圍內(nèi)的幾家上市公司，把自己的買(mǎi)入賣(mài)出限制在這幾只股票以?xún)?nèi)，是一種相當(dāng)不錯(cuò)的投資策略。
P179，要成功投資，你必須努力克服這種畏懼（那些賣(mài)掉后卻一直漲個(gè)不停的股票，……產(chǎn)生痛苦的回憶），……，不要把一家公司的發(fā)展當(dāng)成一個(gè)個(gè)斷斷續(xù)續(xù)的個(gè)別事件，而要看成一個(gè)連續(xù)不斷的長(zhǎng)篇產(chǎn)期故事，你必須時(shí)時(shí)重新核查故事的最新發(fā)展，不要錯(cuò)過(guò)任何新的轉(zhuǎn)折和變化。
P172，一家持續(xù)提高股息已成為一項(xiàng)傳統(tǒng)的企業(yè)，突然表示改變慣例，只為了省下一筆微不足道的小錢(qián)，這是一個(gè)投資者一定要當(dāng)心的警告信號(hào)。
P173，作為一種投資策略而言，我認(rèn)為，到購(gòu)物中心多逛逛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)相信證券公司的投資建議，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)自己翻遍財(cái)經(jīng)報(bào)道到處尋找最新消息。
P175，如果你喜歡一家上市公司的商店，可能你也會(huì)喜歡上這家公司的股票。
P178，我告訴你一個(gè)寶貴經(jīng)驗(yàn)：在兩層樓的購(gòu)物中心里，生意最好的品牌專(zhuān)賣(mài)店反而都在二樓（顧客去最吸引人的品牌店時(shí)會(huì)多繞一些路，經(jīng)過(guò)并多買(mǎi)一些其它的產(chǎn)品）。
P183，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，判斷股價(jià)是否高估的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是市盈率不應(yīng)超過(guò)收益增長(zhǎng)率。
P184，要是你很喜歡一家上市公司，但是目前價(jià)位不是那么合理的話，那么最好的辦法就是，先買(mǎi)一點(diǎn)，保持跟蹤，等下一次股價(jià)回調(diào)時(shí)再多追加買(mǎi)入。
P185，對(duì)于連鎖零售業(yè)或連鎖餐飲業(yè)來(lái)說(shuō)，迅速擴(kuò)張是推動(dòng)收益增長(zhǎng)和股價(jià)增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿Α?/p>
P187，一個(gè)總是十分靈驗(yàn)的投資策略是，等媒體和投資大眾普遍認(rèn)為某個(gè)行業(yè)已經(jīng)從不景氣惡化到非常不景氣時(shí)，大膽買(mǎi)入行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的公司的股票，肯定會(huì)讓你賺錢(qián)。
P191，如果存貨高于正常水平，那么這就是一個(gè)警告信號(hào)，即管理層有可能通過(guò)提高存貨來(lái)掩飾銷(xiāo)售不佳的問(wèn)題。
P197，當(dāng)一家過(guò)去一直發(fā)放股息的公司，現(xiàn)在決定回購(gòu)股票，并通過(guò)貸款來(lái)回購(gòu)股票時(shí)，這樣做對(duì)公司有雙重好處：一是貸款利息可以抵稅，二是可以減少發(fā)放股息的支出（發(fā)放股息是用稅后利潤(rùn)支付的）?！?，如總經(jīng)理或高管等內(nèi)部人士，曾經(jīng)以比目前市價(jià)更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)過(guò)自家公司的股票，這也是一個(gè)很好的買(mǎi)入信號(hào)。
P198，用更低的價(jià)格買(mǎi)到更高的價(jià)值是我最理想的投資之道。
P200，商譽(yù)是指企業(yè)支付收購(gòu)價(jià)格時(shí)超出被收購(gòu)公司賬面價(jià)值的金額。
P201，我們希望看到的資產(chǎn)負(fù)債表上兩者比較理想的比率是；股東權(quán)益至少應(yīng)該是負(fù)債總額的兩倍。股東權(quán)益越高，而負(fù)債越低越好。
P201，對(duì)于負(fù)債比例較高，財(cái)務(wù)杠桿較大的企業(yè)，銀行借款是相當(dāng)危險(xiǎn)的，一旦公司經(jīng)營(yíng)上遇到問(wèn)題，銀行馬上要求歸還貸款，這就使公司資金短缺，使本來(lái)能夠應(yīng)付過(guò)去的問(wèn)題很可能會(huì)變成致命的打擊。
P208，我發(fā)現(xiàn)這家公司的債務(wù)占總資產(chǎn)的31%，這么高的負(fù)債并不太理想。
P210，設(shè)立新店的資金全由加盟商自己負(fù)擔(dān)。這是超級(jí)剪公司的另一個(gè)大優(yōu)勢(shì)所在——不用自己投入資本，也不用過(guò)度借債，就能實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張。
P210，一個(gè)公司能夠在一個(gè)陷入停滯的市場(chǎng)上不斷爭(zhēng)取到更大的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)另一個(gè)公司在一個(gè)增長(zhǎng)迅速的市場(chǎng)中費(fèi)勁氣力才能保住日漸萎縮的市場(chǎng)份額。（所以）在商場(chǎng)上，競(jìng)爭(zhēng)絕對(duì)不如完全壟斷。
P212，低迷行業(yè)的優(yōu)秀公司都有幾個(gè)共同特征：公司以低成本著稱(chēng)，管理層節(jié)約都像個(gè)吝嗇鬼，公司盡量避免借債，拒絕將公司內(nèi)部劃分成白領(lǐng)和藍(lán)領(lǐng)的等級(jí)制度，公司員工待遇相當(dāng)不錯(cuò)（持有公司股份，能夠分享公司成長(zhǎng)創(chuàng)造的財(cái)富）。它們從大公司忽略的市場(chǎng)中找到利基市場(chǎng)，形成獨(dú)占性的壟斷優(yōu)勢(shì)。
P215，（航空運(yùn)營(yíng)成本）看“每個(gè)座位每英里平均營(yíng)運(yùn)成本”，……，行業(yè)平均水平為7～9美分。
P219，低迷行業(yè)的幸存者，一旦競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手消失，很快就能時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)。
P221，公司回購(gòu)股票，股本減少導(dǎo)致每股收益提高，從而推動(dòng)股價(jià)上漲。
P234，股價(jià)已跌破發(fā)行價(jià)，這是股票可能被低估的一個(gè)信號(hào)。
P235，我自己定的選股標(biāo)準(zhǔn)是資本充足率不低于7.5%。這樣高的資本充足率，不僅表明破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)很低，而且表明公司有可能成為其它金融機(jī)構(gòu)的收購(gòu)對(duì)象。
P237，（儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)）4家股價(jià)低于賬面價(jià)值，資本充足率都達(dá)到或超過(guò)6%，高風(fēng)險(xiǎn)貸款比率低于10%，逾期90天不良貸款比率都低于2%，收回抵押不動(dòng)產(chǎn)比率低于1%，市盈率低于11倍。其中兩家最近回購(gòu)股份，更是有利的投資信號(hào)。
P242，我欣賞的公司是那些精于業(yè)務(wù)，并以此使形象得到自然升華的公司。
P246，只要公司還承擔(dān)得起，回購(gòu)股票往往是一件好事，相反，公司若增加其股本，事情往往就不容樂(lè)觀。這可以和政府印刷紙幣進(jìn)行類(lèi)比來(lái)幫助理解：印的多了，錢(qián)自然就不值錢(qián)了?！?，回報(bào)股東的最簡(jiǎn)單和最直接的方法——回購(gòu)股票。
P259，（美國(guó)，股東）每年你都將收到一封確認(rèn)函，核對(duì)持有的股票以及是否有增持。
P265，這種年終回顧的方法對(duì)于股票投資者非常管用，一個(gè)一個(gè)地檢閱你的公司，找出明年會(huì)更好的理由。如果找不到這樣的理由，下一個(gè)問(wèn)題就是：我為什么還要持有這個(gè)股票。
P270，比收入還要重要的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)是現(xiàn)金流。對(duì)任何進(jìn)行了大量并購(gòu)的公司我都會(huì)花大量精力在研究現(xiàn)金流（決定償付能力）狀況上。
P271，健康的自由現(xiàn)金流能夠賦予公司伸縮性，在行業(yè)環(huán)境趨好或趨壞時(shí)進(jìn)退自如，這對(duì)太陽(yáng)批發(fā)公司來(lái)說(shuō)尤為重要，因?yàn)楣镜呢?fù)債很高——占資產(chǎn)的60%。但我發(fā)現(xiàn)公司的現(xiàn)金流很充沛，達(dá)到負(fù)債利息的4倍都不止，這使我很放松。
P288，像人一樣，公司因?yàn)閮蓚€(gè)原因而更改名稱(chēng)：要么是結(jié)婚了，要么是卷入了某個(gè)他們希望公眾將會(huì)忘記的慘敗中。
P309，一個(gè)能超預(yù)期發(fā)揮的公司，首先其價(jià)值必須被嚴(yán)重低估，否則你的買(mǎi)入價(jià)就可能已經(jīng)過(guò)高。如果市場(chǎng)上對(duì)流行觀點(diǎn)都比你的觀點(diǎn)悲觀許多，那么你必須不斷核實(shí)真實(shí)情況，確保自己沒(méi)有盲目樂(lè)觀。
P320，5%是證券交易委員會(huì)規(guī)定的基金持有單個(gè)股票的最大限額。
P324，當(dāng)利率下降時(shí)，債券和股權(quán)基金能吸引更多的資金，提供這類(lèi)基金的專(zhuān)業(yè)公司利潤(rùn)水平將非常優(yōu)秀。
P331，能不斷地將成功的餐廳和失敗的餐廳區(qū)分開(kāi)來(lái)的是管理能力的勝任、資本的充足以及擴(kuò)張的系統(tǒng)方法。緩慢而穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏可能不能使公司成為世界頂尖的公司，但卻能使它在這種競(jìng)爭(zhēng)中獲得勝利。
P331，（餐廳）因?yàn)樵诩庇讷@取知名度的擴(kuò)張過(guò)程中，它可能會(huì)選擇了錯(cuò)誤的地點(diǎn)或不適當(dāng)?shù)墓芾碚撸部赡軙?huì)為經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)的房?jī)r(jià)或租金支付了過(guò)高的價(jià)格，還可能沒(méi)有為員工提供適當(dāng)?shù)呐嘤?xùn)。
P332，分析餐飲公司的盈利狀況和分析零售商點(diǎn)的方法一樣，關(guān)鍵的要素是增長(zhǎng)率、負(fù)債和單店銷(xiāo)售額等指標(biāo)。單店銷(xiāo)售額每個(gè)季度都在增長(zhǎng)是很理想的情況；公司的增長(zhǎng)率不應(yīng)該過(guò)快——如果公司每年的新增機(jī)構(gòu)數(shù)量大于100個(gè)，那么公司就存在潛在的危險(xiǎn)；如果可能的話，公司應(yīng)該沒(méi)有負(fù)債。
P334，無(wú)論何時(shí)，如果你發(fā)現(xiàn)有25%的成長(zhǎng)性股票時(shí)按照20倍市盈率的價(jià)格進(jìn)行出售時(shí)，那么這就是一個(gè)買(mǎi)入的信號(hào)。
P361，想著一旦賭贏就會(huì)大賺一把，于是大賭一把，結(jié)果往往會(huì)大輸一把。
P361，如果你怎么也找不到一直值得投資的上市公司股票，那么久遠(yuǎn)離股市，你你的錢(qián)存到銀行里，直到你找到一只值得投資的股票。
P362，如果你在股市大跌的恐慌中很容易受別人影響，嚇得趕緊拋掉手中所有的股票，那么膽小怕跌的你最好不要投資股票，也不要投資股票型基金。
P362，不要理會(huì)任何對(duì)未來(lái)利率、宏觀經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測(cè)，集中精力關(guān)注你投資的公司正在發(fā)生什么變化。
P363，如果你有膽量投資股票，卻沒(méi)時(shí)間也沒(méi)興趣做功課研究基本面，那么這就是你的最佳選擇是投資股票型基金（成長(zhǎng)型、價(jià)值型、小盤(pán)股、大盤(pán)股）。你應(yīng)該分散投資于不同的股票基金。注意：投資于6只投資風(fēng)格相同的股票基金并非分散投資。
P379，沒(méi)有哪個(gè)企業(yè)的收益是能夠被預(yù)測(cè)和衡量的。
