一、資管新規(guī)帶來了哪些變化

2018年4月27日出臺的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（俗稱“資管新規(guī)”）對銀行理財影響重大。資管新規(guī)之前，銀行理財以“保本保息”的形象深入人心。但理財是投資行為，必然存在投資風(fēng)險。因此“承諾保本保息”的背后實際上是銀行機構(gòu)利用自身利潤填補可能出現(xiàn)的投資虧損。當(dāng)理財資金存量較小、經(jīng)濟整體向好時，理財風(fēng)險并不突出。但當(dāng)理財資金量越來越大，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，投資風(fēng)險上升時，承諾保本保息很容易引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險，這將導(dǎo)致投資者的資金安全無法得到保障。

資管新規(guī)明文要求金融機構(gòu)不得承諾保本保收益。從2022年開始，銀行理財正式進入凈值化時代。銀行理財回歸“受人之托，代客理財，賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的本質(zhì)，不再發(fā)行預(yù)期收益型理財產(chǎn)品，而是發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品，投資者在獲得投資收益的同時，也要承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險。

二、什么是凈值型理財產(chǎn)品

所謂凈值型理財就是按份額發(fā)行、以凈值形式展示產(chǎn)品收益的非保本浮動收益型理財產(chǎn)品。理財產(chǎn)品管理人根據(jù)產(chǎn)品實際運作情況，定期或不定期披露單位份額凈值。

凈值型理財產(chǎn)品沒有預(yù)期收益率，產(chǎn)品到期后，根據(jù)產(chǎn)品實際市場投資報價來計算客戶收益。產(chǎn)品凈值變動影響投資者收益和風(fēng)險。

如果是開放式凈值型產(chǎn)品，則根據(jù)開放日的市場報價進行估值計算；如果是封閉式凈值型產(chǎn)品，則根據(jù)產(chǎn)品到期日的市場報價進行估值計算。

三、凈值型理財產(chǎn)品的風(fēng)險一定高嗎

與預(yù)期收益型理財產(chǎn)品相比，凈值型理財產(chǎn)品的風(fēng)險不一定增加。首先凈值型理財“不承諾兌付”并不等于“不兌付”或者“少兌付”。從投向來看，凈值型理財產(chǎn)品主要投資于穩(wěn)健類資產(chǎn)（存款、債券等），風(fēng)險相對較低。其次，凈值型理財產(chǎn)品的管理運作更加規(guī)范、專業(yè)。固定收益類投資是銀行擅長的領(lǐng)域，理財子公司“脫胎”于銀行的資管業(yè)務(wù)，擅長債券、非標(biāo)債權(quán)投資等，在追求穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上，搭配多資產(chǎn)多策略增厚理財產(chǎn)品收益。

理財非存款、產(chǎn)品有風(fēng)險、投資須謹(jǐn)慎

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