金融危機(jī)后，風(fēng)險(xiǎn)暴露，各國(guó)陷入了困境之中。小微企業(yè)陷入了融資難、融資貴的境地，各大實(shí)體企業(yè)也陷入了困境之中。

這時(shí)候，各國(guó)央行開始印鈔放水，美其名曰“量化寬松”。在政府債務(wù)居高不下的情況下，印鈔成了唯一的方法。于是，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行、歐央行開啟了印鈔機(jī)，購(gòu)買長(zhǎng)期債券，降低利率，刺激經(jīng)濟(jì)。

經(jīng)過(guò)了幾輪的量化寬松，經(jīng)濟(jì)有所起色?？闪炕瘜捤梢惠喗又惠?，效果卻越來(lái)越不明顯。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況還是很糟糕，中小企業(yè)依舊面臨著融資難、融資貴的窘境。

盡管最近美國(guó)出現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象，但是由于持續(xù)量寬，貧富差距進(jìn)一步擴(kuò)大，很多中下階層待遇并沒(méi)有得到明顯改善。所以，特朗普橫空出世，以一種非主流的政客形象，籠絡(luò)中下階層人心。

為什么各國(guó)央行一輪又一輪地“放水”？

傳統(tǒng)觀點(diǎn)都是強(qiáng)調(diào)有效需求不足，無(wú)法拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而央行放水，只能刺激需求，不能拉動(dòng)有效需求。大量的錢，流入市場(chǎng)，可央行無(wú)法管控貨幣的流向，流入了富人的腰包里，使得富人有錢，但不愿消費(fèi)。而窮人愿消費(fèi)，可是沒(méi)錢。各國(guó)都出現(xiàn)了這種情況，所以總需求上來(lái)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊乏力。

那為什么美國(guó)取得了好的效果？

這里我就要提一種新的觀點(diǎn)了。傳統(tǒng)的央行貨幣政策傳導(dǎo)，是通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)注入流動(dòng)性而實(shí)現(xiàn)的。至于資金到了金融機(jī)構(gòu)后，那就很難管控了。

美國(guó)之所以能夠成功，就是打通了貨幣從金融機(jī)構(gòu)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)這一步，真正地刺激需求，而不是讓貨幣在金融體系空轉(zhuǎn)。

那為什么美國(guó)可以打通貨幣流向?qū)嶓w的最后一公里路？

美國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)，是讓央行的貨幣先流動(dòng)到銀行等金融機(jī)構(gòu)，再流動(dòng)到大企業(yè)，然后流動(dòng)到小企業(yè)，再?gòu)男∑髽I(yè)流動(dòng)到個(gè)人。

而其他國(guó)家，缺的就是小企業(yè)這一環(huán)。大量的貨幣從金融機(jī)構(gòu)就出來(lái)后，沒(méi)有經(jīng)歷小企業(yè)這一環(huán)節(jié)，直接注入了大企業(yè)。由于大企業(yè)數(shù)量少，范圍小，它獲得了資金，產(chǎn)生了利潤(rùn)，卻不能讓更多人分享。由此拉開了貧富差距，造成窮人想消費(fèi)卻沒(méi)錢，富人錢多卻不想消費(fèi)。

而美國(guó)有《社區(qū)再投資法案》，打擊金融機(jī)構(gòu)歧視小企業(yè)的現(xiàn)象，外加美國(guó)擁有良好的信用環(huán)境，且直接融資渠道暢通，使得小企業(yè)擁有良好的發(fā)展條件。

小企業(yè)本是毛細(xì)血管，將刺激需求的貨幣輸送到最需要它的地方。正是良好的小微企發(fā)展環(huán)境，才保護(hù)了美國(guó)的市場(chǎng)需求，促進(jìn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。

我們國(guó)家就缺一個(gè)能哺育小微企業(yè)的環(huán)境。正因?yàn)槿绱?，大量的資金直接通過(guò)銀行和大企業(yè)流入少數(shù)人的腰包里，導(dǎo)致貧富差距過(guò)大。同時(shí)，大企業(yè)拿到了資金，大力生產(chǎn)，還造成了產(chǎn)能過(guò)剩。有效需求不足，產(chǎn)能還過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)下行也就是必然的了。

只有小微企業(yè)發(fā)展起來(lái)，有了需求，才有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)，讓資金，輸送到真正需要它的地方，讓窮人有錢花，讓消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

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