特朗普和馬斯克：誰是誰非？我們應(yīng)該支持誰？
世界上最有權(quán)的人和世界上最有錢的人，在度過了半年的蜜月期后，開始分道揚鑣，且反目成仇。特朗普和馬斯克的最大分歧，未必是新能源車不再補貼的問題，而是大漂亮法案的核心：未來十年美國赤字增加2.5萬億美元，且美國法定債務(wù)上限增加4萬億美元。
在馬斯克看來，這樣做，意味著美國要破產(chǎn)了，美國人民背負沉重的債務(wù)，要永世難安了。為此，他不惜與政治密友特朗普撕破臉皮。
當然，馬斯克本人是否足夠高尚，以及這樣做是否是因為損害了他自己的企業(yè)或個人的利益，這我們就不清楚了。因為馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部最初的目標就是為政府削減開支1萬億美元。而要達到目標，他采取的極端措施包括：完整裁撤一個政府部門、大批量解雇政府工作人員、削減政府開支，等等。特朗普的大漂亮法案，則基本將他全部的努力都廢掉了。
那么，假設(shè)馬斯克的思路真的執(zhí)行下去，真的實現(xiàn)大幅度裁撤政府雇員、降低政府財政支出，甚至更進一步，實現(xiàn)政府收支相抵之后沒有赤字而是有盈余，是不是就達到了完美的境地，馬斯克就可以成為美國英雄了呢？
其實，恰恰相反，如果那么做，馬斯克反而會成為美國的罪人。
我在前期的兩篇長文中反復(fù)論證了中國的基礎(chǔ)貨幣不足的問題。不只是中國，進入當代數(shù)字貨幣時代后，全世界的基礎(chǔ)貨幣都存在著嚴重的供應(yīng)不足的問題。美國，作為世界銀行，美元的供給更是遠遠不能滿足世界的需求。或者說，美國是欠了全世界大量的美元供應(yīng)的。
補足基礎(chǔ)貨幣的手段是什么呢？是國債的無上限持續(xù)增加。在國債供給方面，全世界只有美國的做法是正確的而不是應(yīng)該受到指責的。美國的國債，起到了美元基礎(chǔ)貨幣的相似作用。
誠如我此前所說，貸款，是要還的。無論是個人貸款還是企業(yè)貸款，都是必然要歸還的。所以，數(shù)字時代的賬面上的存款數(shù)字，是沒有意義的，必須是用存款減貸款，才能反映真實的貨幣數(shù)量。
舉個最簡單的例子。中國的非銀行金融機構(gòu)（就是企事業(yè)單位），目前的最新（2025年4月）存款是78.6萬億元，看起來數(shù)字十分巨大。但是，他們的貸款余額是多少呢？是178.9萬億元。二者相抵，等于全中國所有企事業(yè)單位的存款減去貸款是-100萬億元。
你知道這意味著什么嗎？意味著全中國所有企事業(yè)單位的賬面存款完全無法用于消費，因為存款之外，他們累計的貸款比存款要多出100萬億元。這些錢，他們必須、鐵定要歸還的。
靠什么還？借新債還舊債，或者出賣資產(chǎn)，或者賺老百姓個人的錢。
所以，不要看中國的車企應(yīng)付賬款的賬期動輒就120天以上，現(xiàn)在努力要降低到60天。不是企業(yè)不肯付錢，實在是，幾乎所有企業(yè)，財務(wù)賬目上都有巨大的赤字。要還錢，需要先賺錢。要還錢，需要節(jié)衣縮食省下來錢。
看看這個圖，短短10年時間，差異有多大。2015年，存款38萬億元，貸款59萬億元。那時候，貸款只比存款多21萬億元。貸款只相當于存款的1.56倍。2016年底，這個比值降低到1.43。當時貸款仍比存款只多出21萬億元。到2025年4月，貸款已經(jīng)比存款多出100萬億元，貸款的數(shù)量已經(jīng)達到存款的2.27倍。
如果你是企業(yè)家，如果你看看上述圖形就是自己的財務(wù)狀況，除了一堆負債，剩下就是一些無法處理的固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)，請問你有積極性去投資、去消費嗎？
做企業(yè)啊做企業(yè)，做到最后，就是一堆債。這誰還有心情去做企業(yè)？
當然，一定要注意，上市公司的情況是國內(nèi)最好的。很多上市公司的財務(wù)狀況非常好，銀行存款甚至多得花不完。如果把這個標準再對標全國所有公司，你就知道非上市公司的情況非常糟糕了。
居民沒錢，企業(yè)沒錢，剩下的就是政府了。對不起，政府也沒錢。那說明什么呢？說明社會上的基礎(chǔ)貨幣供給嚴重不足。這么簡單的道理，無數(shù)人卻看不懂。
看不懂也就罷了，世上的人們還在指責政府發(fā)債。尤其是幸災(zāi)樂禍地看著美國國債的規(guī)模沖破38萬億元甚至要干到40萬億元。很多中國人用美國的政府債務(wù)占GDP的比重130%來嘲笑，覺得他們的債務(wù)太多，美國要破產(chǎn)了。
荒謬至極！荒誕至極！
當代貨幣理論，本來就是確定政府是唯一的貨幣發(fā)行者。美聯(lián)儲早期的貨幣發(fā)行制度甚至是“手里有1億美元政府債券就可以發(fā)行1億美元鈔票”。一個國家的所有的錢，都是政府印出來的、寫出來的，政府怎么可能破產(chǎn)！
最重要的是，在個人、企業(yè)、政府這三者中，個人和企業(yè)的貸款必須定向?qū)？顚Ｓ茫挥姓膫€可以相對自由，包括轉(zhuǎn)移支付、定向投資和還債。
換一個思路，你把所有的美元債券，都看成是美元鈔票，一切問題就都可以迎刃而解。
任何國家的政府債券，其實就是基礎(chǔ)貨幣。政府發(fā)債，類似于政府印鈔。
一定要記住，任何國家的政府債券，都是永遠也不會還清的。只要有了這個思想，就不要把政府債券當債務(wù)，而要當成現(xiàn)金。
那么，一個政府，債券發(fā)得多，是負責任的做法，對社會是利好的。
美國最近20多年的經(jīng)濟發(fā)展，得益于政府債務(wù)的膨脹。因為政府債務(wù)的膨脹，等于給美國人民帶來的鈔票。
有一點，中國的政府債務(wù)，幾乎是全世界大經(jīng)濟體中最低的。地方債加中央債務(wù)，合計也不到100萬億元，遠遠低于GDP。而美國呢？GDP還不到30萬億，政府債務(wù)已經(jīng)接近40萬億了，是GDP的1.3倍。中國今明兩年的GDP規(guī)模將達到150萬億元人民幣，理論上，中國的政府債務(wù)是可以擴展到200萬億元的。換言之，我們的政府最起碼還有100萬億元的舉債空間。如果發(fā)行超長期債券100萬億元，問題就解決了。
它的潛臺詞是，中國的基礎(chǔ)貨幣欠賬，其實高達100萬億元。
回看美國，二戰(zhàn)之后，美國政府出現(xiàn)收支盈余的一次是1969年，另一次是2000年。1969年那一次之后，帶來了長達12年的社會貨幣短缺，股市持續(xù)12年沒有漲。2000年那一次，克林頓政府有了2300億美元盈余，然后，就是美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅股市崩盤。
政府盈余是什么意思？就是政府與民間爭利。如果個人和企業(yè)的錢被政府賺走了，民間的錢少了，經(jīng)濟怎么可能好！
所以，你怎么能指望政府債務(wù)將來要償還呢？不，永遠不會還。政府債務(wù)，就等于基礎(chǔ)貨幣。
從這個角度說，特朗普的金融思想才是正確的：美聯(lián)儲理應(yīng)降低利率到0，美國政府理應(yīng)擴大政府債務(wù)到50萬億美元以上。至于政府部門裁撤，不只是不得民心那么簡單，它會抑制社會消費，輕易不可動。至于馬斯克，他是優(yōu)秀的企業(yè)家，但顯然是金融的小學(xué)生。
那么，你該支持誰，不就一目了然了嗎？
