空頭跨式套利

空頭跨式策略，又稱頂部跨式期權或賣空跨式期權，是一個高風險的策略。如果到期日標的物接近行權價格，則有大量利潤，然而一旦在任何方向有重大變動，其損失巨大。

需要繳納保證金，因此要合理分配自身的倉位及注重資金管理！??！

策略：同時賣出一個行權價格，到期日和品種均相同的看漲期權和看跌期權，靜等時間價值的損耗，

使用范圍：預計價格會變動很小或沒有變動，價格上升或下跌的幅度收窄，市場波動率下跌；市況日趨盤整，價位波幅收窄。

若市價在到期如如預期一樣，在預期幅度內徘徊，則所賣出的期權時間價值大量流失，甚至到期日，若期貨合約結算價等于行權價格，則兩種期權的內在價值都等于零，投資者可賺取全部權利金；若再行權價格附近，則可賺取部分權利金；若偏離平衡點則風險增大，其損失主要是期權的內價值和時間價格而定。

注意：即使市價維持在預期的波動幅度，若波動率上升，，則看漲或看跌期權的權利金都會上升，則賣出跨式期權會招致?lián)p失。

損益平衡點：高平衡點=行權價格+權利金

低平衡點=行權價格-權利金

最大風險：

從行權角度：

若價格上漲超過高平衡點，期權買方有權執(zhí)行看漲期權，賣方損失=期貨價格-行權價格=權利金；若價格下跌超過低平衡點，期權買方有權執(zhí)行看跌期權，賣方損失=行權價格-期貨價格+權利金

從平倉角度

賣方的損失=期權買入價格-期權賣出價格

最大收益：所收取的全部權利金

行權持倉：行情上漲超過高平衡點，行權后為---空頭

行情下跌超過低平衡點，行權后為---多頭