1.美國經(jīng)濟中消費占比很高，所以就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)很重要，美聯(lián)儲也是緊盯這兩個目標(biāo)，中國的個人消費對GDP拉動<40%，美國大于60%。

2.美國經(jīng)濟指標(biāo)當(dāng)中，與私人部門相關(guān)的數(shù)據(jù)非常重要，市場對數(shù)據(jù)的反應(yīng)也極為敏感。

3.就業(yè)可以反映私人部門的收入方面會有什么樣的變化，而收入的變化會直接對未來經(jīng)濟中的其他服務(wù)行業(yè)有影響；

4.CPI基于一籃子商品，PCE個人消費支出平減指數(shù)，所有國內(nèi)個人消費品的平均增長，PCE考慮到了商品的替代效應(yīng)。CPI權(quán)重基于居民消費調(diào)查，PCE基于企業(yè)銷售調(diào)查。

5.核心PCE，該數(shù)據(jù)的計算扣除了受季節(jié)影響最為波動的成分，比如說能源，在冬季不會使用空調(diào)，而在夏季幾乎天天都使用空調(diào)，那么這就會導(dǎo)致電力因為季節(jié)性消耗增多，而不是處于個人愿望而增多，那么把它計算在內(nèi)，就不能真實反映個人的消費支出狀況。美聯(lián)儲錨定2%的 core-PCE-index.

6.就業(yè)數(shù)據(jù)中，不要忽視勞動人口/適齡人口這個指標(biāo)，經(jīng)濟形勢的變化導(dǎo)致愿意就業(yè)的人數(shù)變化，光失業(yè)率很難衡量整體情況。

7.

8.期限利差問題：

一般而言，國外通常用10年期國債收益率-3月期國債收益率來衡量。因為10年期國債收益率可以代表收益率曲線的水平因子，反映自然利率與通脹預(yù)期的變化，由更為長期的經(jīng)濟基本面因素決定。而3月期國債收益率是收益率曲線的短端，主要由央行貨幣政策目標(biāo)利率決定。從這一點，我們就可以看到，期限利差既由貨幣政策決定，也由經(jīng)濟基本面決定。雖然貨幣政策最終取于經(jīng)濟基本面，但實際由于政策慣性的存在，往往滯后于經(jīng)濟基本面的變化。在實踐中，央行也往往確認(rèn)經(jīng)濟復(fù)蘇比較穩(wěn)固后，才采取加息行動；當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)過熱跡象時，才激進加息。

由于10年期國債收益率主要由較為長期的經(jīng)濟基本面因素決定，其穩(wěn)定性將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于3月期國債收益率，換句話說，10年期國債收益的波動率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于3月期國債收益的波動率。這就使得在期限利差的決定因素中，貨幣政策將占據(jù)主導(dǎo)地位。

也是與貨幣政策所具有的逆周期調(diào)控功能有關(guān)：當(dāng)經(jīng)濟過熱、通脹加速時，央行將采取一系列的加息行動，且在泰勒規(guī)則下，加息的力度要超過通脹上漲的幅度，這使得短期利率上升更快，而由于加息抑制了通貨膨脹、并抑制經(jīng)濟擴張，這將導(dǎo)致長期利率上漲的幅度遠(yuǎn)小于短期利率上漲的幅度。此時，收益率曲線將變得平緩，期限利差縮小。

同樣的，當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)衰退甚至有通貨緊縮壓力時，央行將急劇降低短期利率，而長期利率下降的幅度同樣小于短期利率下降的幅度，這將使得收益率曲線變得陡峭，即期限利差走闊。

也有研究以10年期-2年期國債收益率來代表期限利差，結(jié)論大致一樣。這是因為2年期國債收益率主要由資本成本決定，與聯(lián)邦基金利率密切聯(lián)系，而且考慮貨幣政策的時滯與市場對央行貨幣政策的預(yù)期，2年期國債收益率近乎完美地反映了貨幣政策在未來一段時間的姿態(tài)。

短期的經(jīng)濟基本面因素自然會導(dǎo)致隨后貨幣政策的相應(yīng)變動及短期利率的變動，這一點自不待言。但長期的經(jīng)濟基本面決定了收益率曲線的水平因子，或者說整個收益率曲線的中樞。這可以用10年期國債收益率大致反映，其均衡水平取決于自然利率與長期的通脹預(yù)期的變化。自“大緩和”以來，長期的通脹預(yù)期就比較穩(wěn)定，發(fā)達(dá)國家大約2%的水平，新興市場國家略高些，如中國大約3%的樣子。在這種情況下，自然利率的變化就會主導(dǎo)長期收益率的變化。自然利率主要由資本的邊際生產(chǎn)率決定，并與消費者的跨期替代率或者說耐心程度相關(guān)。同樣的，如果經(jīng)濟過熱，投資出現(xiàn)過剩的局面，這必將導(dǎo)致資本的邊際生產(chǎn)率下降。這種情況下，長期利率將出現(xiàn)下降，甚至?xí)诙唐诶噬仙那闆r下出現(xiàn)長期利率下降的情況。為什么？因為經(jīng)濟出現(xiàn)比較嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩的局面，自然利率下降，這可能意味著更為嚴(yán)重的經(jīng)濟危機。次貸危機之前美國的情況就是如此。因此，當(dāng)貨幣政策比較穩(wěn)定時，經(jīng)濟基本面的作用將發(fā)揮。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟衰退，貨幣政策保持在低位時，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的加快，市場預(yù)期未來經(jīng)濟增長，此時資本的邊際產(chǎn)出將增加、預(yù)期通脹率將上升，這是長期收益率將上行。而短端收益率仍然因央行采取觀望態(tài)度而保持穩(wěn)定，此時期限利差將走闊。而在經(jīng)濟過熱的末端，隨著央行將利率提高至高位并保持穩(wěn)定，由于資本邊際產(chǎn)出下降、預(yù)期通貨膨脹率將下降，長端收益率將下行，從而使得期限利差進一步收窄甚至為負(fù)。

除貨幣政策、長期的經(jīng)濟基本面外，期限溢價因素也會影響期限利差。期限溢價是流動性溢價與風(fēng)險溢價之和，故市場風(fēng)險因素與流動性因素均會影響期限溢價。如當(dāng)市場流動性充裕甚至流動性過剩時，市場套利就會更加頻繁，期限溢價就會下降較多，從而帶動長期國債收益率的下行，這也會壓低期限利差。