書名《投資中最簡單的事》
作者：邱國鷺
因?yàn)榕笥炎屛彝扑]金融啟蒙書籍，我就想起了當(dāng)年對我影響很深的這本書。于是重新翻來看，順便做個(gè)筆記。
第一章 投資理念
第一節(jié). 用實(shí)業(yè)的眼光做投資
首先考慮“這是不是一門好生意?！?/h4>
行業(yè)集中度持續(xù)提高的行業(yè)，有門檻，有先發(fā)優(yōu)勢，易出大牛股。
例子：手機(jī)游戲行業(yè)
產(chǎn)品生命周期很短，一般只有3-6個(gè)月，需不斷推出新產(chǎn)品
能火五年十年的重度端游，靠的是在游戲中建立起來的深度互動的、牢固的社會關(guān)系。
大家只看到7億手機(jī)用戶這個(gè)巨大的市場，卻忽視其競爭的激烈程度。
其次考慮：“這門生意的現(xiàn)金流狀況如何？”
現(xiàn)金流差的行業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，一受挫折，容易元?dú)獯髠?/p>
例子：電影行業(yè)
* 現(xiàn)金流極差
預(yù)支劇本、導(dǎo)演、演員和拍攝成本。一年半載后，影片才能發(fā)行、宣傳，也要預(yù)支費(fèi)用。
公映好幾個(gè)月后，必須先分給院線一半，才能收到剩下的錢。
* 定價(jià)權(quán)在導(dǎo)演和演員手里
好公司的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：
1. 它做的事情別人做不了-------門檻，決定利潤率的高低與趨勢；
2. 它做的事情自己可以重復(fù)做--------成長的可重復(fù)性，決定銷售增速。
如兩者不可兼得，寧要有門檻的低增長，不要沒門檻的高增長。
門檻現(xiàn)有，好把握；成長是未來，難預(yù)測。
第三考慮：“行業(yè)的競爭格局，公司是否具有比較優(yōu)勢”
例子：互聯(lián)網(wǎng)金融
互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是“人生人”，優(yōu)勢在于能以極低成本服務(wù)無數(shù)客戶，規(guī)模效益體現(xiàn)在“人多”，得散戶得天下。
銀行業(yè)本質(zhì)“錢生錢”，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)在“錢多”，得大戶得天下。
中國線下銀行業(yè)非常集中，過去十幾年的行業(yè)利潤留存和資本市場多次融資后形成的資本積累，互聯(lián)網(wǎng)銀行難以追趕。------高資本金門檻
中國基金業(yè)薄弱，沒有高資本金門檻，注冊資本金大多一兩個(gè)億，凈資產(chǎn)也才二三十億。因此中國互聯(lián)網(wǎng)金融首先從基金業(yè)取得突破。
做投資要研究的是不以人意志為轉(zhuǎn)移的規(guī)律，而不是整天猜測市場的情緒變化。猜測情緒，可以獲得收益，但不能持久。
規(guī)律：經(jīng)濟(jì)規(guī)律、行業(yè)格局、供需關(guān)系和商業(yè)模式。
情緒：市場常對動態(tài)的、暫時(shí)的信息（政策打壓、訂單超預(yù)期、10送10）過渡反應(yīng)
卻對靜態(tài)的、本質(zhì)的信息（公司的核心競爭力、行業(yè)競爭格局）反應(yīng)嚴(yán)重不足。
第二節(jié) 逆向投資
逆向投資是品格，需要通過實(shí)踐慢慢磨練出來。
一只下跌的股票是否值得逆向投資：
1. 估值是否足夠低，是否已經(jīng)過度反映了可能的壞消息。
2. 遭遇的問題是否是短期、可解決的問題。
3. 股價(jià)暴跌本身是否會導(dǎo)致公司基本面的進(jìn)一步惡化。
不是每個(gè)行業(yè)都適合逆向
食品安全事故往往是行業(yè)投資較好的買入點(diǎn)，特別是沒有直接卷入安全事故或者牽涉程度較淺的行業(yè)龍頭企業(yè)。
思考：
1. 有無替代品
2. 是個(gè)股問題還是行業(yè)問題：避開涉事個(gè)股，重點(diǎn)研究其競爭對手。行業(yè)問題，可關(guān)注受影響較小的個(gè)股。
3. 主動添加還是被動中槍
4.是否容易解決
5.涉事企業(yè)是否根基扎實(shí)
6.是否有突出的受害者個(gè)例
買早了，還得熬得住。
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