最近讀書很多，思考太少。正在讀的書是費雪<怎樣選擇成長股>。臺版的書名叫<非常潛力股>。英文原名叫<Common stock and uncommon profit>.直譯意思是普通股和不普通的利潤。
巴菲特受費雪影響很大，從他如何選擇和持有現有持倉的方式可見一斑。現在買股票并不是伯克希爾唯一的利潤來源，收購公司占的比重更大。不過他持有股票和收購公司的判斷思路是一樣的。
費雪的成長股理論非常干凈利落。十五個特點就能排查出值得投資的公司，一個有趣的方法是通過閑聊。
有一句話很少人提到，但卻非常新穎。費雪指出，理想的情況是，買入該股后很長一段時間內股價并沒有升高。這意味著，這個選擇并不是在市場的影響下做出的投機決策。
所以你認為買了以后，股價立刻上漲，并不是好事！
巴菲特建倉股票，要很久，并非一次性到位，隨著股價走低，還會繼續(xù)購進。有時候建倉完了還在下跌，他也沒抄到底。后來一兩年中并無收益，甚至虧損。
那么到你買股票，發(fā)生一買就跌，是不是打算賣出啦？股神的邏輯方法你都懂，做到是另一回事。難不難，不難！
巴菲特并非運氣好，只是懂得對于看好的東西，越買越跌。買股票就是買公司，和你每天買漢堡包并無二致。你當然希望好吃的漢堡包不要漲價，所以也希望股票不要漲價，這樣才能一直買到便宜的。
有時我想得很多，有時候對我的軍師言聽計從。按部就班總是省力氣。所以看到費雪指出買點A，買點B，我立刻就標了出來。
費雪講了幾個買入時機，一是公司引入新產品，新技術后，利潤往前推三個季度，比上一財年有大幅提升，今年財報未出之時，你就可動手了。這里的假設是市場先生的價格上漲，慢于利潤增長的表現。
還有個時機就是看機遇了。危機時刻，公司出了丑聞事件，英明的管理層作出整改應對方案，你相信它能在幾個月內，而不是幾年，解決問題，那么，此時就是買點。精準抄底純屬運氣，在低位買進是你能判斷的。
通常理論書籍中買入時機是講得很多的，講什么時候賣的很少，或者講得很模糊。而你知道牛市是投資者虧錢的主要原因。這就賴大師們沒有好好教怎么賣。很多人只知道低買高賣。實際操作卻令人手足無措。擔心股價一直漲而不賣就是很新手的心態(tài)。
費雪牛逼之處在于，如果按他教你的方法找到了可以投資的公司，基本上你是沒必要賣出的。他也講了原因，其中高額資本利得稅是美國特有的，其他國家我不清楚，中國是沒有按比例收取資本利得稅，對分紅是收稅的。中國有印花稅，沒有按比例收，所以中國小散不像美國小散那樣即使賺了錢也要交很多稅。因為沒有這個規(guī)定，讓很多人賣出時并不考慮稅費的損失，反而賣出更不謹慎了。
除去稅費的考慮，他還舉了個例子說明，為什么持有高估的公司，更優(yōu)于賣出此公司轉而投入新的低估公司。高估這個詞語，他提出了不同于以往的理解，那就是高估未必真的是高。A股最有名的兩個例子是格力和伊利。格力是一直低估，一直漲的很猛。這里低估就是說市場不認可它，不認為它的股價會有很好的上漲空間。按照價值投資的理解，市盈率低了，以后才能漲的快，漲的好。而伊利正相反，今年以來估值一直不低，鑒于我是今年七月才開始進入股市，所以對今年的價格有更深刻的體會。它雖然一直在正常估值范圍，卻也漲的很不錯，所以你能說它就比低估高了嗎？市場對伊利顯然比對格力更看好。
回測我自七月份以來的頭寸，即使我在十一月最高點附近賣掉，再在十二月，也就是最近回撤的位置重新建立頭寸，那也并非一個優(yōu)于一直持有不賣出的決策。為什么？因為現在的頭寸仍有收益，而我卻買不到七月份的低位了。最近的回撤幅度不小，但那也是在這幾個月的最高點的回撤。而我手里的股權份額沒有變化，如果之前賣出，那就失掉了這些份額，新買進同樣份額就要付出更多。
進進出出沒什么好結果，只是付出了額外的稅和傭金。我贊同費雪的觀點。一旦持有，就不要賣出。很多人對于大師的觀點總是嗤之以鼻，說不適合A股，或者一百年前的理論不適合現在的市場。這些評論打退很多人效仿大師的積極性。不清楚這些評論是哪里來的，他們真的研究過使用大師的方法在A股投資嗎？我倒是看著楊天南成功了。很多人總是在發(fā)表看法，真正去做的人都去做事了，沒有發(fā)表評論，所以你看到的就是一群說嘴的人留下的失敗言論。成功的人不被你看到而已。
總是有新聞，某某人買了茅臺，一直持有，經歷幾個牛熊云云，賺了錢成為億萬富翁。這就是樸素的費雪理論的實際例子。太陽底下無新事。我要用費雪的法子持股。將來在低估的時候買入就好。
未來做的事情就是找到產生利潤的公司，買入買入。
