一、盈利能力概述

盈利能力的指標(biāo)有六個(gè)，分別是毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)安全邊際率、凈利率、每股收益（EPS）、股東報(bào)酬率（ROE）。

以上是各指標(biāo)在財(cái)報(bào)中的位置，這六個(gè)指標(biāo)，對(duì)于判斷公司“盈利能力”中的權(quán)重如下

除了凈利率和EPS各占比為10%以外，其余四項(xiàng)指標(biāo)分別占比20%。

下面進(jìn)入毛利率的學(xué)習(xí)

二、公式

毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入

其中分子：毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本

下面計(jì)算2017年片仔癀的毛利率

三、實(shí)例計(jì)算

毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本=37.14-21.07=16.07億元

毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入=16.07/37.14=43.3%

與財(cái)報(bào)說(shuō)對(duì)比，結(jié)果一致！

四、毛利率的特征

記住三點(diǎn)

1、毛利率越高，代表這真是一門好生意！

2、毛利率越低，代表這真是一門艱難的生意！

3、如果毛利率是負(fù)的，代表這真是一門爛生意，簡(jiǎn)決不能投資！

MJ老師建議，不要投資任何連續(xù)三年毛利率都是“負(fù)值”的公司！

看毛利率要五年一起看，從數(shù)字中看到趨勢(shì)，而不能只看一年單一的指標(biāo)，那沒有太大的意義。因?yàn)樗且粋€(gè)相對(duì)平穩(wěn)的指標(biāo)，如果出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變，我們要去研究到底出了什么重大事件！

思考：一個(gè)行業(yè)毛利率逐年下降，這是正常的現(xiàn)象嗎？為什么？

如果一個(gè)行業(yè)是掙錢的，那么就會(huì)有其他參與競(jìng)爭(zhēng)，參與的人多了。行業(yè)毛利率自然會(huì)逐年下降，這是正?，F(xiàn)象。

五、毛利率指標(biāo)分析

毛利率沒有統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)，各行業(yè)之間可能差距很大，“毛利率”高的行業(yè)俗稱暴力行業(yè)，“毛利率”低的行業(yè)不計(jì)期數(shù)。

我們根據(jù)一家公司五年的毛利率趨勢(shì)，就可以大致判斷出它的行業(yè)地位：

1、毛利率不穩(wěn)定，近幾年不停波動(dòng)：

說(shuō)明公司沒有專注本業(yè)，也可能受市場(chǎng)行情影響較大，這樣的企業(yè)是沒有訂價(jià)權(quán)的！

2、毛利率在10%上下：屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，這么低的毛利率真是一門艱難的生意！這樣的公司同樣沒有訂價(jià)權(quán)，就經(jīng)營(yíng)能力分析，低價(jià)就得轉(zhuǎn)得快！

3、毛利率在25%上下：說(shuō)明有基本的產(chǎn)品力和競(jìng)爭(zhēng)力，在行業(yè)中有一定的訂價(jià)權(quán)。

4、毛利率>35%:說(shuō)明是有一技之長(zhǎng)公司或者有一定壁壘的行業(yè)，像茅臺(tái)這樣高達(dá)90%左右的馬利率，在市場(chǎng)上的訂價(jià)權(quán)非常大！

這個(gè)指標(biāo)，我們還要結(jié)合生活常識(shí)和行業(yè)知識(shí)去判斷

比如餐飲行業(yè)，由于人租水電等費(fèi)用很高，所以毛利率通常要達(dá)到50%上下，才能有足夠的利潤(rùn)支付高額的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。

六、行業(yè)毛利率統(tǒng)計(jì)

上面這張圖示MJ老師總結(jié)的各行業(yè)不同的毛利率數(shù)據(jù)，根據(jù)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)我們可以對(duì)比各家公司是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，判斷這家公司在行業(yè)中屬于什么層次。